Cho vay DeFi trong lĩnh vực tiền điện tử sụp đổ khi giá tài sản thế chấp giảm

Các giao thức cho vay DeFi trong lĩnh vực tiền điện tử đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh mẽ, với tổng giá trị thị trường giảm khoảng 45 tỷ USD kể từ tháng 10 năm ngoái.

Theo dữ liệu từ Artemis, tổng lượng tiền gửi trên các nền tảng này đã giảm 36%, từ mức đỉnh 125 tỷ USD vào tháng 10 xuống chỉ còn 79,6 tỷ USD.

Aave dẫn đầu đợt suy giảm của thị trường cho vay DeFi

Báo cáo cho thấy Aave là nền tảng chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, với giá trị giảm 27,6 tỷ USD. Xếp sau là Spark với mức giảm 5,4 tỷ USD, Euler giảm 2,6 tỷ USD, Fluid giảm 2,4 tỷ USD và Compound giảm 2,0 tỷ USD. Tổng cộng, năm nền tảng hàng đầu này đã chiếm tới 40 tỷ USD trong tổng mức suy giảm của thị trường.

Các chuyên gia nhận định, sự sụt giảm này phản ánh một giai đoạn tái cấu trúc trong các nền tảng lớn nhất của hệ sinh thái cho vay DeFi. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự suy giảm giá trị tài sản thế chấp và việc buộc phải thanh lý các vị thế đòn bẩy.

GC Cooke, nhà sáng lập nền tảng quản lý stablecoin Brava, cho rằng: “Đây là thông tin dễ gây hiểu lầm. Giá trị tài sản thế chấp giảm chủ yếu do sự sụt giảm giá của các đồng tiền điện tử như BTC và ETH. Trong khi đó, nhu cầu vay stablecoin vẫn duy trì ở mức ổn định.”

Sự biến động của thị trường tiền điện tử

Thực tế, thị trường tiền điện tử nói chung đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh mẽ. Bitcoin, đồng tiền điện tử lớn nhất, đã giảm từ mức đỉnh 126.000 USD vào tháng 10/2025 xuống dưới 60.000 USD vào đầu tháng 2/2026, trước khi phục hồi lên trên 72.000 USD tại thời điểm hiện tại.

Trước những biến động này, nhà phân tích tiền điện tử Tochi nhận định: “Không phải lĩnh vực cho vay tiền điện tử đang thu hẹp, mà chính vốn hóa thị trường tiền điện tử đang sụt giảm.”

Theo Tochi, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm 45%, từ mức 4,38 nghìn tỷ USD vào tháng 10 xuống còn 2,48 nghìn tỷ USD. Mức sụt giảm đáng kể này đã ảnh hưởng trực tiếp đến tổng giá trị bị khóa (TVL) trên các giao thức cho vay DeFi. Vì TVL được tính theo giá trị USD, trong khi phần lớn tài sản thế chấp là các đồng tiền điện tử có giá trị biến động mạnh, nên khi giá giảm từ 30% đến 50%, giá trị của tài sản thế chấp cũng bị ảnh hưởng nghiêm trọng, dù người dùng không thực hiện rút tiền.

Aave đối mặt với dòng vốn rút ra và bất ổn quản trị

Ngoài tác động từ sự sụt giảm giá trị tài sản số, Aave – nền tảng cho vay lớn nhất trong hệ sinh thái DeFi – cũng phải đối mặt với việc dòng vốn rút ra trực tiếp.

Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy, số lượng token Ethereum được gửi vào Aave đã giảm từ 14,5 triệu xuống còn 12,07 triệu token vào đầu tháng 2/2026.

Các chuyên gia trong ngành liên kết sự sụt giảm này với tình hình thị trường chung và một cuộc tranh cãi nội bộ đang diễn ra trong tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) của Aave. Những bất đồng trong quản trị đã khiến một số thành viên trong cộng đồng đặt câu hỏi về mô hình vận hành và các quy trình của nền tảng, làm dấy lên lo ngại về sự ổn định lâu dài của Aave.

Kết luận

Sự sụt giảm đáng kể trong lĩnh vực cho vay DeFi phản ánh một giai đoạn điều chỉnh lớn của toàn bộ thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, như các chuyên gia đã chỉ ra, đây không phải là dấu hiệu của sự suy thoái lâu dài, mà là hệ quả tất yếu của những biến động giá trị tài sản trong bối cảnh thị trường đang tìm kiếm sự cân bằng mới.

Ông Giáo