Gần đây bên Pháp lại bắt đầu gióng hồi chuông cảnh báo. Macron trực tiếp chỉ đích danh kiểu quản lý lỏng lẻo với tiền mã hóa và stablecoin của Mỹ, nói rằng nếu không kiểm soát tốt thì rủi ro có thể lan truyền vào hệ thống tài chính toàn cầu—đặc biệt là những stablecoin lấy tài sản USD làm nền tảng, nếu để chúng tự do mở rộng thì tính mong manh của cả hệ thống có thể bị khuếch đại lên gấp nhiều lần.

Số liệu thực sự khá đáng sợ: quy mô thị trường stablecoin toàn cầu giờ đã vượt 300 tỷ USD, tăng gần một nửa so với năm ngoái, trong đó hơn 80% được neo theo đồng USD. Các quan chức châu Âu rõ ràng không thể ngồi yên nữa, họ lo ngại rằng thứ này đã có khả năng gây "tác động mang tính hệ thống". Điều nguy hiểm hơn là khu vực đồng euro ngày càng bị động phơi bày trước các điều kiện tiền tệ của Mỹ—ngay cả khi Ngân hàng Trung ương châu Âu muốn thực hiện chính sách tiền tệ độc lập, dòng vốn vẫn chảy vào stablecoin, hiệu quả sẽ đến đâu?

Vì vậy, thái độ của Macron rất rõ ràng: châu Âu phải giữ vững "chủ quyền tiền tệ" của mình, không thể đi theo con đường lỏng lẻo của Mỹ. Thực chất, quan điểm này rất nhất quán với khuôn khổ quản lý MiCA mà EU đã ban hành vào cuối năm ngoái—bộ luật này siết rất chặt yêu cầu công bố dự trữ và điều kiện cấp phép cho bên phát hành stablecoin, tiêu chuẩn còn nghiêm ngặt hơn nhiều so với Mỹ hiện nay.

Ông cũng kêu gọi Ngân hàng Trung ương châu Âu phải chủ động điều chỉnh tư duy, đừng chỉ tập trung vào rủi ro tài chính truyền thống, mà phải đưa các biến số mới từ tài sản số vào trong các chính sách, nếu không thì cuộc chiến quản lý này có thể sẽ ngày càng bị động.