Trong những năm gần đây khi xem xét hệ sinh thái trên chuỗi, tôi cảm thấy toàn bộ ngành đang gặp phải một vấn đề cực kỳ dễ bị bỏ qua nhưng lại có sức mạnh rất lớn — tài sản ngày càng trở nên phức tạp hơn, khả năng quản trị lại đứng yên không tiến bộ.

Trước đây mọi người đều nói đa dạng hóa tài sản là tốt, kết hợp nhiều loại token khác nhau, như thể hệ thống tài chính có thể tự động nâng cấp. Nhưng thực tế khi đi sâu vào mới hiểu rõ, mọi chuyện hoàn toàn ngược lại — tài sản càng mới lạ, đa dạng, có thể kết hợp nhiều cách, thì chi phí quản trị lại càng tăng vọt.

Thời BTC, ETH quản lý rất đơn giản, logic là "nhìn thấy, sờ thấy". Nhưng giờ đây thì sao? Các token thế chấp linh hoạt LRT mang theo lợi nhuận không ngừng biến đổi, RWA phản ánh rủi ro chu kỳ của tài sản thực, vị thế LP phải chịu đựng biến động cực đoan, tài sản xuyên chuỗi còn phải xử lý các vấn đề tín dụng giữa các chuỗi khác nhau. Hệ thống vẫn còn dựa vào bộ tham số cũ kỹ như tỷ lệ thế chấp, tỷ lệ chiết khấu, ngưỡng thanh lý — những cơ chế này đã không còn phù hợp với tình hình hiện tại.

Kết quả là, tài sản phức tạp từ tiềm năng trở thành gánh nặng. Không phải do các tài sản này có vấn đề, mà là toàn bộ hệ thống hoàn toàn thiếu khả năng "đối phó với độ phức tạp". Làm thế nào để giải quyết? Không phải ép các tài sản này vào một mẫu chung cứng nhắc, mà là làm cho kiến trúc trở nên thông minh hơn — có khả năng phân tích, hấp thụ, và sử dụng hiệu quả những độ phức tạp này. Nói cách khác, là chuyển đổi "tài sản phức tạp không thể quản lý" thành "các thành phần có cấu trúc rõ ràng và có thể sử dụng được". Như vậy, độ phức tạp của tài sản và khả năng quản trị mới thực sự phù hợp với nhau.