Có một người bạn làm trong TradFi gần đây đã gửi cho tôi một tin nhắn:

Đợt thao tác này còn mạnh hơn cả việc giảm một nửa.

Vào tối ngày 30 tháng 11, những người chơi phố Wall thường xuyên thích chia sẻ trạng thái trên mạng xã hội bỗng nhiên im lặng tập thể. Không ai đăng trạng thái, các kênh tài chính cũng không thấy bóng dáng của họ. Chỉ có trong nhóm riêng tư, họ đã ném một liên kết của công báo liên bang, kèm theo một câu:
「eSLR cắt giảm đã được thực hiện, tình hình đã hoàn toàn thay đổi。」

Chỉ một câu như vậy, sau lưng kéo theo là 2100 tỷ USD - những đồng tiền thật đã bị khuôn khổ quản lý kìm hãm suốt mười năm, ngay lập tức được gỡ bỏ.

Số liệu có vẻ chỉ giảm chưa đến 1 điểm phần trăm? Nhưng 1% này chính là giới hạn sống còn của ngân hàng khi sử dụng vốn chủ sở hữu để mua trái phiếu Mỹ. Trước đây, ngân hàng mua trái phiếu chính phủ cũng giống như mua tài sản rủi ro cao, đều tiêu tốn dự trữ vốn, còn bây giờ thì sao? Muốn nhập bao nhiêu hàng thì nhập bấy nhiêu, kiểm soát từ cơ quan quản lý gần như không còn.

Và trái phiếu chính phủ chính là nền tảng hỗ trợ cho các stablecoin như USDT, USDC, FDUSD.

**Ngân hàng mở cửa mua trái phiếu chính phủ, sẽ xảy ra điều gì?**

**Việc đầu tiên: Phát hành stablecoin trực tiếp tăng vọt**
Mỗi khi phát hành 1 đô la stablecoin, cần phải có 1 đô la trái phiếu ngắn hạn làm dự trữ. Hiện tại, các ngân hàng đang tranh nhau trở thành "kho" này, lợi suất trái phiếu ngắn hạn bị đè xuống mức tối thiểu, chi phí phát hành gần như bằng không.

Hiện tại, số liệu mà Phố Wall truyền tai nhau không còn là 5000 tỷ, cũng không chỉ 1万 tỷ. Dự báo cơ bản của Citigroup là 1.9万 tỷ USD, trong trường hợp lạc quan có thể đạt 4万 tỷ USD (trước năm 2030). Nhóm người cực đoan nhất thậm chí tuyên bố con số 8万 tỷ.

**Điều thứ hai: Tiền trên chuỗi tái hiện sự điên cuồng của năm 2021**
Stablecoin chính là dòng máu của thế giới tiền điện tử. Khi máy in tiền không còn bị hạn chế —