Стейблкоїни стали важливим компонентом екосистеми цифрових активів, пропонуючи стабільність фіатних валют з ефективністю технології блокчейн. Оскільки попит на швидші, прозоріші та надійніші цифрові долари зростає, стейблкоїни мають вирішальне значення для забезпечення платежів без кордонів, участі в децентралізованих фінансах (DeFi) та розрахунків за активами в мережі. Безпека, масштабованість та підтримка інституційного рівня стали ключовими відмінностями на цьому швидко зростаючому ринку. Серед найновіших і найперспективніших учасників є USDtb, повністю забезпечений блокчейном стейблкоїн USD, який поєднує в собі швидкість, прозорість і стійкість, що робить його значним конкурентом у контексті стейблкоїнів, що розвивається.

Вступ до Лабораторій Етена

Ethena Labs - це децентралізований фінансовий (DeFi) протокол, побудований на Ethereum, найбільш відомий розробкою USDe - синтетичного долара, підтриманого дельта-нейтральними стратегіями, що поєднують криптовалютні позиції з короткими деривативними позиціями. Цей підхід дозволяє забезпечити стабільність долара on-chain без потреби у традиційній банківській інфраструктурі. Заснований Гаям Янгом у липні 2023 року, Ethena Labs виник з його великого досвіду в традиційній фінансовій сфері, включаючи вищі посади в Cerberus Capital Management.

Ethena запустила USDe для громадськості в лютому 2024 року, швидко набираючи обороти завдяки своїй кампанії Shard, яка стимулювала ранніх користувачів та інтеграції. На 13 березня 2024 року USDe досягла 1 мільярда в обігу, а її токен управління ENA стартував незабаром після цього, розширюючи децентралізоване прийняття рішень протоколу. На це була запущена кампанія Sats, спрямована на широке поширення за допомогою використання BTC як застави.

Поза USDe, Ethena також ввела «Інтернет-зв'язок», поєднуючи винагороди за стейкінг та майбутні доходи, щоб запропонувати децентралізовані, доходні активи. У грудні 2024 року Ethena подальш розширила свій продуктовий набір з випуском USDtb, повністю підтримуваного стейблкоїна, прив'язаного 1:1 до американського долара, підтриманого токенізованим скарбницьним фондом BlackRock (BUIDL).

З подвійним пропозицією синтетичних (USDe) та повністю підтримуваних (USDtb) стейблкоїнів, Ethena Labs позиціонує себе як провідного інноватора в екосистемі стейблкоїнів, спираючись на традиційну фінансову сферу та DeFi через міцну інженерію та інституційну інтеграцію активів.

USDtb представляє стратегічну еволюцію на шляху розвитку Ethena, доповнюючи USDe, пропонуючи повністю підтримувану альтернативу для користувачів, які надають перевагу низькоризиковій стабільності. Ця подвійна модель відображає більш широке бачення Ethena щодо обслуговування різноманітних ризикових апетитів у сегментах DeFi та інституційних ринків.

Що таке USDtb?

USDtb - це стейблкоїн, заснований на блокчейні, розроблений компанією Ethena Labs та запущений у грудні 2024 року. Він використовує повністю підтверджувану модель, де кожен токен USDtb представляє собою один американський долар і підтримується реальними активами, еквівалентними долару в реальному світі. На відміну від багатьох цифрових токенів, USDtb розроблений для стабільності, прозорості та масштабованості, пропонуючи користувачам можливість надсилати, отримувати, утримувати або торгувати ним так само, як будь-яким іншим цифровим доларом — з додатковою перевагою швидшого, дешевшого та бездозвільного блокчейн-розрахунку.

Більшість резервів USDtb, приблизно 90%, зберігаються в USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) від BlackRock, токенізованому грошовому ринковому фонді, створеному у співпраці з Securitize. BUIDL інвестує в готівку, цінні папери Уряду США та угоди з викупом, забезпечуючи інституційну якість застави та кредитоспроможність для USDtb завдяки репутації BlackRock. Решта резервів, близько 2%, зберігаються в стабільних криптовалютах високої якості, таких як USDC, що забезпечують миттєву ліквідність під час вихідних або позамаркетних годин.

Джерело: usdtb.money

USDtb є сумісним міжланцюговим та призначеним для масштабування на основних блокчейнах, включаючи Ethereum, Arbitrum, Avalanche та Polygon. Ця взаємодія, разом з його сильною підтримкою, позиціонує USDtb як один з найбільш надійних та масштабованих стабільних монет на ринку. Щоб забезпечити безпеку та довіру, його смарт-контракти пройшли три приватні аудити — від Pashov Audit Group, Quantstamp та Cyfrin — інформування про відсутність високого або середнього рівня ризику. Після цього Code4rena провів конкурсний аудит у листопаді 2024 року, який ще раз підтвердив цілісність його коду.

На відміну від алгоритмічних або частково забезпечених стейблкоїнів, USDtb працює з повною прозорістю та традиційним фінансовим забезпеченням. Він пропонує привабливий міст між децентралізованою інфраструктурою та інституційним фінансуванням, маючи на меті забезпечити надійний сховище вартості, ефективний засіб платежу та потужний актив на ланцюжку для додатків DeFi.

Передбачається, що Ethena має на меті інтегрувати угоди про кредитування RWA в USDtb до третього кварталу 2025 року, розширюючи корисність. У довгостроковому плані візія USDtb включає створення сумісної, міжланцюжкової платіжної мережі, яка об'єднує екосистеми DeFi з глобальною фінансовою інфраструктурою для безшовного переміщення вартості.

Як працює USDtb? Структурний дизайн та виготовлення

USDtb ґтовано на міцній та незалежній структурній основі, яка спеціально розроблена так, щоб бути віддаленою від банкрутства та операційно ізольованою від загальних бізнес-активностей афілійованих партнерів. Токен випускається Pallas (BVI) Ltd., бізнес-компанією, зареєстрованою на Британських Віргінських Островах. Pallas діє під наглядом Pallas Foundation, фонду Кайманських островів, який не має акціонерів, бенефіціарів або членів. Замість цього, фонд існує виключно для підтримки USDtb—це включає контроль за його випуском, викупом, інфраструктурою та довгостроковим зростанням. Pallas Foundation керується одним, незалежним директором, Марком Піано з Horizons Global, забезпечуючи, що його операції залишаються нейтральними та прозорими.

Активи, що підтримують USDtb, управляються окремо Pallas Fund (BVI) Ltd., яка також зареєстрована на Віргінських островах та визнана як приватний інвестиційний фонд Комісією фінансових послуг Віргінських островів. Pallas Fund утримує токенізовані продукти фондів Урядового казначейства США на інституційному рівні в казначейських рахунках. Вона не працює з жодним комерційним інтересом в Ethena Labs. Замість цього її діяльність контролюється незалежними директорами з Horizons Global та Harneys Fiduciary Services, без перекриття між Pallas Foundation, Pallas Fund та призначеним інвестиційним менеджером.

Управління активами фонду Паллас здійснюється компанією Athene Management Limited, зареєстрованим афілійованим партнером Ethena Labs. Athene уклав договір виключно на надання інвестиційних послуг та не має жодної частки або права голосу в фонді Паллас, що забезпечує строге розділення функцій. Для задоволення потреб у ліквідності, особливо для цілодобового відтворення та викупу, частину резервів в USDtb може бути утримано в стейблкоїних від Паллас. Вони зберігаються в інституційних кастодіальних рішеннях для негайного викупу без залежності від традиційних банківських годин.

Тільки фізичні особи та суб'єкти з дозволених юрисдикцій, які успішно пройшли процедури Know-Your-Customer (KYC) та Anti-Money Laundering (AML), можуть подавати заявку на отримання статусу користувача Mint, що дозволить їм добувати та обмінювати USDtb безпосередньо з Pallas. Кваліфіковані учасники підпадають під Умови USDtb та Угоду користувача Mint USDtb, які встановлюють чіткі вказівки щодо використання токенів, процедур погашення та відповідальності користувача.

Для забезпечення прозорості USDtb надає чітку документацію щодо її юридичної та оперативної структури, щомісячні звіти про чистий актив Паллас Фонду, а також видимість на ланцюжку блоків в її гаманцях та потоках токенів. Важливо, власники USDtb не мають прав на управління, доходи або участь в емітенті або управлінні сутностями. Дизайн забезпечує, що USDtb є прозорою, повністю підтримуваною стейблкоїном, підтримуваним моделлю управління, регульованим управлінням активами та безпечною кастодіальною структурою, що пропонує високий рівень довіри для користувачів, які займаються цифровими операціями з доларом.

Джерело: usdtb.money

Виготовлення

Процес створення USDtb розроблено з урахуванням жорстких технічних та інституційних гарантій, що забезпечує безпеку, прозорість та масштабованість механізму випуску. В основі USDtb лежить механізм створення та викупу на основі смарт-контракту, розгорнутого на Ethereum, який регулює, як створюються або знищуються токени USDtb. Цей смарт-контракт працює на основі криптографічно підписаних замовлень, затверджених та оброблених єдиним адміністративним суб'єктом — Pallas. Архітектура включає функції, такі як обмеження на створення/викуп в кожному блоку, підписанти deleGate.iod та керування кастодіанами, які всі захищають систему від зловживань та забезпечують операційну цілісність.

Для ініціювання транзакції з чеканки або викупу затверджений учасник — відомий як Благодійник — повинен спочатку пройти перевірку KYC/AML та зареєструватися згідно угоди користувача з монетою USDtb Mint. Замовлення генеруються офлайн за допомогою стандартів підпису EIP-712 або EIP-1271 та маршрутизуються через сервер RFQ (запит на котирування), що експлуатується компанією Pallas. Сервер RFQ виконує строгу валідацію та фільтрацію перед підписанням та схваленням транзакції для розрахунку на ланцюжку.

Після перевірки смарт-контракт обмежує випуск/обмін криптовалюти на актив, а також загальний ліміт на блок, що забезпечує контроль над випуском USDtb і стійкість до маніпуляцій великого масштабу. Для ще більшої гнучкості USDtb дозволяє підписування deleGate.iod, де адреса контракту, яка перебуває в білому списку, може дозволити зовнішньому обліковому запису виконувати дії підписування.

Minted USDtb може бути відправлено лише на заздалегідь затверджені адреси кастодіантів, серед яких наразі є Copper, Fireblocks, Zodia, Komainu та Coinbase Web3 Wallet (див. таблицю підтримки кастодіантів для конкретної доступності промоційних програм). Ці кастодіанти надають зберігання інституційного рівня, що дозволяє користувачам монетизації отримувати USDtb в безпечному та регульованому середовищі.

Джерело: docs.usdtb.money

Смарт-контракт також підтримує Бенефіціарів, що дозволяє зареєстрованому Бенефактору призначити альтернативну адресу для отримання вибитих токенів. Усі відповідні адреси гаманців та ідентифікатори контрактів, такі як адреси контрактів на вибивання/отримання та токенів USDtb на Ethereum, Base, Arbitrum та Solana, є загальнодоступними для забезпечення повної прозорості.

Користувачі, затверджені для чеканки, насолоджуються цілодобовим доступом до USDtb з мінімальними затримками, навіть під час свят або вихідних. Однак, якщо резерви стабільної монети недостатні для негайного викупу, фонд Паллас може викупити токени BUIDL для покриття виведення, або, в іншому випадку, користувачі можуть вибрати отримання токенів BUIDL безпосередньо, якщо вони мають на це право.

Цей дизайн забезпечує ефективне та безпечне випуск USDtb, зберігаючи при цьому гнучкість та надійність, необхідні як для роздрібних, так і для інституційних користувачів. Разом із щомісячними звітами NAV та прозорими онлайн-гаманцями, система емісії USDtb відображає високий стандарт операційної доброчесності в екосистемі стейблкоїнов.

USDtb Основні функції

Інституційна безпека та підтверджена експертиза

USDtb пропонує стабільність інституційного рівня, підтримуючи понад 80% своїх резервів фондом BUIDL від BlackRock, токенізованим інструментом грошового ринку, що представляє активи Казначейства США. Ця підтримка забезпечує глибоку ліквідність і довіру, підкріплену великим досвідом управління активами BlackRock. Юридична структура стейблкоїна, віддалена від банкрутства, ще більше підвищує безпеку, гарантуючи, що активи захищені від інших видів діяльності. Смарт-контракти USDtb пройшли три комплексні аудити Pashov Audit Group, Quantstamp і Cyfrin, і всі вони повернулися без висновків з високим або середнім ризиком. Крім того, Ethena Labs, творець USDtb, забезпечує операційну довіру від масштабування USDe до понад 6 мільярдів доларів ринкової капіталізації. Securitize, лідер у токенізації реальних активів, додає додаткової надійності, забезпечуючи надійну ончейн-інтеграцію інституційних активів.

Доступність міжекосистемного доступу

USDtb призначений як для інституцій, так і для фізичних осіб. Для суб'єктів традиційної фінансової сфери він пропонує можливість легкого входу в цифровий активний простір без відкриття для впливу волатильних криптовалют. Тим часом, роздрібні користувачі можуть легко використовувати USDtb у різних протоколах DeFi, централізованих біржах, платформах забезпечення та місцях примірки брокерських послуг. Його архітектура гарантує сумісність з основними блокчейнами, роблячи його ідеальним вибором для користувачів, які шукають надійний, переносний та взаємовирішувальний стейблкоїн. Структура USDtb розширює доступ до фінансових екосистем, забезпечуючи широку інтеграцію між установами Web2 та ринками Web3.

Масштабованість та свідомість про регулювання

USDtb спеціально створений для масштабованості та готовності до регулювання, двох ключових відмінностей в сучасному середовищі стабільних монет. Використовуючи міцну структуру KYC/AML, USDtb відповідає зростаючим вимогам інституційної відповідності. Його токен-міст та багатоланкова присутність дозволяють безперешкодно розширюватися в екосистемах, таких як Ethereum, Base, Arbitrum та Solana. При збільшенні регулятивної ясності в усьому світі прозора структура USDtb і чітке розділення ролей між Pallas, Pallas Fund та кастодіанами роблять його відповідним та передбачуваним стабільним монетом. Це забезпечує його актуальність в роздрібних додатках DeFi та регульованій фінансовій інфраструктурі, роблячи його універсальним інструментом для розвиваючоїся цифрової економіки.

USDtb Токеноміка

USDtb зберігає повністю прозору та переколатеризовану структуру резервів, з коефіцієнтом колатералізації 100,03% на 23 березня 2025 року. Це забезпечує те, що кожен токен USDtb підтримується 1:1 (або трохи більше) високоякісними, перевіреними активами, які знаходяться в інституційних кастодіанах. Загальний обсяг на даний момент становить 1,18 мільярда USDtb, з рівним 1,18 мільярда в покритті активів, всі з яких можна перевірити та переглянути в реальному часі на ланцюжку блоків.

Резерви USDtb складаються переважно з фонду BUIDL від BlackRock, який становить приблизно 70% від загальних резервів, що оцінюються приблизно в $832.74 мільйона. Решта 30% або приблизно $349.94 мільйона утримується в USDC, що забезпечує миттєву ліквідність та можливість викупу навіть під час вихідних або банківських свят. Наразі відсутня експозиція до USDT або інших активів, що підкреслює зобов'язання USDtb до використання прозорих, регульованих застав.

З погляду кастодіана, USDtb розподіляється на великих інституційних платформах. Згідно з останнім розподілом кастодіана, 44% активів утримуються в Komainu, 27% в Copper, і 30% управляються в межах системи угод Mint & Redeem. Компанії Coinbase і Zodia наразі не мають резервів за цим знімком.

Можливість викупу для USDtb є миттєвою, завдяки балансу між токенізованими скарбницями (BUIDL) та рідкими стабільними монетами (USDC), що дозволяє користувачам швидко та без тертя викупати великі суми.

Джерело: usdtb.money

Екосистема USDtb

USDtb підтримується міцною екосистемою інституційних інвесторів, кастодіанів, постачальників ліквідності, інфраструктурних партнерів та аудиторів, відображаючи його позицію як провідної стейблкоїни для роздрібних та інституційних користувачів. Ця широка мережа підвищує надійність, доступність та довіру до USDtb в децентралізованих та традиційних фінансових секторах.

Щодо інвестиційної сторони, USDtb підтримується відомими глобальними фінансовими компаніями. Fidelity, один з найбільших управляючих активами у світі з понад 5 трільйонами доларів під управлінням, та Franklin Templeton, інвестиційна фірма з глобальним впливом, надають проекту вірусність традиційної фінансової сфери. Провідні крипто-орієнтовані компанії, такі як Dragonfly та Deribit, а також великі біржі, також інвестували в розвиток USDtb та його інфраструктури.

Безпека та захист користувачів USDtb посилюються завдяки кастодіям верхнього рівня. Серед них Copper, відомий своїми рішеннями для позабіржового розрахунку; Coinbase Custody, безпечна платформа для зберігання інституційних активів; Zodia та Komainu, обидві регульовані кастодії цифрових активів, призначені для захисту на рівні інституцій; та Fireblocks, платформа корпоративного рівня для безпечного управління цифровими активами.

Глибока ліквідність на ринках гарантується провідними постачальниками ліквідності, такими як Wintermute, Cumberland, GSR, Amber Group та SCB Limited, які сприяють безперервній торгівлі і зменшенню проскальзування в операціях великого обсягу.

На інфраструктурному рівні LayerZero підтримує міжланцюгову взаємодію, що дозволяє USDtb працювати на кількох блокчейнах. Смарт-контракти протоколу пройшли всебічні аудити від Quantstamp, Cyfrin, Pashov Audit Group та Code4rena, забезпечуючи надійні гарантії безпеки для користувачів та розробників.

USDtb також інтегрований з StarGate.io Finance, внутрішнім мостом для активів, який сприяє ліквідності між ланцюгами та взаємодії в галузі DeFi, подальше посилення його ролі як основної стабільної монети в широкій економіці Web3.

Джерело: usdtb.money

Використання USDtb

USDtb пропонує різноманітний набір використань, які охоплюють децентралізовану фінансову сферу (DeFi), традиційну фінансову інтеграцію та внутрішнє управління ризиками в екосистемі Ethena. Його повна підтримка токенізованими активами Управління скарбом США та інтеграція з інституційними кастодіанами та постачальниками ліквідності роблять його довіреним інструментом для різноманітних фінансових діяльностей.

• Диверсифікація ризику та внутрішня стабільність: USDtb виступає як засіб геджування в екосистемі Ethena, особливо під час негативних ринкових умов. Коли стратегія з рівнем нейтралізації дельта USDe стає нерентабельною, Ethena може закрити свої деривативні позиції та перерозподілити капітал в USDtb для забезпечення стійкості протоколу та довіри користувачів. Ця структура диверсифікації ризику дозволяє екосистемі продовжувати безперешкодно працювати, пропонуючи користувачам стабільну опцію активів без виходу з платформи.
• Розрахунки та платежі на ланцюгу: Як долар, нійтивний для блокчейну, USDtb ідеальний для миттєвих, економічних розрахунків в протоколах DeFi, централізованих біржах та платіжних мережах. Його стабільність та прозорі резерви роблять його добре підходящим для використання в платежах між особами, грошових переказах та торгівельних операціях, де не можуть бути терпимі коливання. Сумісність USDtb з різними ланцюгами та гаманцями розширює його використання як засіб обміну як в роздрібному, так і в інституційному середовищах.
• Міст до традиційної фінансової сфери (TradFi): Забезпечуючи стабільну монету фондом BUIDL від BlackRock, USDtb надає переконливе відображення традиційних казначейських активів на ланцюгу. Це пропонує інституційним інвесторам шлях у криптосферу зі знайомими ризиковими характеристиками, сприяючи інтеграції між TradFi та ринками цифрових активів. При покращенні регулятивної ясності USDtb має потенціал стати бажаним активом для проведення розрахунків та забезпечення відповідності фінансових послуг.

Чи є USDtb хорошою інвестицією?

USDtb пропонує велику надійність завдяки своєму інституційному рівню підтримки, більш як 80% резервів утримується в фонді BUIDL компанії BlackRock, що надає можливість інвестувати в токенізовані американські скарбничні векселі. Хоча USDtb призначений для підтримання стабільної вартості в $1, і тому зазвичай не розглядається як спекулятивна інвестиція, він може слугувати надійним сховищем вартості, особливо для осіб в економіках, що стикаються з гіперінфляцією. Однак доступ до емісії та викупу обмежений для користувачів, які пройшли процедуру підтвердження особи (KYC) в певних юрисдикціях, а власники не мають права на отримання доходу чи управлінських прав, що може обмежити загальний інтерес або функціональність.

Крім обмежених прав на викуп та юрисдикційних обмежень власники USDtb стикаються з потенційними ризиками, такими як неплинність активів фонду BUIDL та вразливості міжланцюжкового моста. Цим можна запобігти шляхом регулярних аудитів, покращених протоколів безпеки та стратегій управління диверсифікованими резервами.

Новини про USDtb

Згідно з повідомленням від 25 лютого 2025 року на офіційному веб-сайті USDtb, Zodia Custody запустив програму винагород для інституційних клієнтів, які утримують USDe та USDtb. За підтримкою великих фінансових установ, таких як Standard Chartered та NAB, Zodia буде розподіляти онлайн-винагороди клієнтам, які утримують середній щомісячний баланс у розмірі 5 млн доларів США на гаманці та активі. У співпраці з Ethena Labs ця ініціатива спрямована на підвищення капіталовкладення та прискорення інституційного прийому стабільних монет. Реєстрація відкрита негайно та буде продовжуватися на постійній основі на підтримуваних платформах управління активами.