Tether tuyển dụng nhà giao dịch vàng hàng đầu của HSBC, dự trữ vàng trị giá 12 tỷ USD thách thức thị trường truyền thống

11 tháng 11, tập đoàn stablecoin Tether Holdings SA công bố bổ nhiệm Vincent Domien - Giám đốc giao dịch kim loại toàn cầu của HSBC và Mathew O’Neill - Trưởng bộ phận kim loại quý khu vực châu Âu, Trung Đông và châu Phi, nhằm củng cố đội ngũ giao dịch kim loại quý của mình.

Tính đến tháng 9, dự trữ vàng của Tether đã vượt quá 12 tỷ USD, và tốc độ tích lũy trung bình hàng tuần hơn 1 tấn vàng đã giúp công ty mở rộng nhanh chóng, hiện trở thành một trong những tổ chức nắm giữ vàng lớn nhất toàn cầu ngoài ngân hàng và nhà nước. Với dự trữ tài sản 180 tỷ USD, công ty đã đạt lợi nhuận 13 tỷ USD trong năm ngoái, dự kiến đến năm 2025 lợi nhuận sẽ tăng lên 15 tỷ USD, trong đó vàng đóng góp đáng kể nhờ đà tăng giá mạnh.

Các ví dụ mới về chuyển dịch của giới tinh hoa tài chính truyền thống sang thế giới tiền điện tử

Việc Vincent Domien và Mathew O’Neill gia nhập là dấu hiệu tiêu biểu cho sự di cư của nhân tài tài chính truyền thống sang lĩnh vực tiền điện tử. Domien hiện là thành viên Hội đồng của Hiệp hội Vàng London (LBMA), vị trí được xem là trung tâm thiết lập tiêu chuẩn cho thị trường vàng toàn cầu. Ông gia nhập HSBC từ Ngân hàng Société Générale của Pháp vào năm 2019, và năm 2022 thăng chức Giám đốc Giao dịch Kim loại Toàn cầu; O’Neill đã phục vụ tại HSBC hơn 16 năm, am hiểu sâu về chuỗi giá trị kim loại quý từ giao ngay, hợp đồng tương lai đến kho bãi. Việc cả hai cùng rời khỏi HSBC gây thiệt hại lớn cho hoạt động kim loại quý của ngân hàng, đặc biệt trong bối cảnh thị trường vàng đạt hiệu suất tốt nhất kể từ năm 1979.

Trong những năm gần đây, Tether đã có chiến lược mạnh mẽ trong lĩnh vực kim loại quý. Ngoài việc trực tiếp nắm giữ vàng vật chất, công ty còn sở hữu khoảng 1.300 thỏi vàng qua stablecoin vàng Tether Gold (XAUT), tương đương 2 tỷ USD vốn lưu thông. Theo tính toán của Bloomberg, trong vòng 12 tháng tính đến tháng 9, Tether trung bình mỗi tuần tích lũy hơn 1 tấn vàng, trở thành một trong những người mua vàng vật chất tích cực nhất thị trường. Ngoài ra, công ty còn mở rộng ảnh hưởng ngành qua đầu tư vào các doanh nghiệp chuỗi cung ứng vàng như các công ty khai thác vàng có quyền lợi, theo chiến lược tích hợp dọc như các ngân hàng vàng truyền thống.

Chiến lược vàng của Tether và hiệu ứng cộng hưởng với hoạt động stablecoin

Dự trữ vàng của Tether là phần quan trọng trong tổng tài sản dự trữ 180 tỷ USD, hỗ trợ giá trị cho sản phẩm chủ lực USDT. Khác với các đối thủ chỉ dựa vào trái phiếu chính phủ Mỹ, Tether đa dạng hóa dự trữ, phân bổ khoảng 6.7% tài sản vào vàng. Chiến lược này đã đem lại lợi nhuận lớn vào năm 2025 khi giá vàng vượt 3.200 USD/ounce, tăng 28% trong năm, nâng cao lợi suất tổng thể của dự trữ. Lợi nhuận 13 tỷ USD trong năm ngoái đã sánh ngang các ngân hàng đầu ngành của Phố Wall, và dự kiến năm nay lợi nhuận đạt 15 tỷ USD, trong đó vàng đóng góp khoảng 20%.

XAUT, sản phẩm khác biệt của Tether, là stablecoin được liên kết 1:1 với vàng vật chất, cho phép người sở hữu có thể đổi lấy thỏi vàng đủ tiêu chuẩn của London. Thiết kế này thu hút nhà đầu tư tìm kiếm biện pháp chống lạm phát nhưng ưa thích dạng số. Hiện có khoảng 2 tỷ USD XAUT lưu hành, chiếm khoảng 1.1% tổng USDT, nhưng tốc độ tăng trưởng rất nhanh — đến quý 3 năm 2025, lượng lưu hành đã tăng 80%. Một phần của đà tăng này đến từ nhu cầu của các tổ chức tại các thị trường mới nổi như Argentina, Thổ Nhĩ Kỳ, nơi các nhà đầu tư tìm kiếm công cụ giữ giá trị ngoài USD trong bối cảnh lạm phát cao.

Dữ liệu chính về hoạt động vàng của Tether

Quy mô dự trữ

• Giá trị vàng nắm giữ: 12 tỷ USD (tháng 9/2025)
• Tốc độ tích lũy hàng tuần: >1 tấn
• Lượng XAUT lưu hành: 2 tỷ USD
• Số lượng thỏi vàng tương ứng: khoảng 1.300

Hiệu quả tài chính

• Lợi nhuận 2024: 13 tỷ USD
• Dự kiến lợi nhuận 2025: 15 tỷ USD
• Tỷ lệ phân bổ vàng: khoảng 6.7%
• Tăng giá vàng trong năm: 28%

Cấu trúc lại thị trường vàng và xu hướng số hóa

Việc tích lũy vàng quy mô lớn của Tether đang định hình lại thị trường vàng vật chất. Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, đến năm 2025, tỷ lệ “vàng số” trong tổng cầu vàng toàn cầu đã tăng lên 4.2%, so với 0.3% năm 2020. Các ngân hàng vàng truyền thống như JPMorgan và HSBC buộc phải điều chỉnh mô hình kinh doanh, bắt đầu cung cấp dịch vụ tùy chỉnh cho các tổ chức tiền điện tử, bao gồm quản lý vàng vật chất và token hóa blockchain. LBMA thậm chí đã thành lập nhóm công tác riêng để nghiên cứu và xây dựng tiêu chuẩn ngành cho token vàng kỹ thuật số.

Xu hướng này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố: các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng (tính trong 3 quý đầu năm 2025, đã mua ròng 800 tấn), đẩy giá vàng lên cao; giới trẻ có xu hướng ưa chuộng tài sản số, khiến các sản phẩm vàng giấy và ETF vàng chuyển đổi sang dạng token; bất ổn địa chính trị thúc đẩy dòng vốn chuyển từ nợ chủ quyền sang các dạng lưu trữ giá trị phi chính phủ. Tether, với vai trò tiên phong, đã chứng minh mô hình “tài sản dự trữ truyền thống + công nghệ blockchain” khả thi, mở ra mô hình cho các nhà phát hành stablecoin khác.

Các góc nhìn đầu tư và phân tích tác động thị trường

Đối với các nhà tham gia thị trường vàng, sự trỗi dậy của Tether mang lại những thay đổi mang tính cấu trúc. Giá vàng vật chất tăng do nhu cầu của tổ chức gia tăng, chênh lệch giá vàng London và New York mở rộng từ trung bình lịch sử 0.1% lên 0.3%; lãi suất cho thuê vàng tăng từ 0.5% lên 1.2% do lượng vàng cho vay giảm; cấu trúc kỳ hạn hợp đồng tương lai trở nên dốc hơn, phản ánh kỳ vọng về nguồn cung hạn chế. Những biến động này tạo cơ hội mới cho các nhà giao dịch vàng truyền thống, nhưng cũng làm tăng biến động thị trường.

Đối với nhà đầu tư tiền điện tử, chiến lược vàng của Tether gửi đi tín hiệu quan trọng. Thứ nhất, các nhà phát hành stablecoin đang đa dạng hóa tài sản để tăng khả năng chống rủi ro, giảm khả năng sụp đổ hệ thống; thứ hai, stablecoin có tài sản thế chấp vật chất có thể trở thành xu hướng tăng trưởng tiếp theo, đặc biệt khi kết hợp các sản phẩm sinh lãi sáng tạo; thứ ba, câu chuyện về giá trị lưu trữ của vàng và Bitcoin không phải là đối thủ, mà có thể bổ sung lẫn nhau, tạo thành danh mục phòng thủ chống mất giá tiền tệ. Nên chú ý đến các cơ hội đầu tư chéo giữa tiền điện tử và vàng.

Kết luận

Việc Tether tuyển dụng các chuyên gia vàng truyền thống và tích lũy hàng chục tỷ USD vàng thể hiện các doanh nghiệp sinh ra từ thị trường tiền điện tử đang chuyển từ vai trò thách thức sang vai trò kiến tạo thị trường. Khi các nhà phát hành stablecoin trở thành các chủ sở hữu lớn của vàng vật chất, ranh giới giữa tài chính truyền thống và kinh tế số càng thêm mờ nhạt. Sự hòa quyện này không chỉ thay đổi cách vận hành của hai thị trường, mà còn có thể định hình lại hình thái lưu trữ giá trị của thế kỷ 21, mở ra các cơ hội phân bổ tài sản chưa từng có cho nhà đầu tư.