Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này phân tích tác động của những thay đổi gần đây trong chính sách thuế quan toàn cầu của Hoa Kỳ đối với thị trường tài chính, đặc biệt là hiệu suất độc đáo của Bitcoin trong quá trình này. Tác động lâu dài của thuế quan đối với nền kinh tế, đặc biệt là lựa chọn phân bổ tài sản trong thời kỳ lạm phát đình trệ và hiệu suất của Bitcoin và vàng trong môi trường này. Nó phân tích tác động của căng thẳng thương mại hiện tại đối với đồng đô la Mỹ và khả năng áp dụng bitcoin, và cuối cùng cung cấp triển vọng cho triển vọng kinh tế trong vài năm tới, chỉ ra rằng các tài sản hàng hóa khan hiếm như bitcoin và vàng có khả năng nhận được nhiều sự chú ý và nhu cầu hơn trong môi trường lạm phát cao.
Giá tài sản toàn cầu đã giảm mạnh kể từ khi Mỹ công bố mức thuế toàn cầu mới vào ngày 2/4 và chỉ đến sáng nay, việc đình chỉ thuế quan do ông Trump (không bao gồm Trung Quốc) công bố mới dần được nâng lên. Tuy nhiên, thông báo thuế quan ban đầu đã ảnh hưởng đến hầu hết tất cả các tài sản và trong thời gian này, sự sụt giảm của Bitcoin trên điểm chuẩn điều chỉnh rủi ro là tương đối nhỏ. Vì vậy, nếu mối tương quan của Bitcoin với lợi nhuận trên thị trường chứng khoán là 1: 1, thì S&P 500 giảm có nghĩa là giá Bitcoin giảm 36%. Tuy nhiên, thực tế là Bitcoin chỉ giảm 10%, làm nổi bật những lợi ích đa dạng hóa đáng kể của việc nắm giữ Bitcoin như một phần của danh mục đầu tư, ngay cả trong thời điểm thị trường thoái lui sâu.
Trên cơ sở điều chỉnh rủi ro, sự sụt giảm giá của Bitcoin là tương đối nhỏ
Trong ngắn hạn, triển vọng thị trường toàn cầu có thể phụ thuộc vào các cuộc đàm phán thương mại giữa Nhà Trắng và các nước khác. Trong khi các cuộc đàm phán có thể dẫn đến việc cắt giảm thuế quan, những thất bại trong các cuộc đàm phán cũng có thể kích hoạt nhiều hành động trả đũa hơn, và sự biến động thực tế và ngụ ý ở các thị trường truyền thống vẫn còn cao, gây khó khăn cho việc dự đoán xung đột thương mại sẽ phát triển như thế nào trong những tuần tới. Do đó, nhà đầu tư nên thận trọng trong việc điều chỉnh vị thế của mình trong môi trường thị trường rủi ro cao. Ngoài ra, biến động giá của Bitcoin đã tăng ít hơn nhiều so với cổ phiếu và nhiều chỉ số cho thấy vị thế của các nhà giao dịch đầu cơ trên thị trường tiền điện tử tương đối thấp và nếu rủi ro vĩ mô giảm bớt trong những tuần tới, vốn hóa thị trường của tiền điện tử sẽ được kỳ vọng sẽ phục hồi.
Sự biến động ngụ ý của cổ phiếu gần với Bitcoin
Về Bitcoin, mặc dù giá của nó đã giảm trong tuần qua, nhưng về lâu dài, tác động của mức thuế cao hơn đối với Bitcoin sẽ phụ thuộc vào tác động của nó đối với nền kinh tế và dòng vốn quốc tế. Thuế quan (và những thay đổi liên quan đến các rào cản thương mại phi thuế quan) có thể dẫn đến "lạm phát đình trệ" và có thể dẫn đến sự suy yếu về cấu trúc nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ, vì vậy trong trường hợp này, việc tăng thuế và thay đổi mô hình thương mại toàn cầu có thể là những yếu tố tích cực cho việc áp dụng Bitcoin trong trung và dài hạn.
Phân bổ tài sản theo lạm phát đình trệ
Lạm phát đình trệ đề cập đến một trạng thái kinh tế trong đó tăng trưởng kinh tế chậm / chậm lại trong khi lạm phát cao / tăng tốc. Thuế quan làm tăng giá hàng hóa nhập khẩu và do đó (ít nhất là trong ngắn hạn) dẫn đến lạm phát cao hơn. Đồng thời, thuế quan cũng có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế bằng cách giảm thu nhập thực tế của cư dân và chi phí điều chỉnh mà các công ty phải đối mặt. Về lâu dài, tác động có thể sẽ được bù đắp một phần bằng cách tăng đầu tư vào sản xuất trong nước, với hầu hết các nhà kinh tế hy vọng những mức thuế mới này sẽ vẫn là lực cản đối với nền kinh tế trong ít nhất một năm tới.
Từ góc độ lịch sử, lợi nhuận tài sản trong những năm 70 của thế kỷ 20 là minh họa sinh động nhất về tác động của lạm phát đình trệ đối với thị trường tài chính (Bitcoin còn quá trẻ để kiểm tra lại hiệu suất của nó). Trong thập kỷ đó, cổ phiếu và trái phiếu dài hạn của Mỹ đều mang lại lợi nhuận khoảng 6% hàng năm, thấp hơn tỷ lệ lạm phát trung bình 7,4% vào thời điểm đó, so với mức tăng hàng năm khoảng 30% của giá vàng, vượt xa lạm phát.
Tài sản truyền thống có lợi nhuận thực âm trong những năm 70 của thế kỷ 20
Thông thường, các trường hợp cực đoan trong thời kỳ lạm phát đình trệ là rất hiếm, nhưng tác động của chúng đối với lợi nhuận tài sản là nhất quán theo thời gian. Biểu đồ dưới đây cho thấy lợi nhuận trung bình hàng năm của cổ phiếu, trái phiếu chính phủ và vàng của Mỹ trong các chu kỳ tăng trưởng kinh tế và lạm phát khác nhau từ năm 1900 đến năm 2024.
Lạm phát đình trệ làm giảm lợi nhuận vốn chủ sở hữu và tăng lợi nhuận vàng
Dữ liệu lịch sử cho thấy ba điểm chính:
· Lợi nhuận của thị trường chứng khoán thường được cải thiện khi tăng trưởng GDP cao hoặc tăng tốc và lạm phát thấp hoặc chậm lại. Do đó, trong giai đoạn lạm phát đình trệ, lợi nhuận của thị trường chứng khoán sẽ giảm như kỳ vọng và các nhà đầu tư có thể cần giảm phân bổ vốn chủ sở hữu;
· Vàng có xu hướng hoạt động tốt hơn khi tăng trưởng kinh tế chậm chạp và lạm phát tăng, đặc biệt là trong thời kỳ lạm phát đình trệ, khi vàng trở thành hàng rào chính chống lại lạm phát. Điều này cho thấy vàng nói chung là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn trong môi trường này;
· Hiệu suất trái phiếu có mối tương quan chặt chẽ với những thay đổi trong lạm phát. Lợi suất trái phiếu thường tốt hơn khi lạm phát thấp, trong khi trái phiếu thường hoạt động kém hơn khi lạm phát tăng. Do đó, các nhà đầu tư trái phiếu có thể phải đối mặt với nguy cơ lợi nhuận giảm trong thời kỳ lạm phát gia tăng.
Tóm lại, các tài sản khác nhau hoạt động khác nhau trong các chu kỳ kinh tế và các nhà đầu tư nên điều chỉnh phân bổ tài sản của mình theo môi trường kinh tế vĩ mô. Thời kỳ lạm phát đình trệ đặc biệt quan trọng, vì chúng có xu hướng tác động tiêu cực đến chứng khoán, trong khi vàng có khả năng tăng trưởng.
Bitcoin vs Đô la Mỹ
Thuế quan và căng thẳng thương mại có khả năng thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin trong trung hạn, do áp lực lên nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ. Cụ thể, nếu dòng chảy thương mại tổng thể với sự suy giảm của Hoa Kỳ và hầu hết các luồng thương mại được tính bằng đô la Mỹ, thì sẽ có ít nhu cầu giao dịch bằng đô la Mỹ hơn. Ngoài ra, nếu thuế quan cũng dẫn đến xung đột với các nước lớn khác, thì chúng có thể làm suy yếu nhu cầu đối với đồng đô la như một kho lưu trữ giá trị.
Tỷ trọng của đồng đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu vượt xa Mỹ trong sản lượng kinh tế toàn cầu. Có nhiều lý do cho điều này, nhưng hiệu ứng mạng đóng một vai trò quan trọng: các quốc gia giao dịch với Mỹ, vay trên thị trường đô la và thường xuất khẩu hàng hóa bằng đô la. Nếu căng thẳng thương mại dẫn đến sự suy yếu của mối liên kết với nền kinh tế Mỹ / thị trường tài chính dựa trên đồng đô la, các quốc gia có khả năng đẩy nhanh việc đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của họ.
Đồng đô la Mỹ chiếm nhiều dự trữ toàn cầu hơn nhiều so với thị phần của Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu
Nhiều ngân hàng trung ương đã tăng cường mua vàng sau các lệnh trừng phạt của phương Tây đối với Nga. Điều này được hiểu rằng ngoại trừ Iran, không có ngân hàng trung ương nào của bất kỳ quốc gia nào khác hiện đang nắm giữ bitcoin trên bảng cân đối kế toán. Tuy nhiên, Ngân hàng Quốc gia Séc đã bắt đầu khám phá lựa chọn này, Hoa Kỳ cũng đã xây dựng một dự trữ Bitcoin chiến lược và một số quỹ tài sản có chủ quyền đã công khai tuyên bố đầu tư vào Bitcoin. Theo quan điểm của chúng tôi, sự gián đoạn đối với hệ thống tài chính và giao dịch quốc tế tập trung vào đồng đô la có thể dẫn đến đa dạng hóa hơn nữa dự trữ của các ngân hàng trung ương, bao gồm cả đầu tư vào Bitcoin.
Khoảnh khắc trong lịch sử nước Mỹ gần giống nhất với tuyên bố "Ngày giải phóng" của Tổng thống Trump có lẽ là "Cú sốc Nixon" ngày 15/8/1971. Đêm đó, Tổng thống Nixon tuyên bố mức thuế 10% đầy đủ và chấm dứt chế độ đổi đô la lấy vàng đã củng cố hệ thống thương mại và tài chính toàn cầu kể từ khi kết thúc Thế chiến II. Hành động này đã châm ngòi cho hoạt động ngoại giao giữa Hoa Kỳ và các nước khác, đỉnh điểm là thỏa thuận của Viện Smithsonian vào tháng 12 năm 1971, trong đó các quốc gia khác đồng ý tăng giá đồng tiền của họ so với đồng đô la Mỹ. Đồng đô la Mỹ cuối cùng đã mất giá 27% trong khoảng thời gian từ quý II năm 1971 đến quý III năm 1978. Trong 50 năm qua, đã có một số vòng căng thẳng thương mại theo sau là sự suy yếu của đồng đô la (được đàm phán một phần).
Dự kiến những căng thẳng thương mại gần đây sẽ một lần nữa dẫn đến sự suy yếu liên tục của đồng đô la Mỹ. Theo các chỉ số liên quan, đồng đô la Mỹ đã được định giá quá cao, Hệ thống Dự trữ Liên bang có dư địa để giảm lãi suất và Nhà Trắng muốn giảm thâm hụt thương mại của Mỹ. Mặc dù thuế quan làm thay đổi giá xuất nhập khẩu hiệu quả, sự mất giá của đồng đô la có thể đạt được hiệu quả mong muốn bằng cách dần dần tái cân bằng dòng chảy thương mại thông qua các cơ chế thị trường.
Con trai của thời đại - Bitcoin
Sự thay đổi đột ngột trong chính sách thương mại của Mỹ đang gây ra sự điều chỉnh trên thị trường tài chính, điều này sẽ có tác động tiêu cực ngắn hạn đến nền kinh tế, tuy nhiên, điều kiện thị trường trong tuần qua khó có thể trở thành tiêu chuẩn trong bốn năm tới. Chính quyền Trump đang thực hiện một loạt các biện pháp chính sách sẽ có tác động khác nhau đến tăng trưởng GDP, lạm phát và thâm hụt thương mại. Ví dụ, trong khi thuế quan có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế và tăng lạm phát (tức là tạo ra lạm phát đình trệ), một số loại bãi bỏ quy định có thể làm tăng tăng trưởng và giảm lạm phát (tức là giảm lạm phát đình trệ), kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc Nhà Trắng thực hiện chương trình nghị sự chính sách của mình trong các lĩnh vực này tốt như thế nào.
Chính sách kinh tế vĩ mô của Mỹ sẽ có một loạt tác động đến tăng trưởng và lạm phát
Bất chấp sự không chắc chắn trong triển vọng, dự đoán tốt nhất là các chính sách của chính phủ Mỹ sẽ dẫn đến sự suy yếu liên tục của đồng đô la và lạm phát tổng thể trên mục tiêu trong 1 đến 3 năm tới. Bản thân thuế quan có thể làm chậm tăng trưởng, nhưng tác động có thể được bù đắp một phần bằng việc cắt giảm thuế, bãi bỏ quy định và sự mất giá của đồng đô la. Nếu Nhà Trắng cũng tích cực theo đuổi các chính sách thúc đẩy tăng trưởng khác, tăng trưởng GDP có thể sẽ vẫn tương đối tốt bất chấp cú sốc thuế quan ban đầu. Bất kể tăng trưởng thực tế có mạnh hay không, lịch sử cho thấy áp lực lạm phát kéo dài trong một khoảng thời gian có thể là tích cực đối với các mặt hàng khan hiếm như Bitcoin và vàng.
Hơn nữa, giống như vàng trong những năm 70 của thế kỷ 20, Bitcoin ngày nay có cấu trúc thị trường được cải thiện nhanh chóng – được hỗ trợ bởi những thay đổi trong chính sách của chính phủ Hoa Kỳ. Cho đến nay trong năm nay, Nhà Trắng đã thực hiện một loạt các thay đổi chính sách sẽ hỗ trợ đầu tư vào ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số, bao gồm loại bỏ một loạt các vụ kiện, đảm bảo sự phù hợp của tài sản cho các ngân hàng thương mại truyền thống và cho phép các tổ chức được quy định, chẳng hạn như người giám sát, cung cấp dịch vụ tiền điện tử. Điều này, đến lượt nó, đã châm ngòi cho một làn sóng hoạt động M&A và các khoản đầu tư chiến lược khác. Các mức thuế mới là một cơn gió ngược ngắn hạn đối với việc định giá các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin, nhưng các chính sách cụ thể về tiền điện tử của chính quyền Trump đã hỗ trợ lĩnh vực này. Kết hợp với nhau, nhu cầu kinh tế vĩ mô ngày càng tăng đối với tài sản hàng hóa khan hiếm và môi trường hoạt động được cải thiện cho các nhà đầu tư có thể là một sự kết hợp mạnh mẽ cho việc áp dụng rộng rãi Bitcoin trong những năm tới.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Báo cáo nghiên cứu thang độ xám: Xu hướng vĩ mô của Hoa Kỳ trong vài năm tới và tác động của nó đối với Bitcoin
Tác giả | Zach Pandl
Biên dịch | Asher
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này phân tích tác động của những thay đổi gần đây trong chính sách thuế quan toàn cầu của Hoa Kỳ đối với thị trường tài chính, đặc biệt là hiệu suất độc đáo của Bitcoin trong quá trình này. Tác động lâu dài của thuế quan đối với nền kinh tế, đặc biệt là lựa chọn phân bổ tài sản trong thời kỳ lạm phát đình trệ và hiệu suất của Bitcoin và vàng trong môi trường này. Nó phân tích tác động của căng thẳng thương mại hiện tại đối với đồng đô la Mỹ và khả năng áp dụng bitcoin, và cuối cùng cung cấp triển vọng cho triển vọng kinh tế trong vài năm tới, chỉ ra rằng các tài sản hàng hóa khan hiếm như bitcoin và vàng có khả năng nhận được nhiều sự chú ý và nhu cầu hơn trong môi trường lạm phát cao.
Giá tài sản toàn cầu đã giảm mạnh kể từ khi Mỹ công bố mức thuế toàn cầu mới vào ngày 2/4 và chỉ đến sáng nay, việc đình chỉ thuế quan do ông Trump (không bao gồm Trung Quốc) công bố mới dần được nâng lên. Tuy nhiên, thông báo thuế quan ban đầu đã ảnh hưởng đến hầu hết tất cả các tài sản và trong thời gian này, sự sụt giảm của Bitcoin trên điểm chuẩn điều chỉnh rủi ro là tương đối nhỏ. Vì vậy, nếu mối tương quan của Bitcoin với lợi nhuận trên thị trường chứng khoán là 1: 1, thì S&P 500 giảm có nghĩa là giá Bitcoin giảm 36%. Tuy nhiên, thực tế là Bitcoin chỉ giảm 10%, làm nổi bật những lợi ích đa dạng hóa đáng kể của việc nắm giữ Bitcoin như một phần của danh mục đầu tư, ngay cả trong thời điểm thị trường thoái lui sâu.
Trên cơ sở điều chỉnh rủi ro, sự sụt giảm giá của Bitcoin là tương đối nhỏ
Trong ngắn hạn, triển vọng thị trường toàn cầu có thể phụ thuộc vào các cuộc đàm phán thương mại giữa Nhà Trắng và các nước khác. Trong khi các cuộc đàm phán có thể dẫn đến việc cắt giảm thuế quan, những thất bại trong các cuộc đàm phán cũng có thể kích hoạt nhiều hành động trả đũa hơn, và sự biến động thực tế và ngụ ý ở các thị trường truyền thống vẫn còn cao, gây khó khăn cho việc dự đoán xung đột thương mại sẽ phát triển như thế nào trong những tuần tới. Do đó, nhà đầu tư nên thận trọng trong việc điều chỉnh vị thế của mình trong môi trường thị trường rủi ro cao. Ngoài ra, biến động giá của Bitcoin đã tăng ít hơn nhiều so với cổ phiếu và nhiều chỉ số cho thấy vị thế của các nhà giao dịch đầu cơ trên thị trường tiền điện tử tương đối thấp và nếu rủi ro vĩ mô giảm bớt trong những tuần tới, vốn hóa thị trường của tiền điện tử sẽ được kỳ vọng sẽ phục hồi.
Sự biến động ngụ ý của cổ phiếu gần với Bitcoin
Về Bitcoin, mặc dù giá của nó đã giảm trong tuần qua, nhưng về lâu dài, tác động của mức thuế cao hơn đối với Bitcoin sẽ phụ thuộc vào tác động của nó đối với nền kinh tế và dòng vốn quốc tế. Thuế quan (và những thay đổi liên quan đến các rào cản thương mại phi thuế quan) có thể dẫn đến "lạm phát đình trệ" và có thể dẫn đến sự suy yếu về cấu trúc nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ, vì vậy trong trường hợp này, việc tăng thuế và thay đổi mô hình thương mại toàn cầu có thể là những yếu tố tích cực cho việc áp dụng Bitcoin trong trung và dài hạn.
Phân bổ tài sản theo lạm phát đình trệ
Lạm phát đình trệ đề cập đến một trạng thái kinh tế trong đó tăng trưởng kinh tế chậm / chậm lại trong khi lạm phát cao / tăng tốc. Thuế quan làm tăng giá hàng hóa nhập khẩu và do đó (ít nhất là trong ngắn hạn) dẫn đến lạm phát cao hơn. Đồng thời, thuế quan cũng có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế bằng cách giảm thu nhập thực tế của cư dân và chi phí điều chỉnh mà các công ty phải đối mặt. Về lâu dài, tác động có thể sẽ được bù đắp một phần bằng cách tăng đầu tư vào sản xuất trong nước, với hầu hết các nhà kinh tế hy vọng những mức thuế mới này sẽ vẫn là lực cản đối với nền kinh tế trong ít nhất một năm tới.
Từ góc độ lịch sử, lợi nhuận tài sản trong những năm 70 của thế kỷ 20 là minh họa sinh động nhất về tác động của lạm phát đình trệ đối với thị trường tài chính (Bitcoin còn quá trẻ để kiểm tra lại hiệu suất của nó). Trong thập kỷ đó, cổ phiếu và trái phiếu dài hạn của Mỹ đều mang lại lợi nhuận khoảng 6% hàng năm, thấp hơn tỷ lệ lạm phát trung bình 7,4% vào thời điểm đó, so với mức tăng hàng năm khoảng 30% của giá vàng, vượt xa lạm phát.
Tài sản truyền thống có lợi nhuận thực âm trong những năm 70 của thế kỷ 20
Thông thường, các trường hợp cực đoan trong thời kỳ lạm phát đình trệ là rất hiếm, nhưng tác động của chúng đối với lợi nhuận tài sản là nhất quán theo thời gian. Biểu đồ dưới đây cho thấy lợi nhuận trung bình hàng năm của cổ phiếu, trái phiếu chính phủ và vàng của Mỹ trong các chu kỳ tăng trưởng kinh tế và lạm phát khác nhau từ năm 1900 đến năm 2024.
Lạm phát đình trệ làm giảm lợi nhuận vốn chủ sở hữu và tăng lợi nhuận vàng
Dữ liệu lịch sử cho thấy ba điểm chính:
· Lợi nhuận của thị trường chứng khoán thường được cải thiện khi tăng trưởng GDP cao hoặc tăng tốc và lạm phát thấp hoặc chậm lại. Do đó, trong giai đoạn lạm phát đình trệ, lợi nhuận của thị trường chứng khoán sẽ giảm như kỳ vọng và các nhà đầu tư có thể cần giảm phân bổ vốn chủ sở hữu;
· Vàng có xu hướng hoạt động tốt hơn khi tăng trưởng kinh tế chậm chạp và lạm phát tăng, đặc biệt là trong thời kỳ lạm phát đình trệ, khi vàng trở thành hàng rào chính chống lại lạm phát. Điều này cho thấy vàng nói chung là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn trong môi trường này;
· Hiệu suất trái phiếu có mối tương quan chặt chẽ với những thay đổi trong lạm phát. Lợi suất trái phiếu thường tốt hơn khi lạm phát thấp, trong khi trái phiếu thường hoạt động kém hơn khi lạm phát tăng. Do đó, các nhà đầu tư trái phiếu có thể phải đối mặt với nguy cơ lợi nhuận giảm trong thời kỳ lạm phát gia tăng.
Tóm lại, các tài sản khác nhau hoạt động khác nhau trong các chu kỳ kinh tế và các nhà đầu tư nên điều chỉnh phân bổ tài sản của mình theo môi trường kinh tế vĩ mô. Thời kỳ lạm phát đình trệ đặc biệt quan trọng, vì chúng có xu hướng tác động tiêu cực đến chứng khoán, trong khi vàng có khả năng tăng trưởng.
Bitcoin vs Đô la Mỹ
Thuế quan và căng thẳng thương mại có khả năng thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin trong trung hạn, do áp lực lên nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ. Cụ thể, nếu dòng chảy thương mại tổng thể với sự suy giảm của Hoa Kỳ và hầu hết các luồng thương mại được tính bằng đô la Mỹ, thì sẽ có ít nhu cầu giao dịch bằng đô la Mỹ hơn. Ngoài ra, nếu thuế quan cũng dẫn đến xung đột với các nước lớn khác, thì chúng có thể làm suy yếu nhu cầu đối với đồng đô la như một kho lưu trữ giá trị.
Tỷ trọng của đồng đô la Mỹ trong dự trữ ngoại hối toàn cầu vượt xa Mỹ trong sản lượng kinh tế toàn cầu. Có nhiều lý do cho điều này, nhưng hiệu ứng mạng đóng một vai trò quan trọng: các quốc gia giao dịch với Mỹ, vay trên thị trường đô la và thường xuất khẩu hàng hóa bằng đô la. Nếu căng thẳng thương mại dẫn đến sự suy yếu của mối liên kết với nền kinh tế Mỹ / thị trường tài chính dựa trên đồng đô la, các quốc gia có khả năng đẩy nhanh việc đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của họ.
Đồng đô la Mỹ chiếm nhiều dự trữ toàn cầu hơn nhiều so với thị phần của Mỹ trong nền kinh tế toàn cầu
Nhiều ngân hàng trung ương đã tăng cường mua vàng sau các lệnh trừng phạt của phương Tây đối với Nga. Điều này được hiểu rằng ngoại trừ Iran, không có ngân hàng trung ương nào của bất kỳ quốc gia nào khác hiện đang nắm giữ bitcoin trên bảng cân đối kế toán. Tuy nhiên, Ngân hàng Quốc gia Séc đã bắt đầu khám phá lựa chọn này, Hoa Kỳ cũng đã xây dựng một dự trữ Bitcoin chiến lược và một số quỹ tài sản có chủ quyền đã công khai tuyên bố đầu tư vào Bitcoin. Theo quan điểm của chúng tôi, sự gián đoạn đối với hệ thống tài chính và giao dịch quốc tế tập trung vào đồng đô la có thể dẫn đến đa dạng hóa hơn nữa dự trữ của các ngân hàng trung ương, bao gồm cả đầu tư vào Bitcoin.
Khoảnh khắc trong lịch sử nước Mỹ gần giống nhất với tuyên bố "Ngày giải phóng" của Tổng thống Trump có lẽ là "Cú sốc Nixon" ngày 15/8/1971. Đêm đó, Tổng thống Nixon tuyên bố mức thuế 10% đầy đủ và chấm dứt chế độ đổi đô la lấy vàng đã củng cố hệ thống thương mại và tài chính toàn cầu kể từ khi kết thúc Thế chiến II. Hành động này đã châm ngòi cho hoạt động ngoại giao giữa Hoa Kỳ và các nước khác, đỉnh điểm là thỏa thuận của Viện Smithsonian vào tháng 12 năm 1971, trong đó các quốc gia khác đồng ý tăng giá đồng tiền của họ so với đồng đô la Mỹ. Đồng đô la Mỹ cuối cùng đã mất giá 27% trong khoảng thời gian từ quý II năm 1971 đến quý III năm 1978. Trong 50 năm qua, đã có một số vòng căng thẳng thương mại theo sau là sự suy yếu của đồng đô la (được đàm phán một phần).
Dự kiến những căng thẳng thương mại gần đây sẽ một lần nữa dẫn đến sự suy yếu liên tục của đồng đô la Mỹ. Theo các chỉ số liên quan, đồng đô la Mỹ đã được định giá quá cao, Hệ thống Dự trữ Liên bang có dư địa để giảm lãi suất và Nhà Trắng muốn giảm thâm hụt thương mại của Mỹ. Mặc dù thuế quan làm thay đổi giá xuất nhập khẩu hiệu quả, sự mất giá của đồng đô la có thể đạt được hiệu quả mong muốn bằng cách dần dần tái cân bằng dòng chảy thương mại thông qua các cơ chế thị trường.
Con trai của thời đại - Bitcoin
Sự thay đổi đột ngột trong chính sách thương mại của Mỹ đang gây ra sự điều chỉnh trên thị trường tài chính, điều này sẽ có tác động tiêu cực ngắn hạn đến nền kinh tế, tuy nhiên, điều kiện thị trường trong tuần qua khó có thể trở thành tiêu chuẩn trong bốn năm tới. Chính quyền Trump đang thực hiện một loạt các biện pháp chính sách sẽ có tác động khác nhau đến tăng trưởng GDP, lạm phát và thâm hụt thương mại. Ví dụ, trong khi thuế quan có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế và tăng lạm phát (tức là tạo ra lạm phát đình trệ), một số loại bãi bỏ quy định có thể làm tăng tăng trưởng và giảm lạm phát (tức là giảm lạm phát đình trệ), kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc Nhà Trắng thực hiện chương trình nghị sự chính sách của mình trong các lĩnh vực này tốt như thế nào.
Chính sách kinh tế vĩ mô của Mỹ sẽ có một loạt tác động đến tăng trưởng và lạm phát
Bất chấp sự không chắc chắn trong triển vọng, dự đoán tốt nhất là các chính sách của chính phủ Mỹ sẽ dẫn đến sự suy yếu liên tục của đồng đô la và lạm phát tổng thể trên mục tiêu trong 1 đến 3 năm tới. Bản thân thuế quan có thể làm chậm tăng trưởng, nhưng tác động có thể được bù đắp một phần bằng việc cắt giảm thuế, bãi bỏ quy định và sự mất giá của đồng đô la. Nếu Nhà Trắng cũng tích cực theo đuổi các chính sách thúc đẩy tăng trưởng khác, tăng trưởng GDP có thể sẽ vẫn tương đối tốt bất chấp cú sốc thuế quan ban đầu. Bất kể tăng trưởng thực tế có mạnh hay không, lịch sử cho thấy áp lực lạm phát kéo dài trong một khoảng thời gian có thể là tích cực đối với các mặt hàng khan hiếm như Bitcoin và vàng.
Hơn nữa, giống như vàng trong những năm 70 của thế kỷ 20, Bitcoin ngày nay có cấu trúc thị trường được cải thiện nhanh chóng – được hỗ trợ bởi những thay đổi trong chính sách của chính phủ Hoa Kỳ. Cho đến nay trong năm nay, Nhà Trắng đã thực hiện một loạt các thay đổi chính sách sẽ hỗ trợ đầu tư vào ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số, bao gồm loại bỏ một loạt các vụ kiện, đảm bảo sự phù hợp của tài sản cho các ngân hàng thương mại truyền thống và cho phép các tổ chức được quy định, chẳng hạn như người giám sát, cung cấp dịch vụ tiền điện tử. Điều này, đến lượt nó, đã châm ngòi cho một làn sóng hoạt động M&A và các khoản đầu tư chiến lược khác. Các mức thuế mới là một cơn gió ngược ngắn hạn đối với việc định giá các tài sản kỹ thuật số như Bitcoin, nhưng các chính sách cụ thể về tiền điện tử của chính quyền Trump đã hỗ trợ lĩnh vực này. Kết hợp với nhau, nhu cầu kinh tế vĩ mô ngày càng tăng đối với tài sản hàng hóa khan hiếm và môi trường hoạt động được cải thiện cho các nhà đầu tư có thể là một sự kết hợp mạnh mẽ cho việc áp dụng rộng rãi Bitcoin trong những năm tới.