Đảng cầm quyền Hàn Quốc đề xuất 《Luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số》: stablecoin được áp dụng giám sát như ngân hàng, mã hóa RWA được đưa vào Luật thị trường vốn

Đảng Dân chủ (DeoMinjoo), đảng cầm quyền tại Hàn Quốc, chính thức đệ trình dự thảo《Luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số》（Digital Asset Basic Act）vào ngày 8 tháng 4. Kế hoạch là đưa stablecoin và token hóa tài sản thực (RWA) vào hệ thống khung pháp lý tài chính hiện có, thay vì ban hành một luật mới hoàn toàn. Nếu dự thảo này được thông qua, sẽ khiến Hàn Quốc trở thành một trong những nền kinh tế lớn đầu tiên ở châu Á, dùng khung pháp lý tài chính hiện có để quản lý toàn diện tài sản kỹ thuật số.

Stablecoin: Cơ chế cấp phép, dự trữ đầy đủ, cấm trả lãi

Theo báo cáo của CoinDesk, dự thảo thiết lập cơ chế cấp phép rõ ràng đối với “tài sản kỹ thuật số gắn với giá trị” (tức stablecoin). Tổ chức phát hành phải có giấy phép và đáp ứng các yêu cầu tối thiểu về vốn, dự trữ tài sản thực ở mức đầy đủ, và quyền của người nắm giữ được chuộc lại bất cứ lúc nào.

Điểm đáng chú ý là dự thảo nêu rõ lệnh cấm stablecoin trả lãi, chiết khấu hoặc bất kỳ hình thức thù lao nào cho người nắm giữ, bất kể được gọi tên theo cách nào. Quy định này tương phản với việc hiện tại tại Mỹ đang thảo luận liệu stablecoin có được phép mang lại lợi tức hay không trong《Clarity Act》.

Ở khía cạnh ứng dụng xuyên biên giới, dự thảo đề xuất coi stablecoin là công cụ thanh toán được《Luật giao dịch ngoại hối》công nhận; các doanh nghiệp xử lý các hoạt động liên quan sẽ chịu sự quản lý về ngoại hối, nhưng không cần đăng ký bổ sung.

Token hóa RWA: Cấu trúc quỹ ủy thác + thuộc thẩm quyền Luật thị trường vốn

Ở phần token hóa tài sản thực, dự thảo yêu cầu tất cả các tài sản thực được gắn kết — bao gồm bất động sản, tác phẩm nghệ thuật, quyền sở hữu trí tuệ, v.v. — phải được lưu ký thông qua các tổ chức ủy thác chịu sự quản lý của《Luật thị trường vốn》. Điều này có nghĩa là các tài sản chuẩn hóa như trái phiếu chính phủ Mỹ và các khoản vay được bảo đảm bằng tài sản cũng sẽ có thể được phát hành hợp pháp dưới dạng token trên blockchain, nhưng phải tuân thủ các quy định pháp luật chứng khoán hiện hành.

Cách làm “gắn vào pháp quy hiện có” này khiến token hóa RWA không cần phải chờ thủ tục lập pháp mới hoàn toàn, và được kỳ vọng sẽ đẩy nhanh thời gian ra mắt các sản phẩm tuân thủ.

Tranh chấp về quyền phát hành stablecoin: Ngân hàng trung ương vs. Ủy ban dịch vụ tài chính

Tuy nhiên, điểm tranh cãi trọng tâm của dự thảo nằm ở việc “ai có tư cách phát hành stablecoin”. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) cho rằng chỉ các tổ chức có tỷ lệ sở hữu cổ phần của ngân hàng từ 51% trở lên mới được phát hành stablecoin, nhưng Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) lại cảnh báo rằng điều này có thể bóp nghẹt đổi mới; đảng Dân chủ cũng công khai phản đối lập trường của ngân hàng trung ương.

Cuộc giằng co “ngân hàng vs. fintech” này thực chất quyết định cục diện cạnh tranh của thị trường stablecoin đồng won Hàn Quốc — nếu chỉ giới hạn cho ngân hàng phát hành, các nền tảng thanh toán công nghệ lớn như Kakao Pay, Toss sẽ bị loại ra; nếu mở rộng cho nhiều bên phát hành, thì cần một khung giám sát phức tạp hơn để đảm bảo ổn định tài chính.

Tiêu chuẩn tương tác liên chuỗi blockchain: Ngăn ngừa phân mảnh thanh khoản

Một điều khoản khác đáng chú ý trong dự thảo là yêu cầu Ủy ban Dịch vụ Tài chính xây dựng các tiêu chuẩn khả năng tương tác liên chuỗi blockchain. Các nhà lập pháp lo ngại rằng, nếu trong tương lai stablecoin đồng won Hàn Quốc được phát hành trên các blockchain khác nhau, điều đó có thể dẫn đến phân mảnh thanh khoản, ảnh hưởng đến hiệu quả thanh toán và chiều sâu thị trường.

Nếu dự luật được thúc đẩy thuận lợi sau cuộc bầu cử địa phương vào tháng 6, Hàn Quốc sớm nhất có thể đến cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027 thiết lập được một khung giám sát hoàn chỉnh cho RWA và stablecoin, tạo ra một tiêu chuẩn tham chiếu mới cho việc quản lý tài sản kỹ thuật số ở châu Á.

Bài viết này《Đảng cầm quyền Hàn Quốc đề xuất “Luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số”: Stablecoin được quản lý như ngân hàng, token hóa RWA được đưa vào Luật thị trường vốn》lần đầu xuất hiện trên Chain News ABMedia.