Là người bán quyền chọn, về bản chất chính là kiếm chênh lệch của thị trường về độ biến động. Mô hình này nghe có vẻ đơn giản, nhưng logic đằng sau đáng để chúng ta nghiền ngẫm.

Trước tiên nói về dữ liệu: lịch sử tài chính truyền thống cho thấy khoảng 80% hợp đồng quyền chọn hết hạn mà không có giá trị thực thi. Điều này có ý nghĩa gì? Là người bán, xác suất thắng của bạn vốn đã cao hơn. Phần phí quyền chọn bạn thu được giống như phí bảo hiểm của công ty bảo hiểm — dù thỉnh thoảng phải bồi thường một khoản lớn, nhưng phần lớn thời gian đều là thu nhập ổn định.

Vậy làm thế nào để áp dụng logic này vào thị trường tiền mã hóa, một con quái vật biến động? Chúng ta hãy phân tích một số chiến lược thực tế.

**Bán quyền chọn giảm giá (Put)** là cách đơn giản nhất. Bạn tin tưởng vào xu hướng của Bitcoin, nên bán một hợp đồng quyền chọn giảm giá, thu phí quyền chọn. Nếu giá coin không giảm xuống dưới mức giá thực thi của bạn, đến kỳ hạn số tiền này chính là lợi nhuận của bạn. Rủi ro là gì? Nếu giá coin giảm mạnh, bạn phải chấp nhận thực thi của bên mua, có thể phải mua với giá cao hơn thị trường.

**Chiến lược chênh lệch giá thẳng đứng (Vertical Spread)** chơi đòn bẩy. Ví dụ, cùng lúc bán một quyền chọn giảm giá, rồi mua một quyền chọn giảm giá với mức giá thực thi thấp hơn. Cách làm này giới hạn tối đa thua lỗ của bạn, nhưng cũng giảm lượng phí thu được. Nghe có vẻ như giảm giá, nhưng thực chất là tìm sự cân bằng giữa hiệu quả ký quỹ và khả năng chịu rủi ro.

**Chênh lệch giá theo tỷ lệ (Ratio Spread)** là chiến thuật cao cấp hơn. Bán nhiều quyền chọn giảm giá với mức giá thực thi cao, đồng thời mua một quyền chọn giảm giá với mức giá thấp hơn để phòng hộ. Nghe có vẻ phức tạp, nhưng lợi thế nằm ở chỗ — bạn có thể dùng ít ký quỹ hơn để tạo ra lợi nhuận lớn hơn. Giá phải trả là nếu thị trường thực sự sụp đổ, tốc độ thua lỗ sẽ rất nhanh.

Chìa khóa là hiểu rõ tỷ lệ thắng của từng chiến lược, hiệu quả sử dụng ký quỹ, và điểm giới hạn phá sản trong các tình huống cực đoan. Thị trường crypto biến động còn dữ dội hơn nhiều so với thị trường truyền thống, vì vậy quản lý rủi ro càng quan trọng hơn.

Nói đơn giản, từ một người chơi cược trở thành nhà cái, chính là dùng phương pháp hệ thống để thu lợi nhuận ổn định từ khoản thuê này. Bạn không phải đặt cược vào hướng đi của thị trường, mà là kiếm chênh lệch về độ biến động của chính thị trường đó. Chỉ cần quản lý vị thế tốt và có kế hoạch phòng ngừa rủi ro, dù giá coin có tăng vọt hay giảm mạnh, tổn thất của bạn vẫn có thể kiểm soát trong phạm vi chấp nhận được.