Mức số đỏ trên màn hình nhảy múa như nhịp tim, phòng giao dịch ồn ào rộn ràng, cảm giác điên cuồng quen thuộc này khiến tôi nhớ về nhiều giai đoạn lịch sử.

Là một nhà phân tích đã nhiều năm lăn lộn trong giới crypto, hôm qua tôi đã chứng kiến cảnh tượng đó tại một trung tâm giao dịch vàng. Những người trẻ tuổi mắt sáng rỡ, nghĩ đến việc làm giàu trong một đêm; các nhà đầu tư lớn tuổi nhíu mày, muốn nói mà không nói thành lời. Sự khác biệt trong tư duy giữa các thế hệ này thực sự phản ánh chân thực nhất về chu kỳ thị trường.

Gần đây, đợt sóng này có chút đặc biệt — vàng và tài sản mã hóa cùng tăng giá. Trong năm, vàng đã tăng hơn 68%, gần chạm mức cao lịch sử 4500 USD/ounce. Các tài sản mã hóa như SOL cũng không đứng ngoài cuộc, đạt mức tăng ấn tượng trong thời gian ngắn.

Nhưng sau niềm vui này, cần đặt ra một số câu hỏi: Đà này có thể tiếp tục không? Hai loại tài sản hoàn toàn khác nhau về logic, sao lại cùng nhau tăng vọt?

**Hai lực lượng thúc đẩy đợt sóng này**

Việc vàng tăng mạnh có ba yếu tố cùng hợp lực. Thứ nhất là hành động của Cục Dự trữ Liên bang — tháng 12 năm 2025, đã thực hiện lần cắt giảm lãi suất thứ ba, lãi suất quỹ liên bang giảm xuống trong khoảng 3.5%-3.75%, đồng thời bắt đầu các hoạt động tương tự nới lỏng định lượng. Việc giảm lãi suất làm giảm đáng kể chi phí nắm giữ vàng, đồng thời kỳ vọng đồng USD sẽ mất giá cũng tăng lên.

Thứ hai, các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục mua vàng như một cú đòn phản kháng. Một số quốc gia vì lý do địa chính trị đã chủ động chuyển dự trữ từ USD sang vàng. Dự kiến quy mô mua vàng của các ngân hàng trung ương trong năm 2025 vẫn duy trì ở mức cao.

Tài sản mã hóa lại theo một logic khác. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang bơm liquidity, môi trường lãi suất trở nên nới lỏng, các tài sản rủi ro lại hưởng lợi. Các đồng chính như SOL thu hút sự chú ý của thị trường, dòng vốn đổ vào nhanh chóng đẩy giá lên. Có vẻ như các loại tài sản khác nhau, nhưng đều đang hưởng lợi từ chu kỳ nới lỏng lớn này.