#美SEC促进加密资产创新监管框架 Hiện tại sức nóng của thị trường lạnh đến mức đau lòng, nhưng tuần này sẽ có một sự kiện lớn – cuộc họp FOMC của Fed.

Bề ngoài thì việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản đã là chuyện chắc chắn, nhưng cuộc đấu thực sự vẫn chưa bắt đầu. Những điều đã biết thì thị trường đã tiêu hóa xong từ lâu, vấn đề mấu chốt nằm ở chỗ khác: Lãi suất năm sau sẽ đi thế nào, biểu đồ dot plot sẽ thay đổi ra sao, có tiếp tục thu hẹp bảng cân đối hay không, và Powell sẽ phát biểu thế nào.

Còn nhớ cuối năm ngoái không? Ai cũng mong chờ chu kỳ cắt giảm lãi suất, cộng thêm sự phấn khích khi Trump thắng cử, thị trường từng suýt “ăn mừng sớm”. Kết quả chỉ một câu nói của Powell đã dội ngay gáo nước lạnh.

Thị trường từ “nóng vội” bỗng chốc chuyển thành “sụp đổ toàn diện”, nguyên nhân là gì? Chính là phát biểu của ông ấy về việc giảm lãi suất năm 2025 – dot plot vẽ rất đẹp, chỉ hiển thị hai lần giảm, nhưng trong lòng mọi người lại kỳ vọng cả năm bốn lần. Khoảng cách lớn giữa tưởng tượng và thực tế thường chính là lý do khiến thị trường biến động mạnh.

Vì thế lần này từng câu chữ của Powell trở nên đặc biệt quan trọng. Có một chi tiết là, sau khi chủ tịch mới lên thay, dù không cắt giảm lãi suất một cách quyết liệt thì cũng rất có thể sẽ dần tiệm cận với chính sách của Trump, từ từ đưa chính sách tiền tệ về hướng nới lỏng thực sự.

Nhưng vấn đề đặt ra là – liệu cuộc họp và dot plot tháng 12 này có dội cho thị trường thêm một gáo nước lạnh nữa không?

Nếu dot plot nói hai lần, thực tế lại thành bốn lần, kịch bản này lặp lại thì tâm lý thị trường sẽ tệ đến mức nào cũng có thể tưởng tượng được. Nói thật, Fed giờ cũng không còn quá cứng rắn nữa. Một khi kinh tế bắt đầu yếu đi, họ sẽ phải lựa chọn một trong hai: Hoặc giữ vững mục tiêu lạm phát và đánh cược vào suy thoái, hoặc quay sang bảo vệ tăng trưởng và truyền động lực cho thị trường năm sau? Dù chọn kiểu nào, xu hướng phía sau cũng sẽ bị ảnh hưởng rất sâu sắc.

Còn một việc nữa cần chú ý – khả năng mở rộng bảng cân đối. Hiện giờ ít người bàn đến điều này, nhưng nếu thực sự có kỳ vọng này xuất hiện, môi trường thanh khoản có thể sẽ cải thiện rõ rệt, và đó sẽ trở thành điểm sáng cho thị trường tăng trưởng.

Tâm lý chán nản của thị trường lúc này, ngược lại lại cho chúng ta cơ hội quan sát các cơ hội mang tính cấu trúc. $BTC $ETH