Bitcoin ETF: Đỉnh điểm của sự cường điệu hay sự thay đổi mô hình thể chế?

Các Bitcoin ETF đã chuyển từ một giấc mơ quy định thành một thực tế trị giá hàng tỷ đô la, nhưng câu hỏi vẫn còn: chúng ta có đang chứng kiến sự chấp nhận của các tổ chức thực sự hay chỉ là một chu kỳ thổi phồng khác? Kể từ khi sự chấp thuận của các Bitcoin ETF giao ngay vào đầu năm 2024, hàng tỷ đô la đã chảy vào những phương tiện này, với IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity dẫn đầu. Các gã khổng lồ tài chính truyền thống hiện đang cung cấp sự tiếp xúc với Bitcoin cho các tài khoản hưu trí và danh mục đầu tư tổ chức, thay đổi cơ bản cảnh quan về khả năng tiếp cận. Tuy nhiên, các nhà phê bình lập luận rằng các ETF mâu thuẫn với triết lý cốt lõi của Bitcoin về việc tự quản lý và phân quyền. Sự tiện lợi đi kèm với một cái giá—phí quản lý, rủi ro đối tác, và khả năng không thực sự sử dụng Bitcoin như dự định. Hơn nữa, sự tập trung của các khoản nắm giữ Bitcoin trong một vài người giữ lớn làm dấy lên lo ngại về việc thao túng thị trường và sự chiếm đoạt quy định. Khi chúng ta tiến vào năm 2026, bài test thực sự sẽ là liệu dòng tiền ETF có chuyển thành sự gia tăng giá bền vững hay nếu chúng ta đang tiến gần đến một điểm bão hòa. Câu chuyện thể chế đã thúc đẩy nhiều trong đợt thị trường tăng gần đây của Bitcoin, nhưng điều gì sẽ xảy ra khi sự mới mẻ phai nhạt?