Nguồn: CoinTribune Tiêu đề gốc: Derivatives Drop Triggers Caution Among Bitcoin Investors Liên kết gốc: https://www.cointribune.com/en/derivatives-drop-triggers-caution-among-bitcoin-investors/

Tổng quan thị trường

Trong khi Bitcoin dao động quanh mức 87.000 đô la, thị trường phái sinh gửi đi một tín hiệu rõ ràng: lãi mở trên hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất trong tám tháng. Sự giảm này đánh dấu một sự rút lui ròng khỏi các vị thế có đòn bẩy, tiết lộ một chiến thuật rút vốn đầu cơ, trong bối cảnh đà tăng giá có vẻ đang mờ nhạt mà không có chất xúc tác ngay lập tức.

Các điểm chính

• Bitcoin không thể vượt qua 90.000 USD, mặc dù đà tăng bắt đầu từ tháng 10
• Lãi mở trên hợp đồng tương lai BTC giảm xuống còn 42 tỷ đô la, mức thấp nhất trong tám tháng
• Hơn 260 triệu đô la vị thế có đòn bẩy đã bị thanh lý trong một ngày
• Mặc dù giảm, tỷ lệ cơ sở hợp đồng tương lai vẫn ổn định ở mức 5%, là dấu hiệu của sự tự tin tương đối của nhà đầu tư

Lãi mở chạm mức thấp nhất trong tám tháng

Vào thứ Sáu tuần trước, thị trường phái sinh tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm rõ rệt: tổng lãi mở trên hợp đồng tương lai Bitcoin giảm xuống còn 42 tỷ đô la, từ mức 47 tỷ hai tuần trước đó, qua đó chạm mức thấp nhất trong tám tháng.

Sự giảm đột ngột này được thúc đẩy bởi việc từ chối rõ ràng BTC dưới 89.000 đô la, kích hoạt một làn sóng thanh lý các vị thế mang tính đầu cơ cao nhất. Do đó, hơn 260 triệu đô la vị thế có đòn bẩy đã bị thanh lý trong một phiên, gây ra sự giảm mạnh trong tổng mức tiếp xúc với thị trường hợp đồng tương lai.

Cùng với đợt điều chỉnh trên thị trường phái sinh, một loạt các tín hiệu khác đã làm dấy lên lo ngại trong các nhà tham gia thị trường:

• Dòng chảy ròng ra 825 triệu đô la trên ETF Bitcoin giao ngay, ghi nhận trong vòng năm ngày
• Số tiền này chiếm chưa đến 1% trong tổng số 116 tỷ đô la đang quản lý, nhưng đánh dấu sự phá vỡ xu hướng tăng đã quan sát từ tháng 10
• Bối cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu vẫn căng thẳng, với kim loại quý (gold, bạc) tăng cao lên mức đỉnh mới
• Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống còn 4.12%, mức thấp nhất trong ba tuần, cho thấy xu hướng chuyển sang các tài sản được coi là “an toàn”
• Các quyết định chính sách mâu thuẫn tại Hoa Kỳ, như việc đình chỉ thuế quan đối với chất bán dẫn đến năm 2027

Trong môi trường như vậy, bitcoin, vẫn còn bị coi là một tài sản rủi ro bởi các nhà đầu tư truyền thống, dường như đã mất đi phần nào sức hấp dẫn đầu cơ ngay lập tức của nó.

Sự giảm đòn bẩy do đó được hiểu không phải là một cược giảm giá, mà là một giai đoạn rút lui thận trọng, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn.

Các chỉ số kỹ thuật cho thấy khả năng phục hồi

Mặc dù lãi mở trên hợp đồng tương lai giảm và sự rút lui trong ETF, một số chỉ số kỹ thuật vẫn cảnh báo về việc thận trọng trong diễn giải giảm giá.

Tỷ lệ cơ sở hợp đồng tương lai Bitcoin ba tháng, dùng để đo tâm lý nhà đầu tư tổ chức, vẫn ổn định ở mức 5% vào thứ Sáu, mức được xem là trung lập. Trong điều kiện bình thường, hợp đồng tương lai Bitcoin giao dịch với mức phí hàng năm từ 5 đến 10%. Tỷ lệ này đã giảm xuống dưới 4% vào ngày 18 tháng 12, khi BTC giao dịch dưới 85.000 đô la, khiến mức ổn định hiện tại càng trở nên đáng chú ý hơn.

Tuy nhiên, đường cong lệch giá quyền chọn Bitcoin 30 ngày, đo lường sự khác biệt giữa giá quyền chọn put và call, vẫn dưới ngưỡng 6%, mức mà sự sợ hãi thường chi phối thị trường.

Tóm lại, các nhà tham gia thị trường quyền chọn không trả giá quá cao cho các quyền chọn put, báo hiệu kỳ vọng giảm giá ở mức độ vừa phải. Trong khi một số nhà tổ chức đang giảm tiếp xúc trực tiếp của họ, dữ liệu từ các hợp đồng phái sinh cho thấy họ đang giữ vị thế thận trọng hơn là hoàn toàn bi quan. Sự đối lập giữa việc rút vốn rõ ràng và khả năng phục hồi của các chỉ số kỹ thuật tạo ra một dạng không chắc chắn về hướng đi của thị trường trong tương lai.

Giai đoạn củng cố sắp tới

Sự trở lại của bitcoin về mức 85.000 đô la củng cố ý tưởng về một thị trường trong giai đoạn củng cố, với sự thận trọng gia tăng. Không có chất xúc tác ngay lập tức, các nhà đầu tư đang xem xét lại các vị thế của mình, trong bối cảnh đà đầu cơ đang mờ nhạt và các tín hiệu kỹ thuật cho thấy một cân bằng tạm thời mới quanh các mức tâm lý chính.