Sáng hôm qua, đợt bán phá giá lớn đó, nhiều người có thể không ngờ được mấu chốt thực sự nằm ở đâu - kỳ vọng Ngân hàng trung ương Nhật Bản có thể tăng lãi suất, sức tàn phá thực sự còn mạnh hơn cả một số động thái chính sách trong nước.

Nói về một điều dễ bị bỏ qua: đồng yên không còn đơn giản chỉ là "nơi trú ẩn an toàn" nữa, mà hơn thế nữa, nó giống như một hồ chứa vô hình về tính thanh khoản của đô la toàn cầu. Lý do thì rất rõ ràng - các tổ chức vay đồng yên với chi phí siêu thấp, sau đó chuyển đổi sang đô la và đổ vào các tài sản có lợi suất cao hơn, chiến lược "giao dịch chênh lệch lãi suất" này đã nâng đỡ không ít bong bóng trên thị trường. Nhưng một khi Ngân hàng trung ương Nhật Bản thắt chặt lãi suất, thì những vị thế đòn bẩy này sẽ phải rút lui gấp, thanh khoản ngay lập tức bị hút cạn.

Đừng chỉ chú ý đến từng hành động của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, chính sách lãi suất bên Nhật Bản cũng là một "cái van" quan trọng. Vào ngày 19 tháng 3 năm nay, lần tăng lãi suất đó đã khiến thị trường chứng khoán Mỹ và tiền điện tử dừng lại đột ngột; vào ngày 31 tháng 7, một lần nữa, Bitcoin đã giảm mạnh từ 62.000 đô la xuống còn 49.000 đô la.

Vì vậy, trong tháng 12 này, Ngân hàng trung ương Nhật Bản có mở cái cửa này hay không, thực sự cần phải lắng nghe - khi van nước được khóa nhỏ lại, toàn cầu phải thắt chặt thần kinh tài chính.