Sáng sớm hôm đó, nhiều người tỉnh dậy phát hiện tài khoản lại xanh một mảng. Đợt bán phá giá lớn này đến bất ngờ, nhưng nhìn kỹ những nguyên nhân đằng sau, thực ra đã có dấu hiệu từ trước - nói cho cùng, vẫn là vấn đề về Thanh khoản.

Trước tiên nói về "quái vật hút tiền" trái phiếu Mỹ. Việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động đã khiến tài khoản của Bộ Tài chính gần như cạn kiệt, thị trường vốn đã thiếu tiền. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang muốn bơm thêm tiền từ phía ngân hàng, nhưng thị trường trái phiếu lại hút mạnh hơn: trong đợt đấu giá trái phiếu Mỹ kỳ hạn ba tháng và sáu tháng này, nominal là 163 tỷ USD, nhưng quy mô thực tế đã tăng vọt lên 170,69 tỷ USD. Sau khi trừ đi phần tái đầu tư của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường đã bị rút 1630 tỷ Thanh khoản trong thời gian ngắn.

Khái niệm gì? Giống như cơ thể con người đột ngột mất máu quá nhiều sẽ bị chóng mặt, thị trường mất đi sự hỗ trợ của vốn, tài sản rủi ro tự nhiên sẽ không đứng vững. Bitcoin, một loại tài sản có tính biến động cao, sẽ không chịu nổi trước tiên.

Hãy nhìn sang phía Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Goolsbee gần đây đã bắt đầu phát biểu với giọng điệu diều hâu, dự đoán giảm lãi suất vào tháng 12 đã trực tiếp giảm hơn nửa - xác suất từ gần bảy thành phần giảm xuống đột ngột. Dự đoán giảm lãi suất vốn là liều thuốc mạnh cho thị trường, giờ thì liều thuốc này không còn hiệu quả, tâm lý tự nhiên chuyển lạnh. Khi áp lực bán xuất hiện, đà giảm càng mạnh.

Thanh khoản căng thẳng cộng với sự giảm nhiệt của tâm lý, hai khối núi cùng đè xuống, Bitcoin như một đại diện của tài sản rủi ro, giảm mạnh cũng không có gì bất ngờ. Khi tâm lý bi quan lan rộng, nó sẽ kích thích thêm nhiều đợt bán tháo, tạo ra vòng luẩn quẩn xấu.

Tuy nhiên, đừng quá hoảng sợ. Thực ra, đã có tín hiệu phá vỡ tình trạng: sau khi chính phủ hoạt động trở lại, tài khoản của Bộ Tài chính sẽ được bổ sung, thanh khoản trên thị trường sẽ được cải thiện; nếu Cục Dự trữ Liên bang giảm bớt sức hấp dẫn của các giao dịch đảo ngược qua đêm, thì trong thời gian ngắn, tiền cũng sẽ được giải phóng.

Thanh khoản周期 từ trước đến nay không bao giờ là cố định. Sau mùa đông lạnh giá, luôn có mùa xuân. Hiểu rõ dòng tiền quan trọng hơn rất nhiều so với việc ngồi ngắm biểu đồ K. Thời điểm khó khăn nhất của thị trường, thường cũng ẩn chứa cơ hội.