Gần đây, thị trường Bitcoin dao động quanh mức 100.000 USD, xuất hiện một hiện tượng thú vị. Những nhà lớn nắm giữ hơn 1000 Bitcoin bắt đầu dần giảm vị thế, trong khi các nhà nhỏ lẻ lại liên tục mua vào. Có vẻ như các ông lớn đang rút lui, nhưng khi phân tích dữ liệu trên chuỗi, ta sẽ thấy thực tế phức tạp hơn nhiều.

Trước tiên, xem dữ liệu. Trong vòng một tháng qua, dòng vốn ròng của ETF Bitcoin giao ngay đã rút khoảng 2,8 tỷ USD, điều này dễ khiến người ta nhầm tưởng các tổ chức đang rút lui hàng loạt. Nhưng khi xem các ví lớn nắm giữ hơn 10.000 Bitcoin, số dư trong tháng 10 chỉ giảm 1,5%. Mức giảm này, đừng nói là bán tháo, mà có thể gọi là rất nhẹ nhàng.

Chìa khóa nằm ở việc hiểu rõ hướng đi của dòng vốn này. Các nhà lớn không phải bán tháo trong hoảng loạn, mà là chốt lời trong thời kỳ ETF chưa đủ mạnh. Chiến lược này đã nhiều lần xuất hiện trong các chu kỳ thị trường trước đây: khi dòng vốn chảy vào và điều kiện thanh khoản cải thiện, những điều chỉnh chiến lược này thường giúp định hình lại vị thế và cấu trúc biến động cho đợt tăng giá tiếp theo.

Nói cách khác, các nhà chơi lớn đang thực hiện chiến lược quen thuộc tại các sàn giao dịch lớn — xoay vòng vị thế vào cuối chu kỳ, chuẩn bị cho đợt tăng giá tiếp theo. Họ không rời khỏi thị trường, mà chỉ chuyển từ túi này sang túi khác.