Nhà đầu tư huyền thoại Howard Marks vừa đưa ra một cảnh báo mang cảm giác rất phù hợp với thời điểm này. Ông nói về "lý thuyết con gián" trong thị trường tín dụng - bạn biết đấy, khi phát hiện một khoản vay vấn đề hoặc một vụ gian lận, có khả năng còn có cả một tổ ong đang ẩn náu gần đó.

Điều khiến tôi chú ý là: Marks không gọi những vấn đề này là "hệ thống" (ảnh hưởng đến toàn bộ hệ thống). Thay vào đó, ông gọi chúng là "hệ thống hóa" - chúng tập hợp lại theo dự đoán được. Nó giống như xem các quân domino đặt quá gần nhau. Khi một người vay hoặc dự án sụp đổ, các đối tượng tương tự với những điểm yếu giống hệt nhau thường sẽ theo sau.

Nhận diện mô hình này bây giờ quan trọng hơn bao giờ hết. Dù chúng ta đang bàn về tài chính truyền thống hay các giao thức phi tập trung, các chu kỳ hành vi giống nhau vẫn lặp lại. Các vị thế quá đòn bẩy, kế toán mập mờ, định giá dựa trên cường điệu - những vấn đề này hiếm khi đi một mình.

Thông điệp rút ra? Nếu bạn thấy có vết nứt ở một góc của thị trường, hãy bắt đầu kiểm tra nền móng ở mọi nơi khác. Marks không xây dựng danh tiếng của mình bằng cách bỏ qua các dấu hiệu cảnh báo sớm.