Khủng hoảng thanh khoản thị trường: ngành công nghiệp mã hóa sẽ vượt qua thử thách như thế nào

Những ngày này tôi cứ chìm đắm trong một lĩnh vực nào đó để kể chuyện, ngẩng đầu nhìn thị trường — thật sự là điên rồi. Cũng phải than thở chút.

Thanh khoản đã mất rồi. Kể từ khi một chính khách hàng đầu lên nắm quyền, tiền trong thị trường như bị bàn tay vô hình hút sạch. Những đợt phục hồi nhỏ lẻ sau đó? Toàn là cảm xúc gây rối, logic cơ bản của thị trường gấu chưa bao giờ thay đổi.

Altcoin từ ngày phát hành đã trong trạng thái nợ nần. Bây giờ còn ai giữ vững niềm tin như các nhà đầu tư nhỏ lẻ trung thành nữa không? Những người âm thầm đóng góp mã nguồn cũng không còn. Ngược lại, toàn là những kẻ săn airdrop — đào một chút rồi bỏ chạy. Các quỹ đầu tư mạo hiểm thúc giục ra mắt dự án, sau khi niêm yết trên sàn lại rút lui ngay sau một cú trade, các dự án đã chờ đợi nhiều năm cũng muốn lấy lại tiền trong đợt này. Vấn đề là, ai muốn làm kẻ cuối cùng gánh vác cái gánh nặng này?

MEME từng cứu thị trường một lần. Các nhà nhỏ dùng nó để chống lại những đồng coin của các VC có FDV cao, cách này quả thật hiệu quả. Nhưng dòng chảy sao chép giả công bằng, không có cửa đạt được giá trị dài hạn. Không còn câu chuyện đổi mới công nghệ, MEME chỉ là một cuộc chiến nội bộ PVP, cuối cùng sẽ rút sạch máu của toàn ngành.

Sàn giao dịch luôn mở rộng thanh khoản của các sáng tạo trên chuỗi. Nhưng sau khi các công cụ như Pumpfun xuất hiện, rồi GMGN, Hyperliquid với các cách chơi mới, các sàn bắt đầu hoảng loạn — cảm nhận được sự đả kích, bắt đầu tự làm thị trường nội bộ của chính mình. Kết quả thế nào? Những kẻ bán xới bắt đầu tự đào vàng, cả lĩnh vực đào vàng còn có ý nghĩa gì nữa?

Các dự án và nhà xây dựng rơi vào thời điểm tối tăm nhất. Tại sao nhiều dự án gấp gáp phát hành token như vậy? Tại sao không ai còn muốn dành thời gian để hoàn thiện sản phẩm? Tại sao sự mất cân đối cấu trúc của thị trường lại trở thành trách nhiệm của các dự án và VC? Không rõ lý do. Nhưng một thực tế không thể phủ nhận đang hiển hiện — các Builder và VC trong ngành tiền mã hóa đều đang rút lui, tin tức phá sản liên tiếp. Thậm chí còn đau hơn cả việc cháy tài khoản hoặc về zero, đó là nhân tài và vốn đang bỏ chạy, ngành công nghiệp bị rút sạch.

Đây chính là lý do tôi luôn nhấn mạnh về đổi mới công nghệ trên chain. Ngành này hiện thực sự đang mang bệnh nặng. Bắt đầu từ số không, dùng công nghệ thực sự để thúc đẩy câu chuyện mới, đó mới là cách để đảo ngược tình thế.