Trạng thái đi ngang gần đây của Bitcoin thực sự đáng để phân tích. Nhiều người đang chờ xem những thay đổi nào sẽ đến từ việc hết hạn quyền chọn tháng Mười Hai, nhưng thực tế là hầu như không có gì xảy ra.

Lý do đằng sau điều này thực sự rất đơn giản. Những người tham gia thị trường đã không bỏ cuộc, mà đã thay đổi phong cách chơi của họ. Áp suất gamma, ban đầu tập trung vào việc hết hạn vào tháng Mười Hai, đã được phân tán sang tháng Giêng và tháng Hai. Áp lực thị trường dường như tương tự thực sự đã kéo dài thời gian. Vì vậy, những điểm hỗ trợ giá đó không biến mất, mà đã bị dịch chuyển.

Trong ngắn hạn, cấu trúc này có thể duy trì sự ổn định giá một cách giả tạo, nhưng với cái giá phải trả là sự suy giảm bền vững theo thời gian. Một mức giá cố định đi kèm với một cái giá, và chi phí này tích lũy từng ngày cho đến khi một bên chọn bỏ cuộc.

Nhìn vào bối cảnh vĩ mô hiện tại, rõ ràng hơn: thanh khoản không tăng, lãi suất vẫn ở mức thấp, quỹ tiếp tục thắt chặt và độ sâu giao ngay tương đối yếu. Trong môi trường này, sự biến động bị kìm nén không tự động phát triển thành biến động lớn hơn.

Chiến lược thông thường là: khi chi phí duy trì vượt quá lợi ích mong đợi, tất cả các bên chọn ra ngoài cùng một lúc. Bitcoin sẽ không nhất thiết phải tăng sau đó và nó sẽ phụ thuộc vào việc liệu giá có buộc phải điều chỉnh khi cấu trúc nới lỏng vào tháng Giêng hay không. Quyền chọn có thể trì hoãn sự biến động, nhưng chúng không bao giờ có thể thay đổi sự xuất hiện của nó.

Điều quan trọng là theo dõi những mức giá chủ chốt đó, và phần còn lại là nhiễu.