PCE cung cấp những con số hoàn hảo cho thị trường chứng khoán

Các hợp đồng tương lai trước khi mở cửa thị trường đang tăng hôm nay nhờ vào kết quả dự kiến của Chỉ số Chi Tiêu Cá Nhân (PCE) tháng Tám. Dow tăng +225 điểm, S&P 500 +28 và Nasdaq +105 điểm. Ngay cả Russell 2000 vốn hóa nhỏ, vốn đã ở mức âm trước khi công bố PCE, giờ đây cũng tăng +6 điểm.

Con số PCE trực tuyến: +0,3%, +2,7%

Các báo cáo PCE có nhiều dữ liệu, bắt đầu với các chỉ số thu nhập và chi tiêu. Thu nhập cá nhân tháng 8 cao hơn 10 điểm cơ bản so với dự kiến ở mức +0,4%, bằng với tháng 7. Chi tiêu cá nhân cũng vượt qua đồng thuận 10 điểm cơ bản với +0,6%, nóng hơn mức +0,5% của tháng trước.

Đó là tin tốt cho những ai đang tìm kiếm dấu hiệu sức mạnh trong nền kinh tế Hoa Kỳ. "Chi tiêu thực", đã điều chỉnh theo lạm phát, đạt +0,3% trong tháng trước - vẫn nóng hơn mức mà chúng ta muốn thấy cho các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai, nhưng vẫn rất thấp so với mức tối đa hàng năm là +0,7% vào tháng 3.

Chỉ số PCE chính trùng khớp với kỳ vọng ở mức +0,3%, 10 điểm cơ bản ấm hơn so với tháng trước nhưng thấp hơn mức +0,4% báo cáo vào tháng Hai. PCE Cơ bản hàng tháng - không bao gồm thực phẩm và năng lượng - đã giảm 10 điểm cơ bản xuống còn +0,2% so với tháng Bảy, như đã được dự đoán.

Tính theo năm, PCE chính là +2,7% - theo như dự kiến, nhưng bằng với mức cao nhiều năm đạt được vào tháng 2, và cao hơn 10 điểm cơ bản so với tháng trước. PCE Cơ bản theo năm trùng khớp với kỳ vọng ở mức +2,9%, thấp hơn một chút so với +2,95% của tháng 2.

Ý nghĩa của PCE đối với lạm phát, Fed và lãi suất

Câu trả lời đơn giản là các nhà đầu tư yêu thích những con số này vì những lý do chính đáng: nền kinh tế không đang trôi dạt và người tiêu dùng đang làm phần của họ. Lạm phát vẫn hiện hữu, nhưng không ngoài tầm kiểm soát. Và Fed tiếp tục ở chế độ giảm lãi suất để giảm áp lực trên thị trường lao động.

Điều này cũng có nghĩa là, đặc biệt khi tiếp cận 3% của PCE lõi hàng năm, rằng việc cắt giảm sâu hơn (50 điểm cơ bản mỗi cuộc họp) là không có khả năng. Fed coi mức lãi suất hiện tại của mình là 4,00-4,25% là hơi thắt chặt, điều này có thể được hiểu là để giữ lạm phát trong tầm kiểm soát. Mục tiêu của họ vẫn là lạm phát 2%, điều mà họ sẽ không đạt được với các đợt cắt giảm liên tục, nhưng ít nhất họ đã giảm được +5,6% của PCE lõi mà chúng ta đã thấy vào tháng 9 năm 2022.

Tôi cảm thấy rằng chúng ta đang trong một trạng thái cân bằng mong manh. Fed muốn giữ lạm phát dưới kiểm soát mà không làm nghẹt thở tăng trưởng, nhưng liệu họ có thực sự làm được không? Thị trường hôm nay đang ăn mừng, nhưng cá nhân tôi nghi ngờ rằng tình huống "hoàn hảo" này có thể duy trì mãi mãi. Sớm hay muộn, một cái gì đó sẽ phải nhượng bộ.

Hôm nay, chúng tôi mong đợi chỉ số cuối cùng về Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan giữ ở mức 55,4 được báo cáo sơ bộ - thấp hơn mức trên 60 mà chúng tôi đã thấy vào tháng 6 và tháng 7, nhưng vẫn cao hơn mức thấp 50 vào mùa xuân năm ngoái.

Cuối cùng, những dữ liệu này chỉ là một hơi thở tạm thời, nhưng không giải quyết được các vấn đề cấu trúc của nền kinh tế. Hãy tận hưởng cuộc đua khi còn có thể.