Au cours de ce cycle de marché, les performances d'Ethereum ont été inférieures aux attentes. En tant que leader parmi les altcoins, Ethereum est resté non seulement lent malgré l'atteinte de Bitcoin

Il a atteint de nouveaux sommets historiques, mais il est également confronté à une stagnation du développement de l’écosystème, à l’absence de nouveaux récits, à une perte d’élan au profit de concurrents comme Solana et à la gestion de controverses telles que les « chaînes fantômes » de la couche 2.

Alors que ces problèmes continuent de s'aggraver, la mécontentement de la communauté s'est intensifié, faisant de la Ethereum Foundation (EF) la cible de critiques. Le départ de plusieurs développeurs principaux et les critiques publiques de l'EF ont renforcé davantage les perceptions de mauvaise gestion interne. En réponse, l'EF a enfin agi : suite à une déclaration du co-fondateur Vitalik Buterin annonçant "une importante restructuration du leadership de l'EF", la fondation a lancé une série d'initiatives, notamment l'allocation de 50 000 ETH de son trésor pour soutenir l'écosystème DeFi et l'embauche de gestionnaires des médias sociaux pour améliorer la communication avec la communauté.

Cet article fournira une analyse approfondie de l'état actuel de la Fondation Ethereum, en mettant l'accent sur son rôle, sa participation à l'écosystème, sa structure organisationnelle, l'utilisation des fonds et les controverses entourant les ventes de ETH. De plus, il explorera les défis plus larges auxquels Ethereum est actuellement confronté.

Principales controverses : inefficacité, vente d'ETH et manque de transparence

Depuis sa création en 2014, la Fondation Ethereum a joué un rôle irremplaçable dans le développement de l'écosystème Ethereum. Cependant, ces dernières années, sa réputation sur le marché a régulièrement décliné en raison de problèmes tels qu'une équipe dirigeante inaccessible, des inefficacités internes et un manque de transparence financière. Une préoccupation particulière concerne la vente périodique d'ETH par la FE, qui a perturbé les détenteurs de jetons, dont beaucoup croient que les actions de la FE contribuent directement à la baisse des prix. Les sections suivantes fournissent une analyse plus approfondie.

Manque de transparence

Les problèmes de transparence de l'EEF tournent principalement autour des dépenses du trésor et de la prise de décision interne.

Du côté du trésor, bien que la Fondation Ethereum ait commencé à divulguer progressivement certains détails de financement, tels que les subventions trimestrielles du Programme de Soutien à l'Écosystème (ESP) et les résumés annuels des dépenses pour différentes initiatives, le niveau de divulgation demeure insuffisant.

Source: esp.ethereum.foundation

Par exemple, le programme ESP, conçu pour financer des projets d'écosystème par le biais de subventions et d'autres formes de soutien, a parrainé 397 projets en 2022 pour un montant total de 30 millions de dollars. En 2023, ce nombre est passé à 498 projets pour un total de 61,1 millions de dollars. Depuis sa création en 2014, le programme a dépensé un total de 44,39 millions de dollars dans divers domaines, notamment l'engagement communautaire, l'éducation, le développement de la couche de consensus, les preuves de connaissance zéro et les outils de développement. Cependant, l'EF n'a divulgué que les noms des projets parrainés sans révéler les montants exacts des subventions ni fournir de mises à jour de suivi sur l'avancement des projets.

En ce qui concerne la prise de décision interne, la transparence de l'EF est tout aussi discutable. En prenant le financement de projets comme exemple, l'EF n'a pas encore publié de critères de sélection clairs ou de directives détaillées en matière de financement. Ce recours à un petit groupe de décideurs pour des évaluations subjectives suscite des inquiétudes quant à une allocation inéquitable des ressources et des opportunités manquées pour des projets à fort potentiel.

Inefficacité dans l'exécution et l'utilisation des fonds

Mi-janvier, le développeur précoce d'Ethereum, Eric (@econoar) a annoncé son départ de EF, critiquant les processus lourds de la fondation, qui nécessitent un temps et des efforts excessifs, ainsi que le manque de connexion de sa direction avec la communauté élargie.

Selon le rapport annuel 2024 de la EF, la fondation se compose de plus de 20 équipes indépendantes, y compris le Robust Incentives Group (RIG), Geth, le Applied Research Group (ARG) et l'équipe de Consensus R&D, chacune se concentrant sur des domaines de recherche différents. Cependant, la EF n'a pas divulgué les structures internes ou les flux de travail opérationnels de ces équipes. Ce modèle communautaire peu organisé conduit inévitablement à des inefficacités par rapport à une structure d'entreprise.

De plus, les dépenses massives de la EF ont également suscité des critiques. Les rapports montrent que les dépenses annuelles de la EF étaient de 105 millions de dollars en 2022, passant à 134 millions de dollars en 2023. Les dépenses internes sont passées de 36,2% à 37,2% du budget total, ajoutant 12 millions de dollars, tandis que les dépenses externes ont augmenté de 17,5 millions de dollars. Bien que la plupart de ces fonds aient été alloués au développement communautaire, au financement de projets et à la recherche technique, l'ampleur des dépenses a dépassé les attentes de la communauté.

Source : ethereum.foundation

De ce fait, de nombreux membres de la communauté ont demandé à la EF de réduire considérablement son budget. Le fondateur d'Aave, Stani Kulechov, a suggéré des améliorations telles que la réduction des dépenses, la diminution du personnel et la mise en place d'un modèle de revenus durable. Pendant ce temps, Anthony D’Onofrio, membre fondateur d'Ethereum, a souligné la nécessité d'une responsabilité financière pour garantir des résultats mesurables des dépenses de l'EF.

Controverse sur la vente d'ETH

En raison de la transparence de la blockchain, les transactions sur chaîne de l'EF sont très visibles. Pendant longtemps, les ventes d'ETH de la fondation ont été considérées comme un signal de sommets de marché, ce qui a valu à l'EF le surnom de "maître de la vente au sommet".

Cependant, une analyse des ventes historiques de la EF par rapport aux tendances des prix de l'ETH suggère que la prétendue capacité de la EF à "chronométrer le marché" est probablement plus le fruit du hasard que d'un indicateur fiable des sommets du marché. Bien que les importantes ventes de la EF créent souvent une volatilité à court terme sur le marché, elles ne sont pas nécessairement le facteur décisif derrière les baisses des prix de l'ETH sur le long terme.

EF a justifié ses ventes périodiques d'ETH en déclarant qu'elles sont nécessaires pour garantir le fonctionnement à long terme et maintenir des réserves fiduciaires suffisantes pour couvrir les dépenses pendant les marchés baissiers.

Source: intel.arkm.com

Au 23 février 2025, l'EF détient environ 681 millions de dollars en cryptomonnaie dans sa trésorerie, dont 99,98% en ETH, soit environ 0,2% de l'offre totale d'ETH. De plus, l'EF détient 180 millions de dollars d'investissements et d'actifs non cryptographiques.

En fait, aborder ces controverses est bien plus complexe qu'il n'y paraît. Elles découlent de problèmes structurels plus profonds tels que le modèle organisationnel ambigu de l'EF, la définition floue des rôles, les conflits entre la vision à long terme et les réalités à court terme, et les défis plus larges auxquels fait face l'écosystème Ethereum. Résoudre ces problèmes nécessite des réformes internes de l'EF et les efforts collectifs de la communauté Ethereum.

Entité semblable à une entreprise vs Organisation communautaire

EF présente un paradoxe unique dans son modèle opérationnel. Depuis sa création en 2014, elle s'est engagée en faveur de la décentralisation, affirmant qu'elle n'est ni une entreprise ni une organisation à but non lucratif traditionnelle. Cependant, dans la pratique, EF fonctionne davantage comme une entité centralisée, avec une hiérarchie structurée comprenant des cadres, des chefs d'équipe, des chercheurs, des développeurs et des membres de la communauté. Un petit groupe de décideurs exerce un contrôle absolu sur les fonds du trésor, les ressources de l'écosystème et l'orientation du développement.

Cette structure ambiguë a perturbé certains membres de la communauté. Beaucoup pensent qu'un modèle d'entreprise serait plus efficace et apporterait des avantages économiques, tandis qu'une structure communautaire peu organisée manque de responsabilité et nuit à la durabilité à long terme. Le manque d'approbation de la communauté pour les décideurs clés a également exacerbé les problèmes de confiance.

Aya Miyaguchi, l’actuelle directrice exécutive d’EF, dirigeait auparavant les opérations de Kraken au Japon. Depuis qu’elle a pris ses fonctions en 2018, elle a fait face à d’immenses pressions de la part de la communauté, avec des appels continus à sa démission et même des déclarations extrêmes telles que « Tuez Aya ».

En réponse, Vitalik Buterin a publiquement condamné de tels propos, les qualifiant de "pure evil". Il a également précisé que "Je suis le seul décideur en ce qui concerne l'équipe dirigeante de la Fondation Ethereum." De plus, il a déclaré : "Vous réduisez activement mon intérêt à faire ce que vous voulez."

Ces remarques en apparence autoritaires ont une fois de plus déclenché une controverse généralisée au sein de la communauté. En tant que co-fondateur d'Ethereum et leader spirituel, les paroles et les actions de Vitalik sont perçues comme une force directrice par les membres de la communauté. Bien qu'il défende vigoureusement la gouvernance décentralisée et ait souligné que « si Ethereum devient une entreprise, il perdra la plupart de son sens », l'absence d'un cadre de gouvernance clair et de réglementations signifie que cette approche décisionnelle chaotique mais centralisée est susceptible de persister pour un avenir prévisible.

Vision à long terme vs objectifs à court et moyen terme

EF se positionne comme un coordinateur de l'écosystème Ethereum, allouant des ressources pour soutenir des projets clés et favorisant leur développement en piliers essentiels de l'écosystème. En même temps, EF promeut activement Ethereum à l'externe et vise une adoption à grande échelle, dans le but ultime de réaliser Ethereum en tant que le "ordinateur ultime du monde".

Dans le cadre de cette vision, l'EF adhère à trois valeurs fondamentales : la réflexion à long terme, le minimalisme et la gestion de la valeur. Cette perspective explique également pourquoi l'EF donne la priorité à l'itération technologique et à la valeur sociale plutôt qu'aux gains économiques à court terme ou aux mesures conventionnelles de succès et d'accumulation de pouvoir.

Cependant, cette vision idéaliste à long terme a créé un important décalage par rapport aux demandes immédiates du marché. Anatoly Yakovenko, co-fondateur de Solana, a souligné que le plus grand défi d'Ethereum réside dans l'incertitude à long terme de la Disponibilité des Données (DA) et les perspectives peu claires de l'ETH en tant que "argent à ultrasons".

De plus, dans le but de défendre sa vision à long terme, EF a constamment maintenu sa neutralité dans les affaires techniques, politiques et de gouvernance. Bien que cette stratégie l'ait aidé à éviter les controverses inutiles, elle a également entraîné des occasions manquées de sécuriser des ressources et des avantages de premier arrivé. En temps de crise au sein de l'écosystème Ethereum, EF peut avoir besoin de sortir de l'ombre et d'adopter un rôle plus proactif, tout en restant fidèle aux principes fondamentaux d'Ethereum, pour guider et stimuler le progrès de l'écosystème.

Objectifs et mesures de réforme

En réponse aux controverses entourant EF, Vitalik Buterin a exposé une série de réformes à grande échelle visant à atteindre les objectifs suivants :

Source: @VitalikButerin

• Renforcer l'expertise technique de l'équipe de direction de l'EF.
• Améliorer la communication bidirectionnelle entre la direction de l'EF et les participants de l'écosystème, y compris les nouveaux et les anciens intervenants tels que les utilisateurs individuels et institutionnels, les développeurs d'applications, les fournisseurs de portefeuilles et les solutions de couche 2 (L2).
• Recrutement de nouveaux talents pour accroître la capacité d'exécution et l'efficacité.
• Soutenir activement les développeurs d'applications tout en garantissant que les valeurs fondamentales et les droits inaliénables, en particulier la vie privée, les principes open-source et la résistance à la censure, sont respectés au niveau de l'application.
• Expansion de la décentralisation, des technologies de confidentialité et de l'utilisation on-chain d'Ethereum, y compris des applications dans les paiements et la gestion d'actifs.

Dans le même temps, il a également précisé que certains principes resteraient inchangés. Il s’agit notamment de : il n’y aura pas de changement idéologique ; EF ne fera pas de lobbying actif auprès des organismes de réglementation ou des personnalités politiques influentes, en particulier aux États-Unis, mais aussi dans tout grand pays, au risque de compromettre le statut d’Ethereum en tant que plateforme neutre à l’échelle mondiale ; EF ne deviendra pas un champ de bataille pour des intérêts particuliers ; il n’évoluera pas non plus vers une organisation hautement centralisée et ne se positionnera pas non plus comme le « principal acteur » d’Ethereum.

En plus de ces changements stratégiques, EF a déjà commencé à mettre en œuvre des changements. Les mises à jour récentes indiquent que EF recrute des gestionnaires de médias sociaux et du personnel d'engagement communautaire pour renforcer sa participation directe dans l'écosystème. De plus, EF a alloué 50 000 ETH de son trésor pour soutenir l'écosystème DeFi. Mi-février, il a déployé 10 000 ETH vers Spark, 10 000 ETH vers Aave Prime, 20 800 ETH vers Aave Core et 4 200 ETH vers Compound, avec d'autres initiatives de mise en jeu en cours de réflexion.

Il est à noter que Vitalik et la EF ont également investi dans une entreprise appelée Etherealize, qui vise à promouvoir l'adoption d'Ethereum à Wall Street. Les rapports indiquent que Danny Ryan, un ancien chercheur de la EF qui a démissionné en septembre de l'année dernière, a rejoint Etherealize en tant que cofondateur. Ces développements mettent en lumière la détermination de Vitalik et de la EF à surmonter les défis actuels, mais il reste incertain si le marché réagira favorablement.

Défis rencontrés par Ethereum

Alors que les controverses de l'EF peuvent temporairement s'apaiser, elles ont largement servi de exutoire à la frustration de la communauté face au prix stagnant de l'ETH et au progrès lent de l'écosystème. Le véritable problème qui nécessite des solutions urgentes est Ethereum lui-même.

Narrative faible

L'écosystème d'Ethereum a atteint un point critique, avec des indicateurs clés on-chain tels que les frais de gaz, les adresses actives et les volumes de transactions quotidiennes montrant peu de croissance significative au cours de l'année écoulée. Alors que des récits tels que la mise à niveau de Dencun, les approbations d'ETF au comptant et le restaking ont été très attendus, les réactions du marché ont été tièdes. Par exemple, au 21 février 2025, les ETF au comptant sur Bitcoin aux États-Unis avaient enregistré des entrées nettes cumulatives de 39,56 milliards de dollars, tandis que les ETF au comptant sur Ethereum n'avaient attiré que 3,15 milliards de dollars - un contraste frappant.

Selon la feuille de route d'Ethereum, le prochain jalon majeur est la mise à niveau de Pectra, prévue pour le 8 avril. En tant que l'une des mises à niveau les plus importantes de l'histoire d'Ethereum, Pectra inclura jusqu'à 20 propositions d'amélioration d'Ethereum (EIP) visant à améliorer l'expérience utilisateur, augmenter la capacité de bloc L2 et améliorer la scalabilité.

Concurrence de Solana et d'autres chaînes publiques

La montée de Solana, SUI, et d'autres blockchains publiques concurrentes représente une menace significative pour Ethereum. Solana, en particulier, a dominé la frénésie des MEMECOIN, exploitant ses transactions rapides et ses frais réduits pour réaliser des hausses de prix record. De plus, la croissance rapide de l'écosystème de la Machine Virtuelle Solana (SVM) a encore renforcé son effet réseau.

Alors que certains partisans d'Ethereum soutiennent que la popularité de Solana est peu susceptible de se traduire par une base d'utilisateurs durable et que son écosystème est encore en retard sur Ethereum, il est indéniable que les performances solides de Solana ont considérablement impacté la liquidité et la base d'utilisateurs d'Ethereum.

Défis de couche 2 (L2)

La stratégie de mise à l'échelle d'Ethereum s'est concentrée sur les solutions de couche 2, qui ont reçu un fort soutien de la part de l'EF et des participants de l'écosystème ces dernières années. Ces réseaux L2 ont réussi à réduire les coûts de transaction et à augmenter la capacité du réseau. Cependant, la prolifération rapide des solutions L2 a largement dépassé la demande du marché, entraînant une fragmentation excessive au sein de l'écosystème Ethereum. Les utilisateurs et la liquidité se sont dispersés sur différents L2, impactant sévèrement l'expérience globale des utilisateurs.

Plus critique, la relation entre la couche 1 (L1) d'Ethereum et ses réseaux L2 est devenue déséquilibrée. Alors que L1 continue de « fournir du sang » aux solutions L2, les L2 n'ont pas apporté la valeur attendue à L1. Ils n'ont ni généré de revenus stables à long terme pour Ethereum ni renforcé la demande d'ETH en tant qu'actif principal de l'écosystème, car leurs modèles d'incitation basés sur des jetons indépendants ont affaibli la dépendance à l'égard de l'ETH.

En réponse, le fondateur de Synthetix, Kain Warwick, a appelé l'EF à exiger que les solutions de couche 2 utilisent leurs revenus pour racheter de l'ETH, augmentant ainsi sa demande et soutenant sa valeur. Le fondateur de Curve, Michael Egorov, a adopté une position plus radicale, suggérant que l'EF devrait abandonner complètement la stratégie de couche 2. Même Vitalik Buterin a publiquement exhorté les projets de couche 2 à contribuer à la couche 1 en adoptant des mesures qui renforcent l'ETH en tant qu'actif fondamental du système économique d'Ethereum.

Résumé

Face à des défis internes et externes, la Fondation Ethereum (EF) cherche à se revitaliser à travers une série de réformes, notamment en renforçant l'expertise technique de sa direction, en renforçant l'engagement de la communauté, en optimisant l'efficacité de l'exécution et en se concentrant sur le développement au niveau de l'application. Cependant, EF n'est qu'une partie de l'écosystème Ethereum et ne peut pas assumer seule la responsabilité du relèvement de l'écosystème.

L'effort collectif de tous les participants de l'écosystème est essentiel pour qu'Ethereum surmonte ses difficultés actuelles. Ce n'est qu'à travers des avancées coordonnées dans la technologie, la gouvernance et le développement de l'écosystème qu'Ethereum pourra retrouver son avantage concurrentiel et reprendre sa position à l'avant-garde de l'industrie de la blockchain.