Cái ngân hàng trung ương Nhật Bản đã điên cuồng放水 suốt mười mấy năm, giờ đã thay đổi phong cách.

Yên Nhật đang từ "máy rút tiền" trong mắt các nhà đầu tư toàn cầu, trở lại thành một loại tiền tệ thực sự cần phải trả lãi. Cuộc chuyển mình này đang âm thầm viết lại các quy tắc trò chơi của vốn quốc tế.

Trong một thời gian dài, Nhật Bản duy trì lãi suất âm và môi trường tiền tệ cực kỳ nới lỏng. Các nhà đầu tư tổ chức toàn cầu đã quen với việc vay yên với chi phí bằng không hoặc thậm chí chi phí âm, sau đó chuyển hướng đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, trái phiếu thị trường mới nổi, tài sản tiền điện tử và các mục tiêu có lợi suất cao. Nhưng bây giờ, Ngân hàng trung ương Nhật Bản chính thức nói lời tạm biệt với lãi suất âm, khởi động chu kỳ tăng lãi suất - thời đại của nguồn vốn giá rẻ đã kết thúc.

**Tại sao Nhật Bản không thể không tăng lãi suất?**

Đầu tiên là lạm phát. Cơn ác mộng giảm phát từng làm khổ Nhật Bản suốt hàng chục năm đã biến mất, thay vào đó là sự tăng giá toàn diện. Giá hàng hóa nhập khẩu tăng vọt do đồng yên mất giá, ví tiền của người dân bị ảnh hưởng trực tiếp. Ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất để làm giảm kỳ vọng lạm phát.

Thứ hai, thị trường lao động đã xảy ra chuyển biến cấu trúc. Sự già hóa dân số cộng với tình trạng thiếu lao động đã đẩy lương tăng lên, điều này đã tạo cho Ngân hàng trung ương sức mạnh để tăng lãi suất.

Điều quan trọng nhất là việc đồng yen tiếp tục giảm giá đã trở thành vấn đề không chỉ của kinh tế mà còn là nỗi đau của dân sinh. Sự không hài lòng của người dân về sự suy giảm sức mua của tiền tệ ngày càng gia tăng, Ngân hàng trung ương phải có hành động.

**Thị trường toàn cầu sẽ xảy ra điều gì?**

Giao dịch chênh lệch giá sẽ là những người đầu tiên chịu thiệt hại. Những người chơi quen thuộc với việc vay yên Nhật để mua tài sản có lợi suất cao, chi phí sẽ tăng vọt. Vốn có thể quay trở lại Nhật Bản một cách ồ ạt, các thị trường chứng khoán toàn cầu, thị trường trái phiếu và thị trường mới nổi đều sẽ phải rung chuyển.

Đối với Nhật Bản, ngành ngân hàng sẽ được hưởng lợi từ việc chênh lệch lãi suất mở rộng, nhưng áp lực nợ chính phủ cũng gia tăng theo. Là một trong những quốc gia có tỷ lệ nợ cao nhất thế giới, việc chi phí lãi suất tăng vọt sẽ đặt ra thách thức nghiêm trọng cho tính bền vững tài chính.

**Nhà đầu tư nên chú ý điều gì?**

Ba sự thay đổi đáng lưu ý:

Đừng chỉ chú ý đến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, hành động của Ngân hàng trung ương Nhật Bản cũng có thể gây ra sóng lớn;

Mức độ rủi ro của các tài sản có đòn bẩy cao và định giá cao tăng lên, các mục tiêu có dòng tiền ổn định thì chống chịu rủi ro tốt hơn;

Biến động tỷ giá có thể trở thành mìn ẩn, quản lý rủi ro tỷ giá cần được đặt lên hàng đầu.

Đối với các tài sản rủi ro cao như tiền điện tử và cổ phiếu công nghệ tăng trưởng của Mỹ, việc Ngân hàng trung ương Nhật Bản tăng lãi suất có nghĩa là "điểm shaving" đang giảm dần. Các nhà đầu tư nên chú trọng hơn vào nền tảng dự án và ít chơi trò đòn bẩy hơn. Khi thanh khoản giảm, mới biết ai đang bơi khỏa thân.