Dòng chảy vốn đã chuẩn bị sẵn kịch bản từ lâu, nhân vật chính của đợt thị trường này không phải là những đồng coin trong tay nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Khi mở biểu đồ nến, luôn có cảm giác khó tả. Bitcoin đi về phía Bắc, Ethereum cũng theo sau từng bước một, nhưng những altcoin trong tài khoản của bạn thì sao? Khi tăng thì luôn chậm hơn một nhịp, nhưng khi giảm thì luôn dẫn đầu. Đây không phải là ảo giác tâm lý, mà là bức tranh thực sau khi thị trường sàng lọc.

Trong nhiều năm đắm chìm trong vòng tròn này, tôi ngày càng hiểu rõ hơn: quy tắc chơi của đợt này đã hoàn toàn thay đổi.

**Chiến lược cũ đã không còn hiệu quả**

Bạn còn nhớ đợt thị trường lớn vài năm trước không? Kịch bản rất cố định — Bitcoin dẫn đầu, dòng vốn tiếp sức cho Ethereum, rồi các altcoin bùng nổ toàn diện, nhà đầu tư nhỏ lẻ kiếm lời từ đó. Những vòng xoay có trật tự này đã giúp nhiều người thu về lợi nhuận vượt mức mong đợi.

Nhưng năm nay hoàn toàn trái ngược.

Kể từ khi tin tức tích cực lớn đó của BTC vượt qua, nó ngày càng giống như tài sản dự trữ bị các tổ chức kiểm soát, độ biến động dần tiệm cận với các cổ phiếu công nghệ lớn truyền thống. ETH, cùng với việc hoàn thiện nền tảng hệ sinh thái và kỳ vọng hợp đồng giao ngay tăng nhiệt, cũng đang đi theo con đường riêng của mình.

Cảnh tượng "xuân phong thổi đến, altcoin cùng bay" chưa từng xuất hiện. Khối lượng giao dịch của các coin nhỏ dần như thủy triều rút, nhiều altcoin nằm trong top 50 hiện tại thậm chí đã trở lại vị trí sau cơn bão FTX.

**Tiền đã đi đâu? Câu trả lời rất rõ ràng**

Rủi ro của thị trường đã hoàn toàn chuyển hướng. Trong bối cảnh vĩ mô còn nhiều bất định, logic của dòng vốn lớn rất đơn giản: không đặt cược vào những thứ "có không gian tưởng tượng lớn", mà là những tài sản có sự đồng thuận đủ dày, hợp quy chuẩn rõ ràng, có thể chống chịu qua chu kỳ.

Lựa chọn của các nhà đầu tư tổ chức chính là minh chứng rõ nhất cho điều này.