Cắt giảm lãi suất của Fed: Tại sao thị trường lại từ chối chính sách

Cục Dự trữ Liên bang đang chuẩn bị cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào năm 2025, với các thị trường đặt 90% xác suất cho một đợt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp vào ngày 17 tháng 9.

Tuy nhiên, trong một sự mâu thuẫn gây sửng sốt, lợi suất trái phiếu kho bạc 30 năm đang tiến gần 5%, mức chưa từng thấy kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Sự khác biệt này cho thấy một vấn đề sâu xa hơn: các nhà đầu tư đang yêu cầu lợi suất cao hơn để nắm giữ nợ của Mỹ, báo hiệu sự suy giảm niềm tin vào các chính sách của Fed.

🔶 Cái giá của chi tiêu thâm hụt

Chỉ trong năm tuần, chính phủ Hoa Kỳ đã phát hành hơn 200 tỷ đô la trái phiếu, và tốc độ phát hành không ngừng đang đẩy các nhà đầu tư ra xa khỏi trái phiếu kho bạc dài hạn.

Điều này được phản ánh trong sự gia tăng của các khoản phí kỳ hạn - mức lợi suất bổ sung mà các nhà đầu tư yêu cầu khi nắm giữ trái phiếu dài hạn - hiện đang gần mức cao nhất kể từ năm 2014.

Ngay cả khi cắt giảm lãi suất đang đến gần, thị trường trái phiếu đang tự thắt chặt điều kiện tài chính. Các nhà đầu tư không còn tin rằng các hành động của Fed có thể kiểm soát chi phí vay mượn trong một nền kinh tế gánh nặng nợ.

🔶 Mối đe dọa kéo dài của lạm phát

Lạm phát vẫn là một vấn đề cấp bách. Lạm phát lõi đã trở lại mức trên 3% và đang tăng, làm giảm sức mua với tốc độ nhanh chóng. Với tốc độ này, đồng đô la Mỹ sẽ mất hơn 25% giá trị trong thập kỷ tới—một sự tiếp diễn đáng kinh ngạc của mức giảm khoảng 25% sức mua kể từ năm 2020.

Quyết định của Fed về việc nới lỏng chính sách trong khi lạm phát gia tăng có nguy cơ kích thích một vòng luẩn quẩn: việc nới lỏng tiền tệ kết hợp với chi tiêu tài khóa vượt mức đang làm suy yếu niềm tin vào thị trường nợ của Hoa Kỳ.

🔶 Bài học từ nước ngoài

Mỹ không phải là quốc gia duy nhất trong tình trạng khó khăn này. Ngân hàng Anh đã cắt giảm lãi suất năm lần chỉ trong một năm, với hy vọng chống lại sự yếu kém của nền kinh tế, nhưng lợi suất trái phiếu 30 năm của Vương quốc Anh đã tăng vọt lên 5,70%—mức cao nhất trong 27 năm. Thay vì kích thích tăng trưởng, việc cắt giảm lãi suất đã làm trầm trọng thêm kỳ vọng lạm phát, đẩy lợi suất lên cao hơn nữa.

Tương tự, Nhật Bản hiện đang trải qua một cuộc chuyển mình lịch sử. Lợi suất trái phiếu 30 năm của nước này đã đạt 3,20%, cao hơn 30 lần so với mức năm 2019. Các nhà đầu tư đang mất kiên nhẫn với chính sách tiền tệ mạnh mẽ, và giá vàng đã tăng vọt song song với những lợi suất đang tăng, gửi một cảnh báo rõ ràng đến các thị trường toàn cầu.

🔶 Cảnh báo lạm phát đình trệ

Câu chuyện về việc cắt lãi suất của Fed được xây dựng dựa trên những dấu hiệu của thị trường lao động suy yếu. Tỷ lệ thất nghiệp trong nhóm 16–24 tuổi đã tăng lên 10%, xác nhận lo ngại về suy thoái kinh tế. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát gia tăng là một thiết lập stagflation điển hình—nơi mà tăng trưởng chậm lại trong khi giá cả vẫn cao một cách cứng đầu.

🔶 Thị trường đang mất niềm tin

Đây không chỉ là vấn đề của Hoa Kỳ; đây là một cuộc khủng hoảng nợ toàn cầu đang hình thành. Lợi suất trái phiếu ở Hoa Kỳ, Vương quốc Anh và Nhật Bản đều tăng vọt bất chấp việc cắt giảm lãi suất, phản ánh sự hoài nghi sâu sắc về khả năng của các ngân hàng trung ương trong việc quản lý sự thâm hụt tài chính.
Sự tăng giá không ngừng của vàng là một xác nhận khác. Các nhà đầu tư đang chạy đến các tài sản cứng, đặt cược rằng lạm phát và chi tiêu thâm hụt sẽ vượt qua nỗ lực chính sách tiền tệ.

Fed có thể cắt giảm lãi suất trong hai tuần tới, nhưng thị trường đã bắt đầu tín hiệu từ chối. Đây là một cảnh báo rằng thời kỳ nợ rẻ đã kết thúc—và Mỹ đang tiến vào bẫy stagflation nếu các nhà hoạch định chính sách không hành động quyết đoán.
#Content Mining & Earn Rich Commission