Chu kỳ Bốn Năm của Bitcoin: Tại Sao Các Chu Kỳ Thị Trường Không Còn Được Gắn Liền Với Các Sự Kiện Giảm Một Nửa

Huyền thoại Giảm một nửa không còn đúng: Cách mà động cơ giá Bitcoin đã thay đổi một cách cơ bản

Trong hơn một thập kỷ, cácBitcoinsự kiện giảm một nửa đã trở thành nền tảng của phân tích thị trường tiền điện tử. Mỗi bốn năm, khi mạng lưới giảm phần thưởng khối xuống năm mươi phần trăm, các nhà phân tích và nhà đầu tư đã theo dõi hành động giá diễn ra theo những mô hình đáng chú ý và có thể dự đoán - những đợt tăng giá mạnh mẽ tiếp theo là những đợt điều chỉnh sâu. Cú sốc cung cấp cơ học này đã tạo ra cái mà được gọi là chu kỳ bốn năm, một khung rất thống trị đã hình thành các chiến lược đầu tư trên toàn bộ không gian tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, dữ liệu thị trường gần đây tiết lộ một sự chuyển mình quan trọng:tại sao việc giảm một nửa Bitcoin không còn thúc đẩy chu kỳ giá nữavới cùng một sức mạnh đã định hình các thập kỷ trước. Sự giảm một nửa vào năm 2024 đã thể hiện sự chuyển biến này một cách rõ ràng. Bitcoin đã nhận được mức tăng giá 31% sau sự kiện - thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử và đi kèm với sự giảm đáng kể về biến động so với các lần giảm một nửa trước đó. Phản ứng yếu ớt này báo hiệu rằng câu chuyện về cung, một lần được coi là luật thị trường không thể thay đổi, đã mất đi vị thế hàng đầu trong việc định hình chuyển động theo hướng của Bitcoin.

Việc áp dụng của các tổ chức đã thay đổi cơ bản cơ chế của chu kỳ thị trường Bitcoin. Trước khi có dòng vốn lớn từ các tổ chức tài chính đã được thiết lập, các nhà đầu tư bán lẻ chiếm ưu thế trong khối lượng giao dịch, tạo ra những phản ứng vượt trội đối với các sự kiện giảm một nửa. Những người tham gia bán lẻ này hoạt động từ tâm lý tập thể hơn là phân tích kinh tế vĩ mô, thúc đẩy những cơn sốt và suy thoái theo chu kỳ gắn liền với lịch giảm một nửa. Cấu trúc thị trường ngày nay hoạt động dưới những điều kiện hoàn toàn khác. Các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin spot đã giới thiệu áp lực mua bền vững từ các tổ chức, hoạt động độc lập với lịch trình giảm một nửa. Những quỹ này thường mua nhiều Bitcoin hơn so với lượng Bitcoin mà các thợ mỏ tạo ra hàng ngày, trực tiếp phản kháng lại việc giảm cung mà các sự kiện giảm một nửa dự kiến sẽ tạo ra. Dữ liệu từ Glassnode và Coinbase Institutional cho thấy rằng những người nắm giữ lâu dài và việc tích lũy ETF hiện nay đại diện cho các nguồn cầu chủ yếu, tách rời hành động giá khỏi việc giảm thưởng khai thác. Sự tham gia của vốn từ các tổ chức đã chuyển đổi khung phân tích từ cơ chế cung sang tương quan kinh tế vĩ mô. Nơi mà các nhà giao dịch bán lẻ từng ăn mừng các câu chuyện về sự khan hiếm, các nhà đầu tư tổ chức đánh giá Bitcoin thông qua các điều kiện kinh tế rộng lớn hơn, môi trường quy định và động lực dòng vốn. Điều này đại diện cho một sự thay đổi phẩm chất trong cách mà các tham gia thị trường diễn giải và phản ứng với các sự kiện giảm một nửa—từ những đợt tăng giá driven bởi sự mong đợi đến việc đánh giá lại một cách hợp lý các yếu tố cơ bản kinh tế vĩ mô.

Chu kỳ chính trị đã thay thế cú sốc nguồn cung: Tại sao các năm bầu cử bây giờ quan trọng hơn các sự kiện khai thác

Dữ liệu ủng hộ luận đề này ngày càng trở nên thuyết phục.Phân tích chu kỳ bốn năm của Bitcoin 2024 cho thấy rằng chu kỳ bầu cử có ảnh hưởng lớn hơn đến xu hướng của Bitcoin so với thời gian giảm một nửa. Cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ giữ vai trò trung tâm trong việc điều khiển động lực thị trường Bitcoin trong suốt năm 2024, với kỳ vọng chính sách xung quanh quy định tiền điện tử, dự trữ Bitcoin và sự chấp nhận của các tổ chức tạo ra tác động giá có thể đo lường. Các chu kỳ chính trị hoạt động theo lịch trình bốn năm một lần thường phù hợp với, nhưng vẫn khác biệt với, các sự kiện giảm một nửa. Khi những chu kỳ này khác nhau - như trong các năm giảm một nửa và các năm bầu cử - các nhà đầu tư trên thị trường phải đối mặt với những tín hiệu mâu thuẫn. Bằng chứng cho thấy rằng các yếu tố chính trị hiện nay chiếm ưu thế trong việc xác định tâm lý thị trường. Các thông báo quy định, sự chuyển giao quyền lực chính trị liên quan đến chính sách tài sản kỹ thuật số và sự thay đổi trong mô hình chi tiêu của chính phủ có tác động rõ rệt đến hành động giá của Bitcoin. Môi trường bầu cử năm 2024 đã cho thấy cách mà sự định vị chính trị xung quanh việc chấp nhận Bitcoin và tích lũy dự trữ đã hình thành tâm lý nhà đầu tư một cách quyết định hơn so với việc giảm cung cơ học từ giảm một nửa.

Ảnh hưởng chính trị này mở rộng ra ngoài những thay đổi cảm xúc đơn giản.Dự đoán giá bitcoin dựa trên các yếu tố chính trịCác mô hình đã đạt được uy tín phân tích khi chính sách makroekonomi trở thành động lực chính của việc định giá tài sản rủi ro trên khắp các thị trường. Sự tương quan của Bitcoin với các thị trường chứng khoán rộng lớn hơn và tâm lý rủi ro đã gia tăng trong khi sự tương quan của nó với các chỉ số cung dựa trên việc giảm một nửa đã suy yếu. Một chu kỳ chính trị được đặc trưng bởi chính sách tiền tệ dễ dãi và môi trường quy định hỗ trợ đã thúc đẩy Bitcoin tăng cao bất chấp khoảng cách giảm một nửa, trong khi các chế độ chính sách hạn chế lại kìm hãm giá ngay cả khi động lực cung ủng hộ sự gia tăng. Chu kỳ 2024 minh họa mối quan hệ này một cách chính xác. Sự thắng lợi của Đảng Cộng hòa trong cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024 đã giới thiệu sự hỗ trợ chính sách rõ ràng cho Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược, thay đổi cơ bản luận điểm đầu tư của các tổ chức. Kết quả chính trị này đã có ảnh hưởng rõ rệt hơn đến các biến động giá của Bitcoin sau đó so với bất kỳ yếu tố bên cung nào đến từ việc giảm một nửa tháng 4 trước đó. Sự quan tâm của chính phủ đối với việc tích lũy Bitcoin dự trữ giờ đây cạnh tranh với các câu chuyện về giá trị truyền thống xung quanh vàng và dự trữ ngoại tệ, tạo ra các kênh cầu mới hoàn toàn không liên quan đến cơ chế giảm một nửa.

Sự chuyển từ các chu kỳ được thúc đẩy bởi việc giảm một nửa sang các chu kỳ được xác định bởi chính trị phản ánh sự trưởng thành của các thị trường Bitcoin. Các chu kỳ trước đây hoạt động dưới điều kiện hạn chế vốn và sự thống trị của bán lẻ, nơi các cú sốc nguồn cung tạo ra các phản ứng lớn. Cấu trúc thị trường hiện tại có sự tham gia sâu rộng của các tổ chức, vốn dồi dào và các khung câu chuyện dựa trên chính sách. Dưới những điều kiện này, cơ chế cung cấp một mình không thể neo giữ các chu kỳ giá. Thay vào đó, môi trường chính trị xác định liệu vốn tổ chức có chảy vào hay ra khỏi các thị trường Bitcoin. Thời gian từ 2024-2025 cho thấy cơ chế này hoạt động ở quy mô lớn, với sự rõ ràng về quy định và sự hỗ trợ chính trị tạo ra sự quan tâm bền vững từ các tổ chức vượt xa những gì một sự kiện giảm một nửa có thể tạo ra.

Tính thanh khoản và Vốn tổ chức: Những lực lượng thực sự đang định hình mô hình bốn năm của Bitcoin

Chu kỳ thị trường tiền điện tử vượt ra ngoài các sự kiện giảm một nửa phụ thuộc rất nhiều vào việc hiểu động lực thanh khoản và dòng vốn của các tổ chức như là những yếu tố chính quyết định việc xác định giá. Các chu kỳ thanh khoản toàn cầu hiện nay xác lập nhịp độ và biên độ của các biến động thị trường Bitcoin một cách quyết định hơn so với các yếu tố từ phía cung. Khi các điều kiện tiền tệ toàn cầu hỗ trợ sự gia tăng giá của tài sản rủi ro—thông qua chính sách ngân hàng trung ương dễ dãi, lãi suất thực dương cho hành vi tìm kiếm lợi suất, hoặc lợi nhuận doanh nghiệp mạnh—Bitcoin hưởng lợi từ dòng vốn của các tổ chức rộng rãi. Ngược lại, khi thanh khoản bị thắt chặt do tăng lãi suất hoặc căng thẳng tài chính, Bitcoin giảm giá bất kể lịch trình giảm một nửa hay sự hỗ trợ chính trị. Mối quan hệ giữa Bitcoin và thanh khoản vĩ mô đã củng cố đáng kể kể từ khi việc chấp nhận của các tổ chức tăng tốc trong năm 2020-2021.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã thay đổi cơ bản động lực cung cấp theo những cách khiến các sự kiện giảm một nửa ngày càng trở nên không quan trọng trong việc xác định giá. Những quỹ này tạo ra nhu cầu bền vững cho Bitcoin độc lập với tâm lý hoặc suy đoán của nhà đầu tư bán lẻ. Khi các nhà phát hành ETF mua Bitcoin với tỷ lệ vượt quá sản lượng khai thác hàng ngày, họ trực tiếp giảm nguồn cung lưu hành có sẵn cho các nhà tham gia thị trường. Điều này cơ học giảm ý nghĩa của các giảm một nửa do nguồn cung, vì việc tích lũy của ETF đã hạn chế hàng tồn kho có sẵn. Sự kiện giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024 đã giảm lượng phát hành hàng ngày của Bitcoin từ 900 xuống 450 BTC, một sự giảm 450 BTC hàng ngày. Tuy nhiên, các quỹ tổ chức lớn thường tích lũy nhiều hơn số lượng này trong các giai đoạn tăng giá, hoàn toàn áp đảo tác động về nguồn cung của chính sự kiện giảm một nửa. Sự đảo ngược cơ chế cung cấp này đại diện cho một sự thay đổi cấu trúc cơ bản giải thích tại sao tại sao việc giảm một nửa Bitcoin không còn thúc đẩy chu kỳ giá với tính nhất quán lịch sử.

Dòng vốn của các tổ chức phản ứng với các tín hiệu kinh tế vĩ mô, các phát triển quy định và các yếu tố địa chính trị hơn là lịch cung. Trong các giai đoạn có sự rõ ràng về quy định và môi trường chính sách hỗ trợ, các tổ chức triển khai vốn bất kể sự gần gũi của việc giảm một nửa. Trong các giai đoạn không chắc chắn hoặc môi trường quy định hạn chế, việc triển khai vốn chậm lại đáng kể mặc dù các chỉ số cung cấp từ các lần giảm một nửa gần đây là tích cực. Chu kỳ thị trường năm 2024 thể hiện nguyên tắc này với sự rõ ràng xuất sắc. Sau cuộc bầu cử tháng 11 năm 2024, kỳ vọng quy định đã chuyển dịch đáng kể về phía hỗ trợ tiền điện tử. Sự chuyển dịch chính trị này đã kích thích dòng vốn tổ chức chảy vào, đẩy giá trị của Bitcoin cao hơn, hoàn toàn độc lập với các câu chuyện về việc giảm một nửa. Sự tăng giá phản ánh vị trí kinh tế vĩ mô và kỳ vọng chính sách hơn là các cơ chế bên cung.

Các điều kiện thanh khoản toàn cầu được thiết lập thông qua chính sách của ngân hàng trung ương, chi tiêu của chính phủ và dòng vốn quốc tế hiện nay đại diện cho những yếu tố chính điều khiển chu kỳ cho Bitcoin. Những lực lượng này hoạt động trên các khoảng thời gian và theo cơ chế hoàn toàn tách biệt với lịch trình giảm một nửa bốn năm của Bitcoin. Một sự mở rộng thanh khoản lớn trên các thị trường toàn cầu sẽ đẩy Bitcoin lên cao hơn bất kể thời điểm giảm một nửa, trong khi sự co lại thanh khoản sẽ kìm hãm Bitcoin bất kể động lực cung cấp thuận lợi. Sự chuyển dịch này đã khiến cho phân tích chu kỳ dựa trên giảm một nửa trở nên ngày càng không đáng tin cậy đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư đang tìm cách định thời điểm ra vào thị trường. Khung phân tích cần phải chuyển sang đánh giá kinh tế vĩ mô và chính trị hơn là lịch trình khai thác. Các tổ chức như Gate cung cấp các công cụ và phân tích tinh vi để theo dõi những tín hiệu kinh tế vĩ mô này và dòng vốn từ các tổ chức, cho phép các nhà đầu tư thích nghi với cấu trúc thị trường đã được biến đổi.

Phân tích đột phá của 10x Research: Dữ liệu tiết lộ điều gì về động lực thị trường sau Giảm một nửa

10x nghiên cứu luận văn giảm một nửa bitcoin đã cung cấp bằng chứng định lượng hỗ trợ cho sự chuyển biến cơ bản của cơ chế chu kỳ Bitcoin từ các yếu tố bên cung sang các yếu tố chính trị và vĩ mô. Nghiên cứu của họ cho thấy chu kỳ bốn năm của Bitcoin vẫn giữ nguyên cấu trúc về thời gian nhưng đã trải qua một sự thay thế hoàn toàn về các yếu tố nguyên nhân. Thời gian chu kỳ vẫn duy trì khoảng bốn năm—khớp với tần suất của các cuộc bầu cử tổng thống Mỹ và các lần giảm một nửa Bitcoin—nhưng các cơ chế thúc đẩy các chuyển động giá trong những chu kỳ đó đã hoàn toàn thay đổi. Các cú sốc cung không còn là yếu tố neo giữ kỳ vọng cho việc khám phá giá; thay vào đó, các chu kỳ chính trị và việc triển khai vốn từ các tổ chức quyết định xu hướng.

Phân tích cung cấp dữ liệu thuyết phục về cách mỗi lần giảm một nửa tiếp theo trở nên kém quan trọng hơn như một yếu tố thúc đẩy thị trường. Lần giảm một nửa Bitcoin đầu tiên vào năm 2012 đã tạo ra sự tăng giá ngay lập tức và mạnh mẽ. Lần giảm một nửa thứ hai vào năm 2016 đã tạo ra những biến động giá đáng kể nhưng đã được điều chỉnh so với lần đầu tiên. Lần giảm một nửa năm 2020 tạo ra những phản ứng còn yếu hơn. Lần giảm một nửa vào tháng 4 năm 2024 đã tạo ra phản ứng kém nhất trong lịch sử Bitcoin—một đợt tăng 31% đại diện cho mức tăng phần trăm thấp nhất sau bất kỳ sự kiện giảm một nửa nào. Chuỗi giảm dần này phản ánh chính xác kết luận của CIO Bitwise rằng mỗi lần giảm một nửa trở nên “kém quan trọng” gấp đôi so với lần trước, vì sự giảm cung tuyệt đối giảm đi với mỗi sự kiện và vốn của các tổ chức thống trị cấu trúc cầu. Khi lần giảm một nửa năm 2024 giảm nguồn cung hàng ngày xuống 450 BTC, nhưng các nhà đầu tư ETF tổ chức đang tích lũy nhiều hơn hàng ngày, thì sự quan trọng tương đối của lần giảm một nửa đối với việc khám phá giá thị trường trở nên không đáng kể.

Dữ liệu của 10x Research tiết lộ rằng dự đoán giá bitcoin các yếu tố chính trịCác mô hình hiện nay sở hữu sức mạnh dự đoán vượt trội so với phân tích dựa trên giảm một nửa truyền thống. Lịch chính trị tương quan mạnh mẽ hơn với các chuyển động hướng đi của Bitcoin so với lịch trình cung. Kết quả bầu cử Mỹ tháng 11 năm 2024 đã kích hoạt sự gia tăng đáng kể của Bitcoin được thúc đẩy bởi kỳ vọng chính sách xung quanh dự trữ Bitcoin của chính phủ và sự hỗ trợ quy định. Yếu tố chính trị này đã tạo ra tác động giá có thể đo lường hơn so với việc giảm một nửa vào tháng 4 đã tạo ra. Nghiên cứu chỉ ra rằng các nhà đầu tư chiến lược tái định vị vốn để chuẩn bị cho những thay đổi chính sách có ảnh hưởng lớn hơn đến thị trường so với phản ứng đối với các sự kiện cung cấp cơ học. Sự quan tâm của chính phủ đối với Bitcoin như một tài sản dự trữ chiến lược đã giới thiệu các kênh cầu hoàn toàn mới không liên quan đến cơ chế giảm một nửa, tạo ra các động lực cầu thể chế vượt lên trên các câu chuyện về sự khan hiếm cung truyền thống.

Khung nghiên cứu từ 10x Research thiết lập bằng chứng rõ ràng rằng chính trị chu kỳ thị trường bitcoin giảm một nửacác khung cần tái tổ chức cơ bản xung quanh các lịch chính trị thay vì lịch trình khai thác. Phân tích định lượng của họ cho thấy rằng các thông báo quy định, chu kỳ bầu cử và sự thay đổi chính sách tạo ra các chuyển động giá có ý nghĩa thống kê, trong khi các sự kiện giảm một nửa sản xuất mối tương quan ngày càng yếu với hành động giá tiếp theo. Phát hiện này mang lại những ý nghĩa sâu sắc cho việc xây dựng danh mục đầu tư và các chiến lược định thời thị trường. Các nhà đầu tư dựa vào các câu chuyện giảm một nửa để xác định chu kỳ thị trường hoạt động từ các khung lỗi thời không tính đến cấu trúc thị trường thể chế. Chu kỳ bốn năm vẫn tồn tại - nó chỉ phản ứng với những kích thích khác nhau so với các thập kỷ trước. Hiểu biết về lịch chính trị, các quỹ đạo chính sách vĩ mô và các mô hình dòng vốn thể chế giờ đây cung cấp hướng dẫn tốt hơn cho việc điều hướng cấu trúc thị trường của Bitcoin so với phân tích bên cung. Sự chuyển biến được tài liệu hóa bởi 10x Research xác nhận thuyết rộng lớn hơn rằng Bitcoin đã phát triển từ một thị trường tập trung vào bán lẻ, chú trọng cung sang một loại tài sản được chi phối bởi các thể chế, hướng tới vĩ mô, nơi chính sách và chu kỳ chính trị xác định các yếu tố thực sự của phát hiện giá và động lực chu kỳ.