Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất vào tháng 10 "đã được quyết định", thị trường định giá cho thấy xác suất lên tới 99%

Theo dữ liệu mới nhất từ công cụ "Nghiên cứu Fed" của CME, thị trường đã gần như hoàn toàn định giá khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách vào tháng 10, với xác suất lên tới 99,4%. Kỳ vọng mạnh mẽ này của thị trường chủ yếu dựa trên các dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây cho thấy sự yếu kém, đặc biệt là trên thị trường lao động, cũng như các tín hiệu chính sách rõ ràng từ các quan chức cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang.

🔍 Các yếu tố chính thúc đẩy kỳ vọng giảm lãi suất

• Dữ liệu kinh tế thể hiện sự yếu kém: Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự gia tăng kỳ vọng giảm lãi suất là các chỉ số kinh tế chính không đạt kỳ vọng. Dữ liệu việc làm ADP tháng 9 mới nhất của Mỹ (thường được gọi là "nhỏ non-farm") cho thấy số lượng việc làm giảm 32.000, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng tăng 51.000 của thị trường. Dữ liệu này đã làm tăng lo ngại của thị trường về sự yếu kém kéo dài của thị trường lao động Mỹ, trở thành yếu tố chính thúc đẩy kỳ vọng giảm lãi suất lên mức cao nhất (đã từng đạt 100%).

• Hướng dẫn rõ ràng từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang: Những phát biểu gần đây của các quan chức cấp cao Cục Dự trữ Liên bang đã củng cố kỳ vọng của thị trường. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell trong bài phát biểu giữa tháng 10 đã gợi ý rằng, mặc dù có những bất ổn như thiếu dữ liệu do chính phủ "đình trệ", nhưng vẫn có khả năng giảm lãi suất trong tháng này do rủi ro giảm đối với thị trường lao động. Đồng thời, Giám đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller cũng công khai nhấn mạnh sự ủng hộ việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 10. Những phát biểu này đã được thị trường hiểu là tín hiệu chính sách rõ ràng.

🌍 Ảnh hưởng tiềm năng đến thị trường toàn cầu

Nếu Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất như dự kiến, sẽ có một loạt tác động đến tài sản toàn cầu:

• Thị trường chứng khoán Mỹ: Việc cắt giảm lãi suất thường được thực hiện bằng cách giảm tỷ lệ chiết khấu để nâng cao định giá thị trường chứng khoán, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất có thể được hưởng lợi nhiều hơn. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dữ liệu lịch sử cho thấy vào ngày Cục Dự trữ Liên bang thông báo cắt giảm lãi suất, xác suất các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ giảm lại cao hơn.

• Đô la Mỹ và tiền tệ không phải đô la: Việc giảm lãi suất thường làm giảm sức hấp dẫn của tài sản đô la Mỹ, có thể dẫn đến chỉ số đô la bị áp lực giảm. Điều này tạo ra không gian tăng giá cho các loại tiền tệ không phải đô la, tỷ giá nhân dân tệ so với đô la Mỹ gần đây đã đạt mức cao nhất trong gần một năm, điều này có liên quan chặt chẽ đến kỳ vọng này.

• Tài sản an toàn như vàng: Trong các chu kỳ cắt giảm lãi suất trước đây, vàng thường hoạt động tốt do tâm lý thị trường tìm kiếm sự an toàn gia tăng. Nếu lần cắt giảm lãi suất này được hiểu là một biện pháp đối phó với rủi ro suy giảm kinh tế, vàng có thể tiếp tục nhận được sự hỗ trợ.

⚠️ Sự không chắc chắn về con đường chính sách trong tương lai

Mặc dù việc cắt giảm lãi suất vào tháng 10 gần như là sự đồng thuận của thị trường, nhưng con đường lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai vẫn còn nhiều sự không chắc chắn đáng kể:

• Mô hình phụ thuộc vào dữ liệu đang gặp thách thức: Hiện tại, một phần chính phủ liên bang Hoa Kỳ đang tạm dừng, dẫn đến việc trì hoãn phát hành nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng, bao gồm báo cáo việc làm phi nông nghiệp. Việc thiếu những dữ liệu then chốt này sẽ khiến mô hình "phụ thuộc vào dữ liệu" trong việc ra quyết định của Cục Dự trữ Liên bang gặp khó khăn, làm tăng sự không chắc chắn trong các lộ trình chính sách tiếp theo.

• Tồn tại sự khác biệt chính sách bên trong: Trong Cục Dự trữ Liên bang, có sự khác biệt rõ rệt về xu hướng chính sách trong tương lai. Ví dụ, biểu đồ điểm cho thấy sự phân hóa cao về kỳ vọng lãi suất trước cuối năm. Hơn nữa, thành viên hội đồng mới Stephen M. Lira đã bày tỏ sự ủng hộ cho việc cắt giảm lãi suất lớn hơn (50 điểm cơ bản), điều này khác với quan điểm chính thống, phản ánh rằng Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa đạt được sự đồng thuận về một giai đoạn nới lỏng mạnh mẽ.

Tóm lại, thị trường đã có kỳ vọng rất mạnh và đồng nhất về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 10. Đối với các nhà đầu tư, bên cạnh việc chú ý đến việc cắt giảm lãi suất, họ cũng nên phân tích kỹ lưỡng tuyên bố sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang, biểu đồ điểm mới nhất và cách diễn đạt của Chủ tịch Powell trong cuộc họp báo, vì những thông tin này rất quan trọng để đánh giá nhịp độ và mức độ của con đường lãi suất trong tương lai.