Comparaison des données du réseau

En termes de données d'utilisateurs actifs, le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens du réseau principal d'Ethereum se situe généralement entre 400 000 et 500 000.

Source: Etherscan

Pour la couche 2, Base domine avec environ 1,5 million d'utilisateurs actifs quotidiens. Immutable en compte environ 300 000, Arbitrum environ 260 000 et OP environ 90 000. Lorsqu'on les combine avec les données du mainnet, le total est inférieur à 3 millions d'utilisateurs actifs quotidiens.

Source: TokenTerminal

Les données de Solana montrent une croissance significative à partir de 2024, suivant un modèle classique en forme de couloir de bowling avec une croissance en forme de S. Ses utilisateurs actifs quotidiens se stabilisent maintenant autour de 5 millions.

Source: TokenTerminal

À partir des données sur les utilisateurs actifs quotidiens, Solana a déjà dépassé l'écosystème Ethereum, avec 5 millions par rapport à 3 millions.

Cela diffère du précédent boom des données BSC, qui reposait toujours sur l'architecture EVM d'Ethereum et était fondamentalement influencé par la conception d'Ethereum, n'impactant donc pas significativement la domination d'Ethereum. Cependant, Solana utilise une architecture totalement différente, similaire à ce que vise Chimpanzee Inc., en tentant d'établir sa propre norme. Si un grand afflux d'utilisateurs se déplace vers l'écosystème Solana, cela pourrait entraîner une migration des projets vers Solana.

Récemment, des exemples tels que PENGU lançant des jetons sur Solana, ainsi que des projets DePin et l'AI Agent favorisant l'émission d'actifs sur Solana, mettent en évidence cette tendance. L'émission d'actifs stimule davantage le volume des transactions DEX. Cela peut être illustré en comparant les données des DEX grand public.

Source: DeFillama

Il existe de légères différences entre les différentes plateformes statistiques concernant ces données, mais cela n'affecte pas l'analyse. En utilisant DefiLlama comme exemple, le volume des échanges dans les écosystèmes Ethereum et Solana est approximativement au même niveau.

Cependant, en termes de frais, Solana présente un avantage clair, principalement parce que les utilisateurs de trading de mèmes sont moins sensibles aux frais de transaction élevés.

Données de revenus du projet

Les classements récents des revenus sur 24 heures montrent que, à part les stablecoins Tether et Circle, la plupart des principaux projets appartiennent à l'écosystème Solana. Ces données servent de signal coûteux, reflétant la volonté des utilisateurs de payer pour des produits. Cela démontre clairement que les projets de l'écosystème Solana sont nettement plus populaires.

Un autre point notable est que le revenu des blockchains elles-mêmes n'est pas le plus élevé. Par exemple, Solana, Ethereum et Tron génèrent tous moins de revenus que les applications grand public sur leurs réseaux. Cela touche au débat entre les “protocoles gras” et les “applications grasses”. Actuellement, il semble que les applications captent plus de valeur.

Une raison possible est que les applications sur chaque chaîne sont largement dominées par quelques acteurs majeurs. À mesure que les écosystèmes deviennent plus étendus, ce phénomène devrait s'affaiblir.

Source: DeFillama

Rapport de Fidelity

Le rapport sur les perspectives 2025 de Fidelity Digital Assets [FDA-2025-Look-Ahead-Report-V6.pdf] also compares Ethereum and Solana.

Le rapport indique que la feuille de route Rollup-Centric vise à mettre à l'échelle Ethereum tout en maintenant la convivialité de la blockchain de couche 1. Malgré des frais de couche 1 nettement inférieurs après la mise à niveau Deneb-Cancun, l'équipe estime que même si les revenus du marché Blob ne compensent pas immédiatement la baisse des revenus, ce changement entraînera des effets positifs sur le réseau à long terme.

La relation entre la couche 2 et Ethereum est mutuellement bénéfique. La couche 2 bénéficie d'Ethereum en offrant une exécution de transaction à faible coût et en étendant davantage l'ETH.

Le graphique suivant illustre la tendance du volume de Blob et des frais de Blob.

Les frais de blob sont considérés comme un moteur positif à long terme des effets de réseau d'Ethereum, en particulier pour aider la couche 2 à attirer plus d'utilisateurs pour interagir avec ETH. Cela ne signifie pas qu'Ethereum renonce entièrement aux flux de trésorerie futurs. Les développeurs suggèrent que l'objectif final le plus probable est que, avec une croissance significative des effets de réseau, les flux de trésorerie se développeront naturellement.

Source : Rapport de Fidelity

Les développeurs principaux d'Ethereum ont souligné que les frais bas sont un facteur clé de la croissance des utilisateurs de la couche 2. Il est prévu qu'en 2025, davantage de solutions de couche 2 axées sur des cas d'utilisation spécifiques émergeront. Bien que Solana semble avoir un avantage à court terme, la force fondamentale d'Ethereum pourrait s'avérer plus solide à long terme.

Le jeton d'Ethereum devrait rester stable après la mise à niveau Deneb-Cancun, avec un taux d'inflation annuel estimé à 0,22% en 2024. Le plan de mise à l'échelle d'Ethereum vise à augmenter progressivement le nombre de blobs. Le nombre croissant de blobs, combiné à la demande des utilisateurs de la couche 2, peut entraîner un dépassement des frais totaux d'Ethereum par rapport à l'émission annuelle d'ETH.

Le graphique suivant illustre les frais et le volume des transactions pour la couche 1. Les données montrent que, bien que plus de transactions aient lieu sur la couche 2, le volume des transactions sur

La couche 1 n'a pas diminué par rapport à avant la mise à niveau, même si les frais de transaction de la couche 1 ont considérablement diminué. Cela indique que, même avec Ethereum qui donne la priorité aux améliorations de la couche 2, un grand nombre d'utilisateurs continuent de choisir la couche 1 pour les transactions.

Source: Rapport de Fidelity

Considérations

L'analyse ci-dessus est basée sur le scénario avec 5 millions d'utilisateurs actifs quotidiens. Cependant, que se passe-t-il si le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens augmente à 50 millions ou 500 millions ? Étant donné les caractéristiques différentes des deux écosystèmes, à une échelle de 500 millions d'utilisateurs actifs quotidiens, les deux écosystèmes pourraient présenter un scénario de « division du travail et de coopération » :

Solana est plus susceptible de devenir la couche principale pour les applications grand public, notamment dans les scénarios de transactions à haute fréquence et de faible valeur tels que les jeux, les médias sociaux et les paiements.

Ethereum (et son écosystème de couche 2), en revanche, pourrait dominer les services institutionnels et les applications financières complexes, qui impliquent des transactions de grande valeur.

En résumé, Solana a un avantage plus important dans les scénarios purement destinés aux consommateurs en raison de son expérience utilisateur similaire au Web2 et de ses fonctionnalités haute performance.

Cependant, d'un point de vue de la santé et de la sécurité à long terme de l'écosystème, l'écosystème d'Ethereum, avec son architecture modulaire et son infrastructure mature, est plus durable pour soutenir l'adoption à grande échelle. Le chemin de développement idéal pourrait être que les deux écosystèmes se développent dans leurs domaines respectifs d'avantage et promeuvent conjointement l'adoption à grande échelle de Web3. Bien sûr, si le marché croît de 100 fois, la capture de valeur d'ETH pourrait ne pas augmenter de 100 fois, une grande partie de cette valeur étant capturée par les applications de couche 2 et de couche supérieure.

1. Perspective du fondateur de Solana

2. Bien que la base d'utilisateurs d'Ethereum soit plus petite que celle de Solana, c'est similaire à la façon dont les téléphones Apple, avec une faible part de marché, génèrent encore le plus de revenus. Ethereum est-il dans une situation similaire ? Pas encore tout à fait. Comme le montre l'analyse précédente, Ethereum capture en réalité très peu de valeur grâce à la couche 2, tandis que les applications sur la chaîne capturent une quantité significative de valeur.

3. En adoptant une perspective à long terme, dans un marché de 500 millions d'utilisateurs, Ethereum pourrait dominer les services institutionnels et les applications financières complexes, similaire au modèle commercial d'Apple. Un nombre plus restreint de transactions à forte valeur ajoutée pourrait générer une valeur économique plus significative. Avec la maturité de l'écosystème de la couche 2, Ethereum étendra davantage sa compétitivité à travers différentes couches de valeur. Les revenus de la chaîne publique sont davantage assimilés à un paiement pour l'espace ou la taille en octets, plutôt qu'à une valeur d'actif, ce qui entraîne une rentabilité moindre. Les applications de couche supérieure, cependant, disposent de mécanismes de tarification plus flexibles et peuvent capturer une valeur plus élevée. Pourtant, grâce à l'approche de mise à l'échelle d'Ethereum, si un écosystème prospère de la couche 2 émerge, il pourrait inverser le problème actuel de capture de faible valeur.

4. En référence à l'analogie du « Jeu du Chimpanzé », Solana ressemble au modèle de « Chimpanzé Inc. », où l'entreprise doit trouver son marché de niche. Actuellement, il semble s'agir du marché de trading de jetons mèmes, et plus tard, il pourra viser à se développer sur de nouveaux marchés volatils comme les agents d'IA. La capture de valeur de Solana pourrait ne pas être aussi importante même en cas de réussite, car les marchés de jetons mèmes ne dépendent pas fortement d'une architecture propriétaire et ont des coûts de changement faibles.

Avec le développement des portefeuilles prenant en charge la fonctionnalité multi-chaîne, le marché des mèmes n'est pas fortement lié à l'architecture sous-jacente de la blockchain. Ethereum a établi une position solide dans l'industrie DeFi, qui est sa « piste de bowling », étant donné que les coûts de migration en DeFi sont élevés. C'est là qu'Ethereum a un avantage. Le marché des stablecoins a des coûts élevés de conversion, mais son architecture n'est pas liée à des blockchains spécifiques. Les coûts élevés de conversion de Bitcoin représentent une architecture non propriétaire, indiquant que les normes de l'industrie de la blockchain ne peuvent pas reproduire l'approche du « jeu des chimpanzés ». Le consensus semble être un facteur plus important, avec de forts effets de réseau.

1. Solana est déjà devenu un acteur incontestable dans l'espace blockchain. La plupart des passerelles inter-chaînes grand public et des portefeuilles multi-chaînes donnent la priorité aux chaînes EVM et Solana. La blockchain est un système ouvert, contrairement aux écosystèmes fermés de chaque application sur Internet, et les réseaux de valeur peuvent interopérer.

Les utilisateurs ne doivent pas être limités à un seul écosystème ; ils peuvent échanger des jetons mèmes sur Solana et s'engager dans la DeFi sur Ethereum. Les portefeuilles de chaînes complètes ou l'abstraction de chaînes pourraient devenir le nouveau point de compétition, car les portefeuilles de chaînes complètes sont l'application la plus proche des utilisateurs, gérant leurs solutions de clé privée, leurs données d'utilisateur, leurs systèmes d'identité et les réseaux sociaux qui en découlent, servant potentiellement de fossé pour le portefeuille.

CM: Solana est un investissement intéressant dans cette phase, tout comme Ethereum dans le cycle précédent. Solana doit faire partie du marché des mèmes cette fois-ci. Solana n'a pas encore pris en compte l'importance de la décentralisation. Enlever la décentralisation de la «trinité impossible» ne donne pas à Solana un avantage clair. À long terme, les deux écosystèmes ont leurs avantages respectifs sur le marché, mais l'irremplaçabilité d'Ethereum est plus forte. Le prochain Solana peut apparaître, mais il est difficile de reproduire le prochain Ethereum.

dz: Bitcoin, en tant que réserve de valeur, n'a pas de concurrents. Ethereum ne nécessite pas d'autorisation pour le marché financier mondial ou pour servir de support de couche 2. Solana, en revanche, est toujours un casino meme avec une faible irréplacabilité.

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De la Terre à la Lune, la recherche E2M se concentre sur la recherche et l'apprentissage dans les secteurs de l'investissement et des devises numériques.

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