Số liệu lạm phát có thể đang giảm bớt trên giấy tờ, nhưng đây là thực tế mà hầu hết các gia đình đang trải qua: ví vẫn cảm thấy nhẹ hơn mức chúng nên có.

Chắc chắn, dữ liệu chính thức cho thấy giá cả không tăng mạnh như trước. Tuy nhiên, các chi phí hàng ngày—thực phẩm, tiện ích, tiền thuê—tất cả đều ở mức cao mà trước đây không phải là bình thường chỉ cách đây vài năm. Sự siết chặt không biến mất khi tỷ lệ lạm phát giảm; nó chỉ chuyển từ "tệ hơn nhanh chóng" sang "vẫn ở mức cao không thoải mái."

Điều gì thực sự đang xảy ra? Mức lương chưa theo kịp với mức giá hiện tại. Tiết kiệm đã bị tiêu hao trong suốt thời gian tăng giá. Số dư thẻ tín dụng đã tăng lên. Ngay cả khi lạm phát về mặt kỹ thuật đang giảm, các hộ gia đình vẫn đang phải điều chỉnh trong một bối cảnh mà sức mua của họ chưa hồi phục.

Sự mất kết nối này quan trọng hơn cả ngân sách gia đình. Nó hình thành tâm lý người tiêu dùng, các mẫu chi tiêu, và cuối cùng—hành vi thị trường. Khi mọi người cảm thấy căng thẳng về tài chính, khẩu vị rủi ro thay đổi. Các quyết định đầu tư cũng chuyển hướng. Tài sản thay thế bắt đầu trở nên hấp dẫn hơn như những hàng rào bảo vệ hoặc quá biến động để đụng đến, tùy thuộc vào ai mà bạn hỏi.

Khoảng cách giữa thống kê vĩ mô và thực tế vi mô vẫn còn rộng. Đó là câu đố kinh tế mà chúng ta vẫn đang giải.