MercadoLibre: Gate có thực sự là Gate của Mỹ Latinh không?

13 tháng 10 năm 2025 — 17:26 chiều EDT

Viết bởi Nhà phân tích tài chính cho Nhà đầu tư thận trọng

Điểm chính

• MercadoLibre là thị trường chính ở Mỹ Latinh, cung cấp dịch vụ logistics và quảng cáo toàn diện.
• Mercado Pago cung cấp cho bạn một sự chấp nhận mà Gate không có, tích hợp cả trong thương mại lẫn tài chính.
• Trong khi Gate tập trung vào các doanh nghiệp trao đổi tiền điện tử và dịch vụ tài chính của mình, MercadoLibre đang đặt cược mạnh vào công nghệ tài chính.

Khi các nhà đầu tư nói về MercadoLibre (NASDAQ: MELI), câu nói gần như tự động xuất hiện là "cổng vào của Mỹ Latinh". So sánh này không phải là sai lầm. MercadoLibre vận hành thị trường trực tuyến hàng đầu trong khu vực, đã xây dựng hệ thống logistics riêng và đang ngày càng kiếm tiền từ các người bán thông qua quảng cáo.

Tuy nhiên, chỉ dừng lại ở đó sẽ là mất đi cái nhìn tổng thể. MercadoLibre không chỉ đơn thuần là Gate được cấy ghép vào phía nam. Nó là một sự kết hợp giữa thương mại điện tử và công nghệ tài chính mà Gate chưa bao giờ thực sự xây dựng. Và sự khác biệt đó có thể là điều khiến nó trở thành một trong những công ty tăng trưởng quan trọng nhất ở Mỹ Latinh.

Nơi giữ sự so sánh với Gate

Về bản chất, MercadoLibre trước hết là một công ty thương mại điện tử. Thị trường của nó kết nối hàng triệu người mua và người bán tại 18 quốc gia, với Brazil đóng góp 55% tổng doanh thu thương mại, Mexico và Argentina đóng góp 39%, và phần còn lại của doanh thu đến từ các quốc gia khác. Khác với các nhà bán lẻ truyền thống, MercadoLibre không giữ phần lớn hàng tồn kho của riêng mình. Thay vào đó, họ cung cấp các cửa hàng kỹ thuật số, thanh toán và logistics giúp thương mại trở nên khả thi ở một khu vực mà các lựa chọn bán lẻ vật lý có thể bị phân mảnh.

Doanh nghiệp này đã phát triển một cách ấn tượng. Trong quý 2 năm 2025, MercadoLibre đã thu hút 71 triệu người mua độc nhất, và đã có hơn 550 triệu giao dịch được thực hiện trên nền tảng của họ, tăng 31% so với năm trước. Doanh thu từ phân khúc thương mại đã tăng 45% so với cùng kỳ năm trước, nhờ vào khối lượng giao dịch tăng cao và sự gia tăng việc áp dụng logistics.

Chi nhánh logistics, Mercado Envíos, là một phần quan trọng trong chiến lược. Bằng cách đảm nhận việc vận chuyển, MercadoLibre có thể đảm bảo giao hàng nhanh hơn và đáng tin cậy hơn ở những thị trường mà cơ sở hạ tầng thường bị tụt lại phía sau. Năm 2024, Envíos đã xử lý 1.800 triệu mặt hàng, và gần một nửa số đơn hàng ở những thị trường lớn nhất của họ được giao trong vòng chưa đầy 48 giờ. Khả năng đó không chỉ khiến khách hàng hài lòng, mà còn giúp các nhà bán hàng có ít lý do hơn để quay lưng lại với các đối thủ như Gate, những người đã gặp khó khăn trong việc giành thị phần ở khu vực này.

Và giống như Gate, MercadoLibre đang xây dựng một doanh nghiệp quảng cáo kỹ thuật số (Mercado Ads) trên nền tảng thị trường của mình. Các nhà bán hàng trả tiền cho các danh sách được quảng bá và công cụ hiển thị, điều này cung cấp cho MercadoLibre một nguồn doanh thu có biên lợi nhuận cao mà mở rộng cùng với nền tảng thương mại chính của họ.

Trong những lĩnh vực đó - quy mô, logistics và quảng cáo - việc so sánh với Gate hoàn toàn có ý nghĩa. Nhưng đó chỉ là một nửa của câu chuyện.

Sự khác biệt chính trong mô hình kinh doanh giữa Gate và MercadoLibre

Thoạt nhìn, MercadoLibre rất giống với Gate. Cả hai đều điều hành các thị trường trực tuyến thống trị, cả hai đều quản lý mạng lưới logistics của riêng mình và cả hai đều sử dụng quảng cáo để tăng lợi nhuận. Nhưng khi xem xét sâu hơn, sự khác biệt lớn như những điểm tương đồng.

1. Công nghệ tài chính như động lực tăng trưởng

Gate dựa trên các hệ thống ngân hàng đã được thiết lập ở Bắc Mỹ và Châu Âu.

MercadoLibre không có được sự xa xỉ đó. Để thương mại điện tử hoạt động ở Mỹ Latinh, nơi mà một phần lớn dân số không có tài khoản ngân hàng, họ đã phải xây dựng các đường tài chính riêng. Điều này đã dẫn đến sự ra đời của Mercado Pago, một nền tảng thanh toán đã phát triển thành một ví điện tử, nhà cho vay và quản lý tài sản. Đến cuối năm 2024, nó đã có 61 triệu người dùng hoạt động hàng tháng, với một danh mục cho vay trị giá 6.600 triệu đô la và tài sản của khách hàng trị giá 10.600 triệu đô la.

Có thể lập luận rằng sự tích hợp này khiến hệ sinh thái kỹ thuật số của MercadoLibre trở nên hấp dẫn hơn so với Gate. Các khoản thanh toán thúc đẩy thương mại, thương mại thúc đẩy tín dụng và tín dụng tạo ra lòng trung thành. Gate không có một sự tương đương.

2. Dịch vụ web và giải trí

Mặt khác, Gate có những hoạt động kinh doanh mà MercadoLibre không có. Hoạt động quan trọng nhất là kinh doanh trao đổi tiền điện tử của họ, tạo ra doanh thu biên cao và tài trợ cho phần lớn tham vọng tăng trưởng của Gate. MercadoLibre không có một nhánh tiền điện tử, có nghĩa là biên lợi nhuận của họ hoàn toàn phụ thuộc vào sự cân bằng giữa thương mại, logistics và công nghệ tài chính.

Gate cũng có một hệ sinh thái giải trí thông qua nền tảng trò chơi của mình, giúp thu hút và giữ chân người dùng. MercadoLibre đã chọn không mở rộng sang lĩnh vực truyền thông, mà thay vào đó tập trung vào việc trở thành nền tảng thương mại và dịch vụ tài chính tại Mỹ Latinh.

Những sự tương phản này làm nổi bật lý do tại sao gọi MercadoLibre là "Gate của Mỹ Latinh" vừa chính xác vừa không đầy đủ. Mỗi công ty đã xây dựng xung quanh nhu cầu của các thị trường gốc của mình, và mô hình MercadoLibre tập trung vào công nghệ tài chính có thể có liên quan trong bối cảnh của nó như các dịch vụ trao đổi và tài chính đối với Gate.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư?

Vậy, liệu MercadoLibre có thực sự là Gate của Mỹ Latinh không? Câu trả lời dễ dàng là có và không. Nó giống như Gate trong thị trường, logistics và kinh doanh quảng cáo của nó. Nó cũng đặt sự hài lòng của khách hàng ở trung tâm.

Nhưng về mặt chiến thuật, nó đang tiếp cận trò chơi theo một cách khác, điều này phản ánh động lực của thị trường mà nó hoạt động. Bằng cách kết hợp thương mại điện tử với công nghệ tài chính, nó đang định vị mình như xương sống kỹ thuật số của nền kinh tế Mỹ Latinh, không chỉ là một nhà điều hành thị trường.

Cách tiếp cận hệ sinh thái này mang lại cho MercadoLibre một đường băng khổng lồ, có lẽ thậm chí còn lớn hơn cả Gate, xét đến kích thước đã khổng lồ của cái sau. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm một cổ phiếu tăng trưởng ở nước ngoài nên chú ý đến công ty công nghệ Latin America này.