Ngày 11 tháng 10, có thể cái đầu tiên ngã xuống trong cuộc tẩy chay thị trường chính là nó - Stream xUSD.

Dự án được gọi là "Stablecoin DeFi + Chiến lược delta trung lập" này, bề ngoài được đóng gói rất chuyên nghiệp, nhưng thực tế hoạt động lại khiến người ta thất vọng. Dòng tiền đi đâu? Phần lớn chảy vào những địa điểm giao dịch không nhìn thấy và không sờ thấy được ngoài chuỗi. Độ minh bạch của chiến lược? Cơ bản là bằng không.

Điều tồi tệ hơn là, khi thị trường biến động mạnh vào ngày 11 tháng 10, cái gọi là "chiến lược trung lập" của họ đã trực tiếp bị thanh lý. Quy mô thua lỗ? Gần một trăm triệu USD. Đây không phải là một sự phòng ngừa trung lập, mà rõ ràng là một cuộc cá cược đơn phương.

Chiến lược delta-neutral thực sự, về lý thuyết, nên duy trì sự ổn định tương đối trong những biến động của thị trường. Nhưng hiệu suất của Stream đã chứng minh rằng họ hoàn toàn không thực hiện được việc cách ly rủi ro. Tiền đã vào trong hộp đen, kiểm soát rủi ro gần như không tồn tại, nhà đầu tư thậm chí không biết tiền của mình ở đâu.

Dự án này mang danh "ổn định" nhưng thực chất hoạt động với rủi ro cao, sẽ bộc lộ bộ mặt thật trong tình hình cực đoan. Một bài học: Trong thế giới DeFi, bất kỳ chiến lược nào dù được đóng gói đẹp đẽ đến đâu, nếu thiếu minh bạch và kiểm soát rủi ro thực sự, cuối cùng cũng sẽ phải bơi trần trước thiên nga đen.