Thị trường tài chính toàn cầu tháng 12 đang diễn ra như một vở kịch ma thuật. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ), hai "ông lớn" này lại chuẩn bị chơi trò “đối lập” trong cùng một khung thời gian – một bên chuẩn bị cắt giảm lãi suất, bơm thanh khoản, còn bên kia thì đang chuẩn bị tăng lãi suất, siết chặt chính sách. Sự kết hợp “Mỹ nới – Nhật thắt” thế này, lần gần nhất xuất hiện là từ bao nhiêu năm trước rồi nhỉ?

Nói về Fed trước. Thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, xác suất gần 90%. Dữ liệu việc làm không mấy khả quan, tạo lý do cho Fed hạ lãi suất. Về lý mà nói, hạ lãi suất là tín hiệu tích cực cho các tài sản rủi ro như BTC, khi thanh khoản được nới lỏng, dòng tiền sẽ đổ vào các kênh sinh lời cao hơn. Câu chuyện “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin hoàn toàn hợp lý trong bối cảnh này.

Nhưng tại sao BTC vẫn cứ loanh quanh, lình xình dưới ngưỡng 90.000 USD? Vì điều mọi người lo không phải là việc Fed hạ lãi suất, mà là sợ sau khi hạ xong Fed lại nói “chỉ lần này thôi, đừng hy vọng thêm nữa”. Kiểu “bồ câu giả vờ” như thế mới thật sự khó xử. Cho bạn viên kẹo nhưng bảo rằng sẽ không có lần sau, vậy tin này là tốt hay xấu?

Còn phía BOJ thì hoàn toàn khác biệt. Tín hiệu mới nhất cho thấy xác suất tăng lãi suất trong tháng 12 đã vọt lên trên 76%. Lạm phát lõi vượt mục tiêu, chính sách lãi suất âm kéo dài hàng chục năm có thể sắp chấm dứt. Yên Nhật gần đây lên giá mạnh, chứng khoán Nhật lao dốc, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng vọt – tất cả đều là phản ứng trước kỳ vọng tăng lãi suất.

Nếu Nhật thật sự tăng lãi suất, những vị thế "carry trade" vay yên lãi thấp để đầu tư vào tài sản sinh lời cao khác có thể phải đóng hàng loạt. Số tiền này không hề nhỏ, một khi quay trở lại, cục diện dòng vốn toàn cầu sẽ đảo lộn.

Với thị trường crypto thì sao? Khi hai luồng sức mạnh này va chạm, BTC và ETH thậm chí có thể là những bên hưởng lợi. Khi hệ thống tiền tệ truyền thống xuất hiện lỗ hổng lớn như vậy, dòng vốn cần tìm nơi trú ẩn an toàn hơn. Các đồng coin lớn khỏi phải bàn, một số dự án có cộng đồng mạnh từ sớm cũng có thể được “thơm lây”. Ví dụ như chủ đề puppies liên quan đến Musk gần đây được bàn tán khá nhiều, dù rủi ro cao nhưng vẫn có người quan tâm.

Nhưng nói đi cũng phải nói lại, các biến số trong trò chơi vĩ mô này quá nhiều. Fed có thật sự bơm tiền hay chỉ giả vờ, BOJ có lật kèo phút chót hay không, phải đợi kết quả cuối cùng mới rõ.

Bạn nghĩ sau đợt này, liệu tiền sẽ tràn ngập thị trường, hay là rút cạn hồ bơi?