Nhìn vào quá trình phát triển của các đợt tăng giá Bitcoin trong những chu kỳ bull market vừa qua, thực sự có thể tìm ra một quy luật rất thú vị:

Đầu tiên là các kỹ thuật viên chơi — họ nghiên cứu nguyên lý mật mã. Sau đó lập trình viên tham gia — bắt đầu chứng minh tính khả thi về công nghệ. Nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô vào — đều kể câu chuyện làm giàu nhanh. Cuối cùng là các tổ chức tài chính chính thống tham gia — tập trung vào tuân thủ quy định và an toàn.

Sau mỗi đợt tăng giá, về bản chất đều là nhận thức đang mở rộng từng lớp một, sự gia nhập của nhóm người mới đẩy cao nhu cầu. Và mỗi lần đều không thể tránh khỏi sự xuất hiện của các câu chuyện mới, các khái niệm mới, các niềm tin mới — những thứ này giống như "công cụ nhận thức", giúp mọi tầng lớp đều có lý do để tham gia.

Nhưng sau năm 2024, tình hình thực sự đang thay đổi. Các sản phẩm ETF cấp tổ chức trực tiếp tham gia — phá vỡ mô hình tiếp nhận từ từ như trước đây. Bây giờ không cần bắt đầu từ các kỹ thuật viên nữa, các tổ chức có thể tham gia trực tiếp, vấn đề thanh khoản và tuân thủ quy định cũng được giải quyết ngay lập tức.

Điều này có nghĩa là gì? Có nghĩa là các đợt bull tiếp theo có thể không còn là sự "mở rộng nhận thức" nữa, mà là sự thúc đẩy trực tiếp từ dòng vốn. Quy tắc chơi game đang được viết lại.