Sonic Tài chính phi tập trung lãnh đạo Shadow：bán phá giá lớn中更出色的「LP 保护 + 费用捕获」

Tác giả: Shen Chao TechFlow

Thị trường đang trải qua quá trình tái thiết sau cú sụt giảm mạnh vào ngày 10.11, nhưng nhiều người đã nhận thấy một sự tương phản thú vị.

Phân tích blogger @0xyukiyuki đã đăng bài viết cho biết:

Một lợi ích của sự biến động cao là DeFi có thể kiếm được một số APR bổ sung tốt bất kể hướng đi nào. Sàn giao dịch Shadow của hệ sinh thái Sonic là một ví dụ rất tốt. Do khối lượng giao dịch tăng vọt, phần thưởng hàng tuần của họ đã gấp đôi vào tuần trước.

Tìm hiểu thêm, chúng tôi phát hiện: vào ngày 11 tháng 10, dưới sự biến động giá lớn, mức APR của bể thanh khoản $S / $USDC của DEX Shadow Exchange, đầu tàu trong hệ sinh thái Sonic, đạt 43562%, khối lượng giao dịch trong 24 giờ vượt quá 12.8 triệu đô la, và phần thưởng vượt quá 45,000 đô la.

Dưới sự sụt giảm mạnh, thu nhập của Shadow cao hơn, phần thưởng cho những người tham gia trong hệ sinh thái cũng cao hơn, và sự tham gia của các bên trong hệ sinh thái cũng tăng lên.

Dữ liệu như vậy, rất khó để không khiến mọi người phải khám phá.

Thị trường tiền điện tử tin vào “khủng hoảng là cơ hội”, trong bối cảnh cạnh tranh DEX đang trở nên nóng bỏng và sự chú ý trên chuỗi bị Hyperliquid hút đi, Shadow Exchange, dự án DeFi có khối lượng giao dịch và doanh thu cao nhất trong hệ sinh thái Sonic, đã dễ dàng thể hiện lợi thế cạnh tranh khác biệt của mình trước thị trường thông qua một cuộc khủng hoảng sụp đổ.

Với mô hình x(3,3) làm trung tâm đổi mới, Shadow Exchange không chỉ là một nền tảng giao dịch có hiệu suất ổn định và khớp lệnh hiệu quả, mà còn đang xây dựng một hệ sinh thái DeFi mạnh mẽ với động lực thanh khoản là cốt lõi, sở hữu khả năng tự thúc đẩy và tự tiến hóa.

Phân tích APR cao: Shadow thu thập và hồi phục giá trị sinh thái toàn diện.

Shadow Exchange với mục tiêu “bảo vệ LP tối đa + thu phí tối ưu hơn”, đã xây dựng một cơ sở hạ tầng thanh khoản hiệu quả cao và bền vững.

Khác với mô hình tĩnh của DEX truyền thống, Shadow Exchange nhấn mạnh sự can thiệp chủ động và vòng tuần hoàn giá trị, đảm bảo LP có thể đạt được lợi nhuận bền vững trong mọi điều kiện thị trường.

Bây giờ hãy lấy ví dụ về bể thanh khoản $S / $USDC , phân tích cách thiết kế khuyến khích đa tầng của Shadow Exchange biến một đóng góp thanh khoản đơn lẻ thành động cơ tăng trưởng tổng hợp với APR cao:

Đầu tiên, 100% phí giao dịch của pool thanh khoản được sử dụng để tái đầu tư vào hệ sinh thái, tạo thành trụ cột thu nhập cơ bản. Đáng chú ý rằng, Shadow hỗ trợ hai khung thanh khoản: một là khung thanh khoản truyền thống, một là khung thanh khoản tập trung. Trong khung thanh khoản tập trung, LP có thể chính xác phân bổ vốn vào các khoảng giá cụ thể để thực hiện “sát thương chính xác”, không chỉ nâng cao đáng kể hiệu quả vốn, mà còn làm tăng gấp bội phí phát sinh, mang lại lợi nhuận cao hơn cho LP. Tất nhiên, hiệu quả cao thường đi kèm với rủi ro cao hơn, LP cần theo dõi chặt chẽ tổn thất vô thường và sử dụng cơ chế điều chỉnh phí động của Shadow để giảm nhẹ cú sốc tiềm ẩn.

Phần thưởng token $S từ hệ sinh thái Sonic cũng mang lại nền tảng lợi nhuận cao hơn cho Shadow. Sonic Labs hàng tuần phân bổ phần thưởng token $S cho các dự án chất lượng trong hệ sinh thái, với tư cách là DeFi hàng đầu không thể bàn cãi của hệ sinh thái Sonic, các pool có tính thanh khoản cao hơn trong Shadow sẽ nhận được các phần thưởng khuyến khích phong phú hơn, từ đó mang lại lợi nhuận gia tăng cho LP.

Ngoài ra, phần thưởng token $SHADOW từ Shadow Exchange thể hiện khả năng bền vững của động lực nội tại của giao thức. Shadow Exchange điều chỉnh lượng phát hành token $SHADOW một cách linh hoạt dựa trên doanh thu của giao thức theo từng chu kỳ (Epoch), đảm bảo rằng phần thưởng gắn liền với mức độ sức khỏe của hệ sinh thái.

Trong khi đó, việc tích hợp với các sản phẩm DeFi khác nhau đã mở ra kênh tăng cường đòn bẩy cho Shadow, chẳng hạn như thông qua các giao thức cho vay để khuếch đại vốn gốc, đạt được lợi nhuận cao hơn với chi phí khởi đầu thấp hơn.

Mô hình thu hút và tái đầu tư giá trị sinh thái toàn diện, không có điểm mù này không chỉ nhờ vào sự gia tăng từ nền tảng hệ sinh thái Sonic mà còn không thể tách rời khỏi sự hiểu biết sâu sắc về DeFi của Shadow Exchange, nơi đã giới thiệu mô hình x(3,3). Mô hình này dựa trên sự tiến hóa của mô hình ve (3,3), kết hợp các thiết kế ba loại token, PVP Rebase, lợi nhuận tự động, và nhiều lợi thế khác, thúc đẩy Shadow Exchange trở thành động cơ cốt lõi cho lợi nhuận thanh khoản trong hệ sinh thái Sonic.

Sonic tạo đáy, x(3,3) đổi mới: cùng xây dựng Shadow động lực khuyến khích vòng quay

Shadow Exchange được xây dựng dựa trên blockchain Sonic do Andre Cronje tâm huyết tạo ra, Sonic không chỉ kế thừa gen hiệu suất cao của Fantom mà còn trở thành một bộ tăng tốc mạnh mẽ cho sự phát triển của Shadow Exchange thông qua một loạt các đổi mới tiên tiến.

Mặt khác, sự nâng cao toàn diện của Sonic có thể hỗ trợ Shadow Exchange tốt hơn trong việc hỗ trợ các tình huống DeFi tần suất cao. Thông qua các đổi mới công nghệ như SonicVM, SonicDB, Sonic Gateway và SonicCS 2.0, Sonic đã đạt được thông lượng hơn 2000 TPS, thời gian xác nhận giao dịch cuối cùng là 0,7 giây, cũng như chi phí cho mỗi giao dịch thấp tới 0,0001 USD, giúp Shadow có khả năng cung cấp cho người dùng trải nghiệm giao dịch tài sản hiệu quả, an toàn, tiện lợi và chi phí thấp.

Khi cú sập vào ngày 10.11 xảy ra, Sonic hợp tác với Shadow trải qua thử thách của thị trường có biến động cao: khi các mạng khác sụp đổ do tắc nghẽn và giao dịch thất bại, Sonic vẫn giữ được chức năng hoàn chỉnh và không có thời gian chết. Cơ sở hạ tầng mạnh mẽ của Sonic kết hợp với Shadow hiệu quả, đảm bảo người dùng có thể kiếm được nhiều thanh khoản hơn và chịu rủi ro thấp hơn.

Mặt khác, mô hình FeeM của Sonic đã cung cấp động lực kinh tế bền vững cho Shadow Exchange. Mô hình FeeM của Sonic cho phép tối đa 90% phí giao dịch trên chuỗi được hoàn trả trực tiếp cho các nhà phát triển và ứng dụng sinh thái, nhằm mục đích thưởng thêm cho các dự án có lưu lượng cao, thu hút các nhà phát triển sáng tạo đến xây dựng ứng dụng trên Sonic.

Là một trong những đầu tàu DeFi của hệ sinh thái, Shadow Exchange nhận lại 90% phí giao dịch, và toàn bộ số tiền này được sử dụng để hỗ trợ người giao dịch, giúp người dùng tối đa hóa lợi nhuận trong môi trường không áp lực, cho dù là điều chỉnh vị thế hay thực hiện chiến lược chênh lệch giá, từ đó thúc đẩy sự tăng trưởng tổng thể của khối lượng giao dịch.

Ngoài ra, phần thưởng ứng dụng sinh thái của Sonic Labs được đề cập trước đó cũng thúc đẩy sự phát triển của Shadow Exchange. Sonic Labs phát hành $S token như một động lực dựa trên hiệu suất của dự án ở các chỉ số quan trọng như khối lượng giao dịch, số lượng người dùng, điều này không chỉ là trợ cấp lưu lượng ngắn hạn mà còn là nền tảng cho quản trị sinh thái dài hạn. Là một dự án DeFi dẫn đầu trong sinh thái Sonic, Shadow nhận được một lượng lớn phần thưởng $S token, đồng thời Shadow sẽ phân phối lại phần thưởng cho người dùng, đạt được sự tăng trưởng bền vững.

Một điểm khác dễ bị bỏ qua là, cho dù là Andre Cronje một lần nữa tham gia, hay là tiếp tục phát huy lợi thế của Fantom, Sonic chắc chắn sở hữu gen DeFi mạnh mẽ, các cơ sở hạ tầng DeFi và dự án đổi mới trong hệ sinh thái đang nở rộ. Shadow thông qua việc tích hợp sâu với mạng lưới Sonic DeFi sẽ mang lại cho người dùng trải nghiệm giao dịch phong phú hơn.

Về các chi tiết kỹ thuật và cơ chế thưởng của Sonic, độc giả quan tâm có thể xem lại bài viết phân tích sâu mà chúng tôi đã phát hành trước đó: “Đổi nước cũng đổi thuốc, Sonic đã phát triển như thế nào sau khi tái cấu trúc?”

Ngoài những lợi thế do việc xây dựng dựa trên Sonic mang lại, mô hình x(3,3) như một đổi mới cốt lõi, còn là phần quan trọng giúp Shadow Exchange thực hiện “việc thu nhận và hồi phục giá trị sinh thái một cách toàn diện và không có điểm mù.”

Là một nền tảng giao dịch, cần phải chú trọng đến sự cân bằng lợi ích của ba vai trò cốt lõi: chi phí thực hiện và khuyến khích thấp cho nhà giao dịch, đệm rủi ro và lợi suất cao cho LP, quyền quản trị và tăng giá trị lâu dài cho người nắm giữ token, từ đó xây dựng một hệ sinh thái tự củng cố.

Mô hình x(3,3) được xây dựng thông qua ba đồng token lớn để tạo ra “chuỗi khuyến khích” gắn kết chặt chẽ, thực hiện vòng tuần hoàn tích cực từ việc tạo ra giá trị, thu hút, phân phối đến việc quay trở lại cho người tham gia.

$SHADOW là cổng vào cơ sở sinh thái:

$SHADOW là token gốc của hệ sinh thái Shadow, có các công dụng như giao dịch, khai thác thanh khoản, khuyến khích hệ sinh thái, v.v. Tổng cung ban đầu là 3 triệu, tổng cung tối đa là 10 triệu.

$SHADOW Theo từng chu kỳ phát thải, lượng phát thải sẽ được điều chỉnh linh hoạt dựa trên thu nhập của hợp đồng, để phù hợp với sự phát triển cụ thể của hợp đồng. Khi thu nhập của hợp đồng trong nhiều chu kỳ lớn hơn lượng phát thải, điều đó phần nào báo hiệu rằng giai đoạn phát triển nhanh sắp đến.

$xSHADOW là cốt lõi của quản trị sinh thái:

Người dùng có thể staking $SHADOW để nhận $xSHADOW.

Shadow cho phép người dùng rút khỏi $xSHADOW khóa bất cứ lúc nào, nhưng việc rút trước hạn cần phải trả một khoản phạt tương ứng, khoản phạt sẽ 100% quay trở lại tay người nắm giữ thông qua cơ chế PVP Rebase, từ đó bảo vệ những người nắm giữ lâu dài.

Người nắm giữ xSHADOW bỏ phiếu hàng tuần thông qua Epoch để quyết định các phần thưởng token mà các bể thanh khoản khác nhau của Shadow nhận được, đồng thời đội ngũ dự án có thể thu hút người nắm giữ xSHADOW bỏ phiếu bằng cách đưa ra phần thưởng bổ sung.

Dưới mô hình FeeM của hệ sinh thái Sonic, 90% phí giao dịch mà Shadow nhận được sẽ được hoàn trả hoàn toàn cho $xShadow và các nhà đầu tư nắm giữ $x33 .

$x33 là phương tiện cốt lõi cho việc giải phóng tính thanh khoản sinh thái và tạo ra lãi kép:

Do vì $xSHADOW chỉ được sử dụng cho quản lý, không thể giao dịch tự do, nên người dùng có thể sử dụng $xSHADOW 1:1 để đúc $x33.

Là phiên bản thanh khoản của $xSHADOW , $x33 có thể được giao dịch tự do như một tài sản và có thể được áp dụng cho các giao thức DeFi cho vay hoặc phái sinh khác, hỗ trợ người dùng giữ quyền quản trị và lợi nhuận trong khi có thể giải phóng thanh khoản, tạo ra giá trị lớn hơn.

Trong khi đó, $x33 có chức năng tự động cộng lãi, $xSHADOW không ngừng tăng trưởng thông qua $x33 , liên tục đẩy cao tỷ giá giữa $xSHADOW và $x33 , thu hút các robot giao dịch chênh lệch giá tham gia.

Về các thông tin cụ thể và chi tiết kỹ thuật hơn về mô hình Shadow x(3,3), những độc giả quan tâm có thể xem lại bài viết phân tích sâu mà chúng tôi đã phát hành trước đó: “Khối lượng giao dịch và doanh thu dẫn đầu Sonic: Shadow mang x(3,3) diễn giải sự tiến hóa tối thượng của động lực thanh khoản DeFi?”

Như vậy, Shadow Exchange đã tạo ra một vòng tuần hoàn tích cực tinh vi thông qua mô hình x(3,3):

Khuyến khích sinh thái thu hút người dùng tham gia → Giao dịch tích cực hơn tạo ra doanh thu giao thức cao hơn → Doanh thu giao thức cao hơn mang lại khuyến khích sinh thái cao hơn → Khuyến khích sinh thái cao hơn thu hút sự tham gia rộng rãi hơn của người dùng.

Trong vòng lặp này, nhà giao dịch hưởng lợi từ việc thực hiện tần suất cao với phí thấp, LP được bảo vệ động và gia tăng lợi nhuận, và người nắm giữ thì khóa giá trị lâu dài thông qua quản trị và Rebase. Bằng cách tối đa hóa sự cân bằng lợi ích của ba vai trò chính, Shadow được trao sức mạnh thực sự để đạt được sự phát triển bền vững lâu dài.

Dữ liệu thể hiện: Đầu ngành DeFi tuyệt đối của hệ sinh thái Sonic

Hiện tại, Shadow Exchange đã hỗ trợ nhiều bể thanh khoản đa dạng, bao gồm các cặp stablecoin cốt lõi, bể coin Meme có biến động cao và tài sản xuyên sinh thái, bao phủ nhiều tình huống từ DeFi truyền thống đến các câu chuyện nổi bật mới nổi.

Các chiều dữ liệu bên ngoài sản phẩm thì càng thể hiện rõ vị trí cốt lõi của Shadow như là đầu tàu DeFi trong hệ sinh thái Sonic.

Theo dữ liệu từ DeFi Llama, khối lượng giao dịch DEX tích lũy của Shadow Exchange đã vượt qua 12,517 tỷ USD. Vào ngày 21 tháng 2 năm 2025, doanh thu giao dịch trong 24 giờ của Shadow đạt 252,856,099 USD, thiết lập kỷ lục mới, vượt qua Hyperliquid.

Và ở phía người dùng, theo báo cáo của Messari, số người dùng hoạt động hàng ngày (DAU) đạt tới 73,071 người, vượt xa hầu hết các giao thức trong Sonic, thể hiện sự gắn bó mạnh mẽ của cộng đồng.

Doanh thu từ hợp đồng và việc phát thưởng cũng rất đáng chú ý. Theo dữ liệu chính thức, Shadow hiện đã đạt được hơn 38 triệu đô la doanh thu phí và hơn 25 triệu đô la doanh thu từ nền tảng.

Vào tuần xảy ra sự cố vào ngày 10.11, phí động của Shadow đã bảo vệ LP tốt hơn khỏi tổn thất không thường xuyên lớn, đồng thời ưu tiên kiếm được phí cao nhất có thể, trong thời gian này đã tạo ra 172,243 đô la phí, hoàn thành tốt hơn mục tiêu “tối đa hóa bảo vệ LP + thu phí tốt hơn” trong bối cảnh sụt giảm mạnh.

Theo dữ liệu chính thức, vào ngày 16 tháng 10 năm 2025, Shadow sẽ phát hành phần thưởng hơn 353,737 đô la, với lượng phát thải $Shadow vượt quá 194,000 đô la trong chu kỳ thứ 38.

Về mức độ thâm nhập và bao phủ của hệ sinh thái Sonic, Shadow Exchange có hiệu suất dữ liệu nổi bật hơn.

Về khối lượng giao dịch, theo báo cáo của Messari, Shadow chiếm 53,0% khối lượng giao dịch của hệ sinh thái Sonic trong quý II năm 2025, chiếm 47,3% khối lượng giao dịch kể từ khi ra mắt, và đạt đỉnh lên tới 69% khối lượng giao dịch.

Về doanh thu, Shadow là giao thức có doanh thu cao nhất trong hệ sinh thái Sonic, vào thời điểm đỉnh điểm, khoảng 86% doanh thu của Sonic đến từ Shadow.

Về phía người dùng, 80% người dùng Sonic đang hoạt động sử dụng Shadow.

Thị trường tập trung vào DEX: Nhiều biện pháp tích lũy sức mạnh tăng trưởng tương lai của Shadow.

Là đầu tàu DeFi trong hệ sinh thái Sonic, Shadow Exchange đã xây dựng một vòng quay khuyến khích thanh khoản tự củng cố thông qua mô hình x(3,3) đổi mới. Từ khối lượng giao dịch tích lũy 12,5 tỷ USD, đến việc chiếm 53% thị phần trong hệ sinh thái Sonic, và đạt tỷ lệ người dùng trong hệ sinh thái 80%, Shadow đã chứng minh vị thế của mình như một nút giao thông thanh khoản quan trọng trong Sonic.

Với sự gia tăng nhiệt độ giao dịch trên chuỗi và nhiều yếu tố thúc đẩy từ thị trường, tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của Shadow đang được giải phóng nhanh chóng.

Một mặt, dưới sự dẫn dắt của độ nóng từ Hyperliquid và Aster, độ hoạt động giao dịch trên chuỗi tiếp tục tăng lên vào năm 2025, ngày càng nhiều người chú ý đến sự cạnh tranh DEX. Trong quá trình tìm kiếm Hyperliquid và Aster tiếp theo, Shadow với mô hình x(3,3) tái tạo sự khuyến khích thanh khoản một cách độc đáo, có thể trở thành một trong những đối thủ trên bàn đấu DEX.

Mặt khác, hệ sinh thái Sonic thể hiện dấu hiệu phục hồi, mặc dù sự gia tăng TVL không rõ ràng, nhưng theo dữ liệu từ các nền tảng lớn, khối lượng giao dịch DEX của Sonic, số lượng địa chỉ stablecoin và các dữ liệu khác đều cho thấy xu hướng tăng. Hệ sinh thái Sonic đã phát đi tín hiệu phục hồi ban đầu. Là lõi DeFi của hệ sinh thái Sonic, Shadow sẽ được hưởng lợi trực tiếp.

Ngoài ra, đáng lưu ý rằng, do ảnh hưởng của biến động thị trường, bất kể là từ TVL, khối lượng giao dịch hay giá coin, hiện tại Shadow đang ở giai đoạn “điểm khởi đầu thấp, không gian hồi phục cao”. Đối với những nhà đầu tư tin tưởng vào hệ sinh thái Sonic và Shadow, điều này có thể cũng có nghĩa là nền tảng tăng trưởng lớn hơn cho Shadow.

Trong vài tháng qua, Shadow cũng đã tích lũy sức mạnh để bùng nổ trở lại thông qua việc không ngừng hoàn thiện sản phẩm và xây dựng hệ sinh thái.

Một mặt, tiếp tục tối ưu hóa các biện pháp khuyến khích:

Chương trình khuyến khích 300 triệu mã thông báo $S của Shadow đang được tiếp tục triển khai. Do việc airdrop mùa thứ hai của Sonic sẽ không còn hỗ trợ mã thông báo GEM, Shadow sẽ phát hành trước 50% phần thưởng dự kiến của airdrop mùa thứ hai, nhằm khuyến khích thanh khoản và chiến lược tạo thị trường chủ động, từ đó thúc đẩy người dùng tham gia vào việc phát triển hệ sinh thái.

Đồng thời, Shadow đã sửa đổi khung phát hành, trực tiếp phân phối $SHADOW cho LP: thay thế cho mô hình phát thưởng trước đây dưới dạng xSHADOW, tăng cường tính linh hoạt của vốn.

Mặt khác, các chức năng của sản phẩm không ngừng được cải tiến và các đối tác trong hệ sinh thái ngày càng phong phú và lớn mạnh:

Về mặt tối ưu hóa sản phẩm, Shadow đã giới thiệu chức năng lệnh giới hạn (Limit Orders) và giá trung bình trọng số theo thời gian (TWAP), mở rộng khả năng giao dịch hơn nữa.

Trong lĩnh vực xây dựng sinh thái, Shadow cũng tích cực thúc đẩy hợp tác với nhiều dự án hơn, ra mắt các cặp giao dịch đa dạng, bao phủ từ stablecoin đến các cặp có độ biến động cao.

Ngoài ra, Shadow còn cung cấp trải nghiệm xuyên chuỗi liền mạch cho người dùng bằng cách tham gia vào Circle Alliance Directory và tích hợp các phiên bản v1 và v2 của CCTP.

Trong một tương lai không xa, loạt sản phẩm và tính năng quan trọng của Shadow sẽ chính thức được đưa ra thị trường:

Một mặt, hệ thống mua lại và cơ chế thưởng trì hoãn sẽ được ra mắt, bảo vệ thêm cho LP và củng cố hiệu ứng bánh đà của x(3,3).

Mặt khác, điều mang tính cách mạng hơn là thị trường cho vay (Lending Market) dựa trên $x33 , điều này định vị $x33 như một tài sản thế chấp, hỗ trợ cho vay với đòn bẩy và các chiến lược phái sinh, tối đa hóa tiềm năng của $x33 .

Cũng như bản chất của DeFi là làm cho tài chính trở nên hiệu quả và dân chủ hơn, Shadow Exchange thông qua đổi mới công nghệ và thiết kế cơ chế khuyến khích, đang thực hiện triết lý này và đã vượt qua thử thách của thị trường sụt giảm.

Là viên ngọc trên vương miện DeFi của hệ sinh thái Sonic, với việc các chức năng sản phẩm ngày càng hoàn thiện và sự phát triển sâu sắc của xây dựng hệ sinh thái, cộng đồng cũng chứng kiến và mong đợi, Shadow đang tích lũy sức mạnh cho sự trở lại trong giai đoạn tiếp theo, một lần nữa trở thành nhân vật quan trọng dẫn đầu sự đổi mới về tính thanh khoản DeFi.