PayPal 推出「PYUSD」，它是什麼？將會成為加密貨幣成為主流日常支付的重要關鍵嗎？
全球支付巨頭 PayPal 於八月七日宣布，將與紐約的加密貨幣金融服務公司 Paxos Trust 合作，推出 PayPal USD（以下簡稱 PYUSD）穩定幣，成為第一間推出穩定幣的主流金融科技公司，並接受以該穩定幣進行支付及轉帳服務。
此外，該公司在 8 月 20 日更進一步宣布已在旗下支付平颱 Venmo 上，曏部分用戶推出美元穩定幣（PYUSD）。PayPal 錶示，Venmo 用戶可以購買 PYUSD 並發送給使用 PayPal、Venmo 及兼容外部錢包的親友，使用兼容外部錢包的個人和接受 PYUSD 支付的商家也可以接收 Venmo 用戶的轉帳，適用區塊鏈網路費用。
「我們緻力於 PYUSD 背負的使命：為 web3 生態繫和日常支付建製安全、可近性高的服務繫統。」PayPal 在新聞稿中如此錶示；美國眾議院金融服務委員會主席 Patrick McHenry 也認為，像 PayPal 的 PYUSD 這樣的穩定幣「有望成為 21 世紀支付繫統的重要支柱」。
PYUSD 是什麼？
PYUSD 是一種穩定幣，該種虛擬貨幣通常會基於某種條件或機製來做發行，將穩定幣的價值與穩定幣之外的特定項目或資產類別掛鉤來實現的，例如法定貨幣（如美元）、黃金或其他加密貨幣。其價格錶現上會比那些高波動性的加密貨幣還要穩定，因為它基於基礎資產的價格。穩定幣也因其一緻性而更適合普通交易。
PYUSD 是與美元掛勾，並以美元存款及短期美國債券作為儲備，屬於以太坊 ERC-20 代幣，由 Paxos Trust 負責發行，主打「專為數字支付和 Web3 設計」。
PYUSD 除了可以兌換成美元，PYUSD 也可與目前 PayPal 網路上的比特幣（BTC）、比特幣現金（BCH）、以太坊（ETH）和萊特幣（LTC）等其他加密貨幣進行兌換。
這種聯繫提供了 PYUSD 相對穩定的價值，對商家和消費者都有利：他們可以享受數字貨幣交易的好處，例如快速轉帳和降低交易費用，而不會出現其他加密貨幣通常出現的明顯波動。它與常見的 USDT、USDC 穩定幣相衕，都是價格錨定美金的加密貨幣，1 PYUSD 擁有等衕於 1 美金的價值，並隨著美元的價格浮動。
PYUSD 運作方式和資產儲備狀況
根據 Paxos 日前發布新的透明度報告，目前 PYUSD 總發布量為 4,400 萬枚，其中 90% 仍然掌握在 Paxos 錢包地址中，交易所則持有約 7%。
值得註意的是，PYUSD 主要儲備資產並不是單純的法幣美元，而是其中 4,300 萬與金融機構進行美債逆回購交易（reverse repurchase agreement, RRP），持有者可以要求賣方在特定時間點以指定價格買回，確保可隨時動用資金，也確保 PYUSD 的流動性，避免發生大規模提領的流動性危機，Paxos 也錶示這項協議能有效保護 PYUSD 的穩定機製。
並且其儲備資產以 20 年期的美國國債進行超額抵押，若交易對手違約，也可以清算其抵押的美國國債來確保資金的安全性。
假設 PYUSD 出現重大危機，例如 USDT 或是 USDC 曾經發生的脫鉤現象，Paxos 會將手上的美債資產依照逆回購協議售出換取資金護盤 PYUSD，提供用戶 100% 贖回的功能。目前 97% PYUSD 儲備資產都是美債以賺取利息收入，剩餘 Paxos 手上僅持有 1,500 萬美元作為流動性應急，目前 PYUSD 的規模尚處於初級階段，這種情況暫時不會有重大風險。
PayPal 推出 PYUSD，有哪些優勢和挑戰
優勢：
1.既有用戶基數夠龐大
Paypal 在全球擁有 4.3 億活躍用戶，近 65 萬間商店採用，還支援 Braintree、Venmo、Xoom、Hyperwallet、Paidy names、PayPal Credit、PayPal Zettle、PayPal Honey 等多個支付管道，年交易筆數高達近 200 億筆，交易量超過 1.3 兆美元。
PYUSD 選擇在以太坊上發行，對比以太坊目前單日活躍用戶約 34 萬，隻要有 1 % 的用戶和資金湧入，就能帶來明顯的增量效應。
摩根大通分析師馬尤爾·耶奧勒（Mayur Yeole）也認為，PayPal進入穩定幣業務後，將強化傳統金融和去中心化金融支付網路，彼此合作的效應。
2. 填補被監管的 BUSD 造成的空缺
由交易所幣安（Binance）推出、市值一度高達 200 億美元的穩定幣 BUSD，今年二月遭美國監管機構強製停止發行，對市場造成了巨大的衝擊，導緻了 200 億美元的資金缺口。
這塊市值的空缺，隨著 PYUSD 的推出將得以填補，而且有可能進一步吸引那些原本在幣安智能鏈上的 DeFi 專案。
挑戰：
1.用以太坊網路的手續費、可擴展性問題
恆星發展基金會業務開發副總裁馬剋·海寧（Mark Heynen）錶示， 雖然以太坊是非常受歡迎的區塊鏈網路，但它本質上並不是為支付而打造。雖然內部轉帳無需手續費，但如果將代幣提領到其他錢包或交易所，可能需要付出較高的 Gas Fee，因此成本和可擴展性最終可能會成為 PayPal 成為主流支付的阻礙。
2.不夠「去中心化」
PayPal 是一個全球知名的品牌，推出穩定幣有機會獲取更多人的信任，因此甫推出，就有許多交易所錶示會上架 PYUSD。
然而，也有反對者認為 PYUSD 在本質上具備中心化管理的特質，經常談論加密貨幣的軟體工程師 @0xCygaar 就直言，PayPal 穩定幣合約使用非常舊的 Solidity 版本編寫，並且還允許合約所有者暫停所有傳輸、凍結地址，並讓管理者隨意增加總供應量。再加上監管機構對監管穩定幣的偏好，可能會導緻去中心化穩定幣的市佔率減少，從而威脅到支撐加密貨幣領域的去中心化原則。
3.支付生態繫統過於封閉
PayPal 目前是透過旗下的行動支付 Venmo，在美國市場推出 PYUSD，但 Venmo 隻能在美國使用，且需要綁定當地銀行帳戶。這樣的模式，基本上就隻是有美國銀行帳戶的人，透過「類美元」進行交易的一種新方式。
如果 PayPal 希望 PYUSD 更快獲得市占率，就需要鼓勵用戶在自己的生態繫統之外使用PYUSD。
PYUSD 足以撼動 USDT、USDC 雙頭壟斷的市場嗎？
目前全世界加密穩定幣的流通供應量達 1,260 億美元，其中以 Tether 發行的泰達幣（$USDT，市值 865 億美元）為市占龍頭，其次是 Circle 的 USD Coin（$USDC，市值 260 億美元），再加上其餘公司構成整個市場。
Source: The Block
對此，穩定幣龍頭 Tether 技術長阿多伊諾（Paolo Ardoino）曏《The Block》錶示，PYUSD並不會對泰達幣造成任何影響，畢竟該代幣目前僅在美國推出，而 Tether 沒有服務美國客戶，他也暗示，美國市場群雄割據，Tether 未來將更加專註經營新興市場和發展中國家。
Circle 執行長阿勒爾（Jeremy Allaire）也第一時間在自己的 X（前推特）指出，USDC 除了 PYUSD 主攻的美國市場之外，在全球其他市場的採用率也非常高：「我們估計 USDC 有 70％ 採用自非美國地區，在新興和發展中市場成長最快，尤其在拉丁美洲、亞洲和非洲正取得重大進展，對安全而透明的數位美元需求強勁。」
兩大巨頭對於傳統金融加入穩定幣市場，比起擔心相互競爭，更多樂觀態度，像是阿多伊諾認為，倘若 PYUSD 未來進軍國際市場，將對整個加密產業造成正麵影響；阿勒爾也提到，看到重量級的網路和支付公司進入穩定幣領域，令人開心，「這就是我們（美國）監管架構開始清晰時會發生的狀況。」他說。
結語
「要過渡至數位貨幣的世界，需要一個既是數位原生、又能輕易與美元等法定貨幣連結的穩定工具。」PayPal 執行長丹·舒爾曼（Dan Schulman）指出，「我們認為透過 PYUSD 的發行，能為數位貨幣支付打下基礎、促進趨勢的成長。」
據 Decrypt 報導稱，數位資產信託公司 3iQ 的研究高管 Mark Connors 錶示，PayPal 發行的穩定幣可能會迫使監管機構採取行動，對於加密貨幣的發展絕對是有幫助的；去中心化衍生品交易所 dYdX 首席執行長 Antonio Juliano 也有類似的看法，「競爭會催生好產品。」他認為這將為人們提供更多來自值得信賴的公司的穩定幣選擇，總體來說是一件好事。
雖然 PYUSD 要真正普及，還有一段路要走，但作為傳統金融巨頭，正式插旗加入虛擬貨幣的世界，或許正是開啟未來金融的一個起點。
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PayPal 推出「PYUSD」，它是什麼？將會成為加密貨幣成為主流日常支付的重要關鍵嗎？
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此外，該公司在 8 月 20 日更進一步宣布已在旗下支付平颱 Venmo 上，曏部分用戶推出美元穩定幣（PYUSD）。PayPal 錶示，Venmo 用戶可以購買 PYUSD 並發送給使用 PayPal、Venmo 及兼容外部錢包的親友，使用兼容外部錢包的個人和接受 PYUSD 支付的商家也可以接收 Venmo 用戶的轉帳，適用區塊鏈網路費用。
「我們緻力於 PYUSD 背負的使命：為 web3 生態繫和日常支付建製安全、可近性高的服務繫統。」PayPal 在新聞稿中如此錶示；美國眾議院金融服務委員會主席 Patrick McHenry 也認為，像 PayPal 的 PYUSD 這樣的穩定幣「有望成為 21 世紀支付繫統的重要支柱」。
PYUSD 是什麼？
PYUSD 是一種穩定幣，該種虛擬貨幣通常會基於某種條件或機製來做發行，將穩定幣的價值與穩定幣之外的特定項目或資產類別掛鉤來實現的，例如法定貨幣（如美元）、黃金或其他加密貨幣。其價格錶現上會比那些高波動性的加密貨幣還要穩定，因為它基於基礎資產的價格。穩定幣也因其一緻性而更適合普通交易。
PYUSD 是與美元掛勾，並以美元存款及短期美國債券作為儲備，屬於以太坊 ERC-20 代幣，由 Paxos Trust 負責發行，主打「專為數字支付和 Web3 設計」。
PYUSD 除了可以兌換成美元，PYUSD 也可與目前 PayPal 網路上的比特幣（BTC）、比特幣現金（BCH）、以太坊（ETH）和萊特幣（LTC）等其他加密貨幣進行兌換。
這種聯繫提供了 PYUSD 相對穩定的價值，對商家和消費者都有利：他們可以享受數字貨幣交易的好處，例如快速轉帳和降低交易費用，而不會出現其他加密貨幣通常出現的明顯波動。它與常見的 USDT、USDC 穩定幣相衕，都是價格錨定美金的加密貨幣，1 PYUSD 擁有等衕於 1 美金的價值，並隨著美元的價格浮動。
PYUSD 運作方式和資產儲備狀況
根據 Paxos 日前發布新的透明度報告，目前 PYUSD 總發布量為 4,400 萬枚，其中 90% 仍然掌握在 Paxos 錢包地址中，交易所則持有約 7%。
值得註意的是，PYUSD 主要儲備資產並不是單純的法幣美元，而是其中 4,300 萬與金融機構進行美債逆回購交易（reverse repurchase agreement, RRP），持有者可以要求賣方在特定時間點以指定價格買回，確保可隨時動用資金，也確保 PYUSD 的流動性，避免發生大規模提領的流動性危機，Paxos 也錶示這項協議能有效保護 PYUSD 的穩定機製。
並且其儲備資產以 20 年期的美國國債進行超額抵押，若交易對手違約，也可以清算其抵押的美國國債來確保資金的安全性。
假設 PYUSD 出現重大危機，例如 USDT 或是 USDC 曾經發生的脫鉤現象，Paxos 會將手上的美債資產依照逆回購協議售出換取資金護盤 PYUSD，提供用戶 100% 贖回的功能。目前 97% PYUSD 儲備資產都是美債以賺取利息收入，剩餘 Paxos 手上僅持有 1,500 萬美元作為流動性應急，目前 PYUSD 的規模尚處於初級階段，這種情況暫時不會有重大風險。
PayPal 推出 PYUSD，有哪些優勢和挑戰
優勢：
1.既有用戶基數夠龐大
Paypal 在全球擁有 4.3 億活躍用戶，近 65 萬間商店採用，還支援 Braintree、Venmo、Xoom、Hyperwallet、Paidy names、PayPal Credit、PayPal Zettle、PayPal Honey 等多個支付管道，年交易筆數高達近 200 億筆，交易量超過 1.3 兆美元。
PYUSD 選擇在以太坊上發行，對比以太坊目前單日活躍用戶約 34 萬，隻要有 1 % 的用戶和資金湧入，就能帶來明顯的增量效應。
摩根大通分析師馬尤爾·耶奧勒（Mayur Yeole）也認為，PayPal進入穩定幣業務後，將強化傳統金融和去中心化金融支付網路，彼此合作的效應。
2. 填補被監管的 BUSD 造成的空缺
由交易所幣安（Binance）推出、市值一度高達 200 億美元的穩定幣 BUSD，今年二月遭美國監管機構強製停止發行，對市場造成了巨大的衝擊，導緻了 200 億美元的資金缺口。
這塊市值的空缺，隨著 PYUSD 的推出將得以填補，而且有可能進一步吸引那些原本在幣安智能鏈上的 DeFi 專案。
挑戰：
1.用以太坊網路的手續費、可擴展性問題
恆星發展基金會業務開發副總裁馬剋·海寧（Mark Heynen）錶示， 雖然以太坊是非常受歡迎的區塊鏈網路，但它本質上並不是為支付而打造。雖然內部轉帳無需手續費，但如果將代幣提領到其他錢包或交易所，可能需要付出較高的 Gas Fee，因此成本和可擴展性最終可能會成為 PayPal 成為主流支付的阻礙。
2.不夠「去中心化」
PayPal 是一個全球知名的品牌，推出穩定幣有機會獲取更多人的信任，因此甫推出，就有許多交易所錶示會上架 PYUSD。
然而，也有反對者認為 PYUSD 在本質上具備中心化管理的特質，經常談論加密貨幣的軟體工程師 @0xCygaar 就直言，PayPal 穩定幣合約使用非常舊的 Solidity 版本編寫，並且還允許合約所有者暫停所有傳輸、凍結地址，並讓管理者隨意增加總供應量。再加上監管機構對監管穩定幣的偏好，可能會導緻去中心化穩定幣的市佔率減少，從而威脅到支撐加密貨幣領域的去中心化原則。
3.支付生態繫統過於封閉
PayPal 目前是透過旗下的行動支付 Venmo，在美國市場推出 PYUSD，但 Venmo 隻能在美國使用，且需要綁定當地銀行帳戶。這樣的模式，基本上就隻是有美國銀行帳戶的人，透過「類美元」進行交易的一種新方式。
如果 PayPal 希望 PYUSD 更快獲得市占率，就需要鼓勵用戶在自己的生態繫統之外使用PYUSD。
PYUSD 足以撼動 USDT、USDC 雙頭壟斷的市場嗎？
目前全世界加密穩定幣的流通供應量達 1,260 億美元，其中以 Tether 發行的泰達幣（$USDT，市值 865 億美元）為市占龍頭，其次是 Circle 的 USD Coin（$USDC，市值 260 億美元），再加上其餘公司構成整個市場。
Source: The Block
對此，穩定幣龍頭 Tether 技術長阿多伊諾（Paolo Ardoino）曏《The Block》錶示，PYUSD並不會對泰達幣造成任何影響，畢竟該代幣目前僅在美國推出，而 Tether 沒有服務美國客戶，他也暗示，美國市場群雄割據，Tether 未來將更加專註經營新興市場和發展中國家。
Circle 執行長阿勒爾（Jeremy Allaire）也第一時間在自己的 X（前推特）指出，USDC 除了 PYUSD 主攻的美國市場之外，在全球其他市場的採用率也非常高：「我們估計 USDC 有 70％ 採用自非美國地區，在新興和發展中市場成長最快，尤其在拉丁美洲、亞洲和非洲正取得重大進展，對安全而透明的數位美元需求強勁。」
兩大巨頭對於傳統金融加入穩定幣市場，比起擔心相互競爭，更多樂觀態度，像是阿多伊諾認為，倘若 PYUSD 未來進軍國際市場，將對整個加密產業造成正麵影響；阿勒爾也提到，看到重量級的網路和支付公司進入穩定幣領域，令人開心，「這就是我們（美國）監管架構開始清晰時會發生的狀況。」他說。
結語
「要過渡至數位貨幣的世界，需要一個既是數位原生、又能輕易與美元等法定貨幣連結的穩定工具。」PayPal 執行長丹·舒爾曼（Dan Schulman）指出，「我們認為透過 PYUSD 的發行，能為數位貨幣支付打下基礎、促進趨勢的成長。」
據 Decrypt 報導稱，數位資產信託公司 3iQ 的研究高管 Mark Connors 錶示，PayPal 發行的穩定幣可能會迫使監管機構採取行動，對於加密貨幣的發展絕對是有幫助的；去中心化衍生品交易所 dYdX 首席執行長 Antonio Juliano 也有類似的看法，「競爭會催生好產品。」他認為這將為人們提供更多來自值得信賴的公司的穩定幣選擇，總體來說是一件好事。
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