Có đáng mua thôn tính của NIO trước báo cáo thu nhập quý hai không?

Question

Công ty xe điện Trung Quốc NIO sẽ công bố kết quả quý 2 năm 2025 vào ngày mai, trước khi thị trường mở cửa. Các ước tính hiện tại dự đoán một khoản lỗ 30 cent mỗi cổ phiếu trên doanh thu 2,76 tỷ đô la.

Mặc dù dự báo về tổn thất đã không thay đổi trong 60 ngày qua, nhưng điều này cho thấy một sự cải thiện so với tổn thất 34 centavos được báo cáo trong cùng kỳ năm trước. Các ước tính về doanh thu cho thấy sự tăng trưởng hàng năm khoảng 15%.

Trong cả năm 2025, doanh thu của NIO dự kiến sẽ đạt 13.7 tỷ đô la, tăng 50.2% so với năm trước. Mức lỗ dự kiến trên mỗi cổ phiếu là 1.02 đô la, cải thiện so với mức lỗ 1.51 đô la vào năm 2024. Trong bốn quý qua, NIO chỉ vượt qua ước tính lợi nhuận một lần và thất bại ba lần, với mức bất ngờ tiêu cực trung bình là 33.35%.

Chúng ta có thể mong đợi điều gì từ kết quả quý 2?

Trong quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6, NIO đã giao 72.056 xe, tăng 25,6% so với năm trước. Thương hiệu chính đã bán 47.132 chiếc xe, giảm 18% so với cùng quý năm 2024. Tuy nhiên, các thương hiệu mới ONVO và Firefly đã giao 17.081 và 7.843 đơn vị tương ứng, đa dạng hóa danh mục sản phẩm của họ.

Doanh thu có thể đã hưởng lợi từ sự gia tăng trong giao hàng, với doanh số xe dự kiến sẽ tăng hơn 15% so với năm trước. Biên lợi nhuận xe cho thấy xu hướng tăng, tăng lên 10.2% trong quý đầu tiên của năm 2025 từ 9.2% trong quý thứ tư.

Mặt khác, NIO đã gặp khó khăn với những thiếu sót trong hoạt động. Trong quý gần nhất được báo cáo, chi phí hành chính và bán hàng đã tăng 46.8% so với năm trước. Sự gia tăng chi phí nhân sự và marketing có thể đã ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Các khoản đầu tư vào trạm đổi pin và mở rộng cửa hàng chắc chắn đã tác động đến dòng tiền.

Hiệu suất và định giá cổ phiếu

Trong sáu tháng qua, cổ phiếu của NIO đã tăng 50%, vượt qua cả ngành công nghiệp và các đối thủ trực tiếp của nó là Li Auto (giảm 15%) và XPeng (tăng 4%).

Từ góc độ định giá, NIO hiện đang giao dịch với tỷ lệ giá-bán tương lai là 0.78, cao hơn 0.45 của ngành, nhưng thấp hơn 0.93 của Li Auto và 1.36 của XPeng.

Ý kiến của tôi về NIO

Dòng xe mạnh mẽ của NIO, bao gồm ES6, ES8, EC6, ET5, ET7 và ET9, đang giúp thúc đẩy giao hàng. Công ty cũng sẽ ra mắt mẫu ES8 được thiết kế lại vào cuối năm nay. Các thương hiệu con ONVO và Firefly đang tăng khối lượng một cách đáng kể.

Cược lớn của NIO là mạng lưới đổi pin của họ, một phần trong mô hình Battery-as-a-Service. Với hơn 3.400 trạm đổi pin và 26.000 bộ sạc đã được lắp đặt, họ đang xây dựng một hạ tầng có thể cách mạng hóa việc áp dụng xe điện.

Tuy nhiên, con đường đến lợi nhuận vẫn còn gập ghềnh. NIO đã ghi nhận một khoản lỗ ròng khổng lồ là $3 tỷ đô la vào năm 2024. Mặc dù công ty dự kiến sẽ giảm dần khoản lỗ vào năm 2025 và đạt được điểm hòa vốn trong quý 4, nhưng mục tiêu này có vẻ quá tham vọng. Tỷ lệ nợ dài hạn so với vốn của họ là 0,76, cao hơn 0,28 của ngành.

Tôi không nghĩ rằng đây là thời điểm thích hợp cho các nhà đầu tư mới. Công ty đã không đáp ứng được kỳ vọng về lợi nhuận trong ba quý vừa qua. Tốt hơn là nên chờ đợi những dấu hiệu rõ ràng hơn về sự cải thiện tài chính trước khi mua. Các cổ đông hiện tại nên giữ nguyên vị thế của mình, vì NIO có những yếu tố thúc đẩy tăng trưởng dài hạn, nhưng tôi sẽ giữ khoảng cách trong thời gian này.