#数字资产市场观察 $BTC $ETH Tín hiệu chuyển hướng chính sách của Fed ngày càng rõ rệt.

Dữ liệu thị trường mới nhất tiết lộ một thông tin then chốt: Xác suất Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng lên 89,2%. Đây không phải là lời đồn vô căn cứ, nhiều quan chức Fed gần đây liên tục đề cập đến tình trạng yếu kém của thị trường lao động và lấy đó làm cơ sở chính cho việc điều chỉnh chính sách. Thú vị hơn nữa, ứng viên ôn hòa Hassett mà Trump có thể đề cử khiến thị trường kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất với tốc độ mạnh mẽ hơn.

Đến tháng 1 năm 2026, ít nhất một lần cắt giảm lãi suất gần như là điều không thể tránh khỏi. Thậm chí có 1/4 khả năng sẽ thấy hai lần giảm lãi suất liên tiếp với tổng cộng 50 điểm cơ bản. Kỳ vọng này đang định hình lại khẩu vị rủi ro của toàn thị trường.

Nhưng điều thực sự đáng chú ý lại là một vấn đề khác — sự quay trở lại của chương trình mua trái phiếu.

Khoảng trống dự trữ của hệ thống ngân hàng đã lên tới 200 đến 300 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với "vạch an toàn". Thanh khoản mà Bộ Tài chính có thể cung cấp là không đủ, cuối cùng Fed vẫn phải tự mình can thiệp. Lộ trình cũng đã khá rõ: Tháng 12 năm 2025 có thể sẽ phát tín hiệu dừng thắt chặt bảng cân đối, hoạt động mua trái phiếu thực sự dự kiến bắt đầu vào quý 1 năm 2026, quy mô ban đầu khoảng 50 đến 100 tỷ USD mỗi tháng.

Tất nhiên, nội bộ Fed cũng không hoàn toàn nhất trí. Fed Cleveland đã bắt đầu cảnh báo về rủi ro quá nới lỏng, Powell cũng khá thận trọng với việc hành động ngay trong tháng 12. Cuộc đấu đá nội bộ này sẽ ảnh hưởng đến tốc độ thúc đẩy chính sách, nhưng hướng đi lớn thì đã được xác định.

Phản ứng của thị trường rất trực tiếp. Chứng khoán Mỹ tăng, vàng bứt phá, USD suy yếu. Lãi suất dài hạn giảm, thị trường trái phiếu đã sớm đi vào chế độ giao dịch nới lỏng. Biến động trên thị trường tiền mã hóa cũng liên quan chặt chẽ đến những kỳ vọng vĩ mô này, thay đổi kỳ vọng thanh khoản thường được phản ánh vào giá nhanh hơn chính sách thực tế.

Trong vài tháng tới, mỗi phát biểu của Fed đều rất đáng để phân tích kỹ lưỡng.