Введение

Традиционные рынки прогнозирования часто сталкиваются со риском манипуляции, и некоторые платформы требуют обязательной проверки личности и региональных ограничений. В настоящее время новые рынки прогнозирования на основе Web3, использующие технологию блокчейн, предоставляют совершенно новое решение. Эти рынки объединяют принципы децентрализованной финансовой системы и коллективного интеллекта, агрегируя разнообразные мнения и, благодаря прозрачной, неизменяемой природе данных, значительно демонстрируют уникальные преимущества в поощрении участия пользователей, уменьшении рисков манипуляции и проверке ставок.

Как один из крупнейших рынков прогнозирования Web3 сегодня, Polymarket построен на блокчейне Polygon, где пользователи могут создавать "рыночные события" в качестве коллекций связанных повествований. Затем тенденции на рынке меняются в зависимости от последующих результатов событий. Этот подход не полагается на авторитет или консенсус, а использует рыночный механизм, который постоянно корректируется. Когда появляется новая информация, участники, которые быстро улавливают ранние данные или хорошо анализируют, быстро действуют, подталкивая цену в более точном направлении. Эта инновационная форма рынка прогнозирования не только предлагает более интерактивный опыт по сравнению с традиционными платформами, но и предоставляет новое демонстрационное поле для сценариев приложений на основе блокчейна.

Процесс децентрализованного рынка прогнозирования (источник:arxiv.org)

Традиционные опросы против рынков прогнозов

Пыль поселилась на президентских выборах 2024 года в США, и Трамп вернулся в Белый дом. В этом выборе многие экспертные предсказания значительно расходились с окончательными результатами. Например, историк Лихтман, который точно предсказывал каждые президентские выборы с 1984 года, используя свою модель «13 ключей к Белому дому», на этот раз не оправдал ожиданий. В отличие от этого, на платформе прогнозирования Web3 Polymarket несколько предсказаний близко соответствовали фактическим результатам. В день выборов, еще до того, как основные СМИ объявили результаты ключевых штатов-качелей, Polymarket быстро скорректировал свои рыночные ожидания, повысив шансы Трампа на победу до 97%, демонстрируя свой точный взгляд на траекторию выборов.

40-летняя серия точных прогнозов Лихтмана на выборах (Источник: pollyvote)

Традиционные опросы имеют определенные ограничения на практике. Первая проблема - это проблема «искажения ответов». В высокочувствительной политической среде некоторые избиратели предоставляют «политически корректные» ответы, а не раскрывают свои истинные намерения. Это явление, такое как «скрытый избиратель Трампа», ранее вызывало значительные расхождения в данных. Вторая проблема - это «недостаточное представительство выборки», поскольку те, кто готов участвовать в незнакомых опросах, редко представляют общую избирательную аудиторию. Наконец, есть проблема «статического искажения», когда отдельный опрос действует как статический снимок, не улавливая динамическое развитие настроений избирателей. Эти ограничения ослабляют надежность опросов в качестве инструмента для прогнозирования выборов.

В отличие от этого, прогностические рынки работают по революционной модели - глубокий анализ заменяет поверхностные суждения. Как заметил один опытный участник рынка: «Это не азартные игры, это серьезные исследования. Когда участники готовы делать значительные ставки, они часто вкладывают огромные усилия в поисках истины». Например, во время накаленной избирательной кампании некоторые команды для ставок проводили выездные визиты в колеблющиеся штаты, анализировали исторические данные о выборах и демографические изменения, а также учитывали переменные, такие как погода и трафик, которые могли повлиять на явку избирателей. Эти усилия позволили им построить сложные прогностические модели, придавая прогностическим рынкам большую научную строгость и доверие.

Prediction markets reflect collective intelligence (Источник: Проконс)

Высокая точность «Полимаркета» обусловлена уникальным дизайном и научной моделью прогнозирования. Во-первых, платформа скрупулезна в дизайне вопросов; Каждое прогнозируемое событие снабжено четкими критериями, а ответы строго «Да» или «Нет», что исключает двусмысленность. Во-вторых, его гибкий рыночный механизм позволяет пользователям покупать и продавать акции в любое время, при этом цены полностью определяются рыночным спросом и предложением, сродни небольшой фондовой бирже. Когда участники получают доступ к критически важной информации, их торговое поведение быстро подталкивает цены к истинной вероятности.

Эта модель прогнозирования, основанная на экономической теории, выстраивает цели всех участников так, чтобы они приближались к истине как можно ближе. Участники ведут тщательные исследования, используя свои информационные преимущества, чтобы сделать ставки, которые вместе сливаются в коллективную мудрость. Это инструмент прогнозирования и механизм, отражающий общие убеждения, обеспечивающие принимающих решения и общественность крепкой фактической поддержкой.

Динамичные рынки прогнозов превосходят предварительные опросы в создании точных прогнозов (Источник: pnas)

Рост Polymarket

Polymarket был основан в 2020 году и быстро привлек внимание во время президентских выборов в США в том году, с ежемесячным объемом торгов взлетевшим до $25.9 миллионов. Децентрализованный характер своей предсказательной модели привлек общественный интерес и привлек внимание выдающихся личностей, таких как основатель Ethereum Виталик Бутерин, который похвалил потенциал роста Polymarket в социальных сетях. Хотя платформа была тогда еще маленькой, на некоторых событиях объемы торгов превышали $1 миллион, демонстрируя огромный потенциал роста и коммерческую ценность предсказательных рынков.

Пост Виталика о Polymarket (Источник: x)

Вскоре после этого криптовалютный рынок вступил в цикл медвежьего рынка, но Polymarket выжил и совершил сильное возвращение с президентскими выборами в США в 2024 году. Он получил освещение в СМИ от ведущих СМИ, таких как The Wall Street Journal и Bloomberg, и стал широко известен благодаря упоминаниям таких знаменитостей, как Трамп. В январе 2024 года Polymarket запустил свой рынок «Победитель президентских выборов в США 2024 года», вызвав волну торговой активности. Крупные политические события, в том числе покушение на Трампа и неожиданный уход Байдена, еще больше подогрели интерес общественности к прогнозам на выборы, подтолкнув популярность Polymarket к новым историческим максимумам.

Тенденция роста Polymarket в 2024 году (Источник: Битгет)

Данные показывают, что объем торгов на Polymarket значительно вырос во второй половине 2024 года. С апреля по октябрь объем ежемесячных торгов взлетел с 40 миллионов долларов до 2,5 миллиарда долларов, а открытый интерес вырос с 20 миллионов долларов до 400 миллионов долларов. Только в октябре зарегистрировалось более 300 000 новых пользователей, а трафик платформы достиг 35 миллионов посещений. В дополнение к доминированию выборных рынков, значительную торговую активность также привлекают не выборные события, такие как спорт. В настоящее время общая стоимость заблокированных средств на платформе сравнима с сетями, такими как TON, и даже приближается к масштабу трафика ведущих сайтов азартных игр. Polymarket постепенно превращается из узконаправленного криптопроекта в платформу для широкого круга пользователей.

О команде основателей

Шейн Коплан, родившийся в 1998 году, основал компанию Polymarket. Он изучал информатику в Нью-Йоркском университете, но бросил учебу до получения степени, чтобы продолжить свой интерес к криптовалюте. В 2014 году Coplan участвовала в первичном размещении токенов Ethereum и приобрела криптовалюту, когда ее цена была значительно ниже ее более поздней стоимости. Вдохновленный теорией децентрализованных информационных систем экономиста Фридриха Хайека и концепцией Futarchy профессора Университета Джорджа Мейсона Робина Хэнсона, Коплан основал Polymarket в 2020 году. Платформа использует смарт-контракты на блокчейне Polygon для расчетов ставок на рынке предсказаний. Сегодня, благодаря значительному финансированию, Polymarket достиг оценки почти в 1 миллиард долларов, что делает его одним из крупнейших рынков предсказаний в мире.

Основатель Polymarket Шейн Коплан (Источник: Animoca Brands)

Помимо основателя Шейна Коплана, у Polymarket есть два ключевых руководящих лица. Вице-президент по развитию бизнеса и стратегии Дэвид Розенберг - выпускник Кембриджского университета с крепким академическим багажом и обширным опытом развития бизнеса. Он занимал важные должности в известных компаниях, таких как Foursquare, GIPHY и Snap. Он присоединился к Polymarket в июне 2020 года, укрепляя стратегическое исполнение компании. Ведущий инженер Лиам Ковач также обладает значительным опытом работы в отрасли. После того как он бросил учебу в Колумбийском университете в 2018 году, он вошел в пространство DeFi, стал сооснователем Paradigm Labs и стал первым инженером в 0x. В 2021 году он присоединился к Polymarket и быстро поднялся до должности ведущего инженера, развивая техническую инновацию и развитие платформы.

Большинство команды Polymarket базируется в Нью-Йорке, и размер команды со временем изменился. Изначально компания состояла из четырех человек, но после успешного старта в 2020 году значительно расширилась. К середине 2022 года количество сотрудников превысило 20 человек. По данным отчетов, подразделения компании в основном сосредоточены на развитии маркетинга и проектировании инженерных решений, при этом 12 человек занимаются ростом, маркетингом и стратегией, а 8 человек отвечают за инженерию и анализ данных. В настоящее время в компании работает 23 сотрудника на полную ставку.

Состав команды Polymarket (Источник: Animoca Brands)

Как работает Polymarket?

Механизм децентрализованного прогнозирования

Децентрализованные рынки прогнозирования используют технологию блокчейн. После создания прогноза пользователи размещают ставки, залагая токены в качестве залога, и используют смарт-контракты для отслеживания результатов коллективных ставок. Этот процесс делает ставки и заработок наград более прозрачными, безопасными и эффективными. Когда окончательный результат определен, смарт-контракт автоматически распределяет токены из пула тем, кто предсказал правильный результат.

Коэффициенты и выплаты по каждому прогностическому событию рассчитываются на основе количества людей, делающих ставки на два возможных исхода. Аналогично работе ликвидности пулов, пользователи вносят средства в пул и получают соответствующие доли токенов исхода. Эти токены исхода затем могут быть торгованы на открытых рынках, при этом цены корректируются в соответствии с спросом и предложением. Для создания дополнительных токенов пользователи должны внести дополнительные средства в пул.

Механизм работы децентрализованного рынка прогнозов (Источник: horizen.io)

Механизм Polymarket

Ядро Polymarket - это его комбинированная система «CLOB» (централизованная книга лимитных ордеров) с цепочкой и без цепочки, которая принимает гибридную децентрализованную модель. Смарт-контракты обрабатывают исполнение и расчет сделок, в то время как операторы отвечают за сопоставление и сортировку ордеров, отправляя сопоставленные результаты в сеть блокчейна. Такой дизайн позволяет быстро проводить ставки и сопоставление ордеров вне цепи, только окончательная операция расчета происходит в цепочке.

Эта модель децентрализованной биржи предлагает пользователям мощный опыт торговли без передачи управления, включающий следующие ключевые компоненты:

• Торговая система Polymarket основана на смарт-контракте, специально разработанном для бинарных рынков. Она облегчает атомарные свопы между токенами результата (USDC, активы ERC1155 и активы PToken ERC20) и залоговыми активами (ERC20) без необходимости полагаться на третью сторону. Это создает «унифицированный» стакан заявок внутри контракта, сопоставляя позиции и соответствующие заявки на них. Кроме того, это позволяет разбивать залог на различные позиции или объединять дополняющие позиции в залоговые активы.
• Заказы представлены в структурированном формате подписи EIP712, обеспечивающем безопасность и стандартизацию. Когда заказы сопоставляются, две стороны, участвующие в сделке, играют роли создателя (того, кто размещает заказ) и получателя (того, кто принимает заказ). Это отношение может быть один к одному или многие к одному. В последующих колебаниях цены, прибыль от увеличения цены захватывается получателем.

Как рассчитываются цены?

Все транзакции на Полимаркете являются одноранговыми и не проходят через сам Полимаркет. Когда рынок создается, платформа не устанавливает акции или заранее определенные цены или коэффициенты. Полимаркет позволяет участникам покупать и продавать доли исхода события (ДА или НЕТ). Первоначально маркет-мейкеры, заинтересованные в покупке акций ДА или НЕТ, размещают лимитные ордера по ценам, которые они готовы заплатить. Когда комбинированные заявки на акции «ДА» и «НЕТ» равны 1,00 доллара США, ордера «сопоставляются». Цена акции YES отражает рыночный консенсус относительно вероятности наступления события. На этом этапе 1,00 доллара США конвертируется в 1 акцию «ДА» и 1 акцию «НЕТ», распределяемую между соответствующими покупателями.

Цена, отображаемая на Polymarket, является серединой разницы между ценой предложения и спроса в стакане заявок, если разница превышает $0.10, то используется последняя сделанная цена. Как и на фондовых рынках, цены на Polymarket являются функцией предложения и спроса в реальном времени. Сама цена представляет собой вероятность наступления события. Например, на рынке, иллюстрированном ниже, 37% вероятность соответствует середине между ценой предложения $0.34 и ценой спроса $0.40. Если разница превышает $0.10, вероятность отображается как последняя сделанная цена.

Цена = Вероятность (Источник: learn.polymarket.com)

Как рассчитывается прибыль?

Пользователи могут приобрести любое количество акций любого потенциального исхода и выкупить выигрышные акции по $1 за акцию, когда рынок урегулируется. Поэтому важно отслеживать прибыль и убытки от ставок в реальном времени. Перед закрытием рынка пользователи могут продать свои акции по текущей цене, чтобы зафиксировать прибыль или уменьшить убытки. Это можно сделать, продавая непосредственно по текущей цене предложения или установив лимитный ордер для оптимизации доходов.

Кроме того, Polymarket не взимает прямую комиссию за транзакции, что позволяет пользователям свободно покупать и продавать акции без дополнительных затрат. Однако при переводе USDC в кошелек или из него через сеть Polygon могут взиматься некоторые комиссии за газ.

В таблице ниже представлены четыре примера сценариев и рассчитанные результаты Polymarket для иллюстрации его логики расчета прибыли:

Две регуляторные кризисы

1. Оштрафовано Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC)

Polymarket работает на пересечении рынка прогнозов и фьючерсного трейдинга, сталкиваясь с уникальными регуляторными вызовами. В октябре 2021 года Комиссия по срочной торговле товарными фьючерсами (CFTC) США начала расследование, обвинив платформу в незарегистрированной торговле производными инструментами. В январе 2022 года стороны заключили соглашение: Polymarket заплатила штраф в размере 1,4 миллиона долларов и признала, что не имела необходимой лицензии для предоставления бинарных опционов для фьючерсного трейдинга. Компания была реструктурирована в качестве офшорной платформы, запретив участие жителей США в ее рынках. В результате этого инцидента Polymarket назначила бывшего комиссара CFTC в качестве советника для обеспечения будущего соответствия. С другой стороны, соглашение снизило операционные неопределенности, восстанавливая активность на рынке до уровня начала 2021 года.

CFTC вынесла решение о наложении штрафа на Polymarket в 2022 году (Источник: CFTC Orders Event)

2. Основатель атакован ФБР

Накануне президентских выборов 2024 года, после того как федеральный апелляционный суд легализовал ставки на выборы, интерес общественности к рынкам предсказаний резко возрос. Тем не менее, Polymarket оставался заблокированным в США из-за санкций CFTC и находился под пристальным вниманием ФБР. Как сообщает The New York Times, 13 ноября 2024 года ФБР провело обыск в резиденции основателя Polymarket Шейна Коплана на Манхэттене, изъяв у него телефон. Источник заявил, что рейд был частью уголовного расследования ФБР и прокуратуры США по Южному округу Нью-Йорка, сосредоточенного на том, управляла ли Coplan Polymarket как нелицензированной товарной биржей и позволяла ли американским пользователям делать ставки в нарушение мирового соглашения с правительством.

После рейда Коплан высказался в социальных сетях, критикуя недостатки политики правительства и подчеркивая непартийность Polymarket. Он предложил более дружественный к бизнесу и стартапам подход, заявив: «Расстраивает, что нынешнее администрирование принимает последние меры против компании, которую они воспринимают как связанную с их политическими оппонентами. Мы всегда придерживались строгой нейтральности, и в этот раз ничего не изменилось». Коплан дополнительно подчеркнул, что Polymarket предоставляет ценность миллионам пользователей во время этого выборного цикла, не причиняя вреда, и выразил оптимизм по поводу будущего стартапов в США.

Основатель Polymarket Шейн Коплан подтвердил нейтралитет платформы (Источник: barrons.com)

Потенциальные проблемы

В то время как Polymarket продемонстрировал значительные преимущества как децентрализованный рынок прогнозирования, его рабочие механизмы все еще имеют определенные недостатки:

Цены на события могут быть подвержены влиянию «китов» или групп, способных манипулировать ценами. Это особенно проблематично, когда ликвидность низкая, так как цены могут отклоняться от истинных вероятностей, подрывая доверие к платформе как источнику высококачественной информации. Polymarket может ввести динамические ограничения на торговлю, чтобы смягчить эту проблему, например, установив максимальный объем сделки на один аккаунт или приняв торговые уровни, основанные на личности. Кроме того, анализ данных в блокчейне может помочь отслеживать аномальное поведение при торговле и выявлять потенциальные риски манипулирования китами в реальном времени.

Рынки прогнозирования могут усугублять информационную асимметрию. Обычным пользователям часто ограничен доступ к информации, в то время как те, у кого имеется достаточно ресурсов, имеют значительные преимущества, что потенциально создает накопление богатства в виде "эффекта Мэтью". Для решения этой проблемы платформа может снизить барьеры участия и предложить образовательные ресурсы, чтобы помочь более широкой пользовательской базе понять правила рынка и поощрять активное участие.

В-третьих, плохо написанные правила событий могут привести к спорам о определении результатов. Например, когда критерии не ясны или не охватывают специальные случаи, пользователи могут задавать вопросы справедливости системы, что разрушает доверие и приводит к юридическим спорам или регуляторному контролю. Для решения этой проблемы Polymarket может внедрить систему комитетов на основе репутации. Этот комитет, состоящий из уважаемых экспертов отрасли, будет разрешать споры о результатах рынка, используя свою профессиональную репутацию для повышения доверия к платформе в процессе принятия решений.

Сайт-наблюдатель зафиксировал случаи, когда окончательные решения Polymarket противоречили реальным результатам (Источник: polymarketfraud.com)

Наконец, рынки прогнозирования могут создавать этические риски. Например, рынки, связанные с чувствительными или морально спорными темами, такими как общественная безопасность или катастрофические события, могут стимулировать крупных ставщиков влиять на результаты в свою финансовую пользу. Для смягчения таких проблем платформы должны установить четкие стандарты модерации контента и скрининга событий, запрещая рынки, связанные с потенциально незаконными действиями. Внедрение надзора со стороны третьих лиц или механизмов управления сообществом также может способствовать более здоровой среде для долгосрочного развития платформы.

В заключение, по мере роста прогностических рынков влияние их первоначальной цели как "объективных систем проверки" может быть использовано хорошо финансируемыми, мотивированными группами, стремящимися манипулировать общественным мнением и направлять рыночные цены в заранее определенных направлениях. Эта структурная слабость все более представляет собой критическую проблему, превращая прогностические рынки из инструментов для выявления истины в механизмы искажения фактов. Это разрушение доверия в конечном итоге может помешать будущему развитию и применению Polymarket.

Перспективы будущего

Известный экономист Фридрих Хайек в своей основополагающей работе «Использование знаний в обществе» утверждал, что знания по своей природе рассредоточены между индивидуумами в сложном обществе, и ни один человек или учреждение не может получить доступ к полной информации. Ценовые механизмы являются наиболее эффективными инструментами для агрегирования этих разрозненных знаний, автоматически консолидируя локальную информацию в единый сигнал.

Концепция финансовых спекуляций на неопределенные результаты возникла в конце 1980-х годов с Iowa Electronic Markets, которая позволяла участникам ставить на результаты выборов в США. Ее прогнозы часто были более точными, чем традиционные опросы. Однако прогнозные рынки с тех пор столкнулись с трудностями в получении устойчивого положения, столкнулись с регуляторными проблемами, низкой ликвидностью и сложностями в достижении масштабного принятия. Ранние платформы, такие как InTrade и PredictIt, потерпели неудачу из-за регуляторного давления и проблем с ликвидностью. В отличие от них, Polymarket, как децентрализованная платформа на цепочке, обошла эти проблемы, продемонстрировав потенциал криптовалюты для создания прозрачных и открытых прогнозных рынков.

Эта развивающаяся модель рынков прогнозирования переформатирует способы доступа и проверки информации, способствуя демократизации информации. Все больше торговых учреждений рассматривают Polymarket не только как инструмент азартных игр, но как важный источник информационной справки. При оценке вероятности крупного события цены на рынке прогнозирования часто служат наиболее интуитивной и надежной основой для принятия решений. Более того, рынки прогнозирования способствуют появлению новой области: «информационная финансовая деятельность». В этой области информация не просто потребляется или распространяется, а становится активом, который можно оценивать, торговать и инвестировать в него. Только точная информация приносит доход.

Демократизация информации повышает прогностические возможности общества, делая процессы принятия решений более прозрачными и рациональными. В будущем, когда мы вспомним об этой эпохе, мы можем понять, что настоящая революция прогностических рынков заключается не в их точности прогнозирования событий, а в их способности предоставить каждому равные возможности открыть правду, создавая новый мир, где рынки достигают равенства, а истина открывается через ценообразование.

Поведение рынка можно рассматривать как алгоритм (Источник: evonomics.com)