Trong bối cảnh blockchain, AI và công nghệ đám mây phát triển nhanh chóng ngày nay, hệ sinh thái tài chính toàn cầu đang số hóa và toàn cầu hóa với tốc độ chưa từng có. Tuy nhiên, đằng sau cuộc cách mạng này lại có một khoảng cách khó vượt qua — sự chênh lệch giữa "tài chính kỹ thuật số không biên giới" và "các quy tắc quản lý địa phương". Peter Kerstens, cố vấn của Ủy ban Châu Âu được mệnh danh là "cha đẻ của Quy định về thị trường tài sản mã hóa" (MiCA), mới đây đã chỉ ra rằng, mặc dù công nghệ đã phát triển vượt bậc, nhưng quản lý vẫn đang dừng lại ở thế hệ trước, trở thành thách thức chung mà các quốc gia phải đối mặt.
Tài chính số không ngừng nghỉ, nhưng tiến độ quản lý lại đứng yên.
Kerstens chỉ ra rằng, hệ thống tài chính kỹ thuật số hiện nay gần như hoạt động liên tục 24 giờ, vốn có thể lưu thông xuyên biên giới ngay lập tức, không bị giới hạn bởi địa lý. Tuy nhiên, chính sách quản lý của các quốc gia vẫn tự quản lý, khó có thể theo kịp bước tiến của công nghệ một cách nhanh chóng. Sự phát triển này không chỉ tạo ra khoảng cách trong quản lý mà còn có thể mang lại rủi ro cho người tiêu dùng và thị trường tài chính.
Ông nói thẳng: "Cách nào để thu hẹp khoảng cách giữa tài chính kỹ thuật số toàn cầu và các quy định địa phương là vấn đề chung của các cơ quan quản lý quốc tế trong tương lai."
MiCA: Cấu trúc quy định mã hóa toàn cầu đầy đủ nhất
Luật "Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa" (MiCA) do Liên minh Châu Âu thông qua vào năm 2023, được Kerstens gọi là "quy định về mã hóa toàn cầu đầy đủ nhất hiện nay", thậm chí được khởi động sớm hơn và bao quát hơn so với dự luật GENIUS đang được thảo luận ở Hoa Kỳ.
MiCA đặt ra bốn mục tiêu cốt lõi:
Cung cấp tính pháp lý rõ ràng: giúp tài sản mã hóa không còn ở vùng xám.
Bảo vệ nhà đầu tư và người tiêu dùng: Tăng cường tính minh bạch và cơ chế trách nhiệm
Duy trì sự ổn định tài chính: Giảm thiểu rủi ro hệ thống tiềm ẩn
Hỗ trợ và thúc đẩy đổi mới: Khuyến khích phát triển công nghệ trong khuôn khổ quy định.
Quy định song song giữa người phát hành và nhà cung cấp dịch vụ
MiCA về quy định thị trường mã hóa được chia thành hai phần lớn:
Nhà phát hành quy định
Tất cả các nhà phát hành tài sản mã hóa (như Bitcoin, Ethereum) phải công khai bản cáo bạch, rõ ràng giải thích chi tiết kỹ thuật, nguồn cung và quyền lợi của người nắm giữ. Nghiêm cấm phóng đại lợi nhuận đầu tư hoặc cam kết tăng giá. Stablecoin (như USDT, v.v.) phải được phê duyệt và tuân thủ các tiêu chuẩn về vốn và thận trọng, đảm bảo có thể được hoàn lại theo mệnh giá.
Quy định nhà cung cấp dịch vụ
Các sàn giao dịch, nhà lưu ký, môi giới, tư vấn và các doanh nghiệp quản lý tài sản đều cần phải có giấy phép, đạt yêu cầu về vốn và tuân thủ quy định hoạt động. Do hầu hết người dùng tham gia thị trường thông qua các nền tảng dịch vụ, nên trọng tâm bảo vệ nhà đầu tư cũng tập trung vào khâu này.
"Hộ chiếu đơn" của Liên minh Châu Âu: Tuân thủ một lần, đi qua 27 quốc gia
Một điểm nổi bật khác của MiCA là hệ thống "hộ chiếu duy nhất" đặc trưng của Liên minh Châu Âu. Chỉ cần nhận được giấy phép MiCA tại một quốc gia thành viên, bạn có thể tiếp cận toàn bộ thị trường Liên minh Châu Âu, trực tiếp tiếp xúc với 450 triệu dân.
Mặc dù chi phí tuân thủ ban đầu không thấp, nhưng về lâu dài, nó có thể giảm đáng kể các rào cản pháp lý và hành chính xuyên biên giới, rất hấp dẫn đối với những doanh nghiệp muốn mở rộng thị trường châu Âu.
Thách thức lập pháp chồng chất, EU sẽ giải quyết như thế nào?
Kerstens thừa nhận, sự ra đời của MiCA không hề suôn sẻ, Liên minh Châu Âu đã gặp phải bốn vấn đề lớn trong quá trình này:
Chênh lệch giáo dục và thiếu hụt nhân tài chuyên môn
Giai đoạn lập pháp ban đầu, hầu hết các nhân viên chính sách gần như không biết gì về Blockchain, ví, chứng minh không kiến thức, cần phải giáo dục và quảng bá từ con số không.
Hướng chính sách khó xác định
Nội bộ Liên minh Châu Âu từng có lúc tranh luận: là "bảo vệ người tiêu dùng là ưu tiên hàng đầu", hay "trước tiên là ôm lấy sự đổi mới"? Trong tình huống không có sự đồng thuận, việc lập pháp dễ rơi vào bùn lầy của các chi tiết kỹ thuật.
Điều phối lợi ích đa bên
27 quốc gia thành viên, 700 nghị sĩ, mỗi người đại diện cho những lợi ích và văn hóa khác nhau, giống như "đội đuổi mèo"; quá trình điều phối rất khó khăn, nhưng để tạo ra các quy định thị trường có thể hoạt động xuyên biên giới, sự thỏa hiệp là cần thiết.
Thay đổi tâm lý và văn hóa
Đổi mới công nghệ tài chính theo đuổi "nhanh", trong khi logic quản lý nhấn mạnh "ổn định". Làm thế nào để cân bằng cả hai, tránh lặp lại bi kịch của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, là một ranh giới cần phải nhắc nhở trong suốt quá trình lập pháp.
Điều khoản chỉ là điểm khởi đầu, việc thực hiện then chốt nằm ở "thái độ"
"Khung quy định hoàn hảo đến đâu, nếu không có thái độ đúng đắn, cũng sẽ không thể thực hiện." Kerstens cho rằng, tâm lý của cả cơ quan quản lý và ngành công nghiệp là vô cùng quan trọng. Việc cơ quan quản lý có sẵn sàng hỗ trợ đổi mới hay không, và liệu ngành công nghiệp có sẵn lòng tuân thủ một cách trung thực hay không, là yếu tố then chốt quyết định liệu quy định có thể thực sự phát huy hiệu lực.
Dự thảo Đài Loan tương đồng với MiCA? Xu hướng xuyên quốc gia nổi lên
Kerstens cũng quan sát thấy rằng dự thảo quy định gần đây của Đài Loan về tài sản mã hóa có nhiều điểm tương đồng với cấu trúc MiCA, cho thấy các quốc gia khi đối mặt với cùng một công nghệ và rủi ro thường đi đến những kết luận không hẹn mà gặp.
Ông đã phân tích thêm rằng, cấu trúc quản lý toàn cầu thực sự thể hiện hình thái "Tam quốc diễn nghĩa":
Mỹ: Người dẫn đầu đổi mới
Châu Á: Cải tiến và hiện thực hóa tăng trưởng
Châu Âu: Tập trung vào việc xây dựng quy định
Mặc dù ba bên có những vai trò khác nhau, nhưng chính điều đó lại có thể tạo thành sự bổ sung cho nhau. Kerstens cuối cùng đã tóm tắt: "Tương lai của tài chính là số hóa, không biên giới; nhưng niềm tin và quản lý vẫn phải được địa phương hóa. Chỉ thông qua phối hợp xuyên biên giới, chúng ta mới có thể xây dựng một thế giới tài chính mới ổn định và sáng tạo."
Bài viết này FinTechON｜Cha đẻ của MiCA: Tài chính kỹ thuật số toàn cầu không biên giới, nhưng quy định lại bị kẹt ở biên giới? Xuất hiện lần đầu trên Tin tức chuỗi ABMedia.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
FinTechON｜Cha đẻ của MiCA: Tài chính số toàn cầu không biên giới, nhưng quản lý lại bị kẹt ở biên giới?
Trong bối cảnh blockchain, AI và công nghệ đám mây phát triển nhanh chóng ngày nay, hệ sinh thái tài chính toàn cầu đang số hóa và toàn cầu hóa với tốc độ chưa từng có. Tuy nhiên, đằng sau cuộc cách mạng này lại có một khoảng cách khó vượt qua — sự chênh lệch giữa "tài chính kỹ thuật số không biên giới" và "các quy tắc quản lý địa phương". Peter Kerstens, cố vấn của Ủy ban Châu Âu được mệnh danh là "cha đẻ của Quy định về thị trường tài sản mã hóa" (MiCA), mới đây đã chỉ ra rằng, mặc dù công nghệ đã phát triển vượt bậc, nhưng quản lý vẫn đang dừng lại ở thế hệ trước, trở thành thách thức chung mà các quốc gia phải đối mặt.
Tài chính số không ngừng nghỉ, nhưng tiến độ quản lý lại đứng yên.
Kerstens chỉ ra rằng, hệ thống tài chính kỹ thuật số hiện nay gần như hoạt động liên tục 24 giờ, vốn có thể lưu thông xuyên biên giới ngay lập tức, không bị giới hạn bởi địa lý. Tuy nhiên, chính sách quản lý của các quốc gia vẫn tự quản lý, khó có thể theo kịp bước tiến của công nghệ một cách nhanh chóng. Sự phát triển này không chỉ tạo ra khoảng cách trong quản lý mà còn có thể mang lại rủi ro cho người tiêu dùng và thị trường tài chính.
Ông nói thẳng: "Cách nào để thu hẹp khoảng cách giữa tài chính kỹ thuật số toàn cầu và các quy định địa phương là vấn đề chung của các cơ quan quản lý quốc tế trong tương lai."
MiCA: Cấu trúc quy định mã hóa toàn cầu đầy đủ nhất
Luật "Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa" (MiCA) do Liên minh Châu Âu thông qua vào năm 2023, được Kerstens gọi là "quy định về mã hóa toàn cầu đầy đủ nhất hiện nay", thậm chí được khởi động sớm hơn và bao quát hơn so với dự luật GENIUS đang được thảo luận ở Hoa Kỳ.
MiCA đặt ra bốn mục tiêu cốt lõi:
Cung cấp tính pháp lý rõ ràng: giúp tài sản mã hóa không còn ở vùng xám.
Bảo vệ nhà đầu tư và người tiêu dùng: Tăng cường tính minh bạch và cơ chế trách nhiệm
Duy trì sự ổn định tài chính: Giảm thiểu rủi ro hệ thống tiềm ẩn
Hỗ trợ và thúc đẩy đổi mới: Khuyến khích phát triển công nghệ trong khuôn khổ quy định.
Quy định song song giữa người phát hành và nhà cung cấp dịch vụ
MiCA về quy định thị trường mã hóa được chia thành hai phần lớn:
Nhà phát hành quy định
Tất cả các nhà phát hành tài sản mã hóa (như Bitcoin, Ethereum) phải công khai bản cáo bạch, rõ ràng giải thích chi tiết kỹ thuật, nguồn cung và quyền lợi của người nắm giữ. Nghiêm cấm phóng đại lợi nhuận đầu tư hoặc cam kết tăng giá. Stablecoin (như USDT, v.v.) phải được phê duyệt và tuân thủ các tiêu chuẩn về vốn và thận trọng, đảm bảo có thể được hoàn lại theo mệnh giá.
Quy định nhà cung cấp dịch vụ
Các sàn giao dịch, nhà lưu ký, môi giới, tư vấn và các doanh nghiệp quản lý tài sản đều cần phải có giấy phép, đạt yêu cầu về vốn và tuân thủ quy định hoạt động. Do hầu hết người dùng tham gia thị trường thông qua các nền tảng dịch vụ, nên trọng tâm bảo vệ nhà đầu tư cũng tập trung vào khâu này.
"Hộ chiếu đơn" của Liên minh Châu Âu: Tuân thủ một lần, đi qua 27 quốc gia
Một điểm nổi bật khác của MiCA là hệ thống "hộ chiếu duy nhất" đặc trưng của Liên minh Châu Âu. Chỉ cần nhận được giấy phép MiCA tại một quốc gia thành viên, bạn có thể tiếp cận toàn bộ thị trường Liên minh Châu Âu, trực tiếp tiếp xúc với 450 triệu dân.
Mặc dù chi phí tuân thủ ban đầu không thấp, nhưng về lâu dài, nó có thể giảm đáng kể các rào cản pháp lý và hành chính xuyên biên giới, rất hấp dẫn đối với những doanh nghiệp muốn mở rộng thị trường châu Âu.
Thách thức lập pháp chồng chất, EU sẽ giải quyết như thế nào?
Kerstens thừa nhận, sự ra đời của MiCA không hề suôn sẻ, Liên minh Châu Âu đã gặp phải bốn vấn đề lớn trong quá trình này:
Giai đoạn lập pháp ban đầu, hầu hết các nhân viên chính sách gần như không biết gì về Blockchain, ví, chứng minh không kiến thức, cần phải giáo dục và quảng bá từ con số không.
Nội bộ Liên minh Châu Âu từng có lúc tranh luận: là "bảo vệ người tiêu dùng là ưu tiên hàng đầu", hay "trước tiên là ôm lấy sự đổi mới"? Trong tình huống không có sự đồng thuận, việc lập pháp dễ rơi vào bùn lầy của các chi tiết kỹ thuật.
27 quốc gia thành viên, 700 nghị sĩ, mỗi người đại diện cho những lợi ích và văn hóa khác nhau, giống như "đội đuổi mèo"; quá trình điều phối rất khó khăn, nhưng để tạo ra các quy định thị trường có thể hoạt động xuyên biên giới, sự thỏa hiệp là cần thiết.
Đổi mới công nghệ tài chính theo đuổi "nhanh", trong khi logic quản lý nhấn mạnh "ổn định". Làm thế nào để cân bằng cả hai, tránh lặp lại bi kịch của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, là một ranh giới cần phải nhắc nhở trong suốt quá trình lập pháp.
Điều khoản chỉ là điểm khởi đầu, việc thực hiện then chốt nằm ở "thái độ"
"Khung quy định hoàn hảo đến đâu, nếu không có thái độ đúng đắn, cũng sẽ không thể thực hiện." Kerstens cho rằng, tâm lý của cả cơ quan quản lý và ngành công nghiệp là vô cùng quan trọng. Việc cơ quan quản lý có sẵn sàng hỗ trợ đổi mới hay không, và liệu ngành công nghiệp có sẵn lòng tuân thủ một cách trung thực hay không, là yếu tố then chốt quyết định liệu quy định có thể thực sự phát huy hiệu lực.
Dự thảo Đài Loan tương đồng với MiCA? Xu hướng xuyên quốc gia nổi lên
Kerstens cũng quan sát thấy rằng dự thảo quy định gần đây của Đài Loan về tài sản mã hóa có nhiều điểm tương đồng với cấu trúc MiCA, cho thấy các quốc gia khi đối mặt với cùng một công nghệ và rủi ro thường đi đến những kết luận không hẹn mà gặp.
Ông đã phân tích thêm rằng, cấu trúc quản lý toàn cầu thực sự thể hiện hình thái "Tam quốc diễn nghĩa":
Mỹ: Người dẫn đầu đổi mới
Châu Á: Cải tiến và hiện thực hóa tăng trưởng
Châu Âu: Tập trung vào việc xây dựng quy định
Mặc dù ba bên có những vai trò khác nhau, nhưng chính điều đó lại có thể tạo thành sự bổ sung cho nhau. Kerstens cuối cùng đã tóm tắt: "Tương lai của tài chính là số hóa, không biên giới; nhưng niềm tin và quản lý vẫn phải được địa phương hóa. Chỉ thông qua phối hợp xuyên biên giới, chúng ta mới có thể xây dựng một thế giới tài chính mới ổn định và sáng tạo."
Bài viết này FinTechON｜Cha đẻ của MiCA: Tài chính kỹ thuật số toàn cầu không biên giới, nhưng quy định lại bị kẹt ở biên giới? Xuất hiện lần đầu trên Tin tức chuỗi ABMedia.