NIO có đang nổi lên như một lựa chọn đầu tư tốt hơn TSLA không?

Trong nhiều năm, Tesla đã là gương mặt của cuộc cách mạng xe điện. Với một vốn hóa thị trường khoảng $1.4 billones và tham vọng mở rộng sang AI, robotaxi và robot, công ty vẫn là một gã khổng lồ trong ngành. Tuy nhiên, con đường phía trước không bằng phẳng như trước. Sự cạnh tranh ngày càng tăng, thay đổi chính trị và những trì hoãn lặp đi lặp lại đã làm suy yếu sự thống trị của Tesla.

Trong khi đó, NIO Inc., thường được gọi là "Tesla của Trung Quốc", đang vạch ra con đường riêng của mình. Vốn hóa thị trường của nó chỉ là một phần nhỏ so với Tesla, khoảng $15 tỷ đô la, và vẫn chưa có lãi. Nhưng NIO đã được khẳng định vững chắc ở Trung Quốc, thị trường xe điện lớn nhất thế giới, và cho thấy dấu hiệu của động lực mới.

Trường hợp của NIO

NIO cung cấp một loạt các mẫu sedan và SUV, bao gồm ES6, EC6, ET5, ET7 và ET9, cùng với SUV mới ES8. Ngoài thương hiệu chính, các mẫu ONVO cho thị trường đại chúng như L60 và L90 đã thu hút được sự chú ý, trong khi thương hiệu con Firefly đang gia tăng khối lượng trong phân khúc thấp hơn.

Trong quý cuối cùng, lượng giao hàng tăng 25,6% lên 72.056 đơn vị, được thúc đẩy bởi nhu cầu của ONVO. Ban quản lý dự kiến từ 87.000-91.000 giao hàng cho quý ba, tăng 41-47% so với cùng kỳ năm trước. Quý bốn sẽ chứng kiến quý đầu tiên hoàn chỉnh về doanh số của ES8 và L90, với NIO nhắm đến 50.000 đơn vị cho mỗi thương hiệu NIO, ONVO và Firefly.

Biên lợi nhuận đang cải thiện, với L90 và ES8 được thiết kế để đạt biên lợi nhuận gộp khoảng 20%, được hỗ trợ bởi đổi mới nội bộ và kiểm soát chi phí. Mạng lưới đổi pin của NIO là một yếu tố phân biệt khác. Họ đã triển khai hơn 3,500 trạm đổi năng lượng trên toàn thế giới, bao gồm hơn 1,000 trên các tuyến đường của Trung Quốc, với hơn 84 triệu lần đổi hoàn thành.

Gần đây, NIO đã huy động được 1.16 tỷ USD thông qua một đợt chào bán cổ phiếu để tài trợ cho R&D, mở rộng cơ sở hạ tầng và củng cố bảng cân đối kế toán của mình. Mặc dù sự pha loãng là một mối quan tâm, nhưng động thái này cung cấp vốn để hỗ trợ chiến lược dài hạn của họ.

Trường hợp của TSLA

Tesla đối mặt với những thách thức mà ngay cả những người hâm mộ trung thành cũng không thể bỏ qua. Sau lần giảm giao hàng hàng năm đầu tiên vào năm 2024, khối lượng tiếp tục giảm vào năm 2025 - giảm 13% và 13,4% trong quý đầu tiên và quý thứ hai của năm 2025, so với năm trước. Một dòng sản phẩm lạc hậu, các đối thủ mạnh hơn và khả năng định giá thấp hơn đang gây sức ép lên nhu cầu.

Kết quả tài chính cho thấy sự căng thẳng. Quý II đánh dấu sự sụt giảm doanh thu mạnh nhất của Tesla trong hơn một thập kỷ, và biên lợi nhuận đang chịu áp lực. Chính Musk đã cảnh báo về "những quý khó khăn ở phía trước".

Các thay đổi chính sách là một đòn giáng khác. Việc loại bỏ dần tín dụng thuế 7,500 USD cho xe điện ở Mỹ dưới chính quyền Trump đang làm giảm lợi thế về giá của Tesla, trong khi dòng tín dụng quy định từng rất có lãi của họ đang bị thu hẹp.

Nói như vậy, các nhà đầu tư có vẻ ngày càng lạc quan do những phát triển quan trọng gần đây. Đầu tháng này, hội đồng quản trị của Tesla đã đề xuất một gói bồi thường kỷ lục trị giá $975 triệu tỷ cho Musk, đánh cược vào khả năng của ông trong việc thúc đẩy công ty tiến tới trí tuệ nhân tạo và robot. Chẳng bao lâu sau, Musk cũng đã mua $1 triệu tỷ cổ phiếu Tesla, cho thấy một cam kết mới.

Thực tế vẫn là Tesla đối mặt với doanh số giảm, cạnh tranh khốc liệt và có những dự án đầy tham vọng - từ robotaxi đến AI - có thể mất nhiều năm để tác động đáng kể đến doanh nghiệp.

Hiệu suất giá và ước tính

Trong năm nay, cổ phiếu của NIO đã tăng hơn 70%, vượt qua dễ dàng mức tăng 5% của Tesla.

Sự ước lượng đồng thuận của Zacks cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của TSLA vào năm 2025 cho thấy sự giảm 31% so với năm trước, nhưng hướng tới sự tăng trưởng 49% vào năm 2026. Các ước tính EPS cho năm hiện tại và năm tới đã được điều chỉnh giảm trong 90 ngày qua.

Ước tính đồng thuận của Zacks cho kết quả cuối cùng của NIO trong năm 2025 và 2026 cho thấy sự cải thiện hàng năm lần lượt là 36% và 72%. Các ước tính về thua lỗ cho năm hiện tại và năm tới đã giảm trong 90 ngày qua.

Kết luận

NIO đang đạt được động lực với một dòng sản phẩm rộng hơn, giao hàng tăng và lợi thế của mình trong việc trao đổi pin, mang lại cho nó một quỹ đạo tăng trưởng mạnh mẽ hơn trong thị trường xe điện Trung Quốc. Khả năng sinh lời vẫn là một thách thức, nhưng việc huy động vốn gần đây cung cấp nguồn lực để tài trợ cho sự mở rộng và đổi mới.

Tesla, ngược lại, đang gặp khó khăn với doanh số bán hàng chậm lại, cạnh tranh ngày càng tăng và các trở ngại chính trị, trong khi Musk thúc đẩy những cược đầy tham vọng vào AI, robotaxi và robot có thể mất nhiều năm mới mang lại kết quả. Mặc dù tầm nhìn dài hạn của Tesla là táo bạo, nhưng những thách thức ngắn hạn của họ thì khó có thể bị bỏ qua.

Với xếp hạng Zacks #3 (Mantener) para NIO frente a un rango Zacks #4 (Bán) cho Tesla, NIO có vẻ là cổ phiếu được định vị tốt hơn vào lúc này.