Nvidia có lặp lại sai lầm của Cisco và xây dựng một lâu đài bằng bài với khoản đầu tư vào OpenAI không?

Khoản đầu tư gần đây 100 tỷ đô la của Nvidia vào OpenAI đang được ca ngợi như một cược lớn cho tương lai của trí tuệ nhân tạo. Nhưng hãy xem xét kỹ lưỡng: số tiền mà OpenAI nhận được sẽ quay trở lại trực tiếp Nvidia thông qua việc mua thôn tính phần cứng, chủ yếu thông qua sự mở rộng của Oracle, nơi hai công ty vừa ký một thỏa thuận khổng lồ trị giá 300 tỷ.

OpenAI dự định triển khai các hệ thống Nvidia sẽ cần 10 gigawatt năng lượng, tương đương với khoảng 4-5 triệu GPU. Thật điên rồ! Điều này đại diện cho số lượng GPU tổng cộng tương tự mà Nvidia sẽ giao hàng trong năm nay. 10 tỷ đầu tiên của khoản đầu tư sẽ được triển khai ngay khi gigawatt đầu tiên có sẵn.

Tài chính vòng: một trò chơi nguy hiểm

Trên giấy, khoản đầu tư này đảm bảo hàng tỷ đô la trong nhu cầu tương lai. Nhưng đừng để mình bị lừa: Nvidia đang tài trợ cho một trong những khách hàng lớn nhất của mình để họ tiếp tục mua thôn tính chip của mình. Điều này được gọi là tài trợ vòng.

Về cơ bản, Nvidia đang tài trợ cho chính nhu cầu của mình. Đó chính xác là những gì Cisco Systems đã làm trong thời kỳ bong bóng internet, khi họ cung cấp tín dụng cho các công ty viễn thông để họ có thể mua thêm các bộ định tuyến Cisco. Những doanh số bán hàng đó có vẻ tuyệt vời... cho đến khi vốn cạn kiệt và toàn bộ thị trường sụp đổ.

Cũng là một động thái phòng thủ. Ngày càng nhiều khách hàng quan trọng của Nvidia đang thiết kế các chip AI tùy chỉnh của riêng họ. Alphabet có TPUs của mình, Amazon có Trainium và Inferentia, và Microsoft đang phát triển chip của riêng mình. Chính OpenAI cũng đã phát triển các chip tùy chỉnh để giảm chi phí và, trước thông báo này, đã đặt hàng 10 tỷ từ Broadcom cho các chip tùy chỉnh.

Đó là mối đe dọa tương tự mà Nvidia đã thấy với các loại tiền điện tử, nơi mà ASIC đã thay thế GPU trong việc khai thác Bitcoin. Với khoản đầu tư này, họ cố gắng giữ chân một trong những khách hàng lớn nhất của mình trong hệ sinh thái của họ.

Một lâu đài bài?

Không còn nghi ngờ gì nữa, Nvidia hiện đang ở vị trí thống trị và thỏa thuận với OpenAI củng cố triển vọng ngắn hạn của họ. Nhưng rõ ràng đây có vẻ là một động thái phòng thủ thêm rủi ro. Khi Cisco sử dụng tài trợ vòng trong thời kỳ bùng nổ internet, điều đó có vẻ xuất sắc... cho đến khi những khách hàng mà họ tài trợ phá sản.

Cả Nvidia và OpenAI đều ở vị trí tốt hơn, nhưng nguyên tắc vẫn giống nhau: Nvidia đang sử dụng bảng cân đối của mình để duy trì nhu cầu cao. Điều này hoạt động trong khi cơn sốt AI vẫn tiếp diễn, nhưng làm cho công ty dễ bị tổn thương hơn nếu chi tiêu chậm lại hoặc nếu các trung tâm dữ liệu lớn chuyển sang các giải pháp rẻ hơn.

Nvidia vẫn là nhân tố chính trong cơ sở hạ tầng AI, nhưng thỏa thuận này nhắc nhở chúng ta rằng sự tăng trưởng của họ không phải không có rủi ro. Phần lớn thành công của Nvidia hiện nay phụ thuộc vào một công ty không có lợi nhuận đang tiêu tốn một lượng tiền mặt khổng lồ mà chính nó đang tài trợ. OpenAI vẫn chưa chứng minh được rằng họ có một mô hình kinh doanh khả thi, và nếu thất bại, điều này sẽ trở thành một lâu đài bằng bài ni lông sẽ sụp đổ lên Nvidia.