Chính phủ Trump công bố chính sách thuế "Ngày Giải phóng", dẫn đến sự chấn động mạnh trên thị trường tài chính, các chỉ số vĩ mô chính đều giảm, thị trường tài sản số cũng không thể thoát khỏi, xuất hiện sự sụt giảm toàn diện.
Tóm tắt
· Tin tức về việc Mỹ tăng thuế đã gây rối nghiêm trọng cho các thị trường tài chính chính toàn cầu, nhiều thị trường đã trải qua một trong những ngày giao dịch tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020.
· Dòng tiền vào tài sản kỹ thuật số gần như bị đình trệ, tính thanh khoản giảm mạnh, gây ra áp lực giảm giá mạnh.
· Tuy nhiên, từ diễn biến giá của Bitcoin và Ethereum, khi giá giảm xuống, quy mô rút lui khỏi thua lỗ đang dần thu hẹp, có thể cho thấy áp lực bán trên thị trường trong ngắn hạn đang có xu hướng cạn kiệt.
· Sự sụt giảm của toàn bộ thị trường tài sản kỹ thuật số mang tính chất rộng rãi.
· Giá trị thị trường của altcoin đã giảm từ 1 nghìn tỷ USD vào tháng 12 năm 2024 xuống còn 583 tỷ USD hiện nay.
· Phân tích tổng hợp về mô hình chuỗi và công nghệ cho thấy, để lấy lại động lực tăng giá, Bitcoin phải trở lại trên 93,000 USD.
· Khoảng 65,000 đến 71,000 USD phía dưới là mức hỗ trợ quan trọng mà những người mua cần phải giữ vững.
Thị trường giảm mạnh
Chính phủ Trump đã công bố chính sách thuế "Ngày Giải phóng", gây ra sự chấn động lớn trên thị trường tài chính, với các chỉ số chứng khoán chính đều giảm. Quan điểm chính sách của Mỹ đã chuyển sang thúc đẩy đồng đô la yếu hơn, giảm lãi suất, giá dầu giảm và cắt giảm chi tiêu tài chính. Những yếu tố này chồng chéo lên nhau, có thể dẫn đến sự suy giảm đáng kể của nền kinh tế Mỹ và gây ra sự thu hẹp mạnh mẽ về tính thanh khoản tổng thể.
Sự không chắc chắn do thuế quan mang lại đã trở thành chất xúc tác cho cảm xúc "tránh rủi ro" trên thị trường, kích thích việc bán tháo quy mô lớn, nhiều chỉ số tài chính chính ghi nhận hiệu suất kém nhất kể từ tháng 3 năm 2020.
Nguồn: Yahoo Finance
Thị trường tài sản kỹ thuật số phản ứng đặc biệt nhạy bén với sự thay đổi thanh khoản toàn cầu, và trong đợt giảm giá này cũng không phải là ngoại lệ, nhiều tài sản tiền điện tử đã chứng kiến mức giảm giá hai chữ số.
Giá Bitcoin, tài sản chủ đạo, đã giảm từ 83,500 USD xuống 74,500 USD, làm bốc hơi khoảng 150 tỷ USD.
Ethereum là tài sản tiền điện tử lớn thứ hai, đã giảm mạnh hơn, giá từ 1,800 đô la giảm xuống còn 1,380 đô la, giá trị thị trường giảm khoảng 40 tỷ đô la.
!
Kể từ đầu năm, dòng vốn ròng vào hai loại tài sản tiền điện tử chính đã giảm rõ rệt. Xu hướng này chủ yếu thể hiện qua sự biến động của "vốn hóa thị trường đã thực hiện" trong 30 ngày, chỉ số này đo lường sự thay đổi dòng vốn ròng hàng tháng của tài sản.
· Đỉnh điểm dòng vốn hàng tháng vào Bitcoin từng đạt 100 tỷ USD, hiện đã thu hẹp xuống khoảng 6 tỷ USD;
· Dòng vốn hàng tháng của Ethereum đạt đỉnh 15,5 tỷ đô la và hiện đang chuyển sang dòng chảy ròng 6 tỷ đô la.
Dòng tiền vào mạng lưới Bitcoin đang dần chững lại, cho thấy thị trường thiếu nguồn vốn gia tăng mới để hỗ trợ giá cao hơn. Dòng tiền ra khỏi Ethereum chủ yếu do ETH mua ở mức cao bị tiêu dùng ở mức thấp, dẫn đến việc thua lỗ vốn. Điều này cũng cho thấy, mức kháng cự mà Ethereum hiện đang đối mặt lớn hơn so với Bitcoin, và hiệu suất thị trường cũng tương đối yếu hơn.
!
Nếu chúng ta lấy sự sụp đổ của FTX vào cuối năm 2022 làm điểm khởi đầu, để quan sát sự biến động tổng thể của "vốn hóa thị trường đã thực hiện" của Bitcoin và Ethereum, chúng ta có thể định lượng quy mô vốn mà hai tài sản này đã hấp thụ kể từ đáy chu kỳ hiện tại.
Giá trị thị trường thực hiện của Bitcoin đã tăng từ 402 tỷ USD lên 870 tỷ USD, tăng 468 tỷ USD, đạt tỷ lệ tăng trưởng 117%; giá trị thị trường thực hiện của Ethereum đã tăng từ 183 tỷ USD lên 244 tỷ USD, tăng 61 tỷ USD, đạt tỷ lệ tăng trưởng 32%.
Sự chênh lệch về dòng tiền giữa hai loại tài sản phần nào giải thích cho sự phân hóa trong hiệu suất thị trường tài sản kể từ năm 2023. Ethereum đã thu hút ít vốn và nhu cầu mới rõ rệt hơn so với Bitcoin trong chu kỳ này, dẫn đến mức tăng giá tương đối yếu, không thể đạt mức cao mới, trong khi Bitcoin đã vượt mốc 100.000 USD vào tháng 12 năm 2024.
Tỷ lệ MVRV được sử dụng để đo lường mối quan hệ giữa giá giao ngay và giá đã thực hiện, phản ánh mức độ lợi nhuận hoặc thua lỗ chưa thực hiện trung bình của mỗi người nắm giữ tài sản. Khi tỷ lệ MVRV cao hơn 1, điều này cho thấy trung bình đang trong trạng thái có lãi; thấp hơn 1 thì cho thấy đang trong trạng thái thua lỗ.
Kể từ khi đợt tăng giá này bắt đầu vào tháng 1 năm 2023, tỷ lệ MVRV của Bitcoin và Ethereum đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt một lần nữa. Các nhà đầu tư Bitcoin luôn giữ được mức lợi nhuận cao hơn, trong khi tỷ lệ MVRV của Ethereum đã một lần nữa giảm xuống dưới 1.0 vào tháng 3 năm nay, cho thấy phần lớn người nắm giữ đồng tiền đã rơi vào khu vực thua lỗ.
Bằng cách tính toán sự chênh lệch giữa tỷ lệ MVRV của Bitcoin và Ethereum, chúng ta có thể xác định trong một số thời kỳ, trung bình, lợi nhuận tiềm năng của các nhà đầu tư Bitcoin có tốt hơn hay kém hơn so với các nhà đầu tư Ethereum hay không.
Chênh lệch dương cho thấy lợi nhuận trung bình mà các nhà đầu tư Bitcoin nắm giữ cao hơn so với các nhà đầu tư Ethereum; chênh lệch âm cho thấy khả năng sinh lời trung bình của các nhà đầu tư Ethereum mạnh hơn.
Như đã đề cập trước đó, kể từ khi đợt tăng giá này bắt đầu, mức lợi nhuận trung bình của các nhà đầu tư Bitcoin luôn cao hơn các nhà đầu tư Ethereum.
Tính đến hiện tại, xu hướng này đã kéo dài 812 ngày, thiết lập thời gian kéo dài lâu nhất được ghi nhận.
Có thể thấy, hiệu suất của Ethereum trong đợt này tương đối yếu, nguyên nhân chính là quy mô dòng tiền và nhu cầu đầu tư chảy vào rõ ràng nhỏ hơn so với Bitcoin. Xu hướng phân hóa giữa hai đồng tiền này có thể được thể hiện thêm qua tỷ lệ giá ETH/BTC.
Kể từ khi nâng cấp "Hợp nhất" vào tháng 9/2022, tỷ giá ETH/BTC đã giảm mạnh từ 0,080 xuống 0,0196 hiện tại, giảm tới 75%. Đây là mức thấp nhất của cặp giao dịch kể từ tháng 1/2020, chỉ thấp hơn 500 ngày trong số 3531 ngày giao dịch so với mức hiện tại.
Ngoài ra, thị trường tăng giá hiện tại hầu như không chứng kiến giai đoạn nào mà Ethereum tiếp tục vượt trội so với Bitcoin, điều cực kỳ hiếm trong các thị trường tăng trưởng trước đây và tiếp tục chỉ ra rằng cấu trúc thị trường của chu kỳ này đã sai lệch đáng kể so với các mô hình lịch sử và mô hình hiệu suất mà các nhà đầu tư quen thuộc.
Xem lại tình hình thua lỗ
Sau khi trải qua sự sụt giảm mạnh như trong tuần này, việc xem xét phản ứng của nhà đầu tư trở nên đặc biệt quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh thị trường gấu thường bị thúc đẩy bởi sự gia tăng nỗi sợ hãi và tổn thất lớn.
Bằng cách đánh giá tình hình lỗ thực hiện trong khoảng thời gian 6 giờ, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về hành vi và phản ứng cảm xúc của các nhà tham gia thị trường trong bối cảnh giảm giá hiện tại.
Sự kiện "bán tháo đầu hàng" của các nhà đầu tư Bitcoin có quy mô lớn, với mức lỗ cao nhất lên tới 240 triệu USD trong khoảng thời gian 6 giờ, gần như là một trong những sự kiện lỗ lớn nhất trong chu kỳ này.
Tuy nhiên, khi giá giảm xuống mỗi lần, quy mô thua lỗ đã thực hiện đang dần thu hẹp, cho thấy trong khoảng giá hiện tại, thị trường có thể đang xuất hiện dấu hiệu cạn kiệt áp lực bán trong ngắn hạn.
Ethereum cũng thể hiện một mô hình hành vi tương tự, trong quá trình giảm giá lần này, mức lỗ thực hiện một lần lên tới 564 triệu USD, trở thành một trong những sự kiện bán tháo lớn nhất kể từ khi thị trường bò bắt đầu vào tháng 1 năm 2023.
Khi giá dần giảm, mức lỗ thực hiện của Bitcoin và Ethereum đều đang giảm bớt, có thể cho thấy các nhà đầu tư đang dần thích nghi với các mức giá thấp hơn và môi trường thị trường hiện tại đầy biến động.
Thị trường hoàn toàn thu hẹp
Việc thắt chặt thanh khoản liên tục trên thị trường hiện tại đã gây ra sự mất giá mạnh của toàn bộ lĩnh vực altcoin. Các tài sản nằm dọc theo đường cong rủi ro đặc biệt nhạy cảm với các cú sốc thanh khoản, thường đi kèm với việc giảm giá mạnh hơn.
Đến tháng 12 năm 2024, tổng giá trị thị trường của altcoin (không bao gồm Bitcoin, Ethereum và stablecoin) đã đạt đỉnh 1 nghìn tỷ USD trong chu kỳ này. Sau đó, giá trị thị trường đã giảm mạnh, hiện đã giảm xuống còn 583 tỷ USD, chỉ trong vài tháng đã giảm hơn 40%.
Cần lưu ý rằng trong đợt điều chỉnh này, các phân khúc của altcoin không thể hiện sự khác biệt rõ rệt. Sự giảm giá toàn diện mang tính chất rộng rãi, tất cả các phân khúc đều ghi nhận sự giảm giá mạnh, thậm chí Bitcoin trong ba tháng qua cũng ghi nhận lợi nhuận âm.
Phân tích khoảng
Cuối cùng, chúng tôi sẽ đánh giá phản ứng của thị trường đối với các chỉ số kỹ thuật quan trọng và khoảng chi phí trên chuỗi, những công cụ tham khảo này giúp các nhà đầu tư đưa ra phán đoán và quyết định trong môi trường thị trường đầy biến động và không chắc chắn.
Phân tích kỹ thuật từ lâu đã là một công cụ quan trọng đối với các nhà đầu tư, và các nhà đầu tư Bitcoin thường chú ý đến một nhóm các đường trung bình động chính. Trong số đó, đường trung bình động 111 ngày, 200 ngày và 365 ngày (111DMA, 200DMA, 365DMA) là các chỉ số thường được sử dụng để đo lường động lực thị trường Bitcoin.
Có thể tham khảo khung kỹ thuật dưới đây để phân tích:
Việc Bitcoin lần đầu tiên giảm xuống dưới đường trung bình 111 ngày (93.000 USD) đánh dấu một cú sốc lớn cho động lực thị trường, sau đó không có nỗ lực phục hồi hiệu quả nào xuất hiện.
Sau đợt giảm giá đầu tiên, giá dao động quanh đường trung bình 200 ngày (87,000 USD), mức này được phần lớn các nhà phân tích kỹ thuật coi là ranh giới giữa xu hướng tăng và giảm. Thị trường trong khoảng này thể hiện rõ sự do dự, cuối cùng dẫn đến việc giảm giá một lần nữa, mở ra một vòng giảm giá mới.
Gần đây, giá lần đầu tiên kể từ chu kỳ năm 2021 đã giảm xuống dưới đường trung bình 365 ngày (76,000 USD). Mốc hỗ trợ động lực quan trọng này hiện vẫn chưa bị phá vỡ hoàn toàn, nếu không thể duy trì vững chắc, có thể sẽ kích hoạt xu hướng giảm tiếp theo.
Trong giai đoạn tăng giá của thị trường, những người nắm giữ ngắn hạn (STH) thường là nhóm chịu thiệt hại chính trong đợt bán tháo do hoảng loạn của thị trường. Những thay đổi trong hành vi và cảm xúc của họ có thể được coi là chỉ số tham khảo quan trọng để đánh giá cường độ điều chỉnh của thị trường cũng như cách thức ứng phó của nhà đầu tư.
Tiêu chuẩn chi phí Người nắm giữ ngắn hạn (STH) trong lịch sử được coi là mức tham chiếu chính để đánh giá động lượng thị trường trong thị trường tăng giá. Khoảng thời gian lệch chuẩn 1 được xây dựng ± xung quanh điểm chuẩn chi phí này, thường đóng vai trò là cạnh trên và dưới của biến động giá địa phương.
· Chi phí chuẩn của người nắm giữ ngắn hạn +1σ: 131,000 đô la
· Điểm chuẩn chi phí của chủ sở hữu ngắn hạn: $ 93,000
· Điểm chuẩn chi phí ngắn hạn của chủ sở hữu -1σ: $ 72,000
Bitcoin lần đầu tiên giảm xuống dưới mức chi phí cơ bản của người nắm giữ ngắn hạn (STH-CB), điều này báo hiệu rằng động lực thị trường bắt đầu suy yếu (đồng thời cũng giảm xuống dưới đường trung bình 111 ngày). Sau đó, giá đã phục hồi xuống dưới mức chi phí này và gặp phải kháng cự, xác nhận sự chuyển hướng trong tâm lý của các nhà đầu tư.
Hiện tại, giá Bitcoin giao ngay đã ổn định trong khoảng giữa tiêu chuẩn chi phí STH và -1 độ lệch chuẩn của nó, tạo thành giới hạn trên và dưới của khoảng giao dịch hiện tại, tức là từ 93,000 đô la đến 72,000 đô la.
Giá đã thực hiện hoạt động (Active Realized Price) và Giá trung bình thực tế (True Market Mean) là một nhóm mô hình giá khác, thường nằm gần vị trí trục giữa của chu kỳ Bitcoin. Hai mô hình này ước tính cơ sở chi phí của những người tham gia hoạt động trên thị trường bằng cách loại bỏ nguồn cung bị mất hoặc không được sử dụng trong thời gian dài.
Từ góc độ thống kê, khoảng 50% số ngày giao dịch, giá giao ngay dao động trên hoặc dưới hai mô hình này, do đó chúng có thể được coi là điểm tham chiếu quan trọng cho việc hồi quy trung bình, đồng thời được sử dụng để phân chia ranh giới trạng thái thị trường giữa thị trường bò và thị trường gấu.
· Giá thực hiện đã hoạt động (Active Realized Price): 71,000 USD
· Giá trị trung bình thị trường thực (True Market Mean): 65,000 USD
Sự đồng thuận của nhiều mô hình giá trên chuỗi cho thấy rằng khoảng 65,000 đến 71,000 USD là khu vực quan trọng để những người đầu cơ xây dựng hỗ trợ lâu dài. Nếu giá phá vỡ hiệu quả khu vực này, điều đó sẽ có nghĩa là phần lớn các nhà đầu tư hoạt động đang ở trạng thái thua lỗ, và tâm lý thị trường tổng thể có thể bị ảnh hưởng rõ rệt.
Kết luận
Do ảnh hưởng của sự không chắc chắn trong chính sách thuế quan của Mỹ, áp lực trên thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục gia tăng. Tình trạng suy yếu này đã lan rộng đến hầu hết tất cả các loại tài sản, điều này có thể thấy rõ từ sự điều chỉnh đáng kể của các chỉ số vĩ mô.
Thị trường tài sản số cũng không tránh khỏi, tất cả các phân khúc đều xuất hiện sự thu hẹp toàn diện. Giá Bitcoin một thời đã giảm xuống 75,000 USD, ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ khi thị trường bò bắt đầu vào tháng 1 năm 2023. Ethereum giảm mạnh hơn, nhiều tài sản tiền điện tử dài đuôi hiện đang sa lầy trong xu hướng thị trường gấu.
Kết hợp phân tích nhiều mô hình giá trên chuỗi và công nghệ, khoảng 65.000 đến 71.000 đô la được coi là khu vực quan trọng để phe bò xây dựng lại hỗ trợ dài hạn. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới khoảng này, tâm lý thị trường có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng, vì hầu hết các nhà đầu tư đang hoạt động sẽ ở trong trạng thái lỗ.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Thị trường tài chính toàn cầu hỗn loạn gia tăng, liệu mức hỗ trợ chính của Bitcoin có thể chịu được áp lực?
Chính phủ Trump công bố chính sách thuế "Ngày Giải phóng", dẫn đến sự chấn động mạnh trên thị trường tài chính, các chỉ số vĩ mô chính đều giảm, thị trường tài sản số cũng không thể thoát khỏi, xuất hiện sự sụt giảm toàn diện.
Tóm tắt
· Tin tức về việc Mỹ tăng thuế đã gây rối nghiêm trọng cho các thị trường tài chính chính toàn cầu, nhiều thị trường đã trải qua một trong những ngày giao dịch tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm 2020.
· Dòng tiền vào tài sản kỹ thuật số gần như bị đình trệ, tính thanh khoản giảm mạnh, gây ra áp lực giảm giá mạnh.
· Tuy nhiên, từ diễn biến giá của Bitcoin và Ethereum, khi giá giảm xuống, quy mô rút lui khỏi thua lỗ đang dần thu hẹp, có thể cho thấy áp lực bán trên thị trường trong ngắn hạn đang có xu hướng cạn kiệt.
· Sự sụt giảm của toàn bộ thị trường tài sản kỹ thuật số mang tính chất rộng rãi.
· Giá trị thị trường của altcoin đã giảm từ 1 nghìn tỷ USD vào tháng 12 năm 2024 xuống còn 583 tỷ USD hiện nay.
· Phân tích tổng hợp về mô hình chuỗi và công nghệ cho thấy, để lấy lại động lực tăng giá, Bitcoin phải trở lại trên 93,000 USD.
· Khoảng 65,000 đến 71,000 USD phía dưới là mức hỗ trợ quan trọng mà những người mua cần phải giữ vững.
Thị trường giảm mạnh
Chính phủ Trump đã công bố chính sách thuế "Ngày Giải phóng", gây ra sự chấn động lớn trên thị trường tài chính, với các chỉ số chứng khoán chính đều giảm. Quan điểm chính sách của Mỹ đã chuyển sang thúc đẩy đồng đô la yếu hơn, giảm lãi suất, giá dầu giảm và cắt giảm chi tiêu tài chính. Những yếu tố này chồng chéo lên nhau, có thể dẫn đến sự suy giảm đáng kể của nền kinh tế Mỹ và gây ra sự thu hẹp mạnh mẽ về tính thanh khoản tổng thể.
Sự không chắc chắn do thuế quan mang lại đã trở thành chất xúc tác cho cảm xúc "tránh rủi ro" trên thị trường, kích thích việc bán tháo quy mô lớn, nhiều chỉ số tài chính chính ghi nhận hiệu suất kém nhất kể từ tháng 3 năm 2020.
Thị trường tài sản kỹ thuật số phản ứng đặc biệt nhạy bén với sự thay đổi thanh khoản toàn cầu, và trong đợt giảm giá này cũng không phải là ngoại lệ, nhiều tài sản tiền điện tử đã chứng kiến mức giảm giá hai chữ số.
Giá Bitcoin, tài sản chủ đạo, đã giảm từ 83,500 USD xuống 74,500 USD, làm bốc hơi khoảng 150 tỷ USD.
Ethereum là tài sản tiền điện tử lớn thứ hai, đã giảm mạnh hơn, giá từ 1,800 đô la giảm xuống còn 1,380 đô la, giá trị thị trường giảm khoảng 40 tỷ đô la.
!
Kể từ đầu năm, dòng vốn ròng vào hai loại tài sản tiền điện tử chính đã giảm rõ rệt. Xu hướng này chủ yếu thể hiện qua sự biến động của "vốn hóa thị trường đã thực hiện" trong 30 ngày, chỉ số này đo lường sự thay đổi dòng vốn ròng hàng tháng của tài sản.
· Đỉnh điểm dòng vốn hàng tháng vào Bitcoin từng đạt 100 tỷ USD, hiện đã thu hẹp xuống khoảng 6 tỷ USD;
· Dòng vốn hàng tháng của Ethereum đạt đỉnh 15,5 tỷ đô la và hiện đang chuyển sang dòng chảy ròng 6 tỷ đô la.
Dòng tiền vào mạng lưới Bitcoin đang dần chững lại, cho thấy thị trường thiếu nguồn vốn gia tăng mới để hỗ trợ giá cao hơn. Dòng tiền ra khỏi Ethereum chủ yếu do ETH mua ở mức cao bị tiêu dùng ở mức thấp, dẫn đến việc thua lỗ vốn. Điều này cũng cho thấy, mức kháng cự mà Ethereum hiện đang đối mặt lớn hơn so với Bitcoin, và hiệu suất thị trường cũng tương đối yếu hơn.
!
Nếu chúng ta lấy sự sụp đổ của FTX vào cuối năm 2022 làm điểm khởi đầu, để quan sát sự biến động tổng thể của "vốn hóa thị trường đã thực hiện" của Bitcoin và Ethereum, chúng ta có thể định lượng quy mô vốn mà hai tài sản này đã hấp thụ kể từ đáy chu kỳ hiện tại.
Giá trị thị trường thực hiện của Bitcoin đã tăng từ 402 tỷ USD lên 870 tỷ USD, tăng 468 tỷ USD, đạt tỷ lệ tăng trưởng 117%; giá trị thị trường thực hiện của Ethereum đã tăng từ 183 tỷ USD lên 244 tỷ USD, tăng 61 tỷ USD, đạt tỷ lệ tăng trưởng 32%.
Sự chênh lệch về dòng tiền giữa hai loại tài sản phần nào giải thích cho sự phân hóa trong hiệu suất thị trường tài sản kể từ năm 2023. Ethereum đã thu hút ít vốn và nhu cầu mới rõ rệt hơn so với Bitcoin trong chu kỳ này, dẫn đến mức tăng giá tương đối yếu, không thể đạt mức cao mới, trong khi Bitcoin đã vượt mốc 100.000 USD vào tháng 12 năm 2024.
Tỷ lệ MVRV được sử dụng để đo lường mối quan hệ giữa giá giao ngay và giá đã thực hiện, phản ánh mức độ lợi nhuận hoặc thua lỗ chưa thực hiện trung bình của mỗi người nắm giữ tài sản. Khi tỷ lệ MVRV cao hơn 1, điều này cho thấy trung bình đang trong trạng thái có lãi; thấp hơn 1 thì cho thấy đang trong trạng thái thua lỗ.
Kể từ khi đợt tăng giá này bắt đầu vào tháng 1 năm 2023, tỷ lệ MVRV của Bitcoin và Ethereum đã xuất hiện sự phân hóa rõ rệt một lần nữa. Các nhà đầu tư Bitcoin luôn giữ được mức lợi nhuận cao hơn, trong khi tỷ lệ MVRV của Ethereum đã một lần nữa giảm xuống dưới 1.0 vào tháng 3 năm nay, cho thấy phần lớn người nắm giữ đồng tiền đã rơi vào khu vực thua lỗ.
Bằng cách tính toán sự chênh lệch giữa tỷ lệ MVRV của Bitcoin và Ethereum, chúng ta có thể xác định trong một số thời kỳ, trung bình, lợi nhuận tiềm năng của các nhà đầu tư Bitcoin có tốt hơn hay kém hơn so với các nhà đầu tư Ethereum hay không.
Chênh lệch dương cho thấy lợi nhuận trung bình mà các nhà đầu tư Bitcoin nắm giữ cao hơn so với các nhà đầu tư Ethereum; chênh lệch âm cho thấy khả năng sinh lời trung bình của các nhà đầu tư Ethereum mạnh hơn.
Như đã đề cập trước đó, kể từ khi đợt tăng giá này bắt đầu, mức lợi nhuận trung bình của các nhà đầu tư Bitcoin luôn cao hơn các nhà đầu tư Ethereum.
Tính đến hiện tại, xu hướng này đã kéo dài 812 ngày, thiết lập thời gian kéo dài lâu nhất được ghi nhận.
Có thể thấy, hiệu suất của Ethereum trong đợt này tương đối yếu, nguyên nhân chính là quy mô dòng tiền và nhu cầu đầu tư chảy vào rõ ràng nhỏ hơn so với Bitcoin. Xu hướng phân hóa giữa hai đồng tiền này có thể được thể hiện thêm qua tỷ lệ giá ETH/BTC.
Kể từ khi nâng cấp "Hợp nhất" vào tháng 9/2022, tỷ giá ETH/BTC đã giảm mạnh từ 0,080 xuống 0,0196 hiện tại, giảm tới 75%. Đây là mức thấp nhất của cặp giao dịch kể từ tháng 1/2020, chỉ thấp hơn 500 ngày trong số 3531 ngày giao dịch so với mức hiện tại.
Ngoài ra, thị trường tăng giá hiện tại hầu như không chứng kiến giai đoạn nào mà Ethereum tiếp tục vượt trội so với Bitcoin, điều cực kỳ hiếm trong các thị trường tăng trưởng trước đây và tiếp tục chỉ ra rằng cấu trúc thị trường của chu kỳ này đã sai lệch đáng kể so với các mô hình lịch sử và mô hình hiệu suất mà các nhà đầu tư quen thuộc.
Xem lại tình hình thua lỗ
Sau khi trải qua sự sụt giảm mạnh như trong tuần này, việc xem xét phản ứng của nhà đầu tư trở nên đặc biệt quan trọng, đặc biệt trong bối cảnh thị trường gấu thường bị thúc đẩy bởi sự gia tăng nỗi sợ hãi và tổn thất lớn.
Bằng cách đánh giá tình hình lỗ thực hiện trong khoảng thời gian 6 giờ, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về hành vi và phản ứng cảm xúc của các nhà tham gia thị trường trong bối cảnh giảm giá hiện tại.
Sự kiện "bán tháo đầu hàng" của các nhà đầu tư Bitcoin có quy mô lớn, với mức lỗ cao nhất lên tới 240 triệu USD trong khoảng thời gian 6 giờ, gần như là một trong những sự kiện lỗ lớn nhất trong chu kỳ này.
Tuy nhiên, khi giá giảm xuống mỗi lần, quy mô thua lỗ đã thực hiện đang dần thu hẹp, cho thấy trong khoảng giá hiện tại, thị trường có thể đang xuất hiện dấu hiệu cạn kiệt áp lực bán trong ngắn hạn.
Ethereum cũng thể hiện một mô hình hành vi tương tự, trong quá trình giảm giá lần này, mức lỗ thực hiện một lần lên tới 564 triệu USD, trở thành một trong những sự kiện bán tháo lớn nhất kể từ khi thị trường bò bắt đầu vào tháng 1 năm 2023.
Khi giá dần giảm, mức lỗ thực hiện của Bitcoin và Ethereum đều đang giảm bớt, có thể cho thấy các nhà đầu tư đang dần thích nghi với các mức giá thấp hơn và môi trường thị trường hiện tại đầy biến động.
Thị trường hoàn toàn thu hẹp
Việc thắt chặt thanh khoản liên tục trên thị trường hiện tại đã gây ra sự mất giá mạnh của toàn bộ lĩnh vực altcoin. Các tài sản nằm dọc theo đường cong rủi ro đặc biệt nhạy cảm với các cú sốc thanh khoản, thường đi kèm với việc giảm giá mạnh hơn.
Đến tháng 12 năm 2024, tổng giá trị thị trường của altcoin (không bao gồm Bitcoin, Ethereum và stablecoin) đã đạt đỉnh 1 nghìn tỷ USD trong chu kỳ này. Sau đó, giá trị thị trường đã giảm mạnh, hiện đã giảm xuống còn 583 tỷ USD, chỉ trong vài tháng đã giảm hơn 40%.
Cần lưu ý rằng trong đợt điều chỉnh này, các phân khúc của altcoin không thể hiện sự khác biệt rõ rệt. Sự giảm giá toàn diện mang tính chất rộng rãi, tất cả các phân khúc đều ghi nhận sự giảm giá mạnh, thậm chí Bitcoin trong ba tháng qua cũng ghi nhận lợi nhuận âm.
Phân tích khoảng
Cuối cùng, chúng tôi sẽ đánh giá phản ứng của thị trường đối với các chỉ số kỹ thuật quan trọng và khoảng chi phí trên chuỗi, những công cụ tham khảo này giúp các nhà đầu tư đưa ra phán đoán và quyết định trong môi trường thị trường đầy biến động và không chắc chắn.
Phân tích kỹ thuật từ lâu đã là một công cụ quan trọng đối với các nhà đầu tư, và các nhà đầu tư Bitcoin thường chú ý đến một nhóm các đường trung bình động chính. Trong số đó, đường trung bình động 111 ngày, 200 ngày và 365 ngày (111DMA, 200DMA, 365DMA) là các chỉ số thường được sử dụng để đo lường động lực thị trường Bitcoin.
Có thể tham khảo khung kỹ thuật dưới đây để phân tích:
Việc Bitcoin lần đầu tiên giảm xuống dưới đường trung bình 111 ngày (93.000 USD) đánh dấu một cú sốc lớn cho động lực thị trường, sau đó không có nỗ lực phục hồi hiệu quả nào xuất hiện.
Sau đợt giảm giá đầu tiên, giá dao động quanh đường trung bình 200 ngày (87,000 USD), mức này được phần lớn các nhà phân tích kỹ thuật coi là ranh giới giữa xu hướng tăng và giảm. Thị trường trong khoảng này thể hiện rõ sự do dự, cuối cùng dẫn đến việc giảm giá một lần nữa, mở ra một vòng giảm giá mới.
Gần đây, giá lần đầu tiên kể từ chu kỳ năm 2021 đã giảm xuống dưới đường trung bình 365 ngày (76,000 USD). Mốc hỗ trợ động lực quan trọng này hiện vẫn chưa bị phá vỡ hoàn toàn, nếu không thể duy trì vững chắc, có thể sẽ kích hoạt xu hướng giảm tiếp theo.
Trong giai đoạn tăng giá của thị trường, những người nắm giữ ngắn hạn (STH) thường là nhóm chịu thiệt hại chính trong đợt bán tháo do hoảng loạn của thị trường. Những thay đổi trong hành vi và cảm xúc của họ có thể được coi là chỉ số tham khảo quan trọng để đánh giá cường độ điều chỉnh của thị trường cũng như cách thức ứng phó của nhà đầu tư.
Tiêu chuẩn chi phí Người nắm giữ ngắn hạn (STH) trong lịch sử được coi là mức tham chiếu chính để đánh giá động lượng thị trường trong thị trường tăng giá. Khoảng thời gian lệch chuẩn 1 được xây dựng ± xung quanh điểm chuẩn chi phí này, thường đóng vai trò là cạnh trên và dưới của biến động giá địa phương.
· Chi phí chuẩn của người nắm giữ ngắn hạn +1σ: 131,000 đô la
· Điểm chuẩn chi phí của chủ sở hữu ngắn hạn: $ 93,000
· Điểm chuẩn chi phí ngắn hạn của chủ sở hữu -1σ: $ 72,000
Bitcoin lần đầu tiên giảm xuống dưới mức chi phí cơ bản của người nắm giữ ngắn hạn (STH-CB), điều này báo hiệu rằng động lực thị trường bắt đầu suy yếu (đồng thời cũng giảm xuống dưới đường trung bình 111 ngày). Sau đó, giá đã phục hồi xuống dưới mức chi phí này và gặp phải kháng cự, xác nhận sự chuyển hướng trong tâm lý của các nhà đầu tư.
Hiện tại, giá Bitcoin giao ngay đã ổn định trong khoảng giữa tiêu chuẩn chi phí STH và -1 độ lệch chuẩn của nó, tạo thành giới hạn trên và dưới của khoảng giao dịch hiện tại, tức là từ 93,000 đô la đến 72,000 đô la.
Giá đã thực hiện hoạt động (Active Realized Price) và Giá trung bình thực tế (True Market Mean) là một nhóm mô hình giá khác, thường nằm gần vị trí trục giữa của chu kỳ Bitcoin. Hai mô hình này ước tính cơ sở chi phí của những người tham gia hoạt động trên thị trường bằng cách loại bỏ nguồn cung bị mất hoặc không được sử dụng trong thời gian dài.
Từ góc độ thống kê, khoảng 50% số ngày giao dịch, giá giao ngay dao động trên hoặc dưới hai mô hình này, do đó chúng có thể được coi là điểm tham chiếu quan trọng cho việc hồi quy trung bình, đồng thời được sử dụng để phân chia ranh giới trạng thái thị trường giữa thị trường bò và thị trường gấu.
· Giá thực hiện đã hoạt động (Active Realized Price): 71,000 USD
· Giá trị trung bình thị trường thực (True Market Mean): 65,000 USD
Sự đồng thuận của nhiều mô hình giá trên chuỗi cho thấy rằng khoảng 65,000 đến 71,000 USD là khu vực quan trọng để những người đầu cơ xây dựng hỗ trợ lâu dài. Nếu giá phá vỡ hiệu quả khu vực này, điều đó sẽ có nghĩa là phần lớn các nhà đầu tư hoạt động đang ở trạng thái thua lỗ, và tâm lý thị trường tổng thể có thể bị ảnh hưởng rõ rệt.
Kết luận
Do ảnh hưởng của sự không chắc chắn trong chính sách thuế quan của Mỹ, áp lực trên thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục gia tăng. Tình trạng suy yếu này đã lan rộng đến hầu hết tất cả các loại tài sản, điều này có thể thấy rõ từ sự điều chỉnh đáng kể của các chỉ số vĩ mô.
Thị trường tài sản số cũng không tránh khỏi, tất cả các phân khúc đều xuất hiện sự thu hẹp toàn diện. Giá Bitcoin một thời đã giảm xuống 75,000 USD, ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ khi thị trường bò bắt đầu vào tháng 1 năm 2023. Ethereum giảm mạnh hơn, nhiều tài sản tiền điện tử dài đuôi hiện đang sa lầy trong xu hướng thị trường gấu.
Kết hợp phân tích nhiều mô hình giá trên chuỗi và công nghệ, khoảng 65.000 đến 71.000 đô la được coi là khu vực quan trọng để phe bò xây dựng lại hỗ trợ dài hạn. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới khoảng này, tâm lý thị trường có thể bị ảnh hưởng nghiêm trọng, vì hầu hết các nhà đầu tư đang hoạt động sẽ ở trong trạng thái lỗ.
Liên kết gốc
：