Thị trường Bitcoin trưởng thành hơn nghĩa là gì đối với các nhà đầu tư

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Những gì thị trường Bitcoin trưởng thành hơn mang lại cho nhà đầu tư Liên kết gốc:

Sự sụt giảm của Bitcoin xuống dưới mức $90,000 đã mở lại một cuộc tranh luận quen thuộc: thị trường đang bước vào một chu kỳ suy thoái kéo dài khác, hay đơn giản chỉ đang chuyển sang một giai đoạn trưởng thành mới?

Đối với Matt Hougan, câu trả lời nằm ở đâu đó ở giữa. Thay vì xây dựng tương lai của Bitcoin dựa trên các chu kỳ bùng nổ, Hougan tin rằng tài sản này đang ổn định vào một mô hình tăng trưởng chậm hơn, có cấu trúc khác biệt, có thể định hình thập kỷ tới.

Những điểm chính:

• Bitcoin có thể đang bước vào một giai đoạn tăng trưởng chậm hơn, trưởng thành hơn thay vì lặp lại các chu kỳ bùng nổ và sụp đổ trong quá khứ
• Việc tích trữ dài hạn của các tổ chức đang giúp hạn chế biến động giảm giá
• Các đợt giảm giá gần đây nhẹ hơn so với các chu kỳ suy thoái trước đó
• Chu kỳ bốn năm của Bitcoin ngày càng bị nghi ngờ

Từ Chu kỳ Bùng nổ và Sụp đổ đến Sự Trân Trọng Tăng Dần

Triển vọng của Hougan thách thức kỳ vọng rằng Bitcoin phải mang lại lợi nhuận hàng năm lớn để duy trì sức hấp dẫn. Ông lập luận rằng thị trường đang rời xa sự biến động cực đoan và hướng tới một mô hình tăng trưởng ổn định, xen kẽ các đợt giảm giá định kỳ.

Sự chuyển đổi này, theo ông, giải thích tại sao sự giảm giá của Bitcoin từ đỉnh tháng 10 trên $125,000 lại đau đớn nhưng tương đối hạn chế. Một mức giảm khoảng 30%, dù đáng kể, nhưng ít nghiêm trọng hơn nhiều so với các đợt sụp đổ sau các đỉnh chu kỳ trước.

Sự điều chỉnh này, Hougan gợi ý, phản ánh sự thay đổi trong cách thị trường hiện nay do ai chi phối.

Vai trò của Vốn kiên nhẫn

Theo Hougan, rủi ro giảm giá của Bitcoin ngày càng bị ảnh hưởng bởi hành vi của các tổ chức hơn là tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Các nhà quản lý tài sản lớn, kho bạc và các nhà phân bổ dài hạn thường xây dựng vị thế dần dần và ít có khả năng thoái lui trong thời gian ngắn hạn.

Nhu cầu chậm rãi, kiên trì này đã thay đổi mức đáy của thị trường. Thay vì các khoảng trống thanh khoản đột ngột, các đợt bán tháo giờ đây gặp phải sự hấp thụ đều đặn—giới hạn độ sâu của các đợt điều chỉnh ngay cả khi đà giảm chuyển sang tiêu cực.

Bitcoin hiện đang giao dịch gần mức $87,800, giảm chưa đến 4% trong tháng qua. Đối với Hougan, hành động giá này củng cố ý tưởng rằng Bitcoin đang trở nên bền bỉ hơn, chứ không phải yếu đi.

Chu kỳ bốn năm có mất đi sức mạnh?

Không phải ai cũng tin rằng chu kỳ truyền thống của Bitcoin đã phai nhạt. Một số nhà phân tích chỉ ra rằng đỉnh tháng 10 phù hợp gần như chính xác với thời điểm đỉnh lịch sử, đặt ra khả năng thị trường vẫn có thể đối mặt với một giai đoạn hạ nhiệt kéo dài.

Sebastian Beau, giám đốc đầu tư tại ReserveOne, cho biết còn quá sớm để tuyên bố mô hình bốn năm đã lỗi thời. Việc giảm mạnh từ các đỉnh kỷ lục, ông lưu ý, đủ sắc nét để làm sống lại sự thận trọng dựa trên chu kỳ.

Tuy nhiên, Hougan lại nhìn nhận thời điểm đó khác đi. Ông lập luận rằng các nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể đã đẩy nhanh sự sụt giảm bằng cách rút lui sớm, dự đoán một sự sụp đổ sau đỉnh quen thuộc nhưng cuối cùng không xảy ra với quy mô tương tự.

Tại sao năm 2026 vẫn còn quan trọng

Dù còn nhiều bất định, Hougan vẫn xem năm 2026 là thời điểm tích cực cho Bitcoin. Không phải vì một nhân tố kích hoạt duy nhất, mà vì các lực lượng cấu trúc rộng lớn hơn đang hỗ trợ tài sản này.

Trong đánh giá của mình, Bitcoin không còn cần các chiến dịch truyền thông dựa trên câu chuyện hoặc các đột phá về quy định để tăng giá. Thay vào đó, quỹ đạo của nó phụ thuộc vào việc chấp nhận như một tài sản danh mục đầu tư, sự phân bổ của các tổ chức và vai trò của nó như một kho lưu trữ giá trị phi nhà nước.

Những động lực này, ông tin rằng, ủng hộ các mức tăng dần đều thay vì các đợt tăng mạnh đột ngột—một sự đánh đổi thể hiện sự trưởng thành chứ không yếu kém.

Chính trị có còn ảnh hưởng lớn?

Hougan cũng giảm nhẹ ý tưởng rằng các diễn biến địa chính trị sẽ định hình rõ ràng hơn con đường giá của Bitcoin từ đây. Trong khi Bitcoin tăng mạnh đầu năm 2025 sau một số thay đổi chính sách, Hougan lập luận rằng phần lớn sự không chắc chắn về quy định đã được giải quyết.

Với Bitcoin được phân loại rộng rãi là một tài sản hàng hóa và các khung pháp lý phần lớn đã được thiết lập, các diễn biến chính trị ít có khả năng gây ra các biến động lớn hơn so với các năm trước.

Beau cũng đồng tình, cho rằng sự rõ ràng—dù tích cực—tự nhiên giảm đi yếu tố sốc từng thúc đẩy các đợt tăng mạnh.

Một thị trường bò khác biệt

Luận điểm của Hougan cuối cùng định hình lại hình ảnh thành công của Bitcoin. Thay vì theo đuổi một kỷ nguyên lợi nhuận cực đoan khác, ông hình dung một giai đoạn kéo dài của tăng trưởng ổn định, ít biến động hơn, do vốn kiên nhẫn và sự chấp nhận có cấu trúc thúc đẩy.

Đối với các nhà đầu tư, điều đó có thể đồng nghĩa với việc điều chỉnh kỳ vọng—ít pháo hoa hơn, nhưng nền tảng bền vững hơn cho những năm tới.