Tháng 12 năm 2025, một con số kỹ thuật số đã ngã ngũ: Tổng số trái phiếu quốc gia Hoa Kỳ lưu hành chính thức vượt mốc 30,2 nghìn tỷ USD. Trong bảy năm, con số này đã tăng hơn gấp đôi.

Thậm chí còn ấn tượng hơn, nếu tính cả các khoản vay nội bộ trong chính phủ - kiểu chuyển từ túi trái sang túi phải - thì "tổng nợ quốc gia" đã vọt lên 38,4 nghìn tỷ USD, chỉ còn một bước nữa là chạm trần pháp lý 41,1 nghìn tỷ USD.

Nhưng điều thực sự đáng lo không phải là con số khổng lồ này – mà là nền móng chống đỡ cho nó đã sụp đổ.

Kỷ nguyên lãi suất thấp kéo dài hàng chục năm đã hoàn toàn kết thúc. Hiện tại, chỉ riêng tiền trả lãi mỗi năm đã ngốn tới 1,2 nghìn tỷ USD. Số tiền này giống như một tảng băng trôi tự lớn lên, phần chìm dưới mặt nước đang âm thầm định hình lại toàn bộ nền kinh tế Mỹ, thậm chí là toàn cầu.

Điều này có nghĩa là gì? Luật chơi đã thay đổi. Mâu thuẫn cốt lõi của ngân sách Hoa Kỳ không còn là vấn đề "nợ bao nhiêu" theo kiểu tồn đọng, mà là khủng hoảng "mỗi năm phải trả bao nhiêu lãi" theo dòng chảy.

**Nợ mất kiểm soát, không chỉ là trò chơi con số**

Ngưỡng 30 nghìn tỷ này vừa nằm trong dự đoán, vừa khiến người ta phải rùng mình. Nhìn kỹ vào cấu trúc của nó, bạn sẽ thấy việc mất kiểm soát thật ra đã được định sẵn từ lâu.

Trước hết là tốc độ. Lượng nợ tăng thêm trong bảy năm qua gần như bằng tổng số của vài chục năm trước cộng lại. Từ năm 2018 đến nay, đã tăng hơn gấp đôi. Đường cong tăng trưởng này dốc đến mức đáng sợ, rõ ràng vượt xa nhịp độ của một chu kỳ kinh tế bình thường.

Tiếp đến là "đòn bẩy kép". Mọi người chỉ chú ý đến phần lưu hành 30,2 nghìn tỷ USD, nhưng đừng quên còn hơn 8 nghìn tỷ USD là nợ nội bộ giữa các cơ quan chính phủ. Tổng cộng 38,4 nghìn tỷ USD "tổng nợ quốc gia" mới là gánh nặng thực sự.