Hãy tưởng tượng rằng khi công ty của bạn có nguy cơ ngừng hoạt động, bạn có thể dễ dàng đánh bại những con gấu phiền phức và trở lại trung tâm của sự chú ý từ bờ vực thanh lý bằng cách phát hành thêm cổ phiếu để mua hoặc đơn giản là thông báo Bitcoin như một dự trữ tài sản. Nếu điều này là đúng, bạn sẽ làm điều đó?
Sau khi $MSTR một lần nữa trở thành từ thông dụng của năm trong cộng đồng đầu tư, Bitcoin đang nhanh chóng xâm lấn vào bảng cân đối kế toán của các công ty toàn cầu, và trong trò chơi vốn mới này xung quanh Bitcoin, một số người đang theo đuổi xu hướng, một số là bắt chước vụng về, và một số người đang khám phá các cơ hội kinh doanh mới và biến thành những người chơi đằng sau việc tạo ra "phép màu giá".
MSTR chảy ra thế giới
Năm 2024, giá cổ phiếu của MSTR tăng vọt 477%, đứng thứ hai trong số các công ty công nghệ có vốn hóa thị trường hơn 5 tỷ USD tại Mỹ, sau AppLovin. Khoản đầu tư Bitcoin cũng mang lại cho công ty khoản lợi nhuận khổng lồ 13,14 tỷ đô la trên giấy, đẩy vốn hóa thị trường vượt quá 100 tỷ đô la tại một thời điểm, trở thành một công ty ngôi sao trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.
Tính đến tháng 4 năm 2025, công ty nắm giữ tổng cộng 528.185 BTC, với chi phí nắm giữ khoảng 33,14 tỷ USD, giá mua trung bình là 66.385 USD và tổng vốn hóa thị trường khoảng 43 tỷ USD, chiếm hơn 2,5% lưu thông toàn cầu, dựa trên giá hiện tại của Bitcoin khoảng 81.400 USD.
Đọc liên quan: Chiến lược "phát hành trái phiếu mua coin" không thay đổi, vì sao phí bảo hiểm MSTR bỗng dưng tăng vọt? 》
Ngay từ tháng 8 năm 2020, khi thị trường tiền điện tử đang ở cuối thị trường gấu, MicroStrategy đã mua 21.454 BTC lần đầu tiên trong phạm vi 10.000 đô la của Bitcoin, bắt đầu "Chiến lược kho bạc Bitcoin" và trở thành công ty giao dịch công khai đầu tiên đầu tư tiền của công ty vào Bitcoin trên quy mô lớn.
Kể từ đó, công ty tiếp tục gia tăng vị thế trong giai đoạn đáy, từ năm 2020 đến năm 2022 và tăng đều đặn lượng nắm giữ trong năm 2023. Sau khi Bitcoin gia nhập thị trường tăng giá từ năm 2024 đến năm 2025, MicroStrategy sẽ đẩy nhanh hơn nữa việc thiết lập các vị thế, hình thành một lộ trình hoạt động rõ ràng là "xây dựng đáy trong thị trường gấu và tăng tốc trong thị trường tăng giá". Sự điên rồ của giá cổ phiếu giống như một viên sỏi ném xuống ao và khuấy động những gợn sóng. Các doanh nghiệp đang bắt đầu tự hỏi: nếu chúng ta không thể vượt trội hơn Bitcoin, tại sao không mua nó?
!
Theo Bitcointreasurries, tính đến ngày 16 tháng 4 năm 2025, tổng cộng 178 thực thể nắm giữ tổng cộng hơn 3,16 triệu BTC, trong đó các công ty niêm yết nắm giữ khoảng 665.636 BTC và con số này đang tăng lên nhanh chóng. Xu hướng "vi mô" này đã càn quét thế giới, liên quan đến 26 công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, 22 công ty niêm yết ở Canada và 8 công ty niêm yết ở Trung Quốc (bao gồm cả Hồng Kông).
!
Nguồn: bitcointreauries.net
Đại diện bởi Hong Kong Asia Holdings, một nhóm các doanh nghiệp truyền thống ban đầu ở khu vực cận biên đang xây dựng lại câu chuyện kinh doanh của họ bằng cách phân bổ Bitcoin.
Ban đầu nó là một công ty cận biên với ít sự hiện diện, chủ yếu tham gia vào kinh doanh bán buôn và bán lẻ các sản phẩm trả trước như thẻ SIM và chứng từ giá trị gia tăng. Vào tháng 2 năm 2025, công ty đã chi 96.150 đô la cho 1 bitcoin lần đầu tiên và giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 93% ngay khi tin tức được đưa ra.
Sau khi nếm vị ngọt, Hồng Kông Châu Á đã tăng vị thế của mình trong ba ngày liên tiếp, trở thành công ty niêm yết đầu tiên ở Trung Quốc đại lục chính thức ghi Bitcoin vào bảng cân đối kế toán.
GameStop, một nhà bán lẻ trở nên nổi tiếng với "cuộc chiến bán lẻ" năm 2021, đã tăng hơn 18% trong giao dịch trước thị trường do tin đồn trước khi công bố trái phiếu chuyển đổi không phiếu giảm giá trị giá 1,3 tỷ USD để mua bitcoin vào ngày 27/3/2025. Metaplanet của Nhật Bản cũng không ngoại lệ, với giá cổ phiếu tăng vọt khoảng 4.000% kể từ khi mua Bitcoin vào tháng 4/2024, với mục tiêu 10.000 BTC vào năm 2025.
Ngoài các công ty cao cấp như GameStop, Gangya Holdings và Metaplanet, ngày càng có nhiều công ty niêm yết trên khắp thế giới không liên quan gì đến lĩnh vực tiền điện tử đang lặng lẽ sao chép mô hình chiến lược vi mô và đặt cược táo bạo chống lại lạm phát và đặt cược vào tương lai với Bitcoin.
Ví dụ, Eric Semler, Giám đốc điều hành của Semler Scientific, một công ty y tế của Mỹ, đã thẳng thừng nói, "Nếu bạn không nắm giữ Bitcoin, bạn vô trách nhiệm với các cổ đông." Ngoài ra còn có ban giám đốc của công ty Jerking của Ấn Độ đã phê duyệt để xây dựng một vị trí lớn trong bitcoin. KULR Technology trực tiếp sử dụng 90% dự trữ tiền mặt của công ty để mua tiền xu theo đợt, công ty cần sa Canada LEEF Brands đã phát hành trái phiếu trị giá 5 triệu đô la để hỗ trợ Bitcoin và Boyaa của Hồng Kông đã đổi 50 triệu đô la Ethereum lấy Bitcoin.
Đọc liên quan: "Các công ty niêm yết "cùng nhau" mua BTC: Danh sách 15 lợi nhuận hàng đầu được công bố, ai đã tăng gần 30 lần? 》
Từ y tế đến cần sa, từ Bắc Mỹ đến châu Á, các công ty từ các ngành công nghiệp khác nhau đang lao đầu vào một lĩnh vực mà họ có thể hoàn toàn xa lạ, như thể họ đang bị cuốn vào cùng một cơn sốt. Kể từ đó, Bitcoin đang trở thành "nhân vật chính mới" trên bảng cân đối kế toán của ngày càng nhiều công ty.
"Ngón tay vàng" đằng sau phép màu giá, nhà cái, găng tay trắng và Eric Trump
Khi vốn đáp ứng được sự nắm bắt chính trị, sẽ luôn có nhiều "phép màu giá cả", và xu hướng này được thể hiện bằng chiến lược vi mô đơn giản hơn nhiều so với vẻ ngoài của nó. Bắt đầu với sự điên cuồng của thị trường bắt đầu từ cuộc bầu cử lại của "chủ tịch tiền điện tử" Donald Trump, mọi thứ bắt đầu nóng lên đáng kể.
Với sự thúc đẩy của chính quyền Trump đối với việc thực hiện Chương trình Dự trữ Chiến lược Bitcoin và việc SEC liên tục nới lỏng các quy định về tiền điện tử, các chính sách này giống như một cơn gió, đẩy giá Bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại là 110.000 đô la. Khi ngành công nghiệp tiền điện tử và các chính trị gia chênh lệch giá lẫn nhau, những dòng chảy ngầm đằng sau nó thường hiếm khi được hiểu.
Trong bữa tiệc vốn của thị trường chứng khoán toàn cầu và sự điên cuồng của thị trường tiền điện tử, UTXO Management và Sora Ventures đã nắm bắt cơ hội và trở thành "nhà tạo lập thị trường" trên thị trường vốn, lần lượt đẩy một số "cổ phiếu quỷ" lên hàng đầu.
Hiệu ứng khuếch đại
Nếu bạn đã chú ý đến thị trường chứng khoán Hồng Kông hoặc Nhật Bản gần đây, bạn có thể bối rối bởi sự gia tăng đột ngột của một vài công ty lạ.
Một nhà điều hành làm khách sạn giá rẻ, một nhà sản xuất trò chơi dựa vào chơi Texas Hold'em và một công ty viễn thông cũ bán thẻ giao thông, mặc dù hoạt động kinh doanh của họ về cơ bản không phải là điểm sáng, có thể tăng vọt giá cổ phiếu của họ nhiều lần hoặc thậm chí hàng ngàn điểm phần trăm trong một khoảng thời gian ngắn.
Hãy bắt đầu với trường hợp điển hình nhất của Metaplanet. Ban đầu được gọi là Red Planet, công ty là một nhà điều hành khách sạn giá rẻ. Vào năm 2024, Simon, Giám đốc điều hành sinh ra tại Harvard của Goldman Sachs ở Tokyo và là cựu giám đốc điều hành của Goldman Sachs ở Tokyo, đã đổi tên thành Metaplanet sau khi bán phần lớn hoạt động kinh doanh khách sạn của mình, và CEO cũng là chủ tịch của Red Planet Hotels và người đứng đầu một công ty bất động sản ở Thái Lan.
Ngoài chiến lược BTC cốt lõi của mình, Metaplanet đang tái phát triển một trong những khách sạn còn lại của mình để trở thành "Khách sạn Bitcoin", sẽ mở cửa vào quý III năm 2025, trong nỗ lực cung cấp cho công ty một cửa hàng một cửa cho mọi thứ từ kho bạc và hoạt động đến giáo dục bitcoin.
Phạm vi kinh doanh của Metaplanet (nắm giữ btc, btc education, btc theme hotels), nguồn: Metaplanet
Với loạt hoạt động vốn này, Metaplanet đã trở thành "công ty niêm yết công khai đầu tiên tại Nhật Bản", nắm giữ khoảng 3.050 BTC trong một khoảng thời gian ngắn và phát hành 2 tỷ yên trái phiếu vào năm 2024 để tiếp tục xây dựng vị thế. Giá cổ phiếu của nó cũng đã tăng hơn 4.000% từ mức giảm dài hạn dưới 50 yên.
Vào tháng 4/2024, Jason Fang, người sáng lập Sora Ventures, đã viết trên tài khoản Twitter cá nhân của mình rằng Metaplanet là "chiến lược vi mô đầu tiên của châu Á" và đã giúp Metaplanet đưa Bitcoin lên bảng cân đối kế toán thông qua quan hệ đối tác với UTXO Management, Mark Yusko và những người khác, trở thành công ty giao dịch công khai đầu tiên ở Nhật Bản nắm giữ tiền điện tử của mình.
!
Đây là lần đầu tiên Jason Fang đưa Sora Venture lên sân khấu với tư cách là đạo diễn của Metaplanet. Trên thực tế, Sora luôn rất tích cực trên con đường "forking micro-strategies".
Một hoạt động tương tự dường như đã xảy ra với công ty game Boyaa Interactive niêm yết tại Hồng Kông trong cùng năm.
Được thành lập vào năm 2004, Boyaa chuyên về các trò chơi trên bàn cờ như Texas Hold'em, và người sáng lập, Zhang Wei, tốt nghiệp Đại học Thâm Quyến, người từng dựa vào sự nhiệt tình của người chơi Trung Quốc để làm cho giá cổ phiếu tăng từ 5,35 đô la Hồng Kông lên 15,16 đô la Hồng Kông. Nhưng khi sức nóng lắng xuống, công ty nhanh chóng chạm đáy, dao động dưới 1 đô la Hồng Kông trong nhiều năm. Vào ngày 14 tháng 11 năm 2023, Boyaa đã công bố bước đột phá trị giá 100 triệu USD vào tiền điện tử, chuyên về Bitcoin và Ethereum.
Vào tháng 11/2024, công ty bất ngờ thông báo rằng họ sẽ đổi 14.200 ETH lấy 515 BTC trên bảng cân đối kế toán và tổng lượng nắm giữ của nó đã tăng vọt lên 3.183, vượt qua Metaplanet của Nhật Bản trong một lần giảm và giá cổ phiếu của nó đã tăng vọt 9 lần trong một năm. Sau đó vào tháng Mười Hai, Sora Venture đã tiết lộ quỹ trị giá 150 triệu đô la của mình, được dành riêng để thúc đẩy việc áp dụng các chiến lược kho bạc Bitcoin của các công ty niêm yết ở châu Á, với Boyaa Interactive lần đầu tiên thí điểm nó.
Một chi tiết đáng chú ý khác là vào tháng 7/2024, Boyaa đã công khai khoản đầu tư 1 triệu USD vào Quỹ hệ sinh thái Bitcoin của UTXO Management, với hy vọng tăng khả năng hiển thị về sự chuyển đổi của Boyaa thông qua các tài nguyên của BTC Inc., chẳng hạn như Tạp chí Bitcoin.
Sora Venture không phải là công ty duy nhất trên con đường nhân rộng, và trong cả hai trường hợp, chúng ta có thể thấy bóng của một "người trợ giúp tốt" khác - UTXO Management.
UTXO Management cũng đã đóng một vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy chiến lược chấp nhận Bitcoin của Metaplanet, với đối tác Dylan LeClair là Giám đốc Chiến lược Bitcoin của Metaplanet và Tyler Evans là Giám đốc độc lập của Metaplanet, nhà đầu tư chính vào Metaplanet.
Và năm nay, hai tổ chức đã hợp tác một lần nữa để vận hành một "phép màu giá" khác trên thị trường chứng khoán Hồng Kông.
Vào đầu năm 2025, Sora Ventures và UTXO Management đã cùng đầu tư khoảng 126 triệu đô la Hồng Kông để mua lại hơn 70% cổ phần của Hong Kong Asia Holdings.
Hong Kong Asia Holdings ban đầu là một công ty dựa vào việc bán thẻ giao thông và điều hành phân phối truyền thống, với lợi nhuận cực kỳ thấp, và từ lâu đã được thị trường chứng khoán Hồng Kông đưa vào hàng ngũ "cổ phiếu penny" (giá cổ phiếu dưới 1 đô la Hồng Kông). Sau khi hoàn thành việc mua lại, công ty đã đổi tên thành Moon Inc. và thực hiện thay đổi "tiền điện tử" hoàn toàn từ ban giám đốc sang ban quản lý và nhanh chóng xác định chiến lược kho bạc "tập trung vào bitcoin".
!
Nguồn:
Tuy nhiên, tính đến thời điểm viết bài, công ty chỉ có 28,88 BTC trên sổ sách của mình và nhà bình luận tài chính Hồng Kông Li Ming cũng thẳng thừng nói: "Vị trí này thậm chí không phải là một sự cám dỗ". Mặc dù vậy, giá cổ phiếu của công ty đã nhanh chóng tăng từ 0,29 đô la Hồng Kông lên 0,38 đô la Hồng Kông sau thông báo ban đầu về việc mua 1 BTC, tăng khoảng 31%. Tính đến ngày 17 tháng 4 năm 2025, nó đóng cửa ở mức 4,84 đô la Hồng Kông, giảm 32,5% so với mức cao nhất trong 52 tuần, nhưng vẫn tăng khoảng 1669% so với 0,29 đô la Hồng Kông vào đầu năm.
Các công ty bị bệnh nặng thường là mục tiêu của việc trang bị thêm chi phí thấp, lợi nhuận cao. Metaplanet và Hong Kong Asia Holdings, có giá cổ phiếu đã giảm trong một thời gian dài trước khi thực hiện chiến lược Bitcoin, chưa bao giờ quan tâm đến hoạt động kinh doanh của các công ty này, nhưng tài nguyên vỏ rẻ và hiệu ứng khuếch đại vốn tiềm năng của họ.
"Nhà giao dịch Bitcoin" của gia đình Trump
Trên thị trường chứng khoán toàn cầu vào năm 2024, Sora Ventures và UTXO Management giống như hai kỳ thủ cờ vua điêu luyện.
Vào năm 2024, Sora Ventures và UTXO Management sẽ ra mắt Quỹ Sora TTP trị giá 2 triệu USD, đặt cược vào hệ sinh thái TTP theo giao thức Ordinals, trở thành quỹ lập chỉ mục phi tập trung đầu tiên trên thế giới dựa trên Ordinals, thu hút sự tham gia của những người sáng lập BTSE và Origin Protocol. Với sự giúp đỡ của chương trình khuyến mãi UTXO và Tạp chí Bitcoin, mã thông báo $PIPE đã tăng vọt 150% trong một tháng.
Câu chuyện về Sora Ventures bắt đầu tại Hồng Kông vào năm 2017, khi người sáng lập Jason Fang có được nhiều kinh nghiệm trên sàn giao dịch BTSE và thành lập tổ chức đầu tư này tập trung vào hệ sinh thái Bitcoin. Ban đầu, Sora tập trung chủ yếu vào các khoản đầu tư Web3 giai đoạn đầu, với hơn 100 triệu đô la được quản lý. Đến năm 2024, tham vọng của công ty đang trở nên rõ ràng: một cú hích lớn cho các công ty niêm yết châu Á áp dụng Bitcoin như một chiến lược kho bạc cốt lõi.
Tốc độ mở rộng của Sora cũng là do sự hợp tác chặt chẽ với UTXOs. Trong trường hợp Metaplanet, UTXO đã đưa con trai thứ hai của Trump, Eric Trump, làm cố vấn. Trong một thời gian, tín đồ tiền điện tử đã bật đèn xanh cho gia đình Trump đối với tiền điện tử thông qua World Liberty Financial.
!
Trái: Eric và Simon, phải: Các thành viên cốt lõi của Metaplanet; Nguồn hình ảnh từ: X, Metaplanet
Vậy nguồn gốc của UTXOs là gì?
Câu chuyện về UTXO Management bắt đầu ở Tennessee, Hoa Kỳ, với tư cách là chi nhánh đầu tư của BTC Inc. (nhà tổ chức Tạp chí Bitcoin và Hội nghị Bitcoin). Ban đầu tập trung vào việc phân bổ tài sản Bitcoin cho các khách hàng có giá trị ròng cao, họ đã đầu tư vào hơn 60 công ty khai thác và dự án giai đoạn đầu kể từ năm 2013.
Với sự chấp thuận của Bitcoin ETF vào năm 2024 (BlackRock khuyến nghị phân bổ 5% và vốn truyền thống gửi tín hiệu "có thể cấu hình" cho Bitcoin), UTXO ngay lập tức ngửi thấy cơ hội kinh doanh của vốn tổ chức và bắt đầu chuyển đổi, và quỹ phòng hộ 210k Capital của UTXO đã trở thành một ngôi sao mới trong quá trình chuyển đổi này, với lợi nhuận hàng năm là 164% với các vị trí nặng trong "cổ phiếu kho bạc Bitcoin" như Chiến lược và Metaplanet, xếp hạng trong số năm HFR hàng đầu.
Giám đốc đầu tư của nó, Tyler Evans, tự hào nói, "80% danh mục đầu tư của chúng tôi tập trung vào các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, với Metaplanet và Strategy là nguồn thu nhập chính." Các công ty này cung cấp điểm vào thoải mái nhất cho các nhà đầu tư tổ chức (ví dụ: Quỹ hưu trí giáo viên Wisconsin, Quỹ tài sản có chủ quyền Abu Dhabi) tham gia Bitcoin bằng cách "chứng khoán hóa Bitcoin".
Đồng thời, khoản đầu tư của UTXO Management vào The Smarter Web Company đang lên kế hoạch IPO trên sàn giao dịch Aquis của Vương quốc Anh, được mệnh danh là "phiên bản Metaplanet của Vương quốc Anh", và mô hình kho bạc bitcoin của nó đang thâm nhập thị trường châu Âu. Đằng sau loạt bố cục này của UTXOs không thể tách rời khỏi công ty mẹ tháo vát BTC Inc., và không thiếu sự giúp đỡ ngầm từ các nguồn lực chính trị của gia đình Trump.
!
Mối quan hệ của BTC Inc. với gia đình Trump vượt xa sự hợp tác hời hợt và bắt nguồn sâu sắc từ sự đan xen giữa lợi ích kinh doanh và nguồn lực chính trị.
BTC Inc., nhà tổ chức Tạp chí Bitcoin và hội nghị Bitcoin lớn nhất thế giới, đã cung cấp một nền tảng cho gia đình Trump để kiểm soát dư luận thông qua ảnh hưởng mạnh mẽ của ngành công nghiệp, và cũng đã giúp gia đình Trump thông qua một loạt các quan hệ đối tác kinh doanh.
Nguồn gốc của mối quan hệ này có thể bắt nguồn từ chiến dịch năm 2024 của Trump, khi Trump lần đầu tiên công khai ủng hộ ngành công nghiệp tiền điện tử với tư cách là ứng cử viên tổng thống tại hội nghị Bitcoin 2024, do BTC Inc tổ chức. Giám đốc điều hành BTC Inc. David Bailey đã đích thân tổ chức một bữa tối quyên góp cao cấp, với giá vé lên tới 844.600 đô la mỗi người, gây quỹ chiến dịch trị giá 25 triệu đô la.
Trong bài phát biểu của mình, Trump liên tục đề cập đến sự hỗ trợ của BTC Inc. và ca ngợi nó là "trụ cột của cộng đồng Bitcoin". Trong chiến dịch tranh cử, BTC Inc. tiếp tục báo cáo về lập trường chính sách tiền điện tử của Trump thông qua Tạp chí Bitcoin, thu hút được sự ủng hộ của một số lượng lớn cử tri trong ngành công nghiệp tiền điện tử.
Sau chiến dịch thành công, BTC Inc. tiếp tục cung cấp sân khấu cho chính sách tiền điện tử của gia đình Trump thông qua các hội nghị mà nó tổ chức. Vào ngày 9-10/12/2024, Eric Trump, con trai của Trump, là diễn giả chính tại hội nghị Bitcoin MENA ở Abu Dhabi, dự đoán rằng Bitcoin sẽ đạt 1 triệu USD và nhấn mạnh rằng cha anh sẽ trở thành "tổng thống ủng hộ tiền điện tử nhất trong lịch sử".
!
Cốt lõi của mối quan hệ của BTC Inc. với gia đình Trump nằm ở sự kiểm soát của dư luận và trao đổi các nguồn lực chính trị cùng có lợi. Tạp chí Bitcoin của BTC Inc. tiếp tục xác nhận các dự án tiền điện tử của gia đình Trump, chẳng hạn như báo cáo về việc tạo ra Bitcoin của Mỹ và tiến trình của World Liberty Financial.
Từ sự hỗ trợ tài chính trong chiến dịch bầu cử, đến việc thúc đẩy chính sách tại hội nghị, đến cách bố trí kinh doanh của các doanh nghiệp khai khoáng, cả hai đều đi đôi với nhau. "Pas de deux" này chắc chắn gợi lên nhiều mối liên hệ với ảnh hưởng chính trị và tham vọng kinh doanh đằng sau nó.
"Sẽ ngày càng có nhiều chiến lược vi mô trong chứng khoán Mỹ"
Như Michael Saylor đã nói, ngày càng có nhiều công ty "chiến lược vi mô" nổi lên trên thị trường chứng khoán Mỹ. Xem xét kỹ hơn các công ty "chiến lược vi mô" này cho thấy động lực đằng sau chúng không giống nhau. Không phải ai cũng gắn bó sâu sắc với Sora và UTXO như Metaplanet, và một số giống như "mượn tiền", nắm giữ Bitcoin để tối ưu hóa bảng cân đối kế toán của họ hoặc cho mục đích quản lý vốn hóa thị trường.
Tại sao các công ty chứng khoán Mỹ nên mua Bitcoin?
Trong hàng ngũ các công ty Mỹ mua bitcoin, GameStop có thể là một đại diện điển hình. Gã khổng lồ bán lẻ trò chơi ngoại tuyến trước đây đang cố gắng tồn tại thông qua "chuyển đổi nắm giữ tiền xu", sử dụng phòng ngừa rủi ro Bitcoin để giảm bớt áp lực lạm phát và dữ liệu xấu xí trên báo cáo tài chính của mình, giống như "muốn mua" hơn là "phải mua".
Thông báo về việc mua bitcoin trị giá 1,5 tỷ đô la thông qua trái phiếu chuyển đổi và sự gia tăng 10,7 triệu đô la cổ phiếu của Giám đốc điều hành Ryan Cohen đều thúc đẩy một đợt tăng giá cổ phiếu ngắn hạn, vốn đã nhanh chóng rút lui. Mặc dù khoản đầu tư 1,5 tỷ USD này không phải là nhỏ, nhưng nó vẫn là một giọt nước tràn ly so với khoản lỗ hơn 100 triệu USD trong báo cáo tài chính năm 2024 của GameStop.
Chuỗi hoạt động của GameStop giống như một nỗ lực tái tạo vinh quang của sự bùng nổ cổ phiếu meme năm 2021 thông qua sự bùng nổ Bitcoin và chiến lược này thiên về hoạt động thị trường vốn hơn là chuyển đổi kinh doanh.
Thừa cân của Cohen là một kích thích ngắn hạn. Đánh giá từ kinh nghiệm bán thương mại điện tử thú cưng Chewy với giá 3,2 tỷ USD, phong cách của Ryan Cohen luôn có hương vị tiếp thị thương mại điện tử mạnh mẽ.
Theo tiết lộ của giới truyền thông, mặc dù tổng tài sản của GameStop đạt 5,875 tỷ USD nhưng gần 81% trong số đó là dự trữ tiền mặt và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chỉ là 146 triệu USD. Thay vào đó, việc công ty đầu tư một phần tư tài sản vào Bitcoin làm nổi bật bản chất ngắn hạn của sự phụ thuộc của GameStop vào các chiến lược đầu cơ hơn là giải quyết hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình.
Ngoài ra một công ty có giá cổ phiếu trầm lắng và tiền mặt dồi dào là Semler Scientific. Chủ tịch Eric Semler gia nhập hội đồng quản trị hai năm trước và tự mô tả mình là "người cấp tiến trong hội đồng quản trị". Ông mô tả Semler vào thời điểm đó là một "công ty zombie kiếm tiền nhưng không được thị trường công nhận", với cấu trúc tài sản rất giống với chiến lược vi mô năm 2020: nhiều tiền mặt hơn, tăng trưởng ít hơn và định giá thấp.
Thay vì lựa chọn sáp nhập và mua lại hoặc cải cách kinh doanh quyết liệt, Semler đã thúc đẩy công ty đưa Bitcoin vào chiến lược kho bạc của mình, trở thành công ty niêm yết thứ hai của Hoa Kỳ làm như vậy sau Microstrategy. Động thái này đã gây ra sự đánh giá lại giá trị của nó và mang lại sự chú ý đã mất từ lâu cho một doanh nghiệp bị lãng quên.
Tuy nhiên, không phải tất cả các công ty đều mù quáng tuân theo "chiến lược vi mô" của các hoạt động kho bạc bitcoin. Vào tháng 10/2024, Microsoft đã thảo luận nghiêm túc về việc có nên đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán tại cuộc họp cổ đông hay không, nhưng cuối cùng đã từ chối đề xuất này bằng một cuộc bỏ phiếu áp đảo. Mối quan tâm chính tập trung vào thực tế là sự biến động cao của Bitcoin có thể phá vỡ sự ổn định tài chính của công ty. Giám đốc tài chính Microsoft Amy Hood cũng nói rõ: "Việc phân bổ vốn của chúng tôi tập trung nhiều hơn vào các lĩnh vực tăng trưởng cốt lõi như AI và điện toán đám mây, thay vì lao vào các tài sản đầu cơ".
Bất cứ ai cũng có thể làm chiến lược vi mô?
So sánh các công ty này, không khó để thấy rằng chiến lược vi mô là ràng buộc sâu sắc Bitcoin với cấu trúc tài chính trong một thời gian dài. Các công ty khác, một số đang cố gắng tự cứu mình bằng Bitcoin (Hồng Kông và Châu Á), một số đang sử dụng nó như một hàng rào tài chính (Metaplanet) và một số có thể chỉ muốn tạo ra một alpha (GameStop).
Không thể khái quát rằng họ là những nhà vô địch bắt chước "học sinh tồi", nhưng sẽ chính xác hơn nếu nói rằng tất cả họ đều muốn làm điều gì đó với Bitcoin, nhưng theo những hướng khác nhau.
Hiện tại, cổ phần của MicroStrategy gấp 27.987 lần Hong Kong Asia Holdings, gấp 125 lần Metaplanet, gấp 30 lần GameStop và hàng loạt công ty nhỏ khác cũng rất nhỏ.
Sự khác biệt quan trọng hơn là sự nghiền nát khả năng tài chính, chiến lược vi mô giống như có đạn dược không giới hạn, không đủ tiền để phát hành trái phiếu và lãi suất vay cực thấp, chi phí toàn diện khấu hao của Bitcoin thấp hơn.
Kể từ năm 2020, nó đã huy động được hơn 10 tỷ đô la thông qua việc tăng trái phiếu và cổ phiếu, và vào năm 2024, nó sẽ tiếp tục tăng vị thế của mình bằng cách phát hành thêm 1 tỷ đô la cổ phiếu, huy động tổng cộng 7,69 tỷ đô la trong quý đầu tiên của năm 2025 và 4,4 tỷ đô la để mua tiền tệ.
Mặt khác, các quỹ mua tiền xu của Hong Kong Asia Holdings chỉ đến từ việc mua lại Sora Ventures và UTXO Management (với giá 126 triệu nhân dân tệ), và khả năng tài trợ tiếp theo của nó gần như bằng không. Mặc dù Metaplanet đã huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu không phiếu giảm giá, nhưng tổng vốn đầu tư chỉ khoảng 250 triệu USD, ít hơn nhiều so với quy mô của MicroStrategy. Việc phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 1,5 tỷ USD của GameStop, nhưng giá cổ phiếu của nó đã giảm mạnh 22,1% sau thông báo, đây là một dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự thiếu tự tin rõ ràng của thị trường vào nguồn tài chính của mình.
Từ góc độ thị trường chứng khoán, thị trường chứng khoán Mỹ có tính thanh khoản cao và hành động của Saylor có xu hướng nhanh chóng được phản ánh vào giá cổ phiếu. Tuy nhiên, Hong Kong Asia Holdings bị hạn chế bởi tính thanh khoản thấp của thị trường chứng khoán Hồng Kông, và các cổ phiếu vốn hóa nhỏ rất dễ bị thao túng, và xu hướng bị chi phối nhiều hơn bởi tâm lý bán lẻ. Mặt khác, Metaplanet bị giới hạn bởi trần của chính thị trường Nhật Bản và dư địa tăng trưởng của nó tương đối hạn chế.
Từ góc độ cổ phần của công ty, cơ cấu cổ phần của Metaplanet và Hong Kong Asia Holdings và GameStop rất phân mảnh, với một số lượng lớn các nhà đầu tư vừa và nhỏ trong thành phần cổ đông, thay vì một hoặc một số lượng nhỏ các cổ đông lớn. Ví dụ: khoảng 40% cổ phần của GameStop nằm trong tay các nhà đầu tư bán lẻ và một bài đăng trên Reddit hoặc Twitter có thể khiến giá cổ phiếu của nó tăng hơn mười hoặc hai mươi điểm.
Đối với các nhà đầu tư thị trường thứ cấp, có lẽ chúng giống như một vé khái niệm BTC có đòn bẩy.
Đằng sau MicroStrategy là các công ty quản lý tài sản lớn ổn định như BlackRock và Vanguard, cũng như người sáng lập Saylor nắm giữ 20% cổ phần của công ty ông và sự ổn định tổng thể cao hơn nhiều. Một giống như một nhóm đầu cơ tiền xu, và một giống như một quỹ trái phiếu kho bạc, điều này không phải là tốt hơn, nhưng nó phụ thuộc vào việc bạn muốn đuổi theo một cơn gió hay nhấn một trò chơi.
Về sự chú ý và chú ý của thị trường, vào năm 2024, chiến lược vi mô sẽ được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 và tỷ lệ nắm giữ tổ chức cũng sẽ tăng lên 60%, Defiance và T-REX đã liên tiếp tung ra các ETF đòn bẩy (như MSTX, SMST, MSTU) với các chiến lược vi mô dài và ngắn gấp 2 lần, và tính đến thời điểm hiện tại, chiến lược vi mô được nắm giữ bởi 216 ETF và VanEck có phân bổ lớn nhất cho nó, và hào quang ETF có thể so sánh với "Big Seven of US Stocks".
Đối với các "tín đồ" khác như GameStop, Metaplanet và Hong Kong Asia Holdings, không ai trong số họ có sản phẩm ETF độc quyền và thậm chí họ còn không được đưa vào các quỹ ETF chính thống trên quy mô lớn.
"Nghiện Fentanyl": nguy cơ sụp đổ thị trường chứng khoán hệ thống
Kể từ ngày 7/4/2025, do tác động của việc Trump công bố thuế quan, thị trường toàn cầu đã bị rung chuyển dữ dội, và sự sụt giảm giá của Bitcoin giống như một cơn gió lạnh thổi và giá cổ phiếu của các cổ phiếu Hồng Kông 1723 (Hong Kong Asia Holdings), GameStop, Metaplanet và MicroStrategy đã giảm để đáp trả.
Mức độ tương quan cao giữa giá cổ phiếu của các công ty này và giá bitcoin cho thấy một rủi ro rõ ràng: chúng giống như cùng một cây được trồng trên cùng một ngọn núi, và nếu một cơn bão ập đến, nó chắc chắn sẽ sụp đổ hàng loạt. Chiến lược Bitcoin "sao chép" này có vẻ như là một sự bùng nổ ngắn hạn, nhưng nó cũng gieo nguy cơ sụp đổ hệ thống.
Công ty đặt cược số phận của mình vào một tài sản duy nhất của bitcoin, thiếu sự hỗ trợ đa dạng và một khi tâm lý thị trường bitcoin thay đổi hoặc các quy định thắt chặt, chuỗi vốn bị phá vỡ, áp lực nợ và niềm tin thị trường sụp đổ có thể xảy ra lần lượt, tạo thành một phản ứng dây chuyền.
Mặc dù MicroStrategy hơi ổn định về quy mô và lợi thế của người đi đầu, vị trí hơn 440.000 BTC của nó được hỗ trợ bởi nguồn tài chính có đòn bẩy cao và không thể bỏ qua nguy cơ vỡ nợ, trong khi cổ phiếu Hồng Kông 1723, GameStop và Metaplanet có vốn nhỏ hơn và khả năng chống rủi ro gần như bằng không. Bản chất của chiến lược này là phóng đại đầu cơ đến mức cực đoan, nhưng thất bại trong việc xây dựng một con hào trên hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Đọc liên quan: MicroStrategy sẽ gây áp lực bán bao nhiêu lên thị trường nếu buộc phải bán BTC? 》
Vấn đề sâu xa hơn là hầu hết các công ty này không làm "điều thực sự". Hoạt động kinh doanh thẻ SIM của Hong Kong Asia Holdings là vô vọng, bán lẻ truyền thống của GameStop đang suy giảm, quá trình chuyển đổi Web3 của Metaplanet chỉ là tên gọi và thậm chí hoạt động kinh doanh phần mềm của MicroStrategy từ lâu đã bị gạt ra ngoài lề.
Họ chọn Bitcoin không phải vì sức mạnh tổng hợp của nó với hoạt động kinh doanh chính của họ, mà vì họ coi nó như một "phao cứu sinh" cho thị trường vốn. Nếu tất cả các công ty trên thị trường chứng khoán từ bỏ ngành công nghiệp và thay vào đó theo đuổi các cửa hàng đầu cơ như BTC, tôi không dám tưởng tượng rằng toàn bộ hệ sinh thái kinh tế có thể mất cân bằng.
Hãy suy nghĩ về nó, nếu những gã khổng lồ như Microsoft và Apple cũng từ bỏ đổi mới công nghệ để tích trữ Bitcoin, nền tảng của ngành công nghiệp toàn cầu là gì? Công nghiệp là xương sống của nền kinh tế, tạo ra giá trị và giải quyết nhu cầu, thay vì chỉ dựa vào đòn bẩy tài chính để xây dựng bong bóng.
Tóm lại, bây giờ cú sốc thuế quan đã bị đình trệ và thủy triều đã rút, những công ty không có sự hỗ trợ kinh doanh vững chắc sẽ phải chịu số phận bơi trần truồng. Thị trường vốn nên thưởng cho các công ty thực tế và tạo ra giá trị lâu dài, thay vì theo đuổi những câu chuyện đầu cơ. Xét cho cùng, một khu rừng khỏe mạnh đòi hỏi sự đa dạng của các loài cây, không phải là một cây đầu cơ duy nhất.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Thị trường chứng khoán đổ vào "Bitcoin Fentanyl"
Hãy tưởng tượng rằng khi công ty của bạn có nguy cơ ngừng hoạt động, bạn có thể dễ dàng đánh bại những con gấu phiền phức và trở lại trung tâm của sự chú ý từ bờ vực thanh lý bằng cách phát hành thêm cổ phiếu để mua hoặc đơn giản là thông báo Bitcoin như một dự trữ tài sản. Nếu điều này là đúng, bạn sẽ làm điều đó?
Sau khi $MSTR một lần nữa trở thành từ thông dụng của năm trong cộng đồng đầu tư, Bitcoin đang nhanh chóng xâm lấn vào bảng cân đối kế toán của các công ty toàn cầu, và trong trò chơi vốn mới này xung quanh Bitcoin, một số người đang theo đuổi xu hướng, một số là bắt chước vụng về, và một số người đang khám phá các cơ hội kinh doanh mới và biến thành những người chơi đằng sau việc tạo ra "phép màu giá".
MSTR chảy ra thế giới
Năm 2024, giá cổ phiếu của MSTR tăng vọt 477%, đứng thứ hai trong số các công ty công nghệ có vốn hóa thị trường hơn 5 tỷ USD tại Mỹ, sau AppLovin. Khoản đầu tư Bitcoin cũng mang lại cho công ty khoản lợi nhuận khổng lồ 13,14 tỷ đô la trên giấy, đẩy vốn hóa thị trường vượt quá 100 tỷ đô la tại một thời điểm, trở thành một công ty ngôi sao trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.
Tính đến tháng 4 năm 2025, công ty nắm giữ tổng cộng 528.185 BTC, với chi phí nắm giữ khoảng 33,14 tỷ USD, giá mua trung bình là 66.385 USD và tổng vốn hóa thị trường khoảng 43 tỷ USD, chiếm hơn 2,5% lưu thông toàn cầu, dựa trên giá hiện tại của Bitcoin khoảng 81.400 USD.
Đọc liên quan: Chiến lược "phát hành trái phiếu mua coin" không thay đổi, vì sao phí bảo hiểm MSTR bỗng dưng tăng vọt? 》
Ngay từ tháng 8 năm 2020, khi thị trường tiền điện tử đang ở cuối thị trường gấu, MicroStrategy đã mua 21.454 BTC lần đầu tiên trong phạm vi 10.000 đô la của Bitcoin, bắt đầu "Chiến lược kho bạc Bitcoin" và trở thành công ty giao dịch công khai đầu tiên đầu tư tiền của công ty vào Bitcoin trên quy mô lớn.
Kể từ đó, công ty tiếp tục gia tăng vị thế trong giai đoạn đáy, từ năm 2020 đến năm 2022 và tăng đều đặn lượng nắm giữ trong năm 2023. Sau khi Bitcoin gia nhập thị trường tăng giá từ năm 2024 đến năm 2025, MicroStrategy sẽ đẩy nhanh hơn nữa việc thiết lập các vị thế, hình thành một lộ trình hoạt động rõ ràng là "xây dựng đáy trong thị trường gấu và tăng tốc trong thị trường tăng giá". Sự điên rồ của giá cổ phiếu giống như một viên sỏi ném xuống ao và khuấy động những gợn sóng. Các doanh nghiệp đang bắt đầu tự hỏi: nếu chúng ta không thể vượt trội hơn Bitcoin, tại sao không mua nó?
!
Theo Bitcointreasurries, tính đến ngày 16 tháng 4 năm 2025, tổng cộng 178 thực thể nắm giữ tổng cộng hơn 3,16 triệu BTC, trong đó các công ty niêm yết nắm giữ khoảng 665.636 BTC và con số này đang tăng lên nhanh chóng. Xu hướng "vi mô" này đã càn quét thế giới, liên quan đến 26 công ty niêm yết tại Hoa Kỳ, 22 công ty niêm yết ở Canada và 8 công ty niêm yết ở Trung Quốc (bao gồm cả Hồng Kông).
!
Nguồn: bitcointreauries.net
Đại diện bởi Hong Kong Asia Holdings, một nhóm các doanh nghiệp truyền thống ban đầu ở khu vực cận biên đang xây dựng lại câu chuyện kinh doanh của họ bằng cách phân bổ Bitcoin.
Ban đầu nó là một công ty cận biên với ít sự hiện diện, chủ yếu tham gia vào kinh doanh bán buôn và bán lẻ các sản phẩm trả trước như thẻ SIM và chứng từ giá trị gia tăng. Vào tháng 2 năm 2025, công ty đã chi 96.150 đô la cho 1 bitcoin lần đầu tiên và giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt 93% ngay khi tin tức được đưa ra.
Sau khi nếm vị ngọt, Hồng Kông Châu Á đã tăng vị thế của mình trong ba ngày liên tiếp, trở thành công ty niêm yết đầu tiên ở Trung Quốc đại lục chính thức ghi Bitcoin vào bảng cân đối kế toán.
GameStop, một nhà bán lẻ trở nên nổi tiếng với "cuộc chiến bán lẻ" năm 2021, đã tăng hơn 18% trong giao dịch trước thị trường do tin đồn trước khi công bố trái phiếu chuyển đổi không phiếu giảm giá trị giá 1,3 tỷ USD để mua bitcoin vào ngày 27/3/2025. Metaplanet của Nhật Bản cũng không ngoại lệ, với giá cổ phiếu tăng vọt khoảng 4.000% kể từ khi mua Bitcoin vào tháng 4/2024, với mục tiêu 10.000 BTC vào năm 2025.
! Dòng vốn thị trường chứng khoán vào Bitcoin Fentanyl
Ngoài các công ty cao cấp như GameStop, Gangya Holdings và Metaplanet, ngày càng có nhiều công ty niêm yết trên khắp thế giới không liên quan gì đến lĩnh vực tiền điện tử đang lặng lẽ sao chép mô hình chiến lược vi mô và đặt cược táo bạo chống lại lạm phát và đặt cược vào tương lai với Bitcoin.
Ví dụ, Eric Semler, Giám đốc điều hành của Semler Scientific, một công ty y tế của Mỹ, đã thẳng thừng nói, "Nếu bạn không nắm giữ Bitcoin, bạn vô trách nhiệm với các cổ đông." Ngoài ra còn có ban giám đốc của công ty Jerking của Ấn Độ đã phê duyệt để xây dựng một vị trí lớn trong bitcoin. KULR Technology trực tiếp sử dụng 90% dự trữ tiền mặt của công ty để mua tiền xu theo đợt, công ty cần sa Canada LEEF Brands đã phát hành trái phiếu trị giá 5 triệu đô la để hỗ trợ Bitcoin và Boyaa của Hồng Kông đã đổi 50 triệu đô la Ethereum lấy Bitcoin.
Đọc liên quan: "Các công ty niêm yết "cùng nhau" mua BTC: Danh sách 15 lợi nhuận hàng đầu được công bố, ai đã tăng gần 30 lần? 》
Từ y tế đến cần sa, từ Bắc Mỹ đến châu Á, các công ty từ các ngành công nghiệp khác nhau đang lao đầu vào một lĩnh vực mà họ có thể hoàn toàn xa lạ, như thể họ đang bị cuốn vào cùng một cơn sốt. Kể từ đó, Bitcoin đang trở thành "nhân vật chính mới" trên bảng cân đối kế toán của ngày càng nhiều công ty.
! Dòng vốn cổ phiếu vào Bitcoin Fentanyl
"Ngón tay vàng" đằng sau phép màu giá, nhà cái, găng tay trắng và Eric Trump
Khi vốn đáp ứng được sự nắm bắt chính trị, sẽ luôn có nhiều "phép màu giá cả", và xu hướng này được thể hiện bằng chiến lược vi mô đơn giản hơn nhiều so với vẻ ngoài của nó. Bắt đầu với sự điên cuồng của thị trường bắt đầu từ cuộc bầu cử lại của "chủ tịch tiền điện tử" Donald Trump, mọi thứ bắt đầu nóng lên đáng kể.
Với sự thúc đẩy của chính quyền Trump đối với việc thực hiện Chương trình Dự trữ Chiến lược Bitcoin và việc SEC liên tục nới lỏng các quy định về tiền điện tử, các chính sách này giống như một cơn gió, đẩy giá Bitcoin lên mức cao nhất mọi thời đại là 110.000 đô la. Khi ngành công nghiệp tiền điện tử và các chính trị gia chênh lệch giá lẫn nhau, những dòng chảy ngầm đằng sau nó thường hiếm khi được hiểu.
Trong bữa tiệc vốn của thị trường chứng khoán toàn cầu và sự điên cuồng của thị trường tiền điện tử, UTXO Management và Sora Ventures đã nắm bắt cơ hội và trở thành "nhà tạo lập thị trường" trên thị trường vốn, lần lượt đẩy một số "cổ phiếu quỷ" lên hàng đầu.
Hiệu ứng khuếch đại
Nếu bạn đã chú ý đến thị trường chứng khoán Hồng Kông hoặc Nhật Bản gần đây, bạn có thể bối rối bởi sự gia tăng đột ngột của một vài công ty lạ.
Một nhà điều hành làm khách sạn giá rẻ, một nhà sản xuất trò chơi dựa vào chơi Texas Hold'em và một công ty viễn thông cũ bán thẻ giao thông, mặc dù hoạt động kinh doanh của họ về cơ bản không phải là điểm sáng, có thể tăng vọt giá cổ phiếu của họ nhiều lần hoặc thậm chí hàng ngàn điểm phần trăm trong một khoảng thời gian ngắn.
Hãy bắt đầu với trường hợp điển hình nhất của Metaplanet. Ban đầu được gọi là Red Planet, công ty là một nhà điều hành khách sạn giá rẻ. Vào năm 2024, Simon, Giám đốc điều hành sinh ra tại Harvard của Goldman Sachs ở Tokyo và là cựu giám đốc điều hành của Goldman Sachs ở Tokyo, đã đổi tên thành Metaplanet sau khi bán phần lớn hoạt động kinh doanh khách sạn của mình, và CEO cũng là chủ tịch của Red Planet Hotels và người đứng đầu một công ty bất động sản ở Thái Lan.
Ngoài chiến lược BTC cốt lõi của mình, Metaplanet đang tái phát triển một trong những khách sạn còn lại của mình để trở thành "Khách sạn Bitcoin", sẽ mở cửa vào quý III năm 2025, trong nỗ lực cung cấp cho công ty một cửa hàng một cửa cho mọi thứ từ kho bạc và hoạt động đến giáo dục bitcoin.
! Dòng vốn cổ phiếu vào Bitcoin Fentanyl
Phạm vi kinh doanh của Metaplanet (nắm giữ btc, btc education, btc theme hotels), nguồn: Metaplanet
Với loạt hoạt động vốn này, Metaplanet đã trở thành "công ty niêm yết công khai đầu tiên tại Nhật Bản", nắm giữ khoảng 3.050 BTC trong một khoảng thời gian ngắn và phát hành 2 tỷ yên trái phiếu vào năm 2024 để tiếp tục xây dựng vị thế. Giá cổ phiếu của nó cũng đã tăng hơn 4.000% từ mức giảm dài hạn dưới 50 yên.
Vào tháng 4/2024, Jason Fang, người sáng lập Sora Ventures, đã viết trên tài khoản Twitter cá nhân của mình rằng Metaplanet là "chiến lược vi mô đầu tiên của châu Á" và đã giúp Metaplanet đưa Bitcoin lên bảng cân đối kế toán thông qua quan hệ đối tác với UTXO Management, Mark Yusko và những người khác, trở thành công ty giao dịch công khai đầu tiên ở Nhật Bản nắm giữ tiền điện tử của mình.
!
Đây là lần đầu tiên Jason Fang đưa Sora Venture lên sân khấu với tư cách là đạo diễn của Metaplanet. Trên thực tế, Sora luôn rất tích cực trên con đường "forking micro-strategies".
Một hoạt động tương tự dường như đã xảy ra với công ty game Boyaa Interactive niêm yết tại Hồng Kông trong cùng năm.
Được thành lập vào năm 2004, Boyaa chuyên về các trò chơi trên bàn cờ như Texas Hold'em, và người sáng lập, Zhang Wei, tốt nghiệp Đại học Thâm Quyến, người từng dựa vào sự nhiệt tình của người chơi Trung Quốc để làm cho giá cổ phiếu tăng từ 5,35 đô la Hồng Kông lên 15,16 đô la Hồng Kông. Nhưng khi sức nóng lắng xuống, công ty nhanh chóng chạm đáy, dao động dưới 1 đô la Hồng Kông trong nhiều năm. Vào ngày 14 tháng 11 năm 2023, Boyaa đã công bố bước đột phá trị giá 100 triệu USD vào tiền điện tử, chuyên về Bitcoin và Ethereum.
Vào tháng 11/2024, công ty bất ngờ thông báo rằng họ sẽ đổi 14.200 ETH lấy 515 BTC trên bảng cân đối kế toán và tổng lượng nắm giữ của nó đã tăng vọt lên 3.183, vượt qua Metaplanet của Nhật Bản trong một lần giảm và giá cổ phiếu của nó đã tăng vọt 9 lần trong một năm. Sau đó vào tháng Mười Hai, Sora Venture đã tiết lộ quỹ trị giá 150 triệu đô la của mình, được dành riêng để thúc đẩy việc áp dụng các chiến lược kho bạc Bitcoin của các công ty niêm yết ở châu Á, với Boyaa Interactive lần đầu tiên thí điểm nó.
Một chi tiết đáng chú ý khác là vào tháng 7/2024, Boyaa đã công khai khoản đầu tư 1 triệu USD vào Quỹ hệ sinh thái Bitcoin của UTXO Management, với hy vọng tăng khả năng hiển thị về sự chuyển đổi của Boyaa thông qua các tài nguyên của BTC Inc., chẳng hạn như Tạp chí Bitcoin.
Sora Venture không phải là công ty duy nhất trên con đường nhân rộng, và trong cả hai trường hợp, chúng ta có thể thấy bóng của một "người trợ giúp tốt" khác - UTXO Management.
UTXO Management cũng đã đóng một vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy chiến lược chấp nhận Bitcoin của Metaplanet, với đối tác Dylan LeClair là Giám đốc Chiến lược Bitcoin của Metaplanet và Tyler Evans là Giám đốc độc lập của Metaplanet, nhà đầu tư chính vào Metaplanet.
Và năm nay, hai tổ chức đã hợp tác một lần nữa để vận hành một "phép màu giá" khác trên thị trường chứng khoán Hồng Kông.
Vào đầu năm 2025, Sora Ventures và UTXO Management đã cùng đầu tư khoảng 126 triệu đô la Hồng Kông để mua lại hơn 70% cổ phần của Hong Kong Asia Holdings.
Hong Kong Asia Holdings ban đầu là một công ty dựa vào việc bán thẻ giao thông và điều hành phân phối truyền thống, với lợi nhuận cực kỳ thấp, và từ lâu đã được thị trường chứng khoán Hồng Kông đưa vào hàng ngũ "cổ phiếu penny" (giá cổ phiếu dưới 1 đô la Hồng Kông). Sau khi hoàn thành việc mua lại, công ty đã đổi tên thành Moon Inc. và thực hiện thay đổi "tiền điện tử" hoàn toàn từ ban giám đốc sang ban quản lý và nhanh chóng xác định chiến lược kho bạc "tập trung vào bitcoin".
!
Nguồn:
Tuy nhiên, tính đến thời điểm viết bài, công ty chỉ có 28,88 BTC trên sổ sách của mình và nhà bình luận tài chính Hồng Kông Li Ming cũng thẳng thừng nói: "Vị trí này thậm chí không phải là một sự cám dỗ". Mặc dù vậy, giá cổ phiếu của công ty đã nhanh chóng tăng từ 0,29 đô la Hồng Kông lên 0,38 đô la Hồng Kông sau thông báo ban đầu về việc mua 1 BTC, tăng khoảng 31%. Tính đến ngày 17 tháng 4 năm 2025, nó đóng cửa ở mức 4,84 đô la Hồng Kông, giảm 32,5% so với mức cao nhất trong 52 tuần, nhưng vẫn tăng khoảng 1669% so với 0,29 đô la Hồng Kông vào đầu năm.
Các công ty bị bệnh nặng thường là mục tiêu của việc trang bị thêm chi phí thấp, lợi nhuận cao. Metaplanet và Hong Kong Asia Holdings, có giá cổ phiếu đã giảm trong một thời gian dài trước khi thực hiện chiến lược Bitcoin, chưa bao giờ quan tâm đến hoạt động kinh doanh của các công ty này, nhưng tài nguyên vỏ rẻ và hiệu ứng khuếch đại vốn tiềm năng của họ.
"Nhà giao dịch Bitcoin" của gia đình Trump
Trên thị trường chứng khoán toàn cầu vào năm 2024, Sora Ventures và UTXO Management giống như hai kỳ thủ cờ vua điêu luyện.
Vào năm 2024, Sora Ventures và UTXO Management sẽ ra mắt Quỹ Sora TTP trị giá 2 triệu USD, đặt cược vào hệ sinh thái TTP theo giao thức Ordinals, trở thành quỹ lập chỉ mục phi tập trung đầu tiên trên thế giới dựa trên Ordinals, thu hút sự tham gia của những người sáng lập BTSE và Origin Protocol. Với sự giúp đỡ của chương trình khuyến mãi UTXO và Tạp chí Bitcoin, mã thông báo $PIPE đã tăng vọt 150% trong một tháng.
Câu chuyện về Sora Ventures bắt đầu tại Hồng Kông vào năm 2017, khi người sáng lập Jason Fang có được nhiều kinh nghiệm trên sàn giao dịch BTSE và thành lập tổ chức đầu tư này tập trung vào hệ sinh thái Bitcoin. Ban đầu, Sora tập trung chủ yếu vào các khoản đầu tư Web3 giai đoạn đầu, với hơn 100 triệu đô la được quản lý. Đến năm 2024, tham vọng của công ty đang trở nên rõ ràng: một cú hích lớn cho các công ty niêm yết châu Á áp dụng Bitcoin như một chiến lược kho bạc cốt lõi.
! Dòng vốn thị trường chứng khoán vào Bitcoin Fentanyl
Tốc độ mở rộng của Sora cũng là do sự hợp tác chặt chẽ với UTXOs. Trong trường hợp Metaplanet, UTXO đã đưa con trai thứ hai của Trump, Eric Trump, làm cố vấn. Trong một thời gian, tín đồ tiền điện tử đã bật đèn xanh cho gia đình Trump đối với tiền điện tử thông qua World Liberty Financial.
!
Trái: Eric và Simon, phải: Các thành viên cốt lõi của Metaplanet; Nguồn hình ảnh từ: X, Metaplanet
Vậy nguồn gốc của UTXOs là gì?
Câu chuyện về UTXO Management bắt đầu ở Tennessee, Hoa Kỳ, với tư cách là chi nhánh đầu tư của BTC Inc. (nhà tổ chức Tạp chí Bitcoin và Hội nghị Bitcoin). Ban đầu tập trung vào việc phân bổ tài sản Bitcoin cho các khách hàng có giá trị ròng cao, họ đã đầu tư vào hơn 60 công ty khai thác và dự án giai đoạn đầu kể từ năm 2013.
Với sự chấp thuận của Bitcoin ETF vào năm 2024 (BlackRock khuyến nghị phân bổ 5% và vốn truyền thống gửi tín hiệu "có thể cấu hình" cho Bitcoin), UTXO ngay lập tức ngửi thấy cơ hội kinh doanh của vốn tổ chức và bắt đầu chuyển đổi, và quỹ phòng hộ 210k Capital của UTXO đã trở thành một ngôi sao mới trong quá trình chuyển đổi này, với lợi nhuận hàng năm là 164% với các vị trí nặng trong "cổ phiếu kho bạc Bitcoin" như Chiến lược và Metaplanet, xếp hạng trong số năm HFR hàng đầu.
Giám đốc đầu tư của nó, Tyler Evans, tự hào nói, "80% danh mục đầu tư của chúng tôi tập trung vào các cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, với Metaplanet và Strategy là nguồn thu nhập chính." Các công ty này cung cấp điểm vào thoải mái nhất cho các nhà đầu tư tổ chức (ví dụ: Quỹ hưu trí giáo viên Wisconsin, Quỹ tài sản có chủ quyền Abu Dhabi) tham gia Bitcoin bằng cách "chứng khoán hóa Bitcoin".
Đồng thời, khoản đầu tư của UTXO Management vào The Smarter Web Company đang lên kế hoạch IPO trên sàn giao dịch Aquis của Vương quốc Anh, được mệnh danh là "phiên bản Metaplanet của Vương quốc Anh", và mô hình kho bạc bitcoin của nó đang thâm nhập thị trường châu Âu. Đằng sau loạt bố cục này của UTXOs không thể tách rời khỏi công ty mẹ tháo vát BTC Inc., và không thiếu sự giúp đỡ ngầm từ các nguồn lực chính trị của gia đình Trump.
!
Mối quan hệ của BTC Inc. với gia đình Trump vượt xa sự hợp tác hời hợt và bắt nguồn sâu sắc từ sự đan xen giữa lợi ích kinh doanh và nguồn lực chính trị.
BTC Inc., nhà tổ chức Tạp chí Bitcoin và hội nghị Bitcoin lớn nhất thế giới, đã cung cấp một nền tảng cho gia đình Trump để kiểm soát dư luận thông qua ảnh hưởng mạnh mẽ của ngành công nghiệp, và cũng đã giúp gia đình Trump thông qua một loạt các quan hệ đối tác kinh doanh.
Nguồn gốc của mối quan hệ này có thể bắt nguồn từ chiến dịch năm 2024 của Trump, khi Trump lần đầu tiên công khai ủng hộ ngành công nghiệp tiền điện tử với tư cách là ứng cử viên tổng thống tại hội nghị Bitcoin 2024, do BTC Inc tổ chức. Giám đốc điều hành BTC Inc. David Bailey đã đích thân tổ chức một bữa tối quyên góp cao cấp, với giá vé lên tới 844.600 đô la mỗi người, gây quỹ chiến dịch trị giá 25 triệu đô la.
Trong bài phát biểu của mình, Trump liên tục đề cập đến sự hỗ trợ của BTC Inc. và ca ngợi nó là "trụ cột của cộng đồng Bitcoin". Trong chiến dịch tranh cử, BTC Inc. tiếp tục báo cáo về lập trường chính sách tiền điện tử của Trump thông qua Tạp chí Bitcoin, thu hút được sự ủng hộ của một số lượng lớn cử tri trong ngành công nghiệp tiền điện tử.
Sau chiến dịch thành công, BTC Inc. tiếp tục cung cấp sân khấu cho chính sách tiền điện tử của gia đình Trump thông qua các hội nghị mà nó tổ chức. Vào ngày 9-10/12/2024, Eric Trump, con trai của Trump, là diễn giả chính tại hội nghị Bitcoin MENA ở Abu Dhabi, dự đoán rằng Bitcoin sẽ đạt 1 triệu USD và nhấn mạnh rằng cha anh sẽ trở thành "tổng thống ủng hộ tiền điện tử nhất trong lịch sử".
!
Cốt lõi của mối quan hệ của BTC Inc. với gia đình Trump nằm ở sự kiểm soát của dư luận và trao đổi các nguồn lực chính trị cùng có lợi. Tạp chí Bitcoin của BTC Inc. tiếp tục xác nhận các dự án tiền điện tử của gia đình Trump, chẳng hạn như báo cáo về việc tạo ra Bitcoin của Mỹ và tiến trình của World Liberty Financial.
Từ sự hỗ trợ tài chính trong chiến dịch bầu cử, đến việc thúc đẩy chính sách tại hội nghị, đến cách bố trí kinh doanh của các doanh nghiệp khai khoáng, cả hai đều đi đôi với nhau. "Pas de deux" này chắc chắn gợi lên nhiều mối liên hệ với ảnh hưởng chính trị và tham vọng kinh doanh đằng sau nó.
"Sẽ ngày càng có nhiều chiến lược vi mô trong chứng khoán Mỹ"
Như Michael Saylor đã nói, ngày càng có nhiều công ty "chiến lược vi mô" nổi lên trên thị trường chứng khoán Mỹ. Xem xét kỹ hơn các công ty "chiến lược vi mô" này cho thấy động lực đằng sau chúng không giống nhau. Không phải ai cũng gắn bó sâu sắc với Sora và UTXO như Metaplanet, và một số giống như "mượn tiền", nắm giữ Bitcoin để tối ưu hóa bảng cân đối kế toán của họ hoặc cho mục đích quản lý vốn hóa thị trường.
Tại sao các công ty chứng khoán Mỹ nên mua Bitcoin?
Trong hàng ngũ các công ty Mỹ mua bitcoin, GameStop có thể là một đại diện điển hình. Gã khổng lồ bán lẻ trò chơi ngoại tuyến trước đây đang cố gắng tồn tại thông qua "chuyển đổi nắm giữ tiền xu", sử dụng phòng ngừa rủi ro Bitcoin để giảm bớt áp lực lạm phát và dữ liệu xấu xí trên báo cáo tài chính của mình, giống như "muốn mua" hơn là "phải mua".
Thông báo về việc mua bitcoin trị giá 1,5 tỷ đô la thông qua trái phiếu chuyển đổi và sự gia tăng 10,7 triệu đô la cổ phiếu của Giám đốc điều hành Ryan Cohen đều thúc đẩy một đợt tăng giá cổ phiếu ngắn hạn, vốn đã nhanh chóng rút lui. Mặc dù khoản đầu tư 1,5 tỷ USD này không phải là nhỏ, nhưng nó vẫn là một giọt nước tràn ly so với khoản lỗ hơn 100 triệu USD trong báo cáo tài chính năm 2024 của GameStop.
Chuỗi hoạt động của GameStop giống như một nỗ lực tái tạo vinh quang của sự bùng nổ cổ phiếu meme năm 2021 thông qua sự bùng nổ Bitcoin và chiến lược này thiên về hoạt động thị trường vốn hơn là chuyển đổi kinh doanh.
Thừa cân của Cohen là một kích thích ngắn hạn. Đánh giá từ kinh nghiệm bán thương mại điện tử thú cưng Chewy với giá 3,2 tỷ USD, phong cách của Ryan Cohen luôn có hương vị tiếp thị thương mại điện tử mạnh mẽ.
Theo tiết lộ của giới truyền thông, mặc dù tổng tài sản của GameStop đạt 5,875 tỷ USD nhưng gần 81% trong số đó là dự trữ tiền mặt và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chỉ là 146 triệu USD. Thay vào đó, việc công ty đầu tư một phần tư tài sản vào Bitcoin làm nổi bật bản chất ngắn hạn của sự phụ thuộc của GameStop vào các chiến lược đầu cơ hơn là giải quyết hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình.
Ngoài ra một công ty có giá cổ phiếu trầm lắng và tiền mặt dồi dào là Semler Scientific. Chủ tịch Eric Semler gia nhập hội đồng quản trị hai năm trước và tự mô tả mình là "người cấp tiến trong hội đồng quản trị". Ông mô tả Semler vào thời điểm đó là một "công ty zombie kiếm tiền nhưng không được thị trường công nhận", với cấu trúc tài sản rất giống với chiến lược vi mô năm 2020: nhiều tiền mặt hơn, tăng trưởng ít hơn và định giá thấp.
Thay vì lựa chọn sáp nhập và mua lại hoặc cải cách kinh doanh quyết liệt, Semler đã thúc đẩy công ty đưa Bitcoin vào chiến lược kho bạc của mình, trở thành công ty niêm yết thứ hai của Hoa Kỳ làm như vậy sau Microstrategy. Động thái này đã gây ra sự đánh giá lại giá trị của nó và mang lại sự chú ý đã mất từ lâu cho một doanh nghiệp bị lãng quên.
Tuy nhiên, không phải tất cả các công ty đều mù quáng tuân theo "chiến lược vi mô" của các hoạt động kho bạc bitcoin. Vào tháng 10/2024, Microsoft đã thảo luận nghiêm túc về việc có nên đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán tại cuộc họp cổ đông hay không, nhưng cuối cùng đã từ chối đề xuất này bằng một cuộc bỏ phiếu áp đảo. Mối quan tâm chính tập trung vào thực tế là sự biến động cao của Bitcoin có thể phá vỡ sự ổn định tài chính của công ty. Giám đốc tài chính Microsoft Amy Hood cũng nói rõ: "Việc phân bổ vốn của chúng tôi tập trung nhiều hơn vào các lĩnh vực tăng trưởng cốt lõi như AI và điện toán đám mây, thay vì lao vào các tài sản đầu cơ".
Bất cứ ai cũng có thể làm chiến lược vi mô?
So sánh các công ty này, không khó để thấy rằng chiến lược vi mô là ràng buộc sâu sắc Bitcoin với cấu trúc tài chính trong một thời gian dài. Các công ty khác, một số đang cố gắng tự cứu mình bằng Bitcoin (Hồng Kông và Châu Á), một số đang sử dụng nó như một hàng rào tài chính (Metaplanet) và một số có thể chỉ muốn tạo ra một alpha (GameStop).
Không thể khái quát rằng họ là những nhà vô địch bắt chước "học sinh tồi", nhưng sẽ chính xác hơn nếu nói rằng tất cả họ đều muốn làm điều gì đó với Bitcoin, nhưng theo những hướng khác nhau.
Hiện tại, cổ phần của MicroStrategy gấp 27.987 lần Hong Kong Asia Holdings, gấp 125 lần Metaplanet, gấp 30 lần GameStop và hàng loạt công ty nhỏ khác cũng rất nhỏ.
Sự khác biệt quan trọng hơn là sự nghiền nát khả năng tài chính, chiến lược vi mô giống như có đạn dược không giới hạn, không đủ tiền để phát hành trái phiếu và lãi suất vay cực thấp, chi phí toàn diện khấu hao của Bitcoin thấp hơn.
Kể từ năm 2020, nó đã huy động được hơn 10 tỷ đô la thông qua việc tăng trái phiếu và cổ phiếu, và vào năm 2024, nó sẽ tiếp tục tăng vị thế của mình bằng cách phát hành thêm 1 tỷ đô la cổ phiếu, huy động tổng cộng 7,69 tỷ đô la trong quý đầu tiên của năm 2025 và 4,4 tỷ đô la để mua tiền tệ.
Mặt khác, các quỹ mua tiền xu của Hong Kong Asia Holdings chỉ đến từ việc mua lại Sora Ventures và UTXO Management (với giá 126 triệu nhân dân tệ), và khả năng tài trợ tiếp theo của nó gần như bằng không. Mặc dù Metaplanet đã huy động vốn thông qua việc phát hành trái phiếu không phiếu giảm giá, nhưng tổng vốn đầu tư chỉ khoảng 250 triệu USD, ít hơn nhiều so với quy mô của MicroStrategy. Việc phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 1,5 tỷ USD của GameStop, nhưng giá cổ phiếu của nó đã giảm mạnh 22,1% sau thông báo, đây là một dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự thiếu tự tin rõ ràng của thị trường vào nguồn tài chính của mình.
Từ góc độ thị trường chứng khoán, thị trường chứng khoán Mỹ có tính thanh khoản cao và hành động của Saylor có xu hướng nhanh chóng được phản ánh vào giá cổ phiếu. Tuy nhiên, Hong Kong Asia Holdings bị hạn chế bởi tính thanh khoản thấp của thị trường chứng khoán Hồng Kông, và các cổ phiếu vốn hóa nhỏ rất dễ bị thao túng, và xu hướng bị chi phối nhiều hơn bởi tâm lý bán lẻ. Mặt khác, Metaplanet bị giới hạn bởi trần của chính thị trường Nhật Bản và dư địa tăng trưởng của nó tương đối hạn chế.
Từ góc độ cổ phần của công ty, cơ cấu cổ phần của Metaplanet và Hong Kong Asia Holdings và GameStop rất phân mảnh, với một số lượng lớn các nhà đầu tư vừa và nhỏ trong thành phần cổ đông, thay vì một hoặc một số lượng nhỏ các cổ đông lớn. Ví dụ: khoảng 40% cổ phần của GameStop nằm trong tay các nhà đầu tư bán lẻ và một bài đăng trên Reddit hoặc Twitter có thể khiến giá cổ phiếu của nó tăng hơn mười hoặc hai mươi điểm.
Đối với các nhà đầu tư thị trường thứ cấp, có lẽ chúng giống như một vé khái niệm BTC có đòn bẩy.
! Dòng vốn cổ phiếu vào Bitcoin Fentanyl
Ảnh minh họa: Cổ đông Metaplanet đang tăng vọt
Đằng sau MicroStrategy là các công ty quản lý tài sản lớn ổn định như BlackRock và Vanguard, cũng như người sáng lập Saylor nắm giữ 20% cổ phần của công ty ông và sự ổn định tổng thể cao hơn nhiều. Một giống như một nhóm đầu cơ tiền xu, và một giống như một quỹ trái phiếu kho bạc, điều này không phải là tốt hơn, nhưng nó phụ thuộc vào việc bạn muốn đuổi theo một cơn gió hay nhấn một trò chơi.
Về sự chú ý và chú ý của thị trường, vào năm 2024, chiến lược vi mô sẽ được đưa vào chỉ số Nasdaq 100 và tỷ lệ nắm giữ tổ chức cũng sẽ tăng lên 60%, Defiance và T-REX đã liên tiếp tung ra các ETF đòn bẩy (như MSTX, SMST, MSTU) với các chiến lược vi mô dài và ngắn gấp 2 lần, và tính đến thời điểm hiện tại, chiến lược vi mô được nắm giữ bởi 216 ETF và VanEck có phân bổ lớn nhất cho nó, và hào quang ETF có thể so sánh với "Big Seven of US Stocks".
Đối với các "tín đồ" khác như GameStop, Metaplanet và Hong Kong Asia Holdings, không ai trong số họ có sản phẩm ETF độc quyền và thậm chí họ còn không được đưa vào các quỹ ETF chính thống trên quy mô lớn.
"Nghiện Fentanyl": nguy cơ sụp đổ thị trường chứng khoán hệ thống
Kể từ ngày 7/4/2025, do tác động của việc Trump công bố thuế quan, thị trường toàn cầu đã bị rung chuyển dữ dội, và sự sụt giảm giá của Bitcoin giống như một cơn gió lạnh thổi và giá cổ phiếu của các cổ phiếu Hồng Kông 1723 (Hong Kong Asia Holdings), GameStop, Metaplanet và MicroStrategy đã giảm để đáp trả.
Mức độ tương quan cao giữa giá cổ phiếu của các công ty này và giá bitcoin cho thấy một rủi ro rõ ràng: chúng giống như cùng một cây được trồng trên cùng một ngọn núi, và nếu một cơn bão ập đến, nó chắc chắn sẽ sụp đổ hàng loạt. Chiến lược Bitcoin "sao chép" này có vẻ như là một sự bùng nổ ngắn hạn, nhưng nó cũng gieo nguy cơ sụp đổ hệ thống.
Công ty đặt cược số phận của mình vào một tài sản duy nhất của bitcoin, thiếu sự hỗ trợ đa dạng và một khi tâm lý thị trường bitcoin thay đổi hoặc các quy định thắt chặt, chuỗi vốn bị phá vỡ, áp lực nợ và niềm tin thị trường sụp đổ có thể xảy ra lần lượt, tạo thành một phản ứng dây chuyền.
Mặc dù MicroStrategy hơi ổn định về quy mô và lợi thế của người đi đầu, vị trí hơn 440.000 BTC của nó được hỗ trợ bởi nguồn tài chính có đòn bẩy cao và không thể bỏ qua nguy cơ vỡ nợ, trong khi cổ phiếu Hồng Kông 1723, GameStop và Metaplanet có vốn nhỏ hơn và khả năng chống rủi ro gần như bằng không. Bản chất của chiến lược này là phóng đại đầu cơ đến mức cực đoan, nhưng thất bại trong việc xây dựng một con hào trên hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Đọc liên quan: MicroStrategy sẽ gây áp lực bán bao nhiêu lên thị trường nếu buộc phải bán BTC? 》
Vấn đề sâu xa hơn là hầu hết các công ty này không làm "điều thực sự". Hoạt động kinh doanh thẻ SIM của Hong Kong Asia Holdings là vô vọng, bán lẻ truyền thống của GameStop đang suy giảm, quá trình chuyển đổi Web3 của Metaplanet chỉ là tên gọi và thậm chí hoạt động kinh doanh phần mềm của MicroStrategy từ lâu đã bị gạt ra ngoài lề.
Họ chọn Bitcoin không phải vì sức mạnh tổng hợp của nó với hoạt động kinh doanh chính của họ, mà vì họ coi nó như một "phao cứu sinh" cho thị trường vốn. Nếu tất cả các công ty trên thị trường chứng khoán từ bỏ ngành công nghiệp và thay vào đó theo đuổi các cửa hàng đầu cơ như BTC, tôi không dám tưởng tượng rằng toàn bộ hệ sinh thái kinh tế có thể mất cân bằng.
Hãy suy nghĩ về nó, nếu những gã khổng lồ như Microsoft và Apple cũng từ bỏ đổi mới công nghệ để tích trữ Bitcoin, nền tảng của ngành công nghiệp toàn cầu là gì? Công nghiệp là xương sống của nền kinh tế, tạo ra giá trị và giải quyết nhu cầu, thay vì chỉ dựa vào đòn bẩy tài chính để xây dựng bong bóng.
Tóm lại, bây giờ cú sốc thuế quan đã bị đình trệ và thủy triều đã rút, những công ty không có sự hỗ trợ kinh doanh vững chắc sẽ phải chịu số phận bơi trần truồng. Thị trường vốn nên thưởng cho các công ty thực tế và tạo ra giá trị lâu dài, thay vì theo đuổi những câu chuyện đầu cơ. Xét cho cùng, một khu rừng khỏe mạnh đòi hỏi sự đa dạng của các loài cây, không phải là một cây đầu cơ duy nhất.