Giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu là gì? Độ tin cậy và chiến lược đầu tư

Từ kinh nghiệm của tôi trên thị trường chứng khoán, tôi muốn nói rằng "giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu" thường bị hiểu lầm. Có quá nhiều chuyên gia chỉ nói từ lý thuyết mà không thực hành. Khi bạn thực sự đầu tư và hành động, những hạn chế của chỉ số này sẽ nhanh chóng hiện ra.

Giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu là gì? Giải thích định nghĩa

Giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu (NAVPS) thể hiện giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu đang lưu hành. Nói một cách đơn giản, đó là giá trị tài sản còn lại sau khi công ty thanh toán tất cả các khoản nợ, lương nhân viên, tiền điện, tiền thuê nhà máy, chi phí mua sắm thiết bị sản xuất và khấu hao.

Giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu, được phân bổ đồng đều cho các cổ phiếu có mặt trên thị trường (tức là "giá trị tài sản ròng của cổ phiếu"), thể hiện "giá trị nội tại chứa đựng trong mỗi cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường". Thông thường, giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu càng cao thì càng tốt... nhưng điều này chỉ đúng một nửa.

Phương pháp tính toán là gì?

Công thức tính giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu:

Giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu = (Tổng tài sản - Tổng nợ) / Số lượng cổ phiếu lưu hành

Hoặc:

=(Vốn góp + Vốn thặng dư + Lợi nhuận giữ lại + Lợi nhuận chưa phân phối) / Số lượng cổ phiếu lưu hành

Ví dụ, nếu tổng tài sản của một công ty là 2,5 tỷ Đài tệ, tổng nợ là 1 tỷ Đài tệ, và số cổ phiếu lưu hành là 1 tỷ cổ phiếu: Giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu = (25-10)/10 = 1.5.

Có phải càng cao thì càng tốt? Mối quan hệ với giá cổ phiếu là gì?

Điều tôi nhận ra sau nhiều năm giao dịch trên thị trường là việc chỉ dựa vào chỉ số này để đưa ra quyết định là rất nguy hiểm. Hãy xem một số câu hỏi thường gặp:

Mối quan hệ giữa giá trị tài sản ròng và giá cổ phiếu

Giá cổ phiếu chủ yếu được xác định bởi lợi nhuận trong tương lai và dựa trên giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai. Trong khi đó, giá trị tài sản ròng chỉ là một con số kế toán, nó chỉ cho thấy số tiền ròng của tài sản công ty, tức là quy mô của công ty. Không có mối liên hệ trực tiếp với giá cổ phiếu.

Nếu công ty có lãi hàng năm, tổng tài sản cũng sẽ tăng lên và giá trị tài sản ròng cũng sẽ tăng. Ngược lại, nếu công ty thua lỗ hàng năm, tổng tài sản sẽ giảm và giá trị tài sản ròng cũng sẽ giảm.

Giá trị tài sản ròng tăng nhưng giá cổ phiếu chưa chắc sẽ tăng.

Đây là điều mà tôi đã thấy nhiều lần trên thị trường. Sự gia tăng giá trị tài sản ròng có thể phần nào đẩy giá cổ phiếu lên, nhưng giá trị tài sản ròng cao không nhất thiết dẫn đến giá cổ phiếu cao. Sự biến động của giá cổ phiếu không chỉ liên quan đến tình hình thị trường và ngành mà còn phụ thuộc vào khả năng sinh lời của chính công ty, sức cạnh tranh trong ngành và kỳ vọng của nhà đầu tư về tương lai.

Biến động giá trị tài sản ròng không thể được sử dụng để đánh giá trực tiếp triển vọng kinh doanh của công ty. Biến động giá trị tài sản ròng thường do thay đổi tình trạng kinh doanh của công ty hoặc do phát hành cổ phiếu mới hoặc cổ tức theo tỷ lệ.

Theo kinh nghiệm của tôi, khi chọn cổ phiếu, điều quan trọng là xác định các yếu tố ảnh hưởng đến giá trị tài sản ròng. Nên tránh những công ty có giá trị tài sản ròng giảm do hoạt động kinh doanh kém, nhưng sự thay đổi do phát hành cổ phiếu mới hoặc chia tách cổ phiếu không nhất thiết là cơ sở mạnh mẽ cho quyết định đầu tư.

Việc phát hành cổ phiếu mới có thể làm tăng giá trị tài sản ròng, nhưng không thể hiện tiềm năng tương lai của công ty. Tương tự, việc giá trị tài sản ròng bị pha loãng do cổ tức tỷ lệ cũng không có nghĩa là công ty đang hoạt động kém.

Không phải giá cao thì tốt, không phải tiêu chí để chọn mục tiêu đầu tư trong ngành.

Cấu trúc vốn của các ngành công nghiệp khác nhau sẽ dẫn đến giá trị tài sản ròng của cổ phiếu trong ngành đó cũng khác nhau. Ngành công nghiệp, nông nghiệp, v.v. chủ yếu dựa vào đất đai và thiết bị để tạo ra doanh thu, vì vậy giá trị tài sản ròng nên được coi là một chỉ số quan trọng. Tuy nhiên, trong các ngành dịch vụ mà phụ thuộc vào tài sản vô hình, giá trị tài sản ròng không quan trọng bằng, và các công ty có tính sáng tạo có thể có giá trị đầu tư mặc dù giá trị tài sản ròng thấp miễn là sản phẩm của họ vẫn giữ được thị trường.

Ví dụ như các công ty như NVIDIA, Netflix và Microsoft. Những công ty này có giá trị tài sản ròng thấp nhưng giá trị thị trường lại rất cao, đúng không?

Vì có những thiên lệch như vậy, nếu chỉ bám vào suy nghĩ rằng giá trị tài sản ròng cao là tốt, bạn có thể bỏ lỡ nhiều cơ hội đầu tư quý giá.

Ý nghĩa tham khảo của giá trị tài sản ròng

Đánh giá hiệu suất kinh doanh của công ty

Giá trị tài sản ròng là sự tích lũy thành quả quản lý của công ty qua nhiều năm và là nền tảng quan trọng hỗ trợ giá cổ phiếu. Giá trị tài sản ròng càng lớn, thì sự giàu có mà mỗi cổ phiếu đại diện càng phong phú, đồng thời khả năng tạo ra lợi nhuận và sức chống chịu đối với rủi ro cũng mạnh mẽ hơn.

Nếu là cùng một công ty, và không có vấn đề lớn về quản lý hay tài chính của công ty, bạn có thể phán đoán sơ bộ xem giá cổ phiếu hiện tại có bị định giá quá cao hay quá thấp thông qua việc so sánh giá cổ phiếu và giá trị tài sản ròng ở các thời điểm khác nhau. Nếu giá cổ phiếu cao hơn giá trị tài sản ròng thì bị định giá quá cao, ngược lại nếu giá cổ phiếu thấp hơn giá trị tài sản ròng thì bị định giá quá thấp, điều này cho thấy giá cả hợp lý hơn.

Ngoài ra, trong các điều kiện mà tính chất của công ty là tương tự và giá cổ phiếu gần nhau, thì khả năng phát triển của công ty và giá trị đầu tư của cổ phiếu càng lớn, điều đó càng được phản ánh trực tiếp vào giá trị tài sản ròng của cổ phiếu, và rủi ro của nhà đầu tư cũng sẽ giảm.

Lựa chọn cổ phiếu dựa trên tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị tài sản ròng (Đề xuất cổ phiếu Đài Loan và cổ phiếu Mỹ)

Tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị tài sản ròng cho thấy tỷ lệ giữa số tiền mà thị trường sẵn sàng trả cho một công ty và giá trị tài sản ròng của công ty, là một chỉ số đo lường mức độ khớp nhau giữa giá cổ phiếu và giá trị hiện tại của công ty.

Công thức: Tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị tài sản ròng (PBR) = Vốn hóa thị trường cổ phiếu / Giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu

Thông thường, tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị tài sản ròng thấp hơn cho thấy cổ phiếu đang được định giá thấp, trong khi tỷ lệ cao hơn cho thấy cổ phiếu đang được định giá cao. Nhưng hãy cẩn thận! Việc cổ phiếu rẻ không nhất thiết có nghĩa là nó đáng để đầu tư. Cần phải đánh giá tổng thể dựa trên tình hình tài chính của công ty, tình hình quản lý, đặc điểm ngành nghề và các chỉ số khác.

Chỉ số này thường được sử dụng để so sánh các công ty trong cùng ngành, so sánh giá trị đầu tư của cùng một công ty tại các thời điểm khác nhau, cũng như để đánh giá các cổ phiếu chu kỳ kinh tế và các công ty có khả năng sinh lợi không ổn định.

Ví dụ, nếu một cổ phiếu có tỷ lệ giá trị tài sản ròng trong quá khứ luôn nằm trong khoảng từ 1,6 đến 2,5 lần, thì nếu tỷ lệ này xuống dưới 1,6, bạn có thể đánh giá cổ phiếu này là tương đối rẻ. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ này liên tục giảm, cần phải lưu ý—công ty đó có thể đang suy thoái.

Lưu ý rằng tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị tài sản ròng của các công ty trong các ngành khác nhau có sự khác biệt lớn. Do cấu trúc sản phẩm khác nhau, không thể so sánh trực tiếp. Tỷ lệ giá cổ phiếu trên giá trị tài sản ròng chỉ có ý nghĩa khi so sánh trong cùng một ngành.

Trong ngành, chỉ số này phù hợp hơn với các cổ phiếu chu kỳ kinh tế bị ảnh hưởng lớn bởi giá nguyên liệu và tình hình kinh tế (vận tải biển, thép, than, dầu mỏ, khí tự nhiên, xi măng, dệt may, xây dựng, ô tô, tài chính, bảo hiểm, v.v.), tức là những công ty có thể kiếm lời khi kinh tế tốt nhưng cũng có thể chịu lỗ khi kinh tế xấu.

Tóm tắt

Giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu là một trong những chỉ số quan trọng trong phân tích giá trị đầu tư cổ phiếu, cung cấp một góc nhìn mới trong việc chọn cổ phiếu. Nếu biết cách tận dụng giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu một cách hợp lý, bạn sẽ có thể chọn được những đối tượng đầu tư phù hợp hơn với nhu cầu đầu tư của mình. Tuy nhiên, nếu chỉ khăng khăng rằng giá trị tài sản ròng cao thì tốt, bạn sẽ bỏ lỡ nhiều cơ hội đầu tư quý giá.

Cuối cùng, điều tôi đã học được trên thị trường là không nên chỉ dựa vào một chỉ số duy nhất. Giá trị tài sản ròng là một công cụ tiện lợi nhưng chỉ là một phần của bức tranh tổng thể. Luôn phân tích từ nhiều góc độ và nhạy cảm với sự biến động của thị trường là điều quan trọng.