Trong bối cảnh cấu trúc kinh tế toàn cầu đang thay đổi, "phi đô la hóa" đã trở thành một chủ đề nóng trong thị trường tài chính quốc tế. Tuy nhiên, một báo cáo mới nhất từ JPMorgan lại đưa ra một quan điểm bất ngờ: việc áp dụng rộng rãi Stablecoin không những không thúc đẩy quá trình phi đô la hóa, mà còn có thể trở thành động lực số hóa củng cố vị thế thống trị của đô la.

Đằng sau nhận định đáng ngạc nhiên này là mối quan hệ phức tạp giữa tài sản kỹ thuật số và hệ thống tiền tệ toàn cầu. Các nhà phân tích của JPMorgan cho rằng việc phổ biến Stablecoin rất có thể sẽ củng cố vị thế của đồng đô la trong hệ thống tài chính quốc tế, chứ không phải làm suy yếu nó. Quan điểm này đã đảo ngược nhận thức của nhiều người về việc tài sản kỹ thuật số sẽ thách thức quyền lực của tiền tệ truyền thống.

Chìa khóa để ủng hộ lập luận này nằm ở mối quan hệ gắn bó không thể tách rời giữa stablecoin và đô la Mỹ. Hiện tại, khoảng 99% nguồn cung stablecoin toàn cầu duy trì tỷ lệ neo 1:1 với đô la Mỹ hoặc các tài sản liên quan đến đô la Mỹ. Dù là USDT chiếm thị phần lên tới 70%, hay USDC với tài sản dự trữ được quản lý bởi các công ty quản lý tài sản nổi tiếng, hầu hết các tài sản hỗ trợ phía sau đều là trái phiếu kho bạc Mỹ, tiền mặt đô la, và các thỏa thuận repo ngược, v.v. Lấy USDT làm ví dụ, trong dự trữ của nó, chỉ riêng trái phiếu kho bạc Mỹ đã chiếm tới 66.05%.

Mối liên hệ chặt chẽ này khiến Stablecoin thực sự trở thành một sự mở rộng số hóa của đô la Mỹ, chứ không phải là một sự thay thế cho nó. Khi Stablecoin ngày càng được áp dụng trên toàn cầu, nó có thể thu hút nhiều dòng vốn hơn vào hệ thống đô la, từ đó củng cố thêm vị thế quốc tế của đô la.

Báo cáo của JPMorgan mang đến cho chúng ta một góc nhìn hoàn toàn mới, thúc đẩy chúng ta suy nghĩ lại về mối quan hệ phức tạp giữa tài sản kỹ thuật số, Stablecoin và hệ thống tiền tệ truyền thống. Nó nhắc nhở chúng ta rằng, khi đánh giá tác động của công nghệ tài chính mới nổi đối với cấu trúc kinh tế toàn cầu, cần phải thoát ra khỏi những cách suy nghĩ cố hữu, phân tích toàn diện và sâu sắc về những tác động tiềm ẩn của nó.

Với sự phát triển không ngừng của nền kinh tế số, Stablecoin, như một cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới số, vai trò và ảnh hưởng của nó xứng đáng được chúng ta tiếp tục theo dõi. Trong vài năm tới, Stablecoin có thể thúc đẩy hàng nghìn tỷ đô la vào hệ thống đô la Mỹ, xu hướng này và tác động sâu rộng của nó đối với trật tự tài chính toàn cầu chắc chắn sẽ trở thành chủ đề được giới tài chính và các nhà hoạch định chính sách quan tâm.