Báo cáo 2025.12.28

Cuối tuần qua, thanh khoản thị trường tiếp tục giảm và tỷ lệ doanh thu cũng giảm, và BTC đã cố gắng đứng ở mức 90.000 đô la nhiều lần, nhưng nó đã bị đánh sập.

Sẽ không có dữ liệu vĩ mô lớn vào tuần tới và sẽ có biên bản cuộc họp của Fed vào thứ Tư.

Theo dự báo của Chicago Mercantile Exchange, người ta thường tin rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần vào năm 2026, vào tháng 3 và tháng 7, sau đó lãi suất chuẩn sẽ ổn định ở mức khoảng 3%.

Royal Bank Asset Management (RBC) báo cáo rằng 3% chính xác là mức lãi suất trung lập hiện tại ở Hoa Kỳ.

Điều này có nghĩa là vào cuối năm 2026, chính sách thắt chặt của Fed sẽ hoàn toàn kết thúc.

Tuy nhiên, đánh giá chính sách lãi suất, bạn không thể chỉ tập trung vào một vài đợt cắt giảm lãi suất.

Quan trọng hơn, những gì còn lại trong kho vũ khí của Fed?

Một là cắt giảm lãi suất. Lãi suất 3% không phải là điểm mấu chốt và Fed có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất bất cứ lúc nào nếu nền kinh tế cần kích thích.

Thứ hai là một loại nới lỏng định lượng mới. Fed đã đưa ra một "kế hoạch quản lý dự trữ", tương đương với việc bơm tiền có mục tiêu vào thị trường, với quy mô hàng tháng mới nhất là 40 tỷ USD.

Vì vậy, chúng ta có thể thấy rằng Fed hiện có đủ đạn dược và bình tĩnh và bình tĩnh. Đây là một môi trường chính sách tương đối tốt cho chứng khoán Mỹ.

Nếu Fed vội vàng, điều đó có nghĩa là tình hình khẩn cấp và sự bình tĩnh sẽ răn đe nhiều hơn.

Một Fed đang chần chừ có thể duy trì kỳ vọng nới lỏng lâu hơn, đây là một hỗ trợ thực sự cho thị trường.

Tỷ lệ thất nghiệp gia tăng ở Mỹ có ảnh hưởng đến việc Fed cắt giảm lãi suất không?

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell đã nhiều lần ám chỉ rằng trọng tâm chính sách hiện tại là "bảo vệ việc làm", ngay cả khi phải trả giá bằng một số lạm phát.

Do đó, những thay đổi trên thị trường lao động có tác động lớn đến thị trường.

Tỷ lệ thất nghiệp mới nhất hiện ở mức 4,6%, mức cao mới trong gần bốn năm. Nhưng nếu bạn xem xét kỹ dữ liệu, bạn sẽ thấy rằng điều này không phải do sa thải công ty.

Tỷ lệ sa thải ở Hoa Kỳ (1,2%) vẫn ở mức thấp nhất mọi thời đại. Tỷ lệ thất nghiệp gia tăng nhiều khả năng là do nhiều người tìm kiếm việc làm hơn (tăng nguồn cung lao động).

Hơn nữa, khi Trump thắt chặt chính sách nhập cư, lực lượng lao động mới sẽ giảm trong tương lai.

Do đó, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng này rất khó duy trì. Thị trường lao động Hoa Kỳ hiện nay là các công ty không tuyển dụng, nhưng họ không sa thải nhân viên và họ đang ở trong tình trạng chờ đợi liên tục.

Cùng với chính sách của Fed tập trung vào "bảo vệ việc làm", rủi ro việc làm vào năm 2026 thực sự không lớn nên tác động còn hạn chế.

Với việc Fed ủng hộ đáy, chứng khoán Mỹ khó sụp đổ

Có một từ trong giới tài chính được gọi là "Fed put option": nó có nghĩa là mọi người đều tin rằng miễn là thị trường chứng khoán giảm đủ, Fed chắc chắn sẽ ra ngoài để giải cứu thị trường.

Bởi vì Fed không có lựa chọn nào khác, tài chính và nền kinh tế thực bị ràng buộc quá chặt chẽ.

Nếu thị trường chứng khoán giảm 50%, không chỉ là vấn đề đối với các cổ đông khi mất tiền mà còn dẫn đến thu hẹp lương hưu, sụp đổ niềm tin của người tiêu dùng, gián đoạn tài chính doanh nghiệp và sau đó là thất nghiệp hàng loạt.

Mức giá này không thể được chi trả bởi bất kỳ chính phủ nào.

Đặc biệt là trong năm đặc biệt 2026, Chủ tịch Fed sẽ thay đổi vào tháng 5 và cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Trump sẽ được tổ chức vào cuối năm.

Theo logic chính trị này, không có gì có thể hiệu quả hơn một thị trường thịnh vượng.

Do đó, sự đảm bảo ngầm này mang lại niềm tin cho thị trường. Nó nói với tất cả các nhà đầu tư: bạn có thể mạnh dạn mua vì mặt trái đã bị chặn bởi chính sách.

Nếu thị trường có một đợt thoái lui lớn, đó không phải là tín hiệu của một sự sụp đổ, mà là tiền đề cho sự phát hành lớn của Fed, cho bạn cơ hội cuối cùng để lên xe buýt.