COHR vs. ARM: Hành động công nghệ nào mang lại tiềm năng lớn hơn bây giờ?

Cả Coherent Corp. (COHR) và Arm Holdings plc (ARM) đều là các công ty công nghệ có mô hình kinh doanh tập trung vào phần cứng tiên tiến và đổi mới cơ bản cho điện toán hiện đại.

ARM được biết đến với sở hữu trí tuệ trong lĩnh vực bán dẫn, cung cấp kiến trúc chip cho phần lớn các smartphone, máy chủ và ngày càng nhiều các bộ xử lý hướng tới AI. Mặt khác, COHR hoạt động trong lĩnh vực quang học, laser và các linh kiện quang học, tạo điều kiện cho khả năng kết nối siêu nhanh và sản xuất chính xác, là nền tảng cho các ngành công nghiệp điện tử hiện nay.

Trường hợp COHR: Bộ thu phát, phosphide indium và thách thức SiC

Coherent đã cho thấy một quỹ đạo ấn tượng, ghi nhận mức tăng 51% trong doanh thu của mình trong năm tài chính 2025, chủ yếu được thúc đẩy bởi doanh nghiệp trung tâm dữ liệu phát triển mạnh, với mức tăng 61%. Hiệu suất này nổi bật khả năng của công ty trong việc tận dụng các cơ hội trong các lĩnh vực công nghệ có nhu cầu cao. Trong quý 4 năm tài chính 2024, Coherent đã ghi nhận những lô hàng đầu tiên của các bộ chuyển đổi tiên tiến 1.6T, được dự kiến sẽ tạo ra những đóng góp theo cấp số nhân bắt đầu từ năm tài chính 2026.

Công ty không hài lòng với những tiến bộ gia tăng. Họ đã nâng cao tiêu chuẩn một cách đáng kể khi tiến tới phát triển các bộ thu phát thế hệ tiếp theo 3.2T, trong khi đồng thời đầu tư vào các công nghệ quang học đồng đóng gói. Sự mở rộng nhanh chóng này đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về việc chuyển dữ liệu siêu băng thông cao và độ trễ thấp, điều cần thiết cho các trung tâm dữ liệu hỗ trợ các khối lượng công việc được thúc đẩy bởi AI.

Để đáp ứng nhu cầu này, Coherent đã tăng gấp ba lần khả năng sản xuất phosphide indium hàng năm, triển khai dây chuyền sản xuất 6 inch đầu tiên trên thế giới, một thành tựu lịch sử trong ngành quang học bán dẫn.

Tuy nhiên, Coherent phải đối mặt với sự cạnh tranh đáng kể trong lĩnh vực Carburo de Silicio (SiC). Các công ty như Wolfspeed và ON Semiconductor đang chiếm ưu thế một cách mạnh mẽ trong thị trường này, tận dụng quy mô và sự đổi mới của họ để chiếm lĩnh phần lớn cơ hội tăng trưởng.

Trường hợp của ARM: Sự thống trị của chip, cơ hội trong AI và mối đe dọa từ RISC-V

Sức mạnh của ARM nằm ở các kiến trúc chip tiết kiệm năng lượng của mình, điều này rất cần thiết cho vị thế dẫn đầu của hãng trong lĩnh vực điện toán di động. Các thiết kế của họ cung cấp năng lượng cho các thiết bị của Apple, Qualcomm và Samsung, thiết lập ARM như là xương sống của công nghệ di động hiện đại. Apple xây dựng các chip dòng M của mình dựa trên kiến trúc này, Qualcomm phụ thuộc vào nó cho các bộ xử lý Snapdragon, và Samsung tích hợp các thiết kế ARM vào toàn bộ điện tử của mình.

ARM đang nhanh chóng trở thành một nhân tố quan trọng trong lĩnh vực AI và IoT. Khi các nhà lãnh đạo như Apple, Qualcomm và Samsung tập trung vào đổi mới do AI thúc đẩy, họ ngày càng phụ thuộc vào kiến trúc linh hoạt và tiết kiệm năng lượng của ARM.

Tuy nhiên, ARM phải đối mặt với những rủi ro đáng kể do sự hiện diện lớn của mình tại Trung Quốc, thị trường lớn thứ hai của họ. Tăng trưởng trong khu vực đã chậm lại, một phần là do sự gia tăng việc áp dụng RISC-V, một kiến trúc chip mã nguồn mở ngày càng được các công ty Trung Quốc chấp nhận. Chính phủ Trung Quốc có khả năng sẽ ban hành các hướng dẫn chính thức nhằm thúc đẩy sự phát triển của RISC-V, có thể làm tăng tốc độ chuyển đổi này.

Việc ARM có thể chuyển sang sản xuất các CPU riêng của mình mang đến cả cơ hội lẫn rủi ro. Một mặt, việc gia nhập không gian phần cứng có thể mở rộng đáng kể thị trường tổng thể của họ và tăng doanh thu. Mặt khác, chiến lược này có thể trở nên phản tác dụng khi khiến ARM trở thành đối thủ cạnh tranh trực tiếp với các khách hàng chính của mình.

So sánh ước tính và định giá

Các ước tính của Zacks cho COHR cho thấy doanh thu tăng 9% so với năm trước và lợi nhuận trên cổ phiếu (BPA) tăng 29% trong năm tài chính 2026. Các ước tính BPA đã cho thấy xu hướng tăng trong 60 ngày qua.

Đối với ARM, các ước tính cho thấy doanh số bán hàng tăng trưởng hàng năm 18%, trong khi EPS dự kiến sẽ tăng 3%. Các ước tính EPS đã cho thấy xu hướng giảm trong 60 ngày qua.

Mặc dù COHR có vẻ được định giá hấp dẫn với P/E 12 tháng là 22,26X so với trung vị của nó là 26,29X, nhưng P/E cao hơn của ARM là 72,07X, thấp hơn so với trung vị của nó là 124,5X, phản ánh sự tự tin của các nhà đầu tư vào tiềm năng tăng trưởng của nó.

COHR nổi bật như một người chiến thắng

Giữa Coherent và Arm, Coherent nổi lên như là trường hợp đầu tư vững chắc nhất. Mặc dù cả hai công ty đều hoạt động trong các thị trường tăng trưởng cao, việc thực thi gần đây của Coherent trong quang học cho trung tâm dữ liệu, bộ thu phát và bộ chuyển mạch mạch quang nổi bật khả năng của họ trong việc tận dụng sự bùng nổ cơ sở hạ tầng do AI thúc đẩy. Ngược lại, ARM đối mặt với những rủi ro ngày càng tăng liên quan đến sự phụ thuộc vào Trung Quốc, việc áp dụng ngày càng tăng của RISC-V và những xung đột tiềm ẩn nếu họ dấn thân vào phần cứng. Xét về sự ổn định và triển vọng tăng trưởng, Coherent nổi bật như là người chiến thắng.