Перенаправьте оригинальный заголовок «От Ливермора до крипто-китов: секретная торговая война, охватывающая столетие, декодирование атакующей и защитной игры за $300 миллионов заказа Hyperliquid»

На этот раз король рынка также действовал в крупном масштабе и добился успеха. Он также самостоятельно ликвидировал свои позиции, когда ликвидность рынка была недостаточной, и совершил крайне сложное маневр, который поразил рынок.

«За все годы работы на фондовом рынке этот день наиболее ярко выделяется в моей памяти. Именно в этот день мои прибыли впервые превысили 1 миллион долларов. Это был первый раз, когда мне удалось успешно завершить сделку в соответствии с заранее определенной стратегией. Все, что я предвидел, стало реальностью. Однако, прежде всего, больше всего выделялось то, что моя пылкая мечта сбылась».

В этот день я был королем рынка!”

——«Воспоминания оператора на фондовом рынке»

Более столетия назад легендарный трейдер акций Джесси Ливермор использовал эти слова, чтобы описать свои триумфы. Сто лет спустя похожая ситуация разворачивается на криптовалютном рынке. Случайно или нет, король рынка в этот раз тоже добился успеха благодаря масштабной торговле и намеренно вызвал принудительную ликвидацию на рынке с низкой ликвидностью, снова продемонстрировав смелый маневр, который вызвал восхищение на рынке. Главное отличие, однако, заключается в том, что на этот раз биржа оплатила прибыль короля.

Вековой Цикл: Возрождение Призрака Уолл-Стрит в Блокчейне

Этот кит, который однажды знаменито превратил инвестицию в $6 миллионов в прибыль в $6,8 миллиона, сделав длинную ставку на ETH и BTC с плечом 50х, всего за несколько дней до того, как Трамп объявил о планах включить BTC, ETH, SOL, ADA и XRP в свой криптовалютный резерв, вновь привлек внимание рынка. За последний месяц этот трейдер многократно использовал колебания рынка, чтобы обеспечить себе значительную прибыль, и провел эпичное сражение, которое, без сомнения, войдет в историю Hyperliquid.

12 марта гигантский кит снова открыл длинную позицию на 160 000 ETH с кредитным плечом 50x. После вывода $8 миллионов средств они умышленно вызвали принудительную ликвидацию, в итоге заработав около $1,8 миллиона прибыли — хотя эта маневр обошелся бирже Hyperliquid в убыток в $4 миллиона.

Хотя сценарий может показаться несколько логически нелепым на первый взгляд, прибыль в основном была достигнута за счет использования "лазейки" в торговой механике Hyperliquid в блокчейне.

Давайте разберем процесс торговли кита:

12 марта, 6:54 утра: Кит внес $3.48 млн в Hyperliquid через мостик между блокчейнами и открыл позицию в 17 000 ETH (стоимостью $31.2 млн).

Впоследствии, добавив маржу и расширив позицию, кит увеличил свои общие запасы до 21 790 ETH (оцениваемых в $40.85 миллионов).

Кит продолжал наращивать позиции, в конечном итоге набрав позицию на общую сумму в 170 000 ETH (на сумму $343 миллиона), с неосуществленной прибылью $8,59 миллиона.

На протяжении всего этого процесса адрес использовал общую маржу в размере 15,21 миллиона долларов.

В конечном итоге, закрыв позицию и выводя маржинальные средства, они вернули $17.08 миллионов в общей сложности, заработав чистую прибыль в размере $1.87 миллиона.

В финальном шаге трейдер вывел $8 миллионов средств, оставив примерно $6.13 миллиона в качестве маржи в ожидании принудительной ликвидации.

Охота начинается: вычисленная стратегия за позицией в 170 000 ETH

Почему кит выбрал эту стратегию вместо простого закрытия позиции для зафиксирования прибыли?

В процессе гигантскому киту предстояло сделать два выбора. Один из них — закрыть позицию непосредственно с книжной прибылью в размере 8,59 миллиона долларов США. Хотя этот метод максимизирует выигрыш на бумаге, размер ордера на 343 миллиона долларов был настолько огромным, что контрагенты в блокчейне могли бы не смочь поглотить его сразу весь. В таком случае киту пришлось бы ждать значительного снижения цены, прежде чем весь его ордер был бы исполнен, что привело бы к сокращению общей прибыли. Кроме того, активное закрытие такой большой позиции могло бы вызвать значительное воздействие на рынок, резко снизив цены и уменьшив маржу прибыли.

Поэтому гигантский кит выбрал второй вариант, который заключался в частичном закрытии своей позиции и выводе излишнего маржина, обеспечивая оставшуюся маржу на минимальном уровне, требуемом для плеча 50x. Таким образом, если рынок продолжит расти, он сможет получить большие прибыли и сможет продолжать закрывать позиции частями. Если рынок резко упадет, он ликвидирует свою позицию при падении на 2%. Но поскольку он вывел 17,08 миллионов долларов США, общая прибыль составила 1,87 миллиона долларов США. Поэтому даже если позиция будет ликвидирована, это не приведет к реальным потерям.

Что изначально казалось необдуманным шагом игрока, в конечном итоге оказалось рассчитанной, консервативной стратегией взятия прибыли.

Согласно данным, опубликованным Hyperliquid, биржа сообщила о потере в $4 миллиона в тот день (часть из которых пришла от участников копирования сделок). Тем временем, кит достиг более $1.8 миллиона прибыли.

С точки зрения соотношения риска и доходности общий инвестиционный портфель кита составил примерно 15,21 миллиона долларов, что принесло прибыль в размере 1,87 миллиона долларов — доходность примерно 12,2%. Хотя эти процентные прирост и долларовая прибыль заметны, они блекнут на фоне предыдущего успеха кита во время взлета после объявления Трампом о включении ADA и SOL в стратегический резерв.

Последствия и идеи: стимулирование эволюции в блокчейне бирж

С рыночной точки зрения исход этого события — когда сама биржа поглотила убытки — крайне редок. Однако такой сценарий, кажется, был возможен только на Hyperliquid.

Согласно КОЛ Ханба Лонгванга (@dotyyds1234) В твите 2018 года произошло похожее событие с участием биржи OK. В том случае трейдер использовал ту же стратегию: обеспечение прибыли, вывод маржи и в конечном итоге заставлял биржу поглотить убытки, когда была достигнута цена ликвидации, поскольку не было доступных контрагентов для выполнения ордера.

После инцидента на бирже OK централизованные биржи ввели систему тирьерного маржина, чтобы обеспечить, чтобы уровни маржи пользователей всегда оставались в разумных рыночных пределах. Это недавнее событие, кажется, преподнесло ценный урок для развивающейся децентрализованной биржи Hyperliquid. Поскольку Hyperliquid полностью функционирует с использованием механизмов DEX (децентрализованной биржи), у него не было мер по контролю риска для требований к маржи.

В результате, когда позиция кита была ликвидирована, на рынке не хватило достаточной ликвидности для поглощения принудительного ордера на ликвидацию, оставив Hyperliquid в качестве контрагента — оплачивая счет самостоятельно. Данные от HLP показывают, что убыток в размере $4 миллионов, понесенный в этом событии, примерно эквивалентен ежемесячной прибыли Hyperliquid. На 10 марта заработок от HLP Hyperliquid накопился до $63.5 миллионов, что означает, что несмотря на этот значительный убыток, биржа сохранила почти $60 миллионов оставшейся прибыли.

Однако, учитывая разгоревшиеся обсуждения в социальных сетях, существуют опасения, что другие пользователи могут попытаться воспроизвести стратегию кита. В ответ Hyperliquid незамедлительно объявил, что снизит максимальное кредитное плечо для BTC до 40x и для ETH до 25x, чтобы предотвратить подобные инциденты.

Что касается спекуляций о том, может ли этот эксплойт представлять собой фундаментальную угрозу стабильности Hyperliquid, цифры свидетельствуют об обратном. В настоящее время пул HLP Hyperliquid имеет почти $60 миллионов резервов. С новым потолком на плече в 40 раз для BTC этот фонд теоретически мог бы выдержать до $2.4 миллиарда риска принудительной ликвидации. С этой точки зрения очень немногие трейдеры обладают ресурсами, чтобы оспорить это ограничение. Однако для типичных рыночных ордеров достаточного спроса контрагентов, как правило, будет достаточно, чтобы смягчить потенциальные риски, не требуя прямого вмешательства Hyperliquid.

Оглядываясь на всё произошедшее, очевидно, что этот кит мог провести несколько тестов перед выполнением этой стратегии. Чжу Су, сооснователь Three Arrows Capital, предположил, что причиной того, что этот адрес был готов принять такой высокий риск, было то, что они одновременно коротили на Binance. Это фактически создало длинную и короткую хедж-позицию. Только после того, как кит обнаружил, что механизм ликвидации Hyperliquid отличается от механизма централизованных бирж, он решил воспользоваться этой возможностью.

На самом деле эта торговая техника не является каким-то революционным открытием. Как упоминалось ранее, более столетия назад Джесси Ливермор ненароком достиг подобного результата. Однако основное различие заключалось в том, что Ливермор длинную позицию открывал для поддержки рынка и активно закрывал ее для стабилизации. На сегодняшнем рынке биржи стали безопасной сетью в таких ситуациях, что позволило пользователям получать прибыль за счет биржи. Однако этот лазейка, кажется, закрылась навсегда, и маловероятно, что подобная возможность возникнет на любой платформе в обозримом будущем.

Для биржи это был еще один дорогой урок. Для розничных трейдеров эта стратегия была лишь мимолетным явлением — единичным эксплуатационным случаем, который нельзя повторить или использовать как постоянный метод торговли. В конечном итоге, это просто занимательная история, которая привлекла внимание во время в принципе несобытийной фазы рынка.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [ PANews]. Пересылка оригинального заголовка «От Ливермора до криптовалютных китов: секретная торговая война, охватывающая столетие, декодирование атакующей и оборонительной игры за заказ на $300 миллионов от Hyperliquid». Авторские права принадлежат оригинальному автору [ Фрэнк], если у вас есть возражения к перепечатке, пожалуйста, свяжитесь Gate Учитькоманда, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют собой только личные взгляды автора и не являются инвестиционными рекомендациями.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn и не упоминаются в Gate, переведенная статья не может быть воспроизведена, распространена или использована в качестве плагиата.