Минулого тижня глобальний ринок був досить цікавим — хоча ризикові настрої залишилися стабільними, але ринки облігацій G7 були заскочені хвилею потужних макроданих.

Почнемо з Австралії: індекс споживчих цін у річному вимірі відразу підскочив до 3,8%, що навіть вище за очікувані ринком 3,6%. Після публікації цих даних дохідність п’ятирічних держоблігацій за день зросла на 15 базисних пунктів, а австралійський долар до долара США за місяць підскочив на 2,5%. У Канаді ситуація ще більш вражаюча — дані по зайнятості виявилися вибухово сильними: рівень безробіття 6,5%, що суттєво нижче за прогнозовані 7,0%. У результаті дохідність п’ятирічних держоблігацій Канади показала найсильніший одноденний стрибок з 2022 року — плюс 20 базисних пунктів, а канадський долар також зріс на 2%.

Японія також заслуговує на увагу. Хоча капітальні інвестиції залишаються слабкими, ринок майже впевнений, що цього місяця Банк Японії підвищить ставку — ймовірність цього досягає 90%. На цьому тлі "голубина" позиція ФРС виглядає особливо виразно серед країн G7.

Щодо Федеральної резервної системи, ринок загалом очікує, що цього тижня на засіданні FOMC ставку знизять на 25 базисних пунктів, а у 2026 році буде ще два зниження. Хоча інфляція залишається впертою, ФРС звернула увагу на слабкість ринку праці — рівень безробіття близько (4,5%) — і планує використати цей аргумент для останнього в цьому році зниження ставки. Зважаючи на те, що між груднем і січнем буде опубліковано ще два звіти по зайнятості, ймовірно, Пауелл залишить простір для ще одного зниження у січні або березні. А що до прогнозу "dot plot" на 2026 рік — швидше за все, він буде схожим на попередній.

Втім, така "голубина" риторика ФРС починає викликати сумніви у ринку. Інвестори уважно стежать за тим, які сигнали Пауелл подасть під час сесії запитань і відповідей.